Автор: Лостін, Геліус
Упорядник: Glendon, Techub News
Якщо у вас є токени SOL і ви хочете зробити їх, але не розумієте механізм ставок Solana? Не хвилюйтеся, цей посібник надасть вам вичерпний огляд ставок SOL, охоплюючи найпоширеніші запитання та всі ключові області. Давайте почнемо!
Навіщо робити ставку SOL?
Ставка SOL – це не лише отримання винагороди – це також критично важливо для децентралізації та безпеки Solana. Ставлячись, власники токенів SOL можуть сприяти стабільності та управлінню мережею. Під час цього процесу дуже важливо вибрати відповідний валідатор (Validator) для стекінгу. Делегування токенів валідатору схоже на голосування в представницькій демократії, що відображає довіру до валідатора, щоб він залишався в режимі онлайн і швидко й точно обробляв блоки. Інші міркування включають етичну поведінку валідатора, реакцію на хардфорки та внесок в екосистему Solana.
Розумне розподілення стейкінгових прав між надійними валідаторами може ще більше сприяти децентралізації мережі, ефективно запобігаючи тому, щоб будь-який окремий фінансово забезпечений суб'єкт маніпулював консенсусними рішеннями з метою отримання вигоди.
Що станеться після стейкування?
В Solana існує два види стейкування: нативне стейкування та ліквідне стейкування. Наразі 94% стейкованого SOL використовує нативне стейкування, тому стаття зосередиться на цьому варіанті, а в подальшому коротко розгляне ліквідне стейкування. Для нативного стейкування користувачі можуть користуватися різними платформами, включаючи інструменти управління багатопідписами (такі як Squads), популярні гаманці та спеціалізовані сайти стейкування. Процес нативного стейкування досить простий: користувачам потрібно просто внести свої токени на стейкінговий рахунок і делегувати їх голосувальному рахунку валідатора. Один користувач може створити кілька стейкінгових рахунків, кожен з яких може вибрати делегування одному чи різним валідаторам.
На малюнку: Один стейкер делегує кільком валідаторам
Кожен обліковий запис стейкування має два ключові дозволи: дозвіл на стейкування та дозвіл на зняття. Ці два дозволи автоматично встановлюються системою на момент створення рахунку і за замовчуванням надаються адресі гаманця користувача. Кожен дозвіл має свої чіткі обов'язки. Дозвіл на зняття надає вищий контроль над рахунком, дозволяючи видаляти токени з рахунку стейкування та дозволяючи користувачеві оновлювати розподіл прав на стейкування.
Найважливішою одиницею часу в стейкуванні є епоха. Кожна епоха Solana триває 432 000 слотів, що приблизно дорівнює двом дням. Кожен раз, коли нова епоха починається, система автоматично нараховує винагороди за стейкування відповідним стейкерам. Цей процес не потребує ручного втручання стейкерів, і вони побачать, як їхній баланс зростає в кінці кожної епохи. Крім того, користувачі можуть безпосередньо отримувати винагороди MEV через сайт Jito (про це буде детальніше розглянуто пізніше).
Коли ви стейкуєте SOL нативним способом, ваші токени будуть заблоковані на весь період поточного епохи. Якщо користувач скасовує стейк на початку епохи, можливо, доведеться пройти триденний період охолодження, щоб зняти кошти. А якщо вони знімуть кошти в кінці епохи, цей процес буде майже миттєвим, без додаткового очікування.
Аналогічно, запуск стейкування також потребує проходження періоду попереднього нагрівання, який може тривати два дні або бути майже миттєвим, залежно від часу запуску рахунку стейкування користувача. У цьому процесі користувач може перевірити прогрес поточної епохи за допомогою браузера блоків Solana.
Як оператори отримують прибуток?
