Автор оригіналу: Алекс Сюй, партнер з досліджень у Mint Ventures.
1. Вступ
Якщо запитати, яка L1 має найкращий розвиток бізнесу в цьому циклі бичачого ринку, більшість людей відповість: Solana.
Незалежно від кількості активних адрес або доходу від зборів, Solana швидко розширює свою частку ринку L1:
Кількість активних адрес: частка активних адрес Solana зросла з 3,48% до 56,83%, зростання в річному вимірі на 1533%;
Частка активних адрес L1 за місяць, джерело даних: tokenterminal.
Витрати: частка доходів від зборів Solana зросла з 0,62% до 28,92%, що означає річне зростання на 4564%.
Частка доходу від зборів L1 за місяць, джерело даних: tokenterminal.
Хвиля Meme є основним фактором швидкого зростання всіх ключових показників у цьому циклі Solana, крім Solana, також отримали вигоду від хвилі Meme такі Dex, як Raydium, активність торгівлі Meme забезпечила їм значні обсяги торгівлі та доходу від протоколу, а їхня ціна нещодавно досягла нових максимумів у цьому циклі.
У цій статті я зосереджуся на ще одному проекті, який виграє від величезного випуску активів на Solana: Metaplex.
У цій статті буде представлено та обговорено наступні 4 питання:
Яка бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex? Чи має вона конкурентні переваги?
Які бізнес-дані Metaplex, як розвивається бізнес?
Який фон команди Metaplex та ситуація з фінансуванням, як оцінити команду проекту?
Який рівень оцінки Metaplex зараз, чи має він запас безпеки?
Ця стаття є частковими думками автора до моменту публікації, що можуть змінитися в майбутньому, і погляди мають дуже суб'єктивний характер, також можуть містити помилки у фактах, даних та логіці міркувань, вітаються критика та подальше обговорення з боку колег та читачів, але ця стаття не є інвестиційною порадою.
Нижче наведено основну частину тексту.
2. Бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex.
Протокол Metaplex — це система створення, продажу та управління цифровими активами, що базується на Solana та підтримує блокчейни SVM (віртуальна машина Solana), яка надає розробникам, творчим особам та підприємствам інструменти та стандарти для створення децентралізованих додатків. Метаплекс підтримує типи криптоактивів, включаючи NFT, FT (однорідні токени), реальні активи (RWA), ігрові активи, DePIN активи тощо.
Нещодавно Metaplex також розширив свій бізнес на інші базові сервіси екосистеми Solana, такі як служби індексації даних (Index) та доступності даних (DA).
У довгостроковій перспективі Metaplex має потенціал стати одним з найважливіших базових сервісів в екосистемі Solana.
2.1 Продуктова матриця Metaplex.
Metaplex, як система випуску, управління та стандартизації активів, обслуговує як NFT, так і однорідні токени, наведені нижче продукти утворюють комплексну матрицю послуг для активів екосистеми Solana.
Core
Core є новим стандартом NFT на блокчейні Solana, який використовує "дизайн одного облікового запису", що значно знижує витрати на випуск та обчислювальну потужність, а також підтримує розширені плагіни та обов'язкову оплату роялті.
Фонові знання: модель облікових записів Solana.
Щоб зрозуміти переваги архітектури "дизайну одного облікового запису", спочатку потрібно ознайомитися з моделлю облікових записів Solana та традиційними способами зберігання NFT.
На блокчейні Solana все зберігання стану (таке як залишки токенів, метадані NFT тощо) пов'язане з конкретними обліковими записами. Кожен обліковий запис може зберігати певну кількість даних, а розмір облікового запису обмежений, і потрібно платити оренду, щоб підтримувати ці дані. Тому ефективне управління обліковими записами в ланцюзі та зберіганням даних є ключовим питанням, яке повинні врахувати розробники на Solana.
Дизайн традиційних NFT.
