Thị trường đã quay trở lại sau một ngày cuối tuần dài kéo dài với làn gió 'rớt rủi ro' đột ngột trên nhiều loại tài sản, với việc Powell của Fed đưa ra một thông điệp gây sốc vào thứ Sáu tuần trước rằng nền kinh tế đủ kiên cường để xử lý các mức lãi suất hiện tại, sau khi không thể phủ nhận ôn hòa chỉ một tuần trước đó. Phát biểu ngay sau khi công bố PCE, ông đưa ra những nhận xét như “chúng ta không cần phải vội” và “Thực tế là nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc như vậy, thực tế là thị trường lao động vẫn còn rất yếu”. rất mạnh mẽ, cho chúng tôi cơ hội tự tin hơn một chút về việc lạm phát sẽ giảm trước khi chúng tôi thực hiện bước quan trọng là cắt giảm lãi suất”, ông ấy có vẻ không giống như một chủ tịch đang mong muốn cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Anh ấy có nhận được nhiều phản ứng nội bộ (Waller và cộng sự) sau màn trình diễn FOMC ôn hòa của mình không? Có bất kỳ áp lực chính trị nào để phát biểu vào một năm nhất định trong năm bầu cử không? Ông có bị sốc trước phản ứng ôn hòa của thị trường đối với bài phát biểu trước đó của mình không? Điều tốt của bạn cũng tốt như của chúng tôi.
Dữ liệu cũng không hợp tác trong vài ngày qua, với việc ISM Manufacturing mở rộng lần đầu tiên vào năm 2022, tốt hơn đáng kể so với kỳ vọng do việc làm, giá phải trả và các thành phần đơn hàng xuất khẩu mới. Các đợt phát hành lạm phát gần đây cũng đã khiến lạm phát cơ bản của Hoa Kỳ ở mức cao, với CPI siêu cơ bản đạt gần 6% trên cơ sở luân phiên 6 tháng và thậm chí PCE cơ bản còn tăng trở lại trên 3% và cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Fed. Hơn nữa, một tuyên bố kèm theo từ S&P Global PMI tuyên bố “Giá bán trung bình mà các nhà sản xuất tính ra đã tăng với tốc độ nhanh nhất trong 11 tháng do các nhà máy chuyển chi phí cao hơn sang cho khách hàng, với tỷ lệ lạm phát cao hơn mức trung bình được ghi nhận trước đại dịch” . Đối với chúng tôi, điều này nghe có vẻ không có tác dụng giảm lạm phát cho lắm.
Đáp lại, lợi suất kỳ hạn 10 năm đã phải vật lộn với mức tăng lợi suất ổn định trong cả năm mặc dù có mức giảm rủi ro thân thiện và sự cổ vũ của Powell. Tỷ lệ cắt giảm tháng 6 đã giảm xuống còn ~55% sau khi trở thành một 'thỏa thuận chắc chắn' gần đây vào tháng Hai. Hợp đồng tương lai vẫn đang định giá một cách cứng rắn trong 3 lần cắt giảm vào năm 2024, nhờ vào hướng dẫn biểu đồ chấm gần đây của Fed, mặc dù câu chuyện ôn hòa có thể sẽ ngày càng bị thách thức nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục đi theo quỹ đạo hiện tại.
NFP đang chờ đợi vào thứ Sáu tuần này với sự đồng thuận kỳ vọng mức tăng trưởng tiền lương sẽ giảm xuống còn 200 nghìn, trong khi tỷ lệ thất nghiệp sẽ ổn định ở mức 3,8% và tăng trưởng thu nhập hàng giờ ổn định ở mức +0,3% MoM. Việc phát hành dữ liệu như vậy phải thân thiện với rủi ro vì là sự tiếp nối của kịch bản goldilocks tăng trưởng. Tùy chọn 1 ngày nằm trên SPX ngụ ý mức di chuyển khoảng 0,8% trong 1 ngày, phù hợp với các bản phát hành NFP trước đó.
Xét về tính thời vụ, tháng 4 có xu hướng là một tháng thách thức hơn đối với thị trường chứng khoán, đặc biệt là vào giữa tháng, được xếp hạng là 5 tuần tồi tệ nhất trong năm trong khoảng thời gian đó. Lịch dữ liệu tương đối yên tĩnh bên ngoài NFP vào thứ Sáu và CPI vào ngày 10 tháng 4 - vì vậy có lẽ chỉ số CPI không thân thiện (một lần nữa) có thể là nguyên nhân dẫn đến một động thái giảm rủi ro tiềm ẩn vào cuối tháng này.
Trong tiền điện tử, trong khi mùa meme-coin vẫn nở rộ, giá BTC đã ổn định quanh mức 70 nghìn trong khoảng thời gian hơn một tháng nay, nhưng có khá nhiều đợt thanh lý kéo dài do các nhà giao dịch đang ngồi lâu một cách khó chịu. Lãi suất quỹ vẫn đắt trong thời gian dài do định vị vẫn thiên về một phía, với hành động giá có xu hướng tiêu cực hơn theo giờ châu Á (luôn như vậy vào sáng nay với điểm dừng dẫn đầu giảm xuống dưới 66 nghìn đô la) và tích cực hơn trong phiên NY được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF (+183mm ngày hôm qua). Có phải chúng ta chỉ đơn giản nhìn thấy những người bản địa trong giao dịch phân phối lại mở rộng đang tích lũy các vị thế mua và từ từ bán chúng cho các nhà đầu tư phổ thông thông qua việc nắm giữ ETF, nhưng không có nhiều điều để thể hiện trong những tuần gần đây? Hãy để ý đến sự suy thoái có thể xảy ra trong tâm lý vì có cảm giác rằng động lực đã bắt đầu suy yếu đối với giá tiền điện tử vào thời điểm hiện tại.