Оператори валідаторів здебільшого отримують прибуток трьома основними способами:
Випуск/інфляція: випуск нових токенів
Пріоритетні збори: користувачі надсилають SOL валідаторам для пріоритетної обробки своїх транзакцій
Винагороди MEV: користувачі платять Jito чайові для включення пакетів транзакцій
Доход валідаторів повністю виражається в SOL, а розмір їх доходу безпосередньо пов'язаний з обсягом їх стейкування. Операційні витрати в основному фіксовані та виражаються у змішаній формі SOL та фіатної валюти.
На малюнку: Загальна винагорода за стейкування валідаторів Solana (джерело: Dune Analytics, 21.co)
Випуск токенів
Solana згідно з планом інфляції регулярно випускає нові токени SOL і в кінці кожної епохи розподіляє ці токени як винагороду за стейкування валідаторам. Наразі інфляція Solana складає 4.9%, і цей показник знижуватиметься на 15% щорічно, поки не стабілізується на рівні 1.5% у довгостроковій перспективі.
Кількість винагород за стейкування, які отримує валідатор, в основному залежить від кількості балів, які він отримує за правильне голосування, ставши вузлом блоку в мережі. Якщо валідатор зазнає простою або не проголосує вчасно, його бали зменшуються. У середньому, валідатор, що має 1% від загального обсягу стейкування, може очікувати отримати приблизно 1% від загальної інфляції.
Крім того, винагорода валідаторів за стейкування також буде детально розподілена й розподілена залежно від обсягу делегацій їх стейкерів. У цьому процесі валідатори можуть стягувати певний відсоток комісії з загальної інфляційної винагороди, отриманої їх стейкерами. Ця комісія зазвичай становить однозначні відсотки, але може варіюватися від 0% до 100%.
На малюнку: Графік інфляції Solana
Пріоритетні збори
У мережі Solana валідатори, обрані для будівництва поточного блоку, стягують плату за кожну оброблену транзакцію, яка ділиться на два типи: базові збори та пріоритетні збори. Ці збори одразу зараховуються на рахунок ідентифікації валідатора. Раніше валідатори могли отримувати 50% винагороди за базові та пріоритетні збори, а решта частина знищувалась. Однак з ухваленням SIMD-96 ця структура зборів зміниться, і виробники блоків отримають можливість отримувати 100% пріоритетних зборів.
Сплачуючи пріоритетні збори, користувачі можуть забезпечити пріоритетну обробку своїх транзакцій у блоку. Цей механізм особливо важливий у багатьох сценаріях, включаючи арбітраж, ліквідацію та випуск NFT, які часто вимагають високої швидкості транзакцій. Оскільки складні транзакції вимагають більше обчислювальних ресурсів, вони зазвичай потребують сплати вищих пріоритетних зборів. Зазвичай, облікові записи популярних токенів з високим попитом потребують вищих пріоритетних зборів.
У порівнянні з пріоритетними зборами, базові збори, хоча їхній внесок у доходи є відносно малим, відіграють невід'ємну роль у запобіганні спаму. Щоб підтримувати безпеку та стабільність мережі, система Solana фіксує базову плату в розмірі 0.000005 SOL (5000 lampors) за підпис, що знижує ризики зловмисних транзакцій та перевантаження мережі.
Винагорода MEV (Jito)
Наразі валідатори, що керують клієнтом Jito, складають понад 90% від загального обсягу стейкування SOL. Jito запровадила механізм аукціону блокового простору поза протоколом, аукціони відбуваються поза мережею, що дозволяє пошуковикам і додаткам подавати пакети транзакцій, які називаються бандлами. Ці бандли зазвичай містять транзакції, що потребують термінового виконання, такі як арбітраж або ліквідація. Щоб заохотити будівельників блоків пріоритетно обробляти ці транзакції, кожен бандл супроводжується «чайовими». Це забезпечує валідаторам додаткове джерело доходу, окрім пріоритетних зборів і базових зборів.
У 2024 році доходи Jito від MEV зросли з незначних до основного джерела доходу валідаторів. Для валідаторів вони можуть використовувати механізм, схожий на винагороду за інфляцію, щоб встановити та стягувати свою комісію MEV, а стейкери розподіляють залишкові витрати відповідно до розміру своїх делегацій до будівельників блоків.
