Вчора на ринках було відносно спокійно, що дало можливість передихнути перед дуже насиченим графіком публікації даних. Дані цього тижня включають нові позики Китаю в юанях, масштаб соціального фінансування, грошову масу M 2, ІСЦ, ІЦВ, торговельний баланс тощо. Європейські аспекти включають дані про промислове виробництво Німеччини, опитування кредитів, ІСЦ Швеції та Норвегії та Європейський центральний банк At На зустрічі британська сторона включатиме дані про зайнятість, щомісячний ВВП і дані про промислове виробництво, тоді як дані США будуть зосереджені на цінах, включаючи 1-річні інфляційні очікування ФРС Нью-Йорка, CPI, PPI, індекс споживчої довіри Мічиганського університету та інфляцію очікування, діяльність центрального банку Він включатиме рішення щодо процентних ставок від Сінгапуру, Швеції, Нової Зеландії, Канади, Таїланду, Європейського центрального банку та Південної Кореї. Крім того, JPM, Citi, Wells Fargo, State Street і BlackRock опублікують свої перші - Прибуток за квартал цього тижня справді дуже насичений!

У Сполучених Штатах ІСЦ в середу очікується, що базовий ІСЦ впаде з 3,8% до 3,7% у порівнянні з минулим роком схильний застрахуватися від яструбиних сюрпризів. Зміщення SPX, яке випливає зі стредлу опціонів, становило близько +/- 1% у середу порівняно із середнім рухом +/- 0,7% у дні випуску CPI за останні 12 місяців. Застереження полягає в тому, що ціни опціонів загалом переоцінюють фактичні зміни протягом останніх двох років, оскільки інвестори сплачують премію за захист від хвостового ризику, враховуючи підвищену увагу до інфляції цього циклу.

Ринок з фіксованим доходом повністю повернувся до переконання, що "високі відсоткові ставки триватимуть довше. Порівняно з початком січня, ринкове ціноутворення виключило очікування зниження процентної ставки на понад 50 базисних пунктів, а також як 2-річну, так і довгострокову прибутковість". процентні ставки наразі значно вищі, ніж офіційні вказівки Федерального резерву.

Говорячи про волатильність, Citi повідомляє, що SPX зріс на 23% за останні 6 місяців із максимальним/мінімальним торговим діапазоном 24,4%, тоді як фактична волатильність становить 11,7%, а співвідношення волатильності до торгового діапазону становить 1. найнижчий рівень із січня та 1-й процентиль із 1983 року. Оскільки ризики макроекономічних подій практично розсіялися, неявні кореляції також впали до 10-річного мінімуму, що вказує на дуже високий (надзвичайний?) рівень самовдоволення ринковими ризиками на тлі високих економічних показників і прибутків компаній.

Іншими словами, SPX не мав дня -2% з лютого 2023 року (тоді як останнім часом BTC, здається, змінювався на 2% кожні 8 годин), що, за даними Citi, є 12-м із 1928 року. Найдовший безперервний рекорд в історії стався між 2005 і 2008 роки, які тривали понад 900 днів, але поточне самовдоволення на фондовому ринку США, безсумнівно, різко контрастує зі світовою ситуацією.

Дивлячись на корпоративні фундаментальні показники, значне зростання доходів і історично високі норми прибутку продовжують підтримувати фондовий ринок, а чиста пропозиція акцій (вторинні пропозиції + IPO) продовжує скорочуватися порівняно з останніми кількома роками, тоді як корпоративні викупи залишаються високими, з 2024 р. Очікується, що це буде четвертий рік поспіль з викупом приблизно 1,2 трильйона доларів.

Ціни на криптовалюту продовжують відновлюватися після ліквідації лонгів із кредитним плечем протягом останнього тижня, причому ціни знаходяться на вражаючій відстані від історичних максимумів, причому різні альткоїни по черзі демонструють гідні показники. Надходження ETF вчора були скромнішими — 64 мільйони доларів, при цьому надходження BlackRock значною мірою компенсувалися відтоками GBTC. Нарешті, Bloomberg повідомляє, що у першому кварталі 2024 року відбулося відновлення криптовенчурного капіталу, що, хоча й є хорошим знаком, до 2022 року все ще далеке, навіть незважаючи на те, що ціна BTC відновила всю свою цінність за цей час. .