Bộ Tài chính đã cắt giảm dự báo về khoản vay liên bang trong quý hiện tại và dự đoán dự trữ tiền mặt của chính phủ sẽ giảm vào cuối năm nay, ngay trước một cuộc tranh luận mới có thể xảy ra về giới hạn nợ.
Bộ Tài chính cho biết trong một tuyên bố hôm thứ Hai rằng hiện tại họ dự kiến khoản vay ròng từ tháng 7 đến tháng 9 sẽ là 740 tỷ USD, giảm so với dự báo trước đó là 847 tỷ USD được đưa ra vào ngày 29 tháng 4. Hầu hết các nhà giao dịch trái phiếu đều mong đợi sự sụt giảm.
Các nhà chức trách duy trì dự báo số dư tiền mặt vào cuối tháng 9 ở mức 850 tỷ USD.
Ngoài ra, Bộ Tài chính dự báo số dư tiền mặt cuối năm là 700 tỷ USD, một dự báo sẽ được các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ vì những tác động tiềm tàng của nó trong cuộc chiến trần nợ sắp tới. Trừ khi Quốc hội thông qua việc tăng hoặc đình chỉ trần nợ một lần nữa, khoản dự trữ này sẽ cạn kiệt dần sau khi trần nợ bắt buộc được pháp luật quy định có hiệu lực trở lại vào đầu năm tới.
Trong quý hiện tại, tuyên bố của Bộ Tài chính lưu ý rằng động thái của Fed nhằm bắt đầu giảm tốc độ giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc đã làm giảm bớt nhu cầu bán thêm nợ cho công chúng của chính phủ. Kế hoạch của Fed vẫn chưa được công bố khi Bộ Tài chính công bố ước tính khoản vay cuối cùng. Kho bạc cũng bắt đầu quý với lượng tiền mặt trong tay nhiều hơn dự kiến ban đầu.
Số dư tiền mặt của Bộ Tài chính vào cuối tháng 6 là khoảng 778 tỷ USD, cao hơn mức mục tiêu 750 tỷ USD mà Bộ Tài chính đặt ra vào cuối tháng 4. Tính đến thứ Năm tuần trước, dự trữ tiền mặt ở mức khoảng 768 tỷ USD.
Zachary Griffiths, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại CreditSights, cho biết: “Số dư tiền mặt cuối năm của Kho bạc ở khoảng giữa phạm vi dự kiến, cho thấy mức giảm khiêm tốn so với mức tiền mặt cao hơn dự kiến vào cuối quý 3”.
Luật không quy định Kho bạc có thể có bao nhiêu tiền mặt khi trần nợ có hiệu lực. Một số nhà giao dịch kỳ vọng Bộ Tài chính sẽ đưa ra ước tính nhỏ hơn cho mục tiêu số dư tiền mặt cuối tháng 12 trước khi giới hạn nợ được khôi phục vào tháng 1. Nhưng quan điểm này không phổ biến. Dự trữ tiền mặt nhỏ hơn sẽ đồng nghĩa với việc phát hành trái phiếu thấp hơn một chút vào cuối năm.
Theo chú thích trong báo cáo của Kho bạc, mức cân bằng tiền mặt mục tiêu vào cuối tháng 12 “cũng là số dư tiền mặt giả định khi trần nợ treo hết hạn vào ngày 1 tháng 1 năm 2025”. chính sách quản lý tiền mặt," Phù hợp với quyền hạn và nghĩa vụ của mình, bao gồm cả những điều khoản theo Đạo luật Trách nhiệm Tài chính 2023."
Các quan chức Bộ Tài chính cho biết ước tính số dư tiền mặt cuối năm 700 tỷ USD phù hợp với chính sách của Bộ Tài chính là nắm giữ dòng tiền khoảng 5 ngày như một tấm đệm tiền mặt thận trọng. Khi thâm hụt liên bang tăng lên trong suốt thế kỷ này, vùng đệm ưa thích này cũng tăng theo.