На малюнку: Дані про кількісні пріоритетні збори та зростання чайових Jito. Джерело: Blockworks Research
Звідки береться APY?
Річна процентна ставка (APY) є важливим показником, який вимірює річний складний відсоток, який стейкер може отримати, стейкуючи протягом року за поточною ставкою. Ця ставка підлягає впливу багатьох складних факторів, включаючи, але не обмежуючись, поточною ставкою випуску в мережі, показниками роботи валідаторів та їх нормальним часом роботи, винагородами, які користувачі надають валідаторам, а також поточним рівнем стейкування (тобто частка стейкованого SOL від загальної кількості). Наразі кілька веб-сайтів надають списки валідаторів, ранжованих за APY, серед яких StakeWiz є одним з найповніших.
Конкретно, джерела APY переважно діляться на дві основні частини: винагороди за випуск та винагороди MEV.
Винагороди за випуск
У мережі Solana валідатори розподіляють винагороди за стейкування на основі обсягу делегацій своїх стейкерів. При розподілі винагород валідатори стягують певний відсоток комісії за обслуговування, який становить від 0% до 100%. Крім того, винагорода, яку отримують валідатори, залежить не лише від обсягу делегацій їх стейкерів, але також і від їхньої показників голосування. Кожен успішний голос приносить валідатору бали, які є основою для отримання винагород.
На основі цих факторів добре керовані валідатори генерують вищі винагороди:
Найкоротший час простою: валідатори не отримують балів під час простою, оскільки не можуть брати участь у голосуванні.
Своєчасне голосування: якщо валідатор продовжує відставати в участі в консенсусі, він може отримувати менше балів.
Точне голосування: бали нараховуються лише за голосування за блоки, які потім підтверджуються.
Винагорода MEV (Jito)
Винагороди MEV відіграють дедалі важливішу роль у складі винагород за стейкування. Зростаючий обсяг транзакцій в мережі та відповідні можливості арбітражу сприяли цьому зростанню. З недавніх пір чайові Jito MEV становили близько 20-30% від загальної винагороди, значно підвищуючи прибуток стейкерів. Подібно до винагород за випуск, комісія, яку валідатори стягують з чайових MEV, варіюється від 0% до 100%. Крім того, Jito також стягує 5% комісії з усіх доходів, пов'язаних з MEV, як плату за послуги платформи.
Інші міркування
Однак, при виборі валідатора, стейкери не лише зосереджуються на ставці комісії. Хоча валідатори з низькою комісією можуть забезпечити вищі прямі доходи, багато хто все ще віддає перевагу вибору валідаторів з високою комісією, таких як Coinbase, що зумовлено факторами, такими як блокування постачальника та арбітраж регулювання. Наприклад, кошти, які використовують Coinbase Custody, зазвичай повинні бути спеціально стейковані на валідаторі Coinbase. З іншого боку, централізовані біржі також виграють від того, що роздрібні користувачі віддають перевагу зручності, а не оптимізації доходу. Для позабіржових користувачів вони можуть бути не чутливими до нижчих стандартів прибутковості, що надає біржам більшу гнучкість у наданні винагород.
Нарешті, новий механізм протоколу (наприклад, SIMD-123) має на меті дозволити валідаторам безпосередньо ділитися винагородами за блоки з стейкерами. Якщо це буде реалізовано успішно, це надасть стейкерам додаткове джерело доходу.
Ключові учасники екосистеми стейкування Solana
Валідатори Solana можуть бути поділені на кілька категорій.
Екосистемна команда
Багато відомих додатків Solana і команди інфраструктури управляють валідаторами, які доповнюють їх основний бізнес. Наприклад, Helius має валідатор, щоб підтримати свої RPC послуги.
Приклад:
Helius
Mrgn
Jupiter
Drift
Phantom
Централізовані біржі
Централізовані біржі є одними з валідаторів Solana з найвищим рівнем стейкування, надаючи клієнтам бірж позабіржові рішення для стейкування одним натисканням кнопки.
