Для тих, хто слідкує за цим, сьогодні - "день Федеральної резервної системи".
Не всі святкують. На ринку існують суперечки щодо потенційного рішення про зниження процентних ставок в четвер вранці: чи дійсно дані підтримують думку, що зниження ставок неминуче? Але з більш широкої перспективи, наскільки успішною була Федеральна резервна система в боротьбі з інфляцією?
Дослідження показало, що зниження інфляції головним чином зумовлене факторами, що не пов'язані з підвищенням процентних ставок Федеральної резервної системи. Дослідження, проведене на основі економічної моделі самої Федеральної резервної системи, показало, що підвищення ставок стримувало 40% сплеску інфляції; натомість інший підхід, заснований на моделях колишнього голови Федеральної резервної системи Бен Бернанке та колишнього головного економіста Міжнародного валютного фонду Олів'є Бланшара, дав результати ближчі до 20%.
Отже, навіть 20% - це допомога, чи не так? Проблема полягає не лише в самовпевненості чиновників Федеральної резервної системи, а ще й у тому, що це підтримує "зламану макроекономічну модель". У цій моделі "канал очікувань інфляції" грає центральну роль у динаміці зарплат і цін.
У статті, яку підкреслив стратег Panmure Gorham Liberum Йоахім Клемент (Joachim Klement), зазначається, що таке святкування також відволікає увагу людей від того, що Федеральна резервна система не змогла справитися, а навіть не усвідомила ключових факторів, які продовжують підвищувати інфляцію, особливо в сфері послуг.
Отже, чому інфляція знизилася, незважаючи на відсутність рецесії? Частково це пов'язано зі зменшенням обмежень з боку глобальної пропозиції та зміцненням долара, але основною причиною є те, що реальні заробітні плати американських робітників зазнали удару. Вони кажуть: "На відміну від 1970-х років, коли американські робітники (і профспілки) все ще могли захистити свої реальні зарплати від зростання інфляції, цього разу падіння реальних зарплат поглинуло удари по рівню цін." Це можна побачити з того, що індекс витрат на зайнятість відстає від споживчих цін, а також з накопичувального падіння медіанних реальних тижневих заробітків.
Автори стверджують, що багаті, супербагаті та ефект багатства є причинами, які підтримують споживання. Це також посилило інфляцію в сфері послуг. Вони кажуть: "Коли дошкільні заклади, будинки для літніх людей та інші низькооплачувані галузі опинилися в скрутному становищі, наплив робочої сили в дорогі ресторани є особливо яскравим прикладом, але ця ситуація далеко не поодинока."
Вони не дуже оптимістично оцінюють перспективи інфляції - їх турбують такі питання, як недостатнє виконання антимонопольного законодавства, зміни клімату, які можуть підірвати стабільність страхового сектора та частини фінансової сфери, геополітична напруга та вплив грошей у політиці.
Вони врешті-решт звернули увагу на Федеральну резервну систему. Вони сказали: "Сцени святкування в Джексон-Холлі та інших місцях не є реальними; голови центральних банків обіцяли діяти 'згідно з даними', оскільки їхні обрані моделі сильно відрізняються від реальності."
Стаття передана з: Jin Ten Data