Mặc dù các cuộc thảo luận về hướng đi của thị trường chứng khoán thường là những lời nói rẻ tiền nhưng nhận xét của Mark Spitznagel luôn khiến các nhà đầu tư phải lắng nghe một cách cẩn thận.

Một trong những lý do khiến Spitznagel thu hút được sự chú ý là vì một số kết quả đáng kinh ngạc của ông kể từ khi thành lập Universa Investments, một quỹ thiên nga đen chuyên thu lợi nhuận từ rủi ro đuôi, vào năm 2008, bao gồm cả việc kiếm được 1 tỷ USD chỉ trong một ngày. Một lý do khác là sự quyết tâm kiên định của ông không dựa vào bất kỳ quan điểm ngắn hạn nào để đạt được mục tiêu này.

Nhà định lượng bí ẩn, một đệ tử của tác giả Thiên nga đen Nassim Nicholas Taleb, đã sử dụng những chiến lược phức tạp khiến anh ta hầu như mất tiền mỗi ngày, ngoại trừ những giai đoạn rất biến động. Chỉ khi đó nó mới có hiệu quả.

Trong một số vụ sụp đổ của thị trường chứng khoán, bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, “sự cố chớp nhoáng” năm 2015 và vụ sụp đổ do đại dịch gây ra năm 2020, chỉ cần nắm giữ một số quỹ mà ông quản lý là đủ để các nhà đầu tư đánh bại Cổ phiếu 60/40 cổ điển đó và danh mục đầu tư trái phiếu.

Bây giờ ông tin rằng một đợt bán tháo lớn sắp xảy ra và thị trường chứng khoán có thể bị giảm một nửa.

Tuy nhiên, việc dự đoán thời điểm gần đúng xảy ra sự sụp đổ của thị trường khó hơn nhiều so với việc phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư và nhiều người thậm chí còn coi đó là điều không thể. Giống như những nhà quản lý quỹ và chiến lược gia luôn tỏ ra lạc quan, cuộc nói chuyện đáng sợ này nghe giống như lời tiếp thị đầy hiểu biết của một người đang chú ý đến rủi ro.

“Tôi nghĩ chúng ta đang hướng tới một tình huống rất, rất tồi tệ,” Spitznagel nói đùa trong một cuộc phỏng vấn tuần này. “Đó chắc chắn là điều tôi sẽ nói.”

Với sự biến động của thị trường ở mức thấp lịch sử và cổ phiếu gần mức cao nhất mọi thời đại, hoạt động kinh doanh của Universa đã phải vật lộn để thu hút khách hàng trong thời gian gần đây.

Spitznagel tin rằng đà tăng của chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục trong vài tháng và thậm chí có thể trở nên điên cuồng hơn. Đó là bởi vì thị trường đang ở trong "thời kỳ Goldilocks", với lạm phát giảm và Fed đang tiến gần hơn đến việc chuyển sang chính sách ôn hòa, thúc đẩy đặt cược vào việc cổ phiếu sẽ tăng thêm. Nhưng ông nói rằng việc cắt giảm lãi suất thường là khẩu súng khởi đầu cho những đảo chiều lớn của thị trường. Một dấu hiệu khác: một số nhà đầu tư cứng rắn trong cộng đồng đầu tư vẫn thận trọng.

Spitznagel nói: “Bạn không cảm thấy mình là một kẻ ngốc khi đưa ra một lập luận giảm giá”.

Vào tháng 5, chiến lược gia Mike Wilson của Morgan Stanley đã tỏ ra lạc quan ngay sau khi mất vị trí trong ủy ban đầu tư toàn cầu của công ty. Mới gần đây, Marko Kolanovic của JPMorgan, người từng bi quan trong cuộc biểu tình do cơn sốt trí tuệ nhân tạo thúc đẩy, đã mất việc.

Các nhà quản lý quỹ chưa nhảy vào cơn sốt AI và mua cổ phiếu Nvidia đang liếm vết thương. Những sự kiện này gợi nhớ đến bong bóng dot-com: chiến lược gia theo xu hướng giảm giá của Merrill Lynch, Charles Clough, rời công ty vào cuối năm 1999, vài tháng trước khi chỉ số S&P 500 (SPX) đạt đỉnh.

Spitznagel dự đoán rằng tình trạng hỗn loạn sẽ còn tồi tệ hơn vụ nổ bong bóng dot-com mà ông gọi là "bong bóng lớn nhất trong lịch sử loài người". Nợ công và định giá cao khiến cho gói cứu trợ do Washington dẫn đầu khó thành công hơn.

Ông tin rằng mức lạm phát giảm nhẹ hiện nay đã vượt quá giới hạn và cho biết nền kinh tế Mỹ có thể bước vào suy thoái vào cuối năm nay.

Spitznagel mô tả tình hình kinh tế vĩ mô như một "hộp lửa khổng lồ và quả bom hẹn giờ". Sự so sánh của ông tinh tế hơn những gì người ta tưởng: Chính phủ đã quá quyết liệt trong việc dập tắt mọi ngọn lửa trong nền kinh tế đến nỗi nợ nần và những rủi ro tiềm ẩn khác đã trở thành công thức gây ra những đám cháy nghiêm trọng.

Vì vậy, những người bình thường không có phòng ngừa rủi ro có đuôi nên phản ứng thế nào trước những dự đoán của ông? Có lẽ không cần phải làm gì cả, Spitznagel nói. Ông nói: “Những nhà tiên tri là những nhà đầu tư tồi.

Spitznagel cho biết đầu tư thụ động vào cổ phiếu là chiến lược dài hạn tốt nhất. Mục đích cơ bản của việc cung cấp sự bảo vệ tại Universa là giúp các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp yên tâm rằng họ cần phải chấp nhận rủi ro và sau đó cung cấp cho họ thêm tiền mặt khi việc săn lùng món hời diễn ra.

Bài viết được chuyển tiếp từ: Dữ Liệu Mười Vàng