Приклад:
Kraken
Coinbase
Binance
Upbit
Постачальники рішень для установ
Ці компанії спеціалізуються на наданні кастомізованих послуг стейкування для інституційних клієнтів. Вони підтримують декілька блокчейнів, щоб задовольнити ширші потреби клієнтів.
Приклад:
Figment
Kiln
Twinstake
Chorus One
Незалежна команда
Екосистема валідаторів Solana включає багато середніх і дрібних валідаторів, які працюють незалежно. Деякі валідатори активно працюють з моменту створення мережі і вносять свій внесок в екосистему через освіту, дослідження, управління та розробку інструментів.
Приклад:
Лейн
Перевантаження
Solana Compass
Шинобі
Приватні валідатори
Мережа також має понад 200 приватних валідаторів. Їхнє стейкування є само делегованим і може контролюватися операційними суб'єктами. Ці валідатори характеризуються ставкою комісії 100%, а також відсутністю публічної ідентифікації на браузерах блоків та панелях управління.
Що таке ліквідне стейкування?
Ліквідне стейкування дозволяє користувачам розподілити свої стейкінгові ризики через стейкінгові пули, які можуть випускати ліквідні стейкінгові токени (LSTs), що представляють частку власності користувачів у базовому рахунку стейкування.
LSTs
LSTs - це активи доходу, які накопичують винагороди відповідно до річної процентної ставки (APY) базового рахунку стейкування. У нативному стейкуванні нагороди за кожну епоху безпосередньо збільшують баланс стейкованого SOL. На відміну від нативного стейкування, в ліквідному стейкуванні кількість LST залишається незмінною, але їхня вартість щодо токенів SOL з часом зростає.
LSTs підвищують капітальну ефективність стейкування, розкриваючи можливості DeFi. Типовим прикладом є використання LSTs як застави на платформі кредитування, що дозволяє користувачам брати кредити, зберігаючи свої активи, і все ще отримувати винагороди за стейкування.
Стан ліквідного стейкування
Наразі, хоча лише 7.8% SOL стейковані за допомогою ліквідного стейкування, темпи зростання цієї частини є дуже швидкими. Дослідження показують, що ліквідне стейкування вже накопичило 32 мільйони SOL, перевищуючи 17 мільйонів на початку 2024 року, з річним темпом зростання 88%. Серед них JitoSOL з 36% часткою ринку став найпопулярнішим ліквідним стейкінговим токеном в Solana LSTs, інші варіанти, такі як Marinade (mSOL) та JupiterSOL (jupSOL), займають 17.5% та 11% відповідно.
Податкові переваги
Насправді, ліквідне стейкування також приносить користувачам податкові переваги. У багатьох юрисдикціях винагороди за стейкування, виплачені у формі токенів, вважаються оподатковуваною подією (схоже на дивіденди по акціях) і оподатковуються як дохід при отриманні. Однак через механізм LST баланс гаманця користувача залишається незмінним, тільки його вартість зростає, тому користувачі не викликають оподатковувану подію під час кожної виплати винагород.
Чи безпечне стейкування SOL?
Нативне стейкування надає стейкерам прямий і безпечний спосіб брати участь у процесі валідації мережі. У цьому випадку стейкери завжди контролюють та зберігають свої SOL. Якщо валідатор офлайн або працює неефективно, нестандартні стейкери мають право в будь-який момент зняти стейк та вільно переключитися на інших валідаторів з кращими показниками. У випадку обриву мережі, позиція нативних стейкерів також не буде під впливом, і як тільки мережеві активності відновляться, позиція залишиться незмінною.
