Пат Гелсінгер поклав свою професійну спадщину на те, щоб повернути Intel (INTC.O) до слави виробництва чіпів, але це рішення створило для його наступника «важкий тягар», який важко зняти.

Гелсінгер витратив майже чотири роки, зосередивши ресурси Intel на трансформації свого виробництва в бізнес з контрактного виробництва, незважаючи на слабкий фінансовий стан компанії та тьмяні перспективи клієнтів. Ця трансформація створює труднощі для компанії у подальшому, коли вона намагатиметься розв'язати ці зусилля. Хоча на початку правління рада директорів підтримала розвиток бізнесу з контрактного виробництва в бізнес з комерційного виробництва, тепер вихід може загрожувати значним інвестиціям з боку уряду США.

Аналізатор Bernstein Стейсі Расгон зазначив, що якщо підприємства будуть відокремлені, це стане політичним мінним полем, хоча ці підприємства в даний час є «важким тягарем».

Расгон написав у звіті для клієнтів у понеділок: «Скасування цих підприємств наповнене труднощами в аспектах дорожньої карти продуктів, стратегії аутсорсингу, закону про чіпи та політичних реакцій. Здається, немає простого рішення, тому будь-який, хто займе цю посаду, зіткнеться зі складним шляхом».

Аналізатор Bank of America Вівек Арія також зазначив у звіті в понеділок, що фінансування, отримане Гелсінгером через Закон про чіпи, завадить Intel повністю відокремити бізнес з контрактного виробництва.

«Конкретно, Intel повинна: (1) Якщо відокремити бізнес з контрактного виробництва в нову юридичну особу, зберегти щонайменше 50,1% власності на контрактне виробництво Intel, або (2) Якщо бізнес з контрактного виробництва стане публічною компанією, а Intel не буде її найбільшим акціонером, не може продати більше 35% акцій контрактного виробництва стороннім особам», — написав він у звіті.

На даний момент невідомо, хто захоче придбати виробничі потужності Intel. Останніми місяцями, у міру погіршення фінансового стану бізнесу з контрактного виробництва, Intel, як повідомляється, зустрічалася з інвестиційними банками, щоб обговорити варіанти, включаючи відокремлення або продаж збиткового бізнесу. Але рішення Intel у вересні полягало в тому, щоб вести бізнес з контрактного виробництва як незалежну дочірню компанію з власною радою директорів. Це рішення, можливо, стало наслідком невдалих спроб відокремлення цього бізнесу або оцінки того, що перспективи таких продажів є тьмяними.

На даний момент бізнес з контрактного виробництва став найбільшою проблемою для тимчасового керівництва Intel та нового CEO, який офіційно займе посаду після Гелсінгера. До цього часу Intel призначила двох тимчасових CEO — фінансового директора Девіда Зінснера та виконавчого директора з продуктів Мішель Джонстон Холтхаус, але обидва, здається, не мають великого досвіду в виробництві чіпів.

Ще більше ускладнює ситуацію те, що зовнішні спостерігачі хвилюються, що продуктивність бізнесу з контрактного виробництва компанії не відповідає очікуванням. Intel переходить на нову технологію виробництва — 18A, але ще не випустила жодного продукту з цієї технології. Компанії також важко залучити великих клієнтів до свого бізнесу з контрактного виробництва, і аналітики прогнозують, що цей бізнес у цьому році зазнає збитків у 13,8 мільярдів доларів. Найбільша угода — це багатомільярдне співробітництво з Amazon.

Тим часом Гелсінгер зосереджений на відновленні слави виробництва, одночасно намагаючись комерціалізувати його, але Intel майже не бере участі в бумі штучного інтелекту, а доходи від чіпів ПК та дата-центрів різко знизилися.

Расгон написав: «Ми, можливо, сподівалися, що Гелсінгер принаймні зможе дочекатися виходу продуктів 18A (тоді ми зможемо побачити їх ефект), але оскільки він цього не зміг зробити, ми змушені сумніватися, чи його відставка не свідчить про те, що здоров'я дорожньої карти технологій буде під загрозою».

Аналізатор Raymond James Сріні Паджурі також має подібні побоювання. «На даний момент ключовими питаннями є: (1) Чи продовжується реалізація дорожньої карти виробництва за планом? (2) Чи розділить компанія свою продукцію та контрактне виробництво?» — написав він у звіті.

Багато років тому технологія виробництва Intel втратила світове лідерство, поступившись місцем TSMC. Деякі критики стверджують, що Гелсінгер на початку свого терміну витрачав занадто багато часу на отримання фінансування від уряду США, що в кінцевому підсумку призвело до прийняття Закону про чіпи в США, щоб відновити виробництво напівпровідників у США.

Крім того, новий CEO також повинен відновити стосунки компанії з TSMC. За повідомленнями Reuters, поки Гелсінгер закликав законодавців США підтримати більше виробництв чіпів, TSMC припинила надання Intel глибоких знижок, які компанія раніше використовувала для виробництва своїх чіпів на найсучаснішій технології TSMC.

Зі зростанням акцій Intel на 1,5% та значним зниженням у порівнянні з денним максимумом інвестори, здається, усвідомили, що в компанії наразі немає швидких рішень. Наступному CEO доведеться зіткнутися з нелегким завданням вивести компанію з кризи.

Стаття перепощена з: Jin Shi Data