Стаття отримана з Mint Ventures.
Автор: Алекс Сюй, Mint Ventures
1. Вступ
Якщо запитати, яка L1 показала найкращі результати в розвитку бізнесу в цьому циклі бичачого ринку, більшість людей відповість: Solana.
Незалежно від того, чи мова йде про кількість активних адрес чи доходи від комісій, частка ринку Solana в L1 швидко зростає:
Кількість активних адрес: частка активних адрес Solana зросла з 3.48% до 56.83%, зростання в річному обчисленні на 1533%;
Частка активних адрес L1 на місяць, джерело даних: tokenterminal.
Витрати: частка доходів комісії Solana зросла з 0.62% до 28.92%, зростання в річному обчисленні на 4564%.
Частка ринку щомісячних доходів L1, джерело даних: tokenterminal
Бум мемів є основним фактором швидкого зростання всіх основних показників Solana в цьому циклі. Окрім Solana, також виграли від мемного буму такі Dex, як Raydium, активність мемних торгівель сприяла величезним обсягам торгівлі та доходів протоколу, а його ціна нещодавно досягла нового рекорду.
Я зосереджуся в цій статті на іншому проекті, який виграв від масового випуску активів Solana: @metaplex.
Цей матеріал охоплює та обговорює наступні 4 питання:
Яка бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex? Чи має вона конкурентні переваги?
Як виглядають бізнес-дані Metaplex, як розвивається бізнес?
Фон команди Metaplex та фінансування, як оцінювати команду проекту?
Як виглядає рівень оцінки Metaplex, чи є у нього запас безпеки?
Ця стаття є етапним роздумом автора на момент публікації, в майбутньому все може змінитися, і погляди є надзвичайно суб'єктивними, також можуть бути помилки в фактах, даних, логіці міркувань. Запрошуємо колег та читачів до критики та подальшого обговорення, але ця стаття не є інвестиційною порадою.
Ось основна частина.
2. Бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex
Протокол Metaplex — це система створення, продажу та управління цифровими активами, яка побудована на Solana і підтримує SVM (віртуальну машину Solana). Вона надає розробникам, творцям та підприємствам інструменти та стандарти для створення децентралізованих додатків. Підтримувані типи криптоактивів Metaplex включають NFT, FT (однорідні токени), активи реального світу (RWA), ігрові активи, DePIN активи тощо.
Metaplex також розширює свою діяльність до інших базових сфер послуг в екосистемі Solana, таких як індексація даних (Index) та доступність даних (DA).
У довгостроковій перспективі Metaplex має потенціал стати одним з найважливіших проектів базових послуг у різних сферах в екосистемі Solana.
2.1 Продуктова матриця Metaplex
Metaplex, як система випуску, управління та стандартів активів, обслуговує як NFT, так і однорідні токени, наступні продукти складають комплексну матрицю послуг для активів екосистеми Solana.
Core
Core є новим поколінням стандарту NFT на блокчейні Solana, Core використовує «дизайн одного облікового запису», що значно знижує витрати на випуск та обчислювальну потужність, а також підтримує розширені плагіни і примусові роялті.
Фонові знання: Модель облікових записів Solana
Щоб зрозуміти переваги архітектури «дизайну одного облікового запису», спочатку потрібно ознайомитись з моделлю облікових записів блокчейну Solana та традиційними способами зберігання NFT.
На блокчейні Solana все зберігання стану (такого як баланс токенів, метадані NFT тощо) пов'язане з певними рахунками. Кожен рахунок може зберігати певну кількість даних, але розмір рахунку обмежений, і потрібно платити оренду за зберігання цих даних. Тому, як ефективно управляти рахунками на ланцюзі та зберігати дані, є ключовим питанням, яке повинні враховувати розробники на Solana.
Традиційний дизайн NFT.
У традиційному дизайні NFT зазвичай кожен NFT має кілька рахунків для зберігання різних даних. Наприклад, типовий NFT може включати такі рахунки:
Основний рахунок: зберігає інформацію про право власності на NFT (наприклад, хто є поточним власником).
Обліковий запис метаданих: зберігає метадані NFT (наприклад, назву, опис, посилання на зображення тощо).
Обліковий запис роялті: зберігає інформацію, пов'язану з роялті для творців.
Цей дизайн з кількома обліковими записами, хоча й досить гнучкий, в реальних операціях може викликати деякі проблеми:
Складність: управління та взаємодія з кількома рахунками ускладнюють процес, особливо при частих запитах та оновленнях даних.