У традиційному дизайні NFT, зазвичай кожен NFT має кілька облікових записів для зберігання різної інформації. Наприклад, типовий NFT може включати такі облікові записи:
Головний обліковий запис: зберігає інформацію про власність NFT (наприклад, хто є поточним власником).
Обліковий запис метаданих: зберігає метадані NFT (наприклад, назва, опис, посилання на зображення тощо).
Обліковий запис роялті: зберігає інформацію, пов'язану з роялті творця.
Цей дизайн з кількома обліковими записами хоча й є гнучким, але в практичному використанні може створити деякі проблеми:
Складність: управління та взаємодія кількох облікових записів збільшує складність, особливо коли потрібно часто запитувати та оновлювати дані.
Витрати: кожен обліковий запис повинен сплачувати оренду, щоб підтримувати свій стан зберігання, більше облікових записів означає вищі витрати.
Продуктивність: оскільки залучено кілька облікових записів, для операцій може знадобитися більше ресурсів блокчейну, що вплине на продуктивність та швидкість транзакцій.
Переваги "дизайну одного облікового запису".
Metaplex Core вирішив вищезгадані проблеми, пропонуючи стандарт "дизайну одного облікового запису", який централізує всю інформацію, пов'язану з NFT (таку як власність, метадані, роялті тощо), зберігаючи її в одному обліковому записі, що спрощує структуру облікових записів, знижує витрати на облікові записи, підвищує ефективність взаємодії та покращує масштабованість NFT. Цей дизайн особливо підходить для реалізації масштабних проектів NFT (таких як ігри, DePIN тощо) на високопродуктивному та низьковартісному блокчейні, як Solana.
Bubblegum
Bubblegum — це програма, яку Metaplex використовує для створення та управління стиснутими NFT (cNFT). Завдяки технології стиснення, творці можуть випускати велику кількість NFT з дуже низькими витратами, вартість випуску 100 мільйонів NFT становить лише 500 SOL (порівняно з традиційними способами випуску, що досягає зниження витрат на понад 99%), пропонуючи безпрецедентну масштабованість та гнучкість, і саме завдяки технології Bubblegum стало можливим масове випускати NFT з низькими витратами, такі проекти, як Render і Helium, почали мігрувати до Solana, а також виникли такі інноваційні платформи NFT, як DRiP, наведені нижче приклади застосування цих трьох представників технології Bubblegum.
Token Metadata (метадані токена).
Програма Token Metadata дозволяє додавати додаткові дані до однорідних та неоднорідних активів на Solana. Token Metadata є важливим для інформативних NFT, але насправді більшість проектів однорідних токенів на Solana також потребують використання Token Metadata.
Багато людей не знають, що наразі найбільша платформа випуску Meme на Solana, всі токени, створені на Pump.fun, залежать від служби метаданих Metaplex, тепер найбільший попит на Token Metadata вже не від NFT, а від величезної кількості проектів Meme.
Для проектів Meme, використання програми Token Metadata під час випуску токенів має очевидні переваги:
По-перше, необхідно забезпечити стандартизацію та сумісність випущених токенів. Використання служби метаданих Metaplex дозволить цим токенам легше розпізнаватися основними гаманцями (такими як Phantom, Solflare), а також легше відображатися на торгових платформах з правильними назвами, іконками та іншою додатковою інформацією, а також безшовно інтегруватися в інші програми Solana.
По-друге, забезпечення зберігання даних в блокчейні та прозорості. Служба метаданих Metaplex зберігає метадані токенів в блокчейні, що полегшує перевірку інформації та даних токенів, а також запобігає їх підробці.
Ці додаткові дані надають багатогранні матеріали для спекуляцій на Meme, роблячи Meme не просто ім'ям і набором контрактів, а надаючи матеріали для розповсюдження, вторинного створення та наративу Meme.
Нові Meme токени, які постійно з'являються на pump.fun, джерело: pump.fun
З продовженням буму Meme на Solana, понад 90% доходу протоколу Metaplex вже надходить від однорідних токенів (Meme), ця фактична ситуація не відповідає загальному сприйняттю Metaplex як "основного протоколу NFT в екосистемі Solana", що створює серйозну розбіжність у сприйнятті.
