Nhìn bề ngoài, tỷ lệ nợ trên GDP của Hoa Kỳ dường như không tệ trên phạm vi toàn cầu. Vào năm 2023, tỷ lệ này thấp hơn mức trung bình của các quốc gia G7 - ở mức 123% - và gần bằng một nửa quốc gia mắc nợ nhiều nhất thế giới, Nhật Bản, nơi nợ ở mức khổng lồ 255% GDP vào năm 2023.
Chỉ nhìn vào những con số, có thể dễ dàng coi đây không phải là vấn đề. Suy cho cùng, Nhật Bản đã xoay sở để xử lý đống nợ ngày càng tăng của mình tương đối tốt trong những năm qua. Nền kinh tế vẫn ổn định, trong khi chỉ số Nikkei 225 tăng khoảng 31% so với năm ngoái (tính đến ngày 10 tháng 5), vượt trội so với S&P 500. Tuy nhiên, trên thực tế, tình hình kinh tế ở hai nước không thể khác biệt hơn, điều đó có nghĩa là những gì hiệu quả với Nhật Bản khó có thể hiệu quả với Hoa Kỳ.
Sự khác biệt rõ ràng giữa hai bên là thành phần sở hữu nợ của họ. Tại Nhật Bản, gần 90% nợ thuộc sở hữu trong nước của công dân và các tổ chức. Ngược lại, khoảng một phần tư số nợ của Mỹ được nắm giữ bởi những người mua nợ quốc tế. Và do đó, cần phải đảm bảo rằng khoản nợ của mình vẫn hấp dẫn đối với họ bằng cách trả lãi suất đủ cao so với các đối thủ cạnh tranh toàn cầu - đặc biệt khi khoản nợ này ngày càng tăng lên tỷ lệ phần trăm GDP ngày càng cao, đồng nghĩa với việc cho chính phủ vay sẽ trở nên rủi ro hơn.
Liên quan: Sự chuyển hướng của Jerome Powell báo trước một mùa hè nhàm chán cho Bitcoin
Thật vậy, năm ngoái Fitch Ratings đã hạ mức nợ chính phủ Mỹ từ AAA xuống AA+. Vào thời điểm đó, tin tức này đã bị các quan chức Mỹ phủ nhận là “tùy tiện và dựa trên dữ liệu lỗi thời”. Cuối năm đó, Moody's đã hạ triển vọng nợ của Mỹ xuống mức tiêu cực, điều này phần lớn bị thị trường bỏ qua.
Nhưng các nhà đầu tư nên chú ý hơn vì Mỹ sẽ không thể ngồi yên và để nợ của mình tăng vọt như ở Nhật Bản. Có một điều, nợ ròng của Nhật Bản thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tổng nợ trên GDP, có nghĩa là nước này nắm giữ nhiều tài sản nước ngoài hơn số nợ của các quốc gia khác - hoàn toàn trái ngược với Mỹ. Điều này giúp Nhật Bản dễ dàng quản lý đống nợ ngày càng tăng của mình. Ấn Độ
Bản đồ tỷ lệ nợ trên GDP trên toàn thế giới tính đến năm 2022. (Màu xanh đậm biểu thị tỷ lệ cao hơn, trong khi màu cam biểu thị tỷ lệ dưới 25%.) Nguồn: Quỹ Tiền tệ Quốc tế
Nhật Bản cũng không phải vật lộn với tình trạng lạm phát ở mức độ gần như Hoa Kỳ. Tỷ lệ lạm phát của nó ở mức 2,7% sau khi đạt đỉnh chỉ 4,3% vào tháng 1 năm 2023. Con số này khác xa so với mức 9,1% mà Hoa Kỳ đạt được vào tháng 6 năm 2022. Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang phải vật lộn để kiểm soát lạm phát khó khăn, điều này khiến khoản nợ tăng vọt mức độ đặc biệt nguy hiểm vì điều này có thể đổ thêm dầu vào lửa.
Câu trả lời cho lạm phát, như chúng ta đều biết, là chính sách tiền tệ hạn chế. Nhưng lãi suất cao hơn có nghĩa là số tiền trả nợ cao hơn, người tiêu dùng không hài lòng và cuối cùng là nền kinh tế đang chậm lại. Quả thực, Fed đã phải đối mặt với tất cả những vấn đề này. Niềm tin của người tiêu dùng đang bắt đầu lung lay, số tiền trả nợ lên tới 1 nghìn tỷ USD vào năm ngoái và tăng trưởng quý đầu tiên năm nay thấp hơn nhiều so với dự đoán của mọi người.
Nhiều đến mức hiện nay chúng ta đang nghe thấy những lời thì thầm về tình trạng lạm phát đình trệ - một tình huống kinh tế đặc biệt không mong muốn, khi lạm phát tiếp tục gia tăng trong khi tăng trưởng kinh tế trì trệ. Ở đây, nợ cao hơn cũng tạo ra một vấn đề, vì nó hạn chế khả năng chính phủ sử dụng quyền lực tài chính của mình để giảm thiểu nền kinh tế đang chậm lại. Vì vậy, Cục Dự trữ Liên bang nhận thấy mình đang ở trong một tình huống hơi khó xử, đặc biệt khi xem xét rằng họ đã có tất cả ngoại trừ hứa hẹn sẽ cắt giảm lãi suất tiếp theo.
Trong năm bầu cử, việc giữ lãi suất ở mức cao quá lâu cũng có thể khiến cử tri không hài lòng. Tuy nhiên, cho đến nay, cả ứng cử viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa dường như hoàn toàn phớt lờ con voi trong căn phòng là đống nợ ngày càng tăng của Mỹ. Cả hai bên đều chưa đề xuất bất kỳ chính sách có ý nghĩa nào để giải quyết vấn đề này. Tuy nhiên, với tỷ lệ nợ trên GDP hiện ở mức trên 100% và được dự đoán sẽ tiếp tục tăng nhanh trong những thập kỷ tới, chính phủ sớm hay muộn sẽ phải đối mặt với khó khăn.
Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử? Nghịch lý thay, tất cả những điều này có thể lại là lợi ích ròng cho các tài sản như Bitcoin, vốn có thể trở thành nơi trú ẩn an toàn khi lo ngại về khoản nợ tăng vọt của Mỹ ngày càng gia tăng. Thông thường, mức nợ tăng cao cũng dẫn đến mất giá tiền tệ. Và trong khi, giống như Nhật Bản, Mỹ có thể tránh được một số điều này do sự phụ thuộc toàn cầu vào đồng đô la Mỹ, tỷ lệ sở hữu nợ nước ngoài cao cũng khiến đồng bạc xanh đặc biệt dễ bị tổn thương.
Cùng với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, rất ít khả năng đồng đô la sẽ duy trì được sức mạnh hiện tại quá lâu. Tất nhiên, đây sẽ là một lợi ích cho Bitcoin, vốn được nhiều người coi là hàng rào chống lại sự suy yếu của đồng đô la.
Vì vậy, tình trạng khó khăn mà Hoa Kỳ gặp phải không hẳn là tin xấu đối với thị trường tiền điện tử, tùy thuộc vào mức độ tồi tệ của mọi thứ. Ví dụ: nếu Hoa Kỳ vỡ nợ - điều đó tất nhiên là không. Điều này sẽ là thảm họa đối với tất cả các thị trường, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, đồng đô la yếu hơn và sự mất niềm tin vào Hoa Kỳ có thể chỉ là những gì mà bác sĩ đã ra lệnh cho chặng tiếp theo của cuộc biểu tình tiền điện tử.
