Các chỉ số chính: (4Th11 4pm HK -> 11Th11 4pm HK):
BTC/USD +18.4% ($68,600 -> $81,200), ETH/USD +27.6% ($2,460 -> $3,140)
BTC/USD Tháng 12 (cuối năm) ATM vol -6.2v (58.0-> 51.8), Tháng 12 25d RR vol +0.1v (3.1 -> 3.2)
Triển vọng Kỹ thuật Spot:
Với Trump được xác nhận là tổng thống, chúng tôi đã phá vỡ mức kháng cự $74k, tạo ra một động thái 11% giữa việc vào (thứ Ba 4pm HKT) và hết hạn ngày 8 tháng 11 lúc 4pm, kéo dài lên mục tiêu bầu cử lạc quan của chúng tôi ở khu vực $76–78. Động lực tăng trưởng đã tiếp tục từ đó và chúng tôi vẫn lạc quan về BTC sau cuộc bầu cử, với các mục tiêu dài hạn trên $100k. Trong ngắn hạn, chúng tôi có thể mong đợi một số hành động giá lộn xộn/sự mệt mỏi, nhưng các kỹ thuật hỗ trợ một thiên hướng dài cơ bản.
Khu vực hỗ trợ chính bên dưới đây là $74–72k mà chúng tôi nghi ngờ sẽ giữ vững, nếu thị trường quá quyết liệt trong việc chốt lời ngắn hạn trên một đợt điều chỉnh.
Chủ đề Thị trường:
Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống và Đảng Cộng hòa cũng kiểm soát Hạ viện và Thượng viện, mặc dù tỷ lệ cược đã thu hẹp trước sự kiện đã thúc đẩy việc thanh lý ngắn hạn trên thị trường spot lên $67k. Điều này thực sự đã chứng minh là chất xúc tác mới mà thị trường crypto đã chờ đợi — sau khi điều chỉnh giá ban đầu lên $75–76k sau sự kiện, thị trường đã không nhìn lại, vượt qua mức tâm lý quan trọng $80k vào cuối tuần, trong khi các Altcoins cũng tăng cao hơn với ETH trở lại trên $3k.
Bối cảnh vĩ mô rộng lớn vẫn hỗ trợ cho các tài sản rủi ro vào cuối năm, với Fed công bố một đợt cắt giảm ôn hòa vào tối thứ Năm sau cuộc bầu cử. Các thông báo kích thích từ Trung Quốc đã không gây ấn tượng vào thứ Sáu nhưng điều đó đã được thị trường bỏ qua khi không tìm thấy lý do mạnh mẽ nào để giảm bớt các tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Điều này sẽ tiếp tục là một sức gió hậu thuẫn cho giá crypto.
Trong khi USD tăng lên so với các đồng FIAT sau chiến thắng của Trump, một phần do sự tăng lên của lợi suất Mỹ, crypto hoàn toàn không có tương quan với câu chuyện mới về quy định ủng hộ crypto/dự trữ chiến lược tiềm năng có khả năng vẫn là tâm điểm trong những tháng tới cho đến khi có bằng chứng ngược lại, và điều này sẽ hỗ trợ dòng tiền vào lĩnh vực này.
ATM implied vols:
Sự biến động sự kiện cho cuộc bầu cử đã bị đánh giá thấp cho cuộc bầu cử, với thị trường về cơ bản suy giảm khoảng cách xuống còn khoảng 5.5% (trong 2 ngày) trước sự kiện, so với mức di chuyển thực tế trong một ngày gần 8.5%. Việc nhận thức kết quả vào ngày thực tế cũng đã khiến thị trường bất ngờ vì nhiều người đã kỳ vọng vào một cuộc đua chặt chẽ hơn và định giá cao cho các hợp đồng giữa tháng 11 cho một kết quả trì hoãn — điều này cuối cùng đã được giải phóng mạnh mẽ.
Mức độ biến động ngụ ý đã có xu hướng giảm kể từ cuộc bầu cử khi thị trường gặp một số nguồn lực dài trên giá cao hơn (từ các gọi-spreads di sản và bán chồng), trong khi sự quan tâm định hướng qua các tùy chọn đã khá yên tĩnh trên đợt tăng, ngoại trừ một số lần nâng cấp các mức thực hiện đã hoạt động.
Có một lập luận cấu trúc cho việc giảm biến động khi bước vào chế độ mới — nếu Trump thành công trong việc khởi động quy định về việc áp dụng thể chế tại Mỹ, điều này sẽ mở khóa một làn sóng mới của dòng tiền sẽ hỗ trợ giá và giảm thiểu biến động. Hơn nữa, biến động thực tế cho tài sản đã giảm xuống mức thấp giữa 40, loại trừ các sự kiện trong vài tháng qua, thêm phần hỗ trợ cho quan điểm đó. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng còn một chặng đường dài trước khi Trump thực sự có thể thông qua luật này qua quốc hội.
Skew/Convexity:
Giá lệch đã kết thúc tuần không thay đổi nhiều, mặc dù tâm lý lạc quan — các cấu trúc trên đỉnh di sản (bán chồng và gọi-spreads) đang cung cấp cho thị trường Vega dài trên spot cao hơn, điều này vẫn chưa được bù đắp bởi nhu cầu mới. Do đó, tương quan giữa vol ngụ ý spot không hoạt động trên đợt tăng này và điều này đã gây áp lực lên sự lệch, làm giảm tâm lý lạc quan và nguồn cung của các cánh dưới.
Độ cong đã được định giá thấp hơn khi thị trường đã cung cấp các cánh dưới trên đợt tăng giá spot (các trò chơi lạc quan) và cũng đã thu được các cánh trên từ các cấu trúc di sản. Chúng tôi nghĩ rằng phần này của bề mặt hiện đang bị bán quá mức vì spot nên ổn định vào vùng cân bằng mới tại địa phương, nhưng có thể bùng nổ trong trường hợp phá vỡ thực sự trên $100k hoặc dưới $60–65k trong một sự kiện giảm rủi ro.
Chúc may mắn cho tuần tới!