Candy Machine
Candy Machine від Metaplex є найвживанішою програмою для випуску та створення NFT на Solana, здатною ефективно, справедливо та прозоро запускати колекції NFT.
Інші продукти.
Інші послуги Metaplex також включають:
MPL-Hybrid: гібридне рішення для зберігання та управління NFT, що поєднує переваги зберігання на ланцюзі та поза ним, забезпечуючи ефективний і економічний спосіб зберігання NFT, особливо підходить для зберігання великих файлів (наприклад, високої роздільної здатності) або проектів NFT, які потребують динамічного оновлення.
Fusion: функція об'єднання NFT, що дозволяє користувачам об'єднувати кілька NFT в один новий NFT, може бути використана для покращення взаємодії користувачів та надання більше ігрових можливостей для проектів NFT, таких як ігри, колекції, твори мистецтва.
Hydra: ефективне та масштабоване рішення для випуску NFT, спеціально розроблене для проектів, які потребують випускати велику кількість NFT (такі як ігри, соціальні платформи або програми лояльності).
……
Список продуктів Metaplex (категорія послуг активів) виглядає наступним чином:
Джерело зображення: документація для розробників Metaplex Aura.
Aura
Крім того, у вересні Фонд Metaplex офіційно оголосив про запуск Metaplex Aura — децентралізованої мережі для індексації та доступності даних, що обслуговує Solana та SVM (мережа тестування). Завдяки індексації та послугам доступності даних, які надає Aura, проекти на Solana та інші блокчейни, що використовують стандарт SVM, зможуть ефективніше зчитувати дані активів, знизивши вартість операцій на понад 99%, див. малюнок нижче:
Порівняння витрат на масові операції з активами до та після впровадження Aura, джерело: офіційний твіт Metaplex.
Коли оголошення про продукт виходило, Metaplex також вказав на партнерські угоди, що підтримують цей продукт, і багато з них є відомими проектами в екосистемі Solana, які також стануть потенційними користувачами Aura в майбутньому.
Джерело: офіційний твіт Metaplex.
Від системи послуг активів до протоколу індексації даних та доступності даних, з розширенням послуг, Metaplex розвивається в повномасштабну платформу базових послуг для екосистеми Solana.
2.2 Бізнес-модель Metaplex.
Бізнес-модель Metaplex проста та зрозуміла: стягнення плати за надання послуг, пов'язаних з активами в ланцюзі, деякі з послуг, згаданих у вищеописаній матриці продуктів, безкоштовні, інші платні.
Хоча прямими партнерами Metaplex є інші проекти на Solana, як бізнес, що розширює ринок TOB, більшість їхніх зборів надходить від малих проектів або роздрібних користувачів, а також від проектів, що створюють різноманітні однорідні токени та індивідуальних користувачів, які мінтять NFT.
На мою думку, у порівнянні з великими проектами B-кінець (такими як Pump.fun), стягнення плати з розподілених користувачів є кращою бізнес-моделлю, тому що:
Користувачі малих проектів або роздрібні користувачі приймають рішення більш емоційно, їх чутливість до ціни не така висока, як у B-кінець, адже ціна послуг Metaplex є надзвичайно низькою в загальних витратах, абсолютна сума, яку сплачує кожен малий користувач, не є високою, але коли кількість користувачів є достатньо великою, загальні витрати стають дуже значними.
Проекти B-кінець можуть стати каналами розподілу їхніх послуг, допомагаючи Metaplex досягти більшої кількості розподілених користувачів, Metaplex не потрібно витрачати додаткові зусилля та витрати на маркетинг та канали.
Користувацька база є більш розподіленою, концентрація низька, це ускладнює торгівлю з постачальниками базових послуг, такими як Metaplex, що дозволяє зберегти прибутковість продукту, навіть у відповідний час підвищити ціни.
