Трейдери облігацій збільшують ставки на опціони та ф'ючерси, вважаючи, що ФРС незабаром зробить сигнал про те, що зниження ставки наступного року буде більшим, ніж очікує ринок.

У четвер вранці за пекінським часом зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів практично вважається неминучим, тому оновлені квартальні економічні та процентні прогнози ФРС стануть об'єктом підвищеної уваги. У вересні середнє значення прогнозів чиновників ФРС щодо їх політичного курсу (відомого як «точкова діаграма») показує, що загальне зниження ставки на наступні два роки становитиме рівно один процентний пункт.

Проте, з огляду на те, що рівень інфляції залишається високим, банки Уолл-Стріт починають прогнозувати, що ФРС може зменшити одне зниження ставки наступного року, тобто загалом знизити на 75 базисних пунктів. Деякі інші прогнозують, що ФРС може знизити лише на 50 базисних пунктів, що в основному відповідає цінам на ринку свопів.

Але в аспекті опціонів на процентні ставки деякі трейдери ставлять на те, що ринкові прогнози занадто яструбині, а Федеральна резервна система буде ближче до своїх прогнозів вересня: тобто провести 4 зниження на 25 базисних пунктів у 2025 році, знизивши тим самим імпліцитну цільову процентну ставку ФРС до 3,375%.

Ці трейдери, ймовірно, думають про те, як потенційні ознаки слабкості на ринку праці можуть підштовхнути ставки на посилення пом'якшення ФРС, а також про те, як на початку цього місяця американські державні облігації різко підскочили через дані про несподіване зростання безробіття.

У опціонах, які сильно чутливі до прогнозів політики ФРС і прив'язані до ставок на гарантоване нічне фінансування, попит переважно зосереджений на опціонах, що закінчуються на початку наступного року, з орієнтиром на початок 2026 року, які ставлять на дотримання м'якої політики. Якщо прогнози політики ФРС виявляться більш м'якими, ніж очікує ринок, ці позиції отримають вигоду.

У той же час трейдери також збільшують позиції в ф'ючерсах на фонд ФРС. Контракти з терміном до лютого наступного року досягли рекордів, їх ціни тісно пов'язані з політичними заявами ФРС у грудні та січні наступного року. Останнім часом рухи капіталу навколо цих ф'ючерсів схиляються до купівлі, що вказує на те, що нові ставки отримають вигоду від зниження ставки ФРС у грудні, а потім включать додаткову політику пом'якшення в наступному рішенні 29 січня.

Morgan Stanley цього місяця рекомендував купувати контракти ФРС, які закінчуються в лютому наступного року, і ця рекомендація, здається, сприяла активності на ринку. Стратеги зазначають, що інвестори повинні готуватися до більшої ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів 29 січня наступного року. Якщо ФРС виконає свої зобов'язання на цьому тижні, то ймовірність зниження ставки наступного місяця становитиме близько 10%.

Стаття перепостила: Jinshi Data