Аналогічно, ліквідне стейкування як альтернативний варіант також надає унікальні гарантії безпеки. На даний момент п'ять надійних компаній провели дев'ять аудитів плану стейкингових пулів, щоб забезпечити його надійність. Проте інвестори повинні бути обережними з ринковими коливаннями та потенційними ризиками при використанні ліквідного стейкування. За несприятливих ринкових умов або під час «чорного лебедя» ціни на LST можуть тимчасово знижуватися нижче їх базової вартості. Хоча ці відхилення зазвичай є короткочасними, інвестори повинні враховувати ризики хвоста, особливо при використанні LST як застави.
Механізм покарання
Зниження (Slashing) є механізмом покарання, що стримує зловмисну або шкідливу поведінку шляхом зменшення делегованого стейкування. Хоча наразі Solana не впровадила механізм зниження, розробники мережі активно розглядають цю опцію і можуть ввести її в майбутньому.
Нарешті, стейкери повинні дотримуватися найкращих практик для безпечного управління своїми приватними ключами, щоб уникнути втрати або крадіжки.
Чим відрізняється стейкування SOL від стейкування ETH?
Solana і Ethereum відрізняються способами стейкування. Solana безпосередньо інтегрує делеговане підтвердження прав (dPoS) у свій основний протокол, не покладаючись на зовнішні рішення для делегування. Цей дизайн дозволяє Solana досягти рівня участі в стейкуванні до 67.7%, що складає значну частину загальної пропозиції, що набагато вище, ніж у Ethereum – 28%. На відміну від цього, в процесі переходу Ethereum від доказу роботи до доказу частки, більше покладалися на треті сторони, такі як Lido і Rocket Pool, щоб надати делеговані та ліквідні стейкінгові послуги.
З іншого боку, в Ethereum домашнє стейкування є єдиним варіантом нативного стейкування, який вимагає від валідаторів високої технічної підготовки та спеціального обладнання. Валідатори повинні стейкувати принаймні 32 ETH і забезпечити, щоб їхнє обладнання завжди було онлайн і належно обслуговувалося. Цей спосіб самостійного управління призвів до того, що Ethereum здобув репутацію дуже децентралізованої блокчейн-мережі, тисячі домашніх стейкерів також складають основу цієї мережі.
Хоча домашнє стейкування займає важливе місце в Ethereum, ліквідне стейкування також отримало широке застосування через деякі основні платформи. Серед них Lido займає провідну позицію, контролюючи понад 28% постачання стейкованого ETH. Lido випускає токени доходу stETH, що дозволяє інвесторам отримувати винагороди за стейкування, зберігаючи при цьому свою позицію в ETH. Однак, як і всі ліквідні стейкінгові токени, stETH також має деякі ризики, включаючи вразливості смарт-контрактів і відхилення ціни stETH від ETH. Що важливо, інфляційні винагороди Ethereum є відносно низькими, річна процентна ставка для стейкування ETH через Lido становить лише 2.9%, що значно нижче, ніж доходи від стейкування SOL. Крім того, Lido стягує 10% від винагород за стейкування, що ще більше знижує фактичний дохід інвесторів.
Нарешті, варто зазначити, що Ethereum містить механізм зниження для покарання за неналежну поведінку валідаторів, але випадки зниження трапляються рідко.
Висновок
Ця стаття всебічно досліджує концепцію, механізми та важливість стейкування в Solana, що є критично важливим для як досвідчених учасників, так і новачків у екосистемі Solana. Стейкування не лише надає довгостроковим тримачам SOL спосіб отримати конкурентоспроможний дохід, але й є основним елементом, що підтримує безпеку та децентралізацію мережі Solana.
Автор: TechubNews; з відкритої платформи контенту ChainDed, ця стаття відображає лише думку автора і не представляє офіційну позицію ChainDed. Всі статті з ChainDed гарантують оригінальність і правдивість контенту, якщо стаття викликала правові наслідки через плагіат або фальсифікацію, відповідальність несе автор. Якщо ви знайдете порушення прав або неналежний контент, просимо читачів повідомляти, при підтвердженні, платформа негайно видалить матеріал. Якщо ви стикнулися з проблемами в змісті статті, будь ласка, зв'яжіться з WeChat: chaindd123.
