James Check, nhà phân tích chính của Glassnode, đã đưa ra lời giải thích sâu sắc về Bitcoin cash và giao dịch chênh lệch giá, giải quyết sự nhầm lẫn phổ biến về cách nó tác động đến cấu trúc thị trường. Vào ngày 11 tháng 6, Check đã chia sẻ những hiểu biết sâu sắc của mình trên nền tảng truyền thông xã hội X (trước đây gọi là Twitter), giải thích cơ chế đằng sau chiến lược giao dịch này và ý nghĩa của nó đối với thị trường Bitcoin.

Kiểm tra bắt đầu bằng cách làm rõ giao dịch tiền mặt và thực hiện, một chiến lược trung lập delta được sử dụng trong cả hợp đồng tương lai đáo hạn theo lịch và lãi suất cấp vốn hoán đổi vĩnh viễn. Theo Check, tỷ lệ tài trợ hiện tại là dương, hàng năm ở mức +10%, cho thấy rằng các nhà giao dịch sẵn sàng trả lãi suất để giữ các vị thế mua thông qua đòn bẩy. Kiểm tra lưu ý rằng kịch bản này được phản ánh trong hợp đồng tương lai theo lịch trên CME, giao dịch ở mức cao hơn giá giao ngay, tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.

Trong thiết lập chênh lệch giá này, nhà giao dịch có thể nắm giữ vị thế mua trên thị trường giao ngay (hoặc ETF) và đồng thời bán khống trên thị trường tương lai, Check giải thích. Đối với hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, lợi suất rất linh hoạt và không ổn định, trong khi đối với hợp đồng tương lai theo lịch, lợi suất được cố định và hết hạn vào một ngày cụ thể. Kiểm tra trạng thái rằng các nhà giao dịch sẽ chuyển vị thế của họ sang hợp đồng tiếp theo khi hết hạn. Chiến lược này đảm bảo rằng vị thế vẫn trung lập đối với rủi ro về giá vì nó liên quan đến việc mua trên thị trường giao ngay và bán trên thị trường tương lai. Do đó, các nhà giao dịch không gặp phải rủi ro thanh lý trừ khi họ xử lý sai tài sản thế chấp hoặc chiến lược của mình.

Kiểm tra nhấn mạnh rằng các vị trí như vậy góp phần vào cả bên mua của thị trường giao ngay và ETF cũng như bên bán của thị trường tương lai. Theo Check, hoạt động này bổ sung thêm chiều sâu, khối lượng và tính thanh khoản cho thị trường Bitcoin mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá thị trường. Hiện tượng này không chỉ xảy ra với Bitcoin; Check khẳng định đây là khía cạnh cơ bản của bất kỳ tài sản nào có thị trường tương lai và sẽ tồn tại miễn là thị trường đạt đến quy mô đáng kể.

Giải quyết những quan niệm sai lầm phổ biến, Check giải thích rằng giá giao ngay không bị cản trở bởi các vị thế bán này. Thay vào đó, Check nhấn mạnh rằng sự tồn tại của giao dịch phản ánh tâm lý tăng giá ròng trong đó các vị thế mua đang đẩy giá tương lai lên cao hơn. Check gợi ý rằng yếu tố thực sự còn thiếu là sự thúc đẩy đáng kể của nhu cầu không kinh doanh chênh lệch giá có thể lấn át áp lực bên bán từ HODLers và những người nắm giữ hiện tại.

Để minh họa thêm quan điểm của mình, Check đã đưa vào bài đăng của mình một biểu đồ cho thấy tỷ lệ tài trợ tương lai vĩnh viễn của Bitcoin theo thời gian, nêu bật các giai đoạn tỷ lệ tài trợ dương và âm cũng như mối quan hệ của chúng với giá Bitcoin. Sự trình bày trực quan này, như được Check nhấn mạnh, nhấn mạnh tính chất năng động của tỷ lệ cấp vốn và ảnh hưởng của chúng đối với tính thanh khoản và cấu trúc thị trường.

Mọi người dường như vô cùng bối rối trước giao dịch tiền mặt và chênh lệch giá#Bitcoincũng như cách nó ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường. Đây là cơ chế tương tự trong các hợp đồng tương lai hết hạn theo lịch và tỷ lệ cấp vốn hoán đổi vĩnh viễn, đồng thời đó là một chiến lược trung lập delta. Hãy để tôi giải thích cách thức hoạt động của điều này: – Tỷ lệ tài trợ… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh

— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) Ngày 10 tháng 6 năm 2024

Hình ảnh nổi bật qua Pixabay