Дані щодо зайнятості вперше цього року були нижчими, ніж очікувалося (без сюрпризів більше), із загальною зміною зайнятості на +175 000 (попереднє середнє зростання становило близько 275 000), а рівень безробіття несподівано зріс з 3,83% до 3,87%.

Інші індикатори ринку праці, які частіше зустрічаються, також починають демонструвати ознаки уповільнення, наприклад, нещодавній звіт JOLTS, який показує нижче співвідношення кількості вакансій і безробітних, а також рівень найму та звільнення в приватному секторі на багаторічному мінімумі.

Крім того, тенденції найму на роботу серед малих підприємств значно послабилися, причому компоненти зайнятості як ISM, так і PMI демонструють слабкість, при цьому частка наймаючих компаній у сфері послуг і виробництва впала до рівнів, які зазвичай спостерігаються під час рецесії.

Минулої п’ятниці ми відзначили, що результати щодо заробітної плати в несільськогосподарському секторі, швидше за все, будуть негативними, особливо з огляду на те, що FOMC чітко дав зрозуміти, що вони зосереджуються на пом’якшенні ринку праці та готові дивитися далі за нещодавню інфляцію. Зараз дані про зайнятість дійсно слабкі, і на ринок повернулися очікування зниження процентної ставки, що знову спричинило відновлення ризиків.

Прибутковість продемонструвала тенденцію до підвищення: прибутковість 2-річних облігацій впала з 5% до 4,8%, а прибутковість 10-річних повернулася до 4,5%. На фондовому ринку технологічні акції зросли на 2%, SPX закрився вище 5100 пунктів, а USD/JPY впав до 152,5 з максимуму минулого тижня в 159 за 48 годин. Загалом, ринкові настрої завершили тиждень сильним зростанням ризику, підсиленим фоном низьких процентних ставок.

Макроекономічні дані цього тижня можуть бути більш важливими, ніж дані про грошову масу/фінансування у Сполучених Штатах. і Боумен по черзі публікує політичні думки. Після кількох тижнів очищення від ризиків ринкове позиціонування повинно бути чистішим, ніж у березні, а настрої щодо ризику, можливо, досягли найближчого дна, принаймні до тих пір, поки дані не почнуть означати більше ризиків «жорсткої посадки». Реалізована волатильність SPX залишається дуже низькою, оскільки інвестори продовжують балансувати свої портфелі, а не продавати акції відразу, а Bloomberg повідомляє, що провідні акції SPX змінилися під час поточної корекції, хоча це більше схоже на «чудову 7». По черзі змінюйте. Очікується, що ризикові активи матимуть шанс повільно піднятися звідси.

Криптовалюти все більше пов’язані з макроекономічними настроями, коли ціни на криптовалюти спостерігають різке відновлення в п’ятницю, оскільки настрої повертаються до поступливих ФРС/нижчих форвардних курсів/зміцнення ринку акцій, незважаючи на слабкість спотового золота та спотового курсу BTC у вихідні. Ціна перевищила 64 000 доларів США . У п’ятницю приплив ETF в США був високим і склав 378 мільйонів доларів, і навіть Grayscale зафіксував приплив 63 мільйонів доларів. У поточному макросередовищі ми дотримуємося нашої думки, що ризик-винагорода стала більш нейтральною, і очікуємо, що короткострокова корекція цін буде більш сприятливою для пошуку вигідних угод.