Công ty tình báo phần mềm được niêm yết trên Nasdaq MicroStrategy (MSTR) đã vượt trội hơn hẳn Bitcoin (BTC) trong năm qua.

Cổ phiếu MSTR đã tăng hơn 500% trong một năm và 150% từ đầu năm đến nay (YTD) để đạt khoảng 1.279 USD/cổ phiếu tính đến ngày 21 tháng 5. So sánh, giá Bitcoin đã tăng 166% trong một năm và khoảng 60% YTD.

Hiệu suất MSTR so với BTC/USD trong một năm. Nguồn: TradingView Tại sao MicroStrategy lại vượt trội hơn Bitcoin?

Phí bảo hiểm của MicroStrategy đối với Bitcoin phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào ban quản lý của công ty, chiến lược tận dụng nợ để thu được nhiều Bitcoin hơn và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai vượt xa giá trị nắm giữ Bitcoin của họ.

Trong quý đầu tiên của năm 2024, MicroStrategy báo cáo doanh thu là 115,2 triệu USD, không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích là 121,73 triệu USD và phản ánh mức giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng báo lỗ ròng 53,1 triệu USD, tương đương 3,09 USD mỗi cổ phiếu, trái ngược hoàn toàn với thu nhập ròng 461,2 triệu USD, tương đương 31,79 USD mỗi cổ phiếu, được báo cáo cùng kỳ năm ngoái.

Doanh thu và hóa đơn của MicroStrategy Q1/2024. Nguồn: Tìm kiếm Alpha

Trong khi đó, MicroStrategy báo cáo khoản nợ dài hạn ròng là 3,55 tỷ USD, có thể được giải quyết bằng dòng tiền được tạo ra từ mô hình kinh doanh cốt lõi của nó. Công ty hiện đang xây dựng giải pháp ID phi tập trung dựa trên Bitcoin, dường như là một nỗ lực nhằm tăng doanh thu của mình trong những quý tới.

Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của MicroStrategy tăng 50% kể từ năm 2021

Việc MSTR được định giá quá cao so với Bitcoin xuất phát từ thực tế là BTC trên mỗi cổ phiếu của công ty đã tăng 50% kể từ quý 1/2021.

Vào tháng 3 năm 2021, MicroStrategy nắm giữ 91.064 BTC với 11,3 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tương đương khoảng 0,008059 BTC trên mỗi cổ phiếu. Đến tháng 12 năm 2022, công ty đã tăng lượng nắm giữ lên 132.500 BTC và có 11,5 triệu cổ phiếu đang lưu hành, nâng BTC trên mỗi cổ phiếu lên khoảng 0,011522.

Biểu đồ mua Bitcoin của MicroStrategy. Nguồn: SaylorTracker.com

Tính đến tháng 3 năm 2024, MicroStrategy nắm giữ 205.000 BTC với 17 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tương đương khoảng 0,012059 BTC trên mỗi cổ phiếu. 

MSTR cũng đánh bại hầu hết các cổ phiếu tiếp xúc với tiền điện tử

Các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho cổ phiếu MicroStrategy so với giá trị tương đương của Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, xét đến triển vọng tăng trưởng và kinh doanh hoạt động của công ty.

Liên quan: MicroStrategy đang giao dịch ở mức ‘phí bảo hiểm không thể chấp nhận được’ đối với Bitcoin: Nhà phân tích

Tâm lý này có thể thấy rõ ở cổ phiếu Coinbase (COIN), vốn đã hoạt động tốt hơn Bitcoin trong 12 tháng qua. Nhưng nó hoạt động kém hiệu quả so với MicroStrategy chủ yếu là do một vụ kiện đang diễn ra chống lại nó bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Biểu đồ hiệu suất hàng ngày của BTC/USD so với COIN. Nguồn: TradingView

Tương tự, Tesla (TSLA)—đã đánh bại hầu hết mọi thứ kể từ đại dịch—hiện đang hoạt động kém hơn Bitcoin lần đầu tiên kể từ năm 2019 (và MSTR) do thu nhập yếu hơn trong vài quý qua.

Hiệu suất BTC/USD so với TSLA và MSTR trong một năm. Nguồn: TradingView

Hơn nữa, các cổ phiếu khai thác cũng bắt đầu hoạt động kém hơn Bitcoin và MicroStrategy, được minh họa bằng lợi nhuận của Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) — theo dõi các công ty khai thác Bitcoin có vốn hóa lớn — trong 12 tháng qua.

Biểu đồ hiệu suất hàng ngày của BTC/USD so với WGMI. Nguồn: TradingView MSTR có phải là khoản đặt cược ngắn hạn tốt hơn Bitcoin không?

Từ góc độ kỹ thuật, MSTR dường như đang phục hồi lên mức 2.000 USD sau khi thử nghiệm vùng hợp lưu hỗ trợ bao gồm mức thoái lui Fibonacci 0,5, đường trung bình động hàm mũ 50 ngày (EMA 50 ngày; sóng đỏ) và mức hỗ trợ chuyển thành kháng cự hỗ trợ đường xu hướng tăng dần.

Biểu đồ giá hàng ngày của MSTR. Nguồn: TradingView

Sự phục hồi liên tục trên thị trường Bitcoin có thể đẩy cổ phiếu của MicroStrategy lên mức cao kỷ lục mới, với mức tăng có khả năng vượt xa mức tăng của Bitcoin. Điều này khiến MSTR trở thành một khoản đặt cược ngắn hạn hấp dẫn dựa trên mức tăng phí bảo hiểm gần đây so với BTC.

Ngược lại, sự thoái lui trên thị trường Bitcoin có thể dẫn đến sự điều chỉnh MSTR rộng hơn, thậm chí có thể vượt qua mức lỗ BTC. Đó là bởi vì, như nhà phân tích Celeb Franzen đã lưu ý, MSTR gần đây có lịch sử hoạt động kém hơn BTC trong các chu kỳ điều chỉnh BTC/USD.

Nguồn: X

Mục tiêu giảm giá chính của MSTR trong trường hợp điều chỉnh xuất hiện ở đường Fib 0,382 ở mức khoảng 1.290 USD, giảm 25% so với mức giá hiện tại.

Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro và độc giả nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.