Сильний попит глобальних центральних банків на золото призводить до того, що ціна на золото вже не так залежить від зростання реальних ставок, як зазвичай.

Дані FactSet показують, що ціна на золото не знизилася внаслідок підвищення реальних ставок (що є типовою моделлю цін для безвідсоткових активів, таких як золото), а за рік, що закінчився в понеділок, зросла майже на 30%, ставши одним з найкращих активів року.

У понеділок ціна на ф'ючерси на золото з терміном виконання в лютому знизилася приблизно на 0,8%, до приблизно 2658 доларів за унцію. Незважаючи на це, після досягнення 2800 доларів у жовтні, ціна на золото все ще залишається на історично високому рівні.

Десять років тому, коли реальні ставки (синя лінія на графіку) повернулися в позитивну зону, ситуація з золотом (червона лінія на графіку) була зовсім іншою. Тоді ціна на золото кілька років коливалася нижче 1500 доларів за унцію.

Ціна на золото VS. дохідність 10-річних TIPS

Стратегі Wells Fargo Investment Institute Мейсон Мендес та Джон ЛаФорж зазначають, що цей графік використовує дохідність 10-річних інфляційно захищених облігацій (TIPS) як посилання на реальні ставки, показуючи, як "зворотна залежність між TIPS та золотом розірвалася".

Інвестори, які останнім часом зазнали серйозних втрат у TIPS, залишаються неохочими повертатися в цю сферу, навіть якщо ризики інфляції під час другого терміну Трампа зростають.

Вищезгадана команда в понеділок у звіті для клієнтів відзначила, що зміна цієї залежності більше пов'язана із золотом, а не з реальними ставками, додаючи, що в останні роки золото "особливо чутливе до геополітичної напруженості в Україні та на Близькому Сході".

Хоча обраний президент США Дональд Трамп заявив, що сподівається на вирішення цих двох конфліктів під час повернення в Білий дім, стратеги Wells Fargo зазначають, що вони очікують, що центральні банки країн, що розвиваються, не "зменшать темпи покупки золота для диверсифікації резервів". Вони також прогнозують, що до кінця 2025 року ціна на золото досягне цільового діапазону від 2800 до 2900 доларів за унцію.

Стратеги написали, що минулого року обсяги покупок центральних банків вже становили 23% від загального попиту на золото, що перевищує 10% у 2021 році.

Стаття перепощена з: Jin10Data