Subadra Rajappa, người đứng đầu chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại Societe Generale, đã dự báo lượng tiền mặt đệm sẽ là 550 tỷ USD vào cuối năm nay. Người đồng cấp của bà tại TD Securities, Gennadiy Goldberg, dự đoán Bộ Tài chính sẽ kết thúc năm với số dư tiền mặt là 850 tỷ USD.
Bộ Tài chính cho biết họ dự kiến khoản vay ròng sẽ là 565 tỷ USD từ tháng 10 đến tháng 12.
Báo cáo hôm thứ Hai được đưa ra trước cái gọi là thông báo tài trợ hàng quý vào thứ Tư, khi Bộ Tài chính sẽ công bố kế hoạch phát hành nợ dài hạn. Các nhà giao dịch kỳ vọng rộng rãi các nhà quản lý nợ của Hoa Kỳ sẽ giữ doanh số trái phiếu và trái phiếu ổn định trong quý thứ hai liên tiếp. Nhưng các ngân hàng bao gồm Barclays, Bank of America và Goldman Sachs cho biết Bộ Tài chính có thể sẽ điều chỉnh lại dự báo thâm hụt do tình hình ngày càng xấu đi.
Chương trình bán trái phiếu mới nhất của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, một sự kiện mang tính bước ngoặt đối với các nhà giao dịch trái phiếu hàng quý, đã trở nên nhạy cảm về mặt chính trị sau khi chính quyền Biden bị một số đảng viên Cộng hòa cáo buộc thao túng chiến lược phát hành. Một số chính trị gia Đảng Cộng hòa và các nhà bình luận chính sách kinh tế đã cáo buộc Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen và nhóm của bà kiểm soát một cách giả tạo quy mô trái phiếu dài hạn, thay vào đó chọn sử dụng trái phiếu ngắn hạn được gọi là trái phiếu để giải quyết các nhu cầu tài trợ bổ sung. Họ coi đây là một phần trong nỗ lực nhằm giảm sản lượng và củng cố nền kinh tế cũng như vận mệnh của đảng Dân chủ trước cuộc bầu cử. Yellen cho biết hôm thứ Sáu rằng không có chiến lược nào như vậy nhằm cố gắng giảm bớt các điều kiện tài chính.
Nhưng nhu cầu vay mượn của liên bang là rất lớn và những người mua trái phiếu đang theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Bộ Tài chính tin rằng đợt bán nợ dài hạn lớn hơn sắp diễn ra. Vào tháng 5, Bộ Tài chính cho biết khối lượng đấu giá trái phiếu và trái phiếu vốn đã cao có thể sẽ đủ “ít nhất trong vài quý tới”. Chiến lược gia Jason Williams của Citigroup cho biết: “Chúng tôi không mong đợi Bộ Tài chính sẽ thay đổi hướng dẫn trước đây vào thời điểm này vì họ có thể tiếp tục sử dụng trái phiếu kho bạc ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu tài chính bổ sung”.
Trái phiếu ngắn hạn có thời gian đáo hạn lên tới một năm và giá của chúng gắn chặt với lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang. Với việc lạm phát chậm lại rõ rệt trong những tháng gần đây, các quan chức Fed được cho là sẽ phát đi tín hiệu rằng họ sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Lãi suất thấp hơn sẽ giúp giảm bớt chi phí của những trái phiếu này, vốn đã tăng lên trong tổng số dư nợ của Kho bạc. Việc dựa vào những trái phiếu ngắn hạn này hiện "có ý nghĩa vì chúng sẽ được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất của Fed", Williams nói. “Vậy tại sao Bộ Tài chính không dựa vào bài báo lâu hơn một chút?”
Dữ liệu mới nhất được công bố trên trang web của Kho bạc Hoa Kỳ vào ngày 29 cho thấy khoản nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đã vượt mốc 35 nghìn tỷ USD.
Bài viết được chuyển tiếp từ: Dữ Liệu Mười Vàng
