凯投宏观 вважає, що, незважаючи на зміцнення долара та очікування зростання доходності державних облігацій США, попит Китаю на золото "відновлюється", а покупки центральних банків можуть призвести до невеликого зростання цін на золото наступного року.

Асистент економіста凯投宏观 Джо Maher у звіті в понеділок зазначив, що нещодавнє падіння цін на золото частково відображає зростання долара після виборів та режим припинення вогню між Ізраїлем та ХАМАС, що може допомогти зменшити попит на золото як захисний актив, виражений у доларах.

Maher зазначає, що враховуючи те, що ціна золота перед виборами розглядалася як частина "Трампівської угоди", падіння після виборів стало дещо несподіваним. "Навпаки, після перемоги Трампа ціна золота знизилася, тоді як більшість інших 'Трампівських угод' досягли успіху."

Після перемоги обраного президента Трампа,凯投宏观 підвищив свій прогноз щодо долара та доходності державних облігацій США на кінець 2025 року. Тепер вони прогнозують, що індекс долара наступного року зросте приблизно на 4%, а реальні доходності дещо зростуть з поточного рівня до 2025 року.

Maher зазначає, що з огляду на "типову негативну кореляцію" між доларом, реальними доходностями та цінами на золото, це вказує на те, що ціни на золото цього року будуть під тиском, і додає, що вищі реальні процентні ставки зазвичай стримують інвестиційний попит на золото, оскільки вони збільшують альтернативні витрати на утримання цього активу без доходу.

Однак Maher також зазначає, що "зміцнення долара та зростання доходностей не гарантують падіння цін на золото", і вказує на те, що протягом багатьох років, коли долар зміцнювався, ціни на золото також зростали. Хоча золото та його потенційні фактори дійсно мають тенденцію до руху в протилежному напрямку, "але інтенсивність цих кореляцій може варіюватися з року в рік".

Maher зазначає, що деякі "нетрадиційні" фактори, що впливають на золото, також можуть підтримати ціни на золото в 2025 році, і він очікує, що попит Китаю на золото "може суттєво змінитися" наступного року.

Водночас Maher сказав, що "існує також простір для продовження збільшення золотовалютних резервів центральними банками", зазначивши, що після спалаху російсько-українського конфлікту у 2022 році США та їхні союзники заморозили 300 мільярдів доларів резервів Центрального банку Росії, що підкреслює їхню готовність використовувати економічну силу для покарання противників.

Він сказав: "Для країн, які можуть хвилюватися про конфіскацію активів західними державами, все ще існує великий простір для продовження диверсифікації своїх резервних активів за допомогою золота". Але ці зміни можуть бути "загалом повільними", хоча凯投宏观 прогнозує, що попит на золото з боку центральних банків у всьому світі буде зростати в найближчі кілька років, проте "може трохи знизитися з нещодавніх максимумів".

Звіт Світової ради з золота, опублікований наприкінці жовтня, показує, що попит центральних банків на золото в третьому кварталі склав 186,2 тонни, що на 49% менше в порівнянні з минулим роком, але обсяги покупок цього року залишаються сильними і досягають 694 тонн.

Maher зазначає, що оскільки занепокоєння щодо "фіскальної стабільності" навряд чи зникне, золото також може отримати підтримку. "На фоні зростання глобального державного боргу, зниження довіри до законних валют вважається одним з можливих факторів, що призвели до нещодавнього рекорду цін на золото".

Враховуючи всі ці фактори,凯投宏观 вважає, що ціни на золото наступного року зростуть, хоча й незначно, і очікує, що до кінця 2025 року ціна золота зросте з нинішніх приблизно 2650 доларів до близько 2750 доларів за унцію.

Стаття перенаправлена з: 金十数据