Інвестори майже впевнені, що ФРС цього тижня проведе останнє зниження ставок у 2024 році, але більш важливе питання полягає в тому, чи готова ФРС зменшити очікування щодо зниження ставок у 2025 році.

Усі очі будуть прикуті до так званого «графіка точок», який є графіком, що оновлюється щоквартально і показує прогнози кожного члена ФРС щодо тенденцій федеральних фондів.

У вересні цього року, коли ФРС вперше за чотири роки знизила ставки, графік точок показав, що чиновники погодилися на ще два зниження ставок у 2024 році, а також чотири невеликі додаткові зниження у 2025 році.

Проте після серії впертих показників інфляції та обережних коментарів чиновників ФРС тепер цей прогноз на 2025 рік піддається сумніву. Деякі спостерігачі за ФРС також очікують, що політика нової адміністрації Трампа створить більше викликів для прийняття рішень ФРС.

Колишня голова Клівлендського федерального резерву Лоретта Местер заявила, що прогнози щодо чотирьох знижень ставок минулого року «потрібно переглянути», і передбачила, що темп у 2025 році «знизиться». Вона вважає, що «дві-три знижки виглядають для мене доречними».

Деякі спостерігачі за ФРС не погоджуються з цим, вважаючи, що чиновники ФРС дотримуватимуться незмінного прогнозу щодо чотирьох знижок у 2025 році.

«Загальна історія в тому, що вони все ще очікують зниження інфляції», - сказав головний економіст Wilmington Trust Люк Тіллі, який прогнозує, що середній прогноз на 2025 рік залишиться на рівні чотирьох знижок. «Вони все ще вважають, що процентні ставки є обмежувальними».

Голова ФРС Джеремі Пауелл залишив достатньо простору для ФРС, щоб, якщо це буде необхідно, взяти повільніший темп. Він заявив на початку грудня: «Ми можемо дозволити собі бути трохи більш обережними», оскільки економіка виявилася сильнішою, ніж очікувалося раніше восени.

Очікуване коригування зумовлено двома несподіваними подіями, які відбудуться в кінці 2024 року:

По-перше, ринок праці не показує нових ознак слабкості. По-друге, інфляція залишалася стійкою цієї осені, відмовляючись від останнього зниження до цільового рівня ФРС у 2%.

Останні докази походять з даних про інфляцію, опублікованих минулого тижня Бюро статистики праці, які показали, що споживчий ціновий індекс (CPI) у листопаді зріс на 2.7% у річному вимірі, що є незначним збільшенням порівняно з 2.6% у жовтні.

Виключивши коливання цін на продукти харчування та енергію, базовий CPI у листопаді зріс на 3.3% у річному вимірі, залишаючись на одному й тому ж рівні вже четвертий місяць поспіль. Ціни виробників також несподівано зросли в листопаді, що додало до послідовності впертих показників інфляції.

Проте трейдери позитивно реагують на нові дані, що підвищило ставки на зниження відсоткових ставок ФРС цього тижня до понад 95%.

Деякі також не очікують, що прогнози ФРС на 2025 рік зміняться. Тіллі вважає, що в середу представлений графік точок покаже, що середній прогноз цільової ставки на кінець 2025 року залишиться в межах 3.25%-3.5%.

Він сказав: «Чиновники ФРС повинні визнати нещодавно трохи підвищені показники інфляції, але також повинні звернути увагу на стан ринку праці, незважаючи на те, що цей ринок є дуже нестабільним, в цілому він сповільнюється». Порівняно з більшістю членів ФРС, Тіллі більше стурбований ринком праці, вважаючи, що ймовірність рецесії через слабкість ринку праці становить 35%.

Тіллі також зазначив, що попит на робочу силу знижується, середнє зростання зайнятості в приватному секторі за шість місяців знизилося до 108000. Він бачить, що ринок праці сповільниться до близько 100000 вакансій на місяць.

Менеджер портфеля облігацій Wilmington Trust Вілмер Стіт є ще одним спостерігачем за ФРС, який очікує, що в наступному році відбудуться чотири зниження ставок.

Він очікує, що Пауелл у середу скаже, що ФРС досягла прогресу в досягненні цільової інфляції, особливо щодо цін на житло та інших підіндексів CPI. «Усе це вказує на те, що ми стаємо ближчими до цілі», - сказав Стіт. Щодо будь-яких дій цього тижня: «Я вважаю, що зниження на 25 базисних пунктів майже гарантовано».

Деякі чиновники ФРС надали оптимістичну оцінку перспективам інфляції. Голова Річмондського резерву Томас Баркін у середині листопада заявив, що очікує, що інфляція продовжить знижуватися в наступному році.

Він пов'язує нещодавнє стабільне базове зростання інфляції з більш суворими порівняльними даними минулого року. Він сказав, що показники інфляції в першому кварталі 2025 року можуть бути кращими, оскільки дані першого кварталу цього року були високі - це розв'язання тоді змусило чиновників призупинити роздуми.

Голова Чиказького резерву Чарльз Еванс під час виступу на початку грудня закликав розглядати питання з більш макроекономічної точки зору, зазначивши, що з моменту, коли інфляція досягла 9% у 2022 році, США пережили значне зниження інфляції, яке стало найвищим з 1981 року. «Я все ще вважаю, що ми досягнемо 2%», - додав він.

Але Местер заявила, що нещодавні дані, включаючи CPI за минулий тиждень, повинні бути достатніми для того, щоб чиновники ФРС переглянули курс на 2025 рік.

Вона сказала: «Я вважаю, що, окрім ще не визначених, але вже відомих майбутніх дій з фінансової політики, має бути переглянуто належний політичний курс на наступний рік».

Вона додала, що цього тижня все ще можливе зниження ставок, оскільки це очікування ринку. Але після цього, можливо, в січні буде пауза. «Вони, швидше за все, продовжать діяти в грудні, а потім розглянуть питання наступного року».

Стаття була перепощена з: Jin10 Data.