Конкретно, тарифи на послуги продуктів Metaplex на Solana виглядають наступним чином:
Джерело зображення: документація для розробників Metaplex.
Можна бачити, що фактично абсолютна плата за одноразове використання послуг Metaplex є невеликою, наприклад, плата за мінтинг одного NFT становить лише 0,0015 SOL; для видавця Meme, що випускає проект, щоб додати текстову та графічну інформацію до свого Meme проекту, потрібно всього 0,01 SOL. Ці витрати є мізерними порівняно з очікуваними вигодами користувачів.
Звісно, варто зазначити, що велика кількість випусків однорідних токенів, представлених Meme, з одного боку, приносить Metaplex дохід, з іншого боку, стійкість хвилі Meme викликає сумніви, це також може вплинути на стійкість доходу Metaplex. Навіть Solana, її коливання хвилі Meme є досить великими, у найхолодніший тиждень вересня кількість нових токенів на Dex становила лише близько 1/3 від найгарячішого місяця травня, тоді як середина листопада показала, що це число знову зросло в 10 разів.
Кількість нових видів токенів на Solana Dex за тиждень, джерело: Dune.
2.3 Конкурентні переваги Metaplex.
У бізнесі конкурентна перевага компанії чи проекту може виникати з різних аспектів, таких як масштаби, географічні переваги, накопичені завдяки мережевим ефектам цінності, висока лояльність користувачів та здатність до преміювання, що виявляється в брендових ефектах, адміністративних ліцензіях та патентах, що створюють бар'єри для входження.
Проекти з сильними конкурентними перевагами виявляють себе у конкурентному середовищі, оскільки пізні конкуренти, які входять у ту ж нішу, виявляють, що їх важко наздогнати, або витрати на це виявляються надто великими, що перевищує їхні очікувані вигоди, внаслідок чого кількість конкурентів у цій ніші залишається відносно невеликою; з фінансової точки зору цей проект має стабільну та поступову прибутковість, витрати на маркетинг та розробку складають невелику частку від доходів.
У Web3 небагато проектів з сильними конкурентними перевагами, таких як Tether у сфері стейблкоїнів, Aave у сфері централізованого кредитування.
На мою думку, Metaplex також є проектом з конкурентними перевагами, які виникають з "високих витрат на перехід" та "встановлення стандартів".
По-перше, коли розробники та користувачі глибоко залежать від інструментів і протоколів Metaplex для випуску та управління активами, подальша спроба перевести активи проекту на інші протоколи для управління неминуче призведе до високих витрат часу, технологій та економіки.
По-друге, коли формат активів Metaplex (включаючи NFT та FT) стане загальноприйнятим стандартом в екосистемі Solana, ставши консенсусом для сумісного дизайну різних інфраструктур та застосувань в екосистемі, це також стане пріоритетом для нових розробників та проектів при виборі платформи активних послуг, віддаючи перевагу форматам активів Metaplex з вищою екосумісністю.
Завдяки конкурентним перевагам Metaplex, наразі в екосистемі Solana немає проектів, здатних скласти йому конкуренцію, що забезпечує Metaplex високу прибутковість, що буде проаналізовано в наступному розділі.
А за межами послуг активів, Metaplex тестує послуги індексації даних та доступності даних, які також можуть створити другу лінію зростання для Metaplex у майбутньому, враховуючи, що об'єктами цієї послуги є клієнти, які вже мають високе перекриття з клієнтами Metaplex.
3. Бізнес-дані Metaplex: PMF підтверджено, основні дані демонструють сильне зростання.
Основний бізнес Metaplex полягає у наданні послуг, пов'язаних з активами, ми можемо спостерігати за кількістю активних користувачів їхніх послуг, кількістю проектів з випуску активів, доходами від протоколу як основні показники.
3.1 Щомісячні активні користувачі Metaplex
Місячні активні користувачі Metaplex — це незалежні адреси, які здійснювали транзакції з протоколом Metaplex щомісяця.
