Lần đầu tiên trong năm, chúng ta có bảng lương dưới mức đồng thuận (điều này không gây ngạc nhiên khi tăng), với số lượng việc làm được tạo ra ở mức +175k (so với tốc độ trung bình trước đó là ~275k) và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng từ 3,83% lên 3,87%.

Các biện pháp thay thế và tần suất cao hơn khác về điều kiện lao động đã hạ nhiệt, chẳng hạn như báo cáo JOLTS gần đây cho thấy tỷ lệ cơ hội việc làm trên tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn, cũng như tỷ lệ tuyển dụng và bỏ việc ở khu vực tư nhân ở mức thấp nhất trong nhiều năm.

Hơn nữa, xu hướng tuyển dụng yếu đã thể hiện khá rõ ràng ở các doanh nghiệp nhỏ hơn, với các thành phần phụ việc làm suy yếu trong cả khảo sát ISM và PMI, đồng thời % doanh nghiệp đang tuyển dụng trong các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất giảm xuống mức thường thấy trong thời kỳ suy thoái.

Hãy nhớ lại bài bình luận hôm thứ Sáu của chúng tôi, trong đó chúng tôi lưu ý rằng phần thưởng rủi ro cho NFP bị lệch không đối xứng với độ rộng ôn hòa, đặc biệt là khi có hướng dẫn rõ ràng của FOMC của Fed rằng họ đang tăng cường cảnh giác trước một thị trường lao động đang suy yếu và sẵn sàng bỏ qua những đợt biến động gần đây. lạm phát. Và thị trường lao động yếu đi là những gì chúng ta đã thấy, gây ra một đợt tăng giá rủi ro khác khi việc cắt giảm lãi suất được thực hiện trở lại.

Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm từ 5% xuống còn 4,8%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm quay trở lại mức 4,5%, trong một động thái tăng giá mạnh và việc cắt giảm lãi suất năm 2024 trở lại mức giá trong gần 2 lần cắt giảm hoàn toàn vào cuối năm. Cổ phiếu công nghệ tăng 2%, với SPX đóng cửa trên 5100 và USDJPY giảm từ mức cao 159 vào tuần trước xuống 152,5 trong 48 giờ qua. Nhìn chung, một đợt phục hồi mạnh mẽ của goldilocks sẽ kết thúc tuần với tâm lý thị trường được phấn chấn nhờ bối cảnh lãi suất ôn hòa.

Dữ liệu Marco sẽ im ắng trong tuần này với Fed-speak có thể sẽ chiếm ưu thế hơn dữ liệu cấp hai của Hoa Kỳ. Trung Quốc sẽ chứng kiến ​​dữ liệu cung tiền/tổng ​​tài chính trong tuần này, trong khi Mỹ sẽ chứng kiến ​​Barkin, Williams, Kashkari, Jerrferson, Collins, Cook, Bowman lần lượt đưa ra chính sách trong tuần này. Sau một vài tuần loại bỏ rủi ro, vị thế có thể sẽ rõ ràng hơn nhiều so với tháng 3, với tâm lý có thể đã tìm thấy mức sàn trong thời gian ngắn, ít nhất là cho đến khi dữ liệu bắt đầu chỉ ra những lo ngại về 'hạ cánh khó khăn' hơn (nếu điều đó từng xảy ra). xảy ra). Sự biến động nhận thấy của SPX vẫn ở mức rất thấp do các nhà đầu tư bận rộn điều chỉnh danh mục đầu tư của họ, thay vì giải cứu hoàn toàn các cổ phiếu, với Bloomberg báo cáo về sự thay đổi trong vai trò lãnh đạo SPX trong giai đoạn điều chỉnh hiện tại, mặc dù có một chút ghế âm nhạc trong số 'tuyệt vời' 7'. Chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy tài sản rủi ro tăng chậm và tăng dần từ đây.

Với việc tiền điện tử thể hiện mối tương quan ngày càng tăng với tâm lý vĩ mô, giá đã phục hồi một cách thông minh vào thứ Sáu với mức phá vỡ giao ngay >64 nghìn đô la vào cuối tuần khi tâm lý quay trở lại với việc Fed dễ dàng hơn / tỷ giá kỳ hạn thấp hơn / giá cổ phiếu mạnh hơn ngay cả khi vàng giao ngay thể hiện yếu kém. Dòng vốn ETF của Hoa Kỳ rất mạnh vào thứ Sáu ở mức +378 triệu USD, thậm chí Grayscale cho thấy dòng vốn đầu tiên đổ vào trong kỷ niệm gần đây ở mức +63 triệu USD. Chúng tôi duy trì xu hướng của mình từ tuần trước khi chúng tôi cảm thấy rằng phần thưởng rủi ro đã trở nên trung lập hơn ở thời điểm vĩ mô hiện tại và kỳ vọng sẽ trở thành người mua tốt hơn khi giá giảm trong thời gian tới.