Здається, глобальна політика знову займає центральне місце, оскільки президент Франції Макрон скликав несподівані дострокові вибори після нищівної поразки його союзників під час виборів до Європейського Союзу минулого тижня. Значні успіхи в опитуваннях RN/National Rally (на чолі з Ле Пен), схоже, свідчать про те, що 30 червня абсолютна більшість для ультраправих, що підвищує ризики можливого «Frexit» і страшні попередження про фінансову кризу з боку поточних фінансів міністр.

Здобутки партії «Національне згуртування» знаменують бурхливий період у європейській політиці, коли ультраправі партії досягли значних успіхів проти основних лідерів влади через зростання напруженості щодо імміграційної політики та зростання вартості життя. В історичний для демократичних виборів рік, коли понад 70 країн світу проводять федеральні вибори, праві політики набирають голоси в Німеччині, Франції, Нідерландах, Іспанії, Італії, Аргентині та інших країнах. Чи буде це попереднім переглядом подальшого повороту до націоналістичних питань на майбутніх виборах у США? Це точно так виглядає.

Ринкові настрої погіршилися з самого початку, спочатку з французькими акціями та облігаціями вранці, а потім швидко перекинулися на кредитні ринки, оскільки спреди 5-річних IG CDS у США швидко збільшилися на 2,5 сигма+. Ліквідність, як повідомляється, була поганою за всіма напрямками, з односторонніми потоками зниження ризику, що виходили з Європи проти історично дорогих рівнів кредиту США.

Інші макроактиви в США здебільшого витримали: SPX і Nasdaq коливаються біля максимумів з початку року завдяки оптимізму в галузі штучного інтелекту, а (правда) набридла історія про зменшення масштабів лідерства продовжує стирчати, як наболілий палець. Іншими словами, є акції ШІ, а потім є всі інші.

Економічні дані, звичайно, також не допомогли в п’ятницю, з потворним опитуванням настроїв UMich, яке показало значне відхилення заголовка 65,6 проти очікуваних 72, найнижчого показника з листопада. Крім того, компонент інфляційних очікувань також рухався в неправильному напрямку: ключове середнє значення за 5–10 років залишилося на рівні 3,3%, а середні довгострокові очікування різко зросли до 5,3% для найвищого показника з 1994 року. Ой!

Минулого тижня ціни на криптовалюту були слабкими, оскільки настрої залишаються в занепаді без жодних каталізаторів, причому за останні 2 тижні спостерігалася низка довгострокових ліквідацій у повільному спаді. Квартальні показники також були слабкими: показники на -5% порівняно з широким зростанням світових акцій, сировинних товарів і навіть золота, із занепокоєним падінням нових біткойн-адрес, зареєстрованих з початку року. Це узгоджується з нашою довгою тезою про те, що нинішнє зростання відрізняється від попередніх циклів, оскільки воно зумовлене в основному інтересами TradFi щодо кількох токенів — або просто BTC. Тим часом крипто-природний вплив зменшується, оскільки багато «пішоходів» перейшли до наступної найпопулярнішої речі (ШІ), а розробники, що залишилися, в основному зосереджені на покращенні ефективності блокчейну та ринку капіталу, все ще благородному, але набагато довгостроковішому проекті, ніж криптовалюта. звичайні схеми «збагачуйся зараз». Хто сказав, що криптовалюта все-таки не може рости?