Місячні активні адреси Metaplex, джерело даних: публічна панель Metaplex, далі так само.
Ми можемо бачити на дату написання цієї статті (30.11.2024), що кількість активних користувачів Metaplex досягла 844,966, встановивши новий історичний максимум за місяць, зростання в річному вимірі на 253%.
3.2 Кількість активів, створених через протокол.
Кількість активів, що створюються через протокол, вказує на різноманіття активів, створених через протокол Metaplex.
Кількість видів активів, створених Metaplex за місяць
Станом на дату написання цієї статті (30.11.2024), дані Metaplex також встановили історичний максимум, загальна кількість створених активів у листопаді перевищила 1,44 мільйона.
Що більш важливо: 94% активів є однорідними токенами, лише 6% активів є NFT. А ці дані у січні цього року становили 18,6% до 81,4%, що означає, що з точки зору обсягу бізнесу, основний бізнес Metaplex зараз є послугами однорідних токенів, а не NFT. А більшість випусків однорідних активів пов'язані з бумом Meme.
Частка місячних активів, створених Metaplex.
3.3 Дохід протоколу.
Дохід протоколу — це плата, отримана Metaplex за надання послуг.
Місячний дохід з протоколу Metaplex.
Станом на дату написання цієї статті (30.11.2024), місячний дохід протоколу Metaplex досяг 3,3 мільйона доларів, що також є новим історичним максимумом.
Необхідно зазначити, що на відміну від багатьох проектів у світі Web3, які залежать від субсидування токенів для стимулювання попиту на продукти, отримуючи доходи через витрати своїх токенів, бізнес-доходи Metaplex є досить органічними, без прямого субсидування токенів, це типовий проект, який досягнув PMF (узгодженості продукту з попитом на ринку).
З даних цього розділу можна бачити:
Metaplex, як основний протокол активів, безпосередньо виграє від розвитку екосистеми Solana, і його основні показники зростають синхронно з основними показниками Solana, особливо з доходами від протоколу.
Metaplex виграє від активності NFT та FT, це не просто "протокол послуг активів NFT", після Meme, якщо на Solana з'являться більше активних напрямків, таких як DePIN, ігри, RWA, простір попиту на Metaplex буде ще більше розширено.
Бізнес-попит на Metaplex є органічним, він не залежить від субсидій токенів для отримання доходу.
Далі ми розглянемо команду, що стоїть за проектом Metaplex, а також ситуацію з токенами проекту.
4. Команда Metaplex: OG екосистеми, близька до основного кола Solana.
Стівен Хесс
Засновник Metaplex — Стівен Хесс, він також є президентом фонду Metaplex, він заснував Metaplex Studios у листопаді 2021 року.
Як випускник програми символічних систем Стенфордського університету (яка спеціалізується на дизайні систем взаємодії людини та комп'ютера), Стівен Хесс також є одним з перших працівників Solana (він приєднався, коли Solana тільки почала працювати рік), тоді співзасновник Solana Радж запросив його приєднатися до Solana як керівника відділу продуктів. Під час його служби його робота включала системи ставків Solana, систему управління SPL та розробку Wormhole. Він також був членом команди першої версії стандарту NFT Solana, який зрештою став Metaplex.
У січні 2022 року, всього через кілька місяців після заснування Metaplex, компанія отримала стратегічні інвестиції в розмірі 46 мільйонів доларів від Multicoin, Jump та Alameda, якщо спиратися на 10,2% частку, пов'язану з фінансуванням стратегічного раунду у таблиці розподілу токенів, можна оцінити, що в той час оцінка Metaplex становила близько 450 мільйонів доларів, що навіть під час бичачого ринку було досить високим первинним рівнем оцінки.
І коли Metaplex святкував свій перший рік, у листопаді 2022 року FTX пережив величезний фінансовий крах. Хоча фінансовий стан Metaplex не був безпосередньо вплинений крахом FTX, Стівен Хесс швидко оголосив про рішення скоротити штат, підготувавшись до неминучого спаду в екосистемі Solana. Пізніше стало очевидно, що його дії були дуже правильними, з чітким розумінням майбутнього, без звички витрачати багато грошей, як це роблять багато команд Web3.
Згідно з інформацією, наданою Metaplex на Linkedin, команда складається з понад 10 осіб, все ще досить компактна, але з щомісячних звітів про роботу видно, що ця компактна команда має сильну здатність до виконання та ініціативу, показуючи високу ефективність в ітерації продуктів та розробці нових продуктів.
Щомісячний звіт Metaplex, джерело: офіційний блог.
Оглядаючи резюме засновника Metaplex та історію розвитку проекту, Metaplex в основному відповідає моїй концепції загальних елементів відмінної команди Web3:
Ключові учасники мають освіту, навички роботи та досвід, що відповідають стартапу, без кредитної історії з негативними позначками.
Близькість до основного кола екосистеми публічних блокчейнів, відкриті канали для діалогу, ідея продукту визнана спільнотою екосистеми публічних блокчейнів.
Добре чує продукт (менше помилок), старанна робота, хороша доставка результатів.
Має усвідомлення контролю витрат, не витрачає гроші бездумно.
Отримав інвестиції від провідних VC в індустрії, має відмінні бізнес-ресурси.
Крім того, 9 вересня 2024 року The Block повідомив, що такі відомі інститути, як Pantera Capital, ParaFi Capital та інші, цього року придбали велику кількість токенів Metaplex (MPLX) від Wave Digital Assets, ці токени спочатку належали FTX, і загальні витрати на купівлю становили приблизно 0,2-0,25 доларів (з певними умовами блокування).
5. MPLX: утиліта токену та рівень оцінки.
5.1 Основна інформація про токени
Протокольний токен Metaplex — це MPLX, загальна кількість складає 1 мільярд.
Джерело зображення: біла книга проекту.
Конкретний розподіл токенів виглядає наступним чином:
Креатори та ранні прихильники 21,9%, з яких 50% розподіляються протягом року у формі аеродропу (перший аеродроп розпочався у вересні 2022 року), решта 50% буде розподілена протягом наступного року щомісяця;
Metaplex DAO 16%, без блокування, розподіляється згідно з пропозиціями DAO;
Фонд Metaplex 20,31%, без блокування;
Стратегічний раунд 10,2%, з яких 50% розподіляються через рік після першого аеродропу (вересень 2022), решта 50% розблокуються протягом наступного року щомісяця;
Партнер Everstake 10%, заблокований на два роки (до вересня 2024), лінійний розподіл протягом року, розблокування триває;
Metaplex Studios 9,75%, заблокований на рік (до вересня 2023), розподіляється протягом двох років лінійно, розблокування триває;
Аеродроп для спільноти 5,4%, миттєве розподілення;
Частка засновницького консультанта 3,34%, заблокована на рік, лінійний розподіл протягом року, вже повністю розблокована;
Засновницький партнер 3,1%, заблокований на рік, лінійний розподіл протягом року, вже повністю розблокована.
За даними, наданими офіційно, коефіцієнт обігу MPLX становить 75,6%, більшість з них вже в обігу, особливо частка інвесторів вже практично реалізована в обігу, тиск на розблокування невеликий.
А серед загальної кількості "неконвертованої" частини, більшість походить з часток, контрольованих Metaplex DAO та Фондом Metaplex, токенів, що утримуються в казначействі, а також часток, які ще не розблоковані Everstake та Metaplex Studios.
5.2 Утиліта токену.
На сьогодні основною утилітою MPLX є голосування за управління. Крім того, Metaplex з березня 2024 року оголосив, що 50% доходів протоколу буде використовуватися для викупу токенів (включаючи історичні накопичені доходи протоколу), викуплені токени потрапляють до казначейства для розвитку екосистеми протоколу.
Формальний початок викупу токенів протоколу розпочався у червні 2024 року, з тих пір кожного місяця протокол викуповував токени MPLX на суму 10000 SOL, і ця практика триває вже 5 місяців.
А оскільки доходи протоколу швидко зростають, наступного місяця Metaplex планує підвищити місячну суму викупу протоколу з 10000 SOL до 12000 SOL.
Крім управління та викупу, наступний сценарій MPLX буде активовано функцією Aura, згадуваною вище, після офіційного запуску функції Aura MPLX, ймовірно, стане активом для стейкінгу нод Aura, захоплюючи прибуток, створений Aura.
5.3 Оцінка протоколу
Оцінюючи оцінку Metaplex, ми все ще використовуємо метод оцінки на основі порівняння, але враховуючи, що Metaplex не має аналогів у Solana, я врешті-решт вибрав Raydium, який також є частиною екосистеми Solana і також отримав вигоду від буму Meme цього року, що призвело до значного зростання доходів протоколу та має механізм викупу, як об'єкт для порівняльної оцінки.
З точки зору доходів протоколу та ринкової капіталізації, оцінка Metaplex вища.
Але важливо підкреслити, що хоча два проекти мають певні спільні риси, вони все ще є двома різними напрямками в одному еко-системі, бізнес-орієнтація сильно відрізняється, тому вищезгадане порівняння оцінок має певне довідкове значення.
5.4 Потенційні фактори впливу та ризики
В цілому, переваги Metaplex очевидні:
Відповідно до екосистеми активних послуг, контролюючи стандарти активів, безпосередньо виграючи від процвітання екосистеми Solana.
ПМФ продукту отримав достатнє підтвердження, може реалізувати позитивний грошовий потік без залежності від субсидій токенів, а також має досить чітку бізнес-конкурентоспроможність.
На основі існуючого бізнесу активно розширюємо другу лінію зростання.
Загальний рівень кваліфікації команди хороший, близькість до основного кола екосистеми, старанність та ініціативність, усвідомлення контролю витрат.
Токени мають механізм викупу, абсолютна ринкова капіталізація проекту також досить низька (обігова капіталізація понад 260 мільйонів, FDV понад 350 мільйонів), ринок є відносно легким.
Потенційні фактори підвищення ринкової вартості Metaplex включають:
Крім Meme, в екосистемі Solana також з'являються інші активні напрямки, які розширюють ринок випуску активів, будь то DePIN, ігри, RWA або вже давно охололі NFT.
Metaplex може виходити на більші торгові платформи, такі як Binance або Coinbase, щоб отримати кращий преміум ліквідності (з точки зору якості проекту і низької ринкової капіталізації, я вважаю, що це варто розглянути команді, адже проекти з реальними бізнес-вимогами та позитивним грошовим потоком є рідкістю на ринку)
Пряме підвищення плати за послуги. Наразі базова плата досить низька, проект має повну можливість підвищити ціни, навіть якщо підвищити ціну на 100%, витрати на створення активів, що сплачуються Metaplex, все ще є надзвичайно низькими для користувачів.
Безумовно, Metaplex також стикається з деякими потенційними ризиками та викликами, такими як:
Зниження кількості активів, що створюються, через зменшення хвилі Meme на Solana призводить до швидкого зниження кількості активів, що створюються, та зменшення доходів бізнесу.
В даний час дохід Metaplex стягується одноразово за різноманітність створених активів, проекти з відносно стабільними видами активів не можуть забезпечити постійний дохід для Metaplex.
Висновок
На відміну від уявлень більшості інвесторів про те, що Metaplex є протоколом активів NFT, насправді Metaplex є базовим протоколом, що обслуговує всі види активів в екосистемі Solana, і є прямим бенефіціаром від буму Meme, що триває з початку року.
Якщо в майбутньому продовжити позитивно оцінювати екосистему Solana, то Metaplex, що займає "позицію вищого рівня" у "випуску та управлінні активами", заслуговує на нашу тривалу увагу.