Витрати: кожен рахунок повинен платити оренду для підтримки свого стану зберігання, більше рахунків означає вищі витрати.
Продуктивність: через залучення кількох рахунків, під час операцій може знадобитися більше ресурсів блокчейну, що вплине на продуктивність та швидкість транзакцій.
Переваги «дизайну одного облікового запису».
Metaplex Core для цих питань пропонує стандарти «дизайну одного облікового запису», в якому вся інформація, пов'язана з NFT (така як право власності, метадані, роялті тощо), централізовано зберігається в одному обліковому записі. Це спрощує структуру облікових записів, зменшує витрати на облікові записи, підвищує ефективність взаємодії та також підвищує масштабованість NFT. Цей дизайн особливо підходить для реалізації масових NFT проектів на такому високопродуктивному та низьковитратному блокчейні, як Solana (наприклад, ігри, Depin тощо).
Bubblegum
Bubblegum — це програма Metaplex для створення та управління стиснутими NFT (cNFT). Завдяки технології стиснення творці можуть випускати велику кількість NFT за дуже низькою вартістю, витрати на випуск 100 мільйонів NFT становлять лише 500 SOL (порівняно з традиційними методами випуску, що забезпечує понад 99% зниження витрат), що надає безпрецедентну масштабованість та гнучкість. Саме завдяки технології Bubblegum випуск великих обсягів NFT за низькою вартістю став можливим, проекти DePIN, такі як Render, Helium, почали переходити на Solana, що також призвело до появи інноваційних платформ NFT, таких як DRiP. Наступна таблиця демонструє приклади застосування Bubblegum для цих трьох представників.
Метадані токена.
Програма метаданих токена дозволяє додавати додаткові дані до однорідних і не однорідних активів на Solana. Метадані токена є важливими для інформаційно насичених NFT, але насправді більшість проектів однорідних токенів на Solana також потребують використання метаданих токена.
Багато людей не знають, що найбільша платформа для випуску мемів на Solana, всі токени, створені на Pump.fun, залежали від метаданих Metaplex, тепер найбільший попит на метадані токенів вже не з NFT, а з величезної кількості мемних проектів.
Для мемних проектів використання програми метаданих токенів під час випуску токенів має очевидні переваги:
По-перше, необхідно забезпечити стандартизацію та сумісність випущених токенів. Використовуючи сервіс метаданих Metaplex, ці токени зможуть легше бути вірно ідентифіковані основними гаманцями (такими як Phantom, Solflare), а також легше відображатимуться на торгових платформах з правильними назвами, іконками та іншою додатковою інформацією, а також можуть бути безперешкодно інтегровані в інші програми Solana.
По-друге, забезпечити зберігання на ланцюзі та прозорість. Сервіс метаданих Metaplex зберігає метадані токенів на ланцюзі, що робить інформацію про токени та дані легшими для перевірки і запобігає їх змінам.
Додаткова інформація, така як текст зображень, забезпечує багатогранний матеріал для спекуляцій на мемах, роблячи мем не лише ім'ям і набором контрактів, а надаючи матеріал для поширення, вторинного створення та оповідання про меми.
Нові меми на pump.fun, які постійно з'являються, джерело: pump.fun.
З ростом популярності мемів на Solana, понад 90% доходів протоколу Metaplex вже надходять від однорідних токенів (мемів), ця реальна ситуація не відповідає загальноприйнятому уявленню про те, що «Metaplex є базовим протоколом NFT екосистеми Solana», що свідчить про серйозну різницю в сприйнятті.
Candy Machine
Candy Machine Metaplex є найчастіше використовуваною програмою для випуску та розповсюдження NFT на Solana, здатною ефективно, справедливо та прозоро запускати колекції NFT.
Інші продукти.
Інші послуги Metaplex також включають:
MPL-Hybrid: гібридне рішення для зберігання та управління NFT, яке поєднує переваги зберігання на ланцюгу та поза ланцюгом, забезпечуючи ефективний і економічний спосіб зберігання NFT, особливо підходить для зберігання великих файлів (наприклад, з високою роздільною здатністю) або NFT проектів, які потребують динамічного оновлення.
Fusion: функція злиття NFT, що дозволяє користувачам об'єднувати кілька NFT в один новий NFT, може використовуватися для покращення взаємодії користувачів та надання більше варіантів для NFT проектів. Ігри, колекції, арт-проекти можуть бути використані.
Hydra: ефективне, масштабоване рішення для масового випуску NFT, спеціально розроблене для проектів, які потребують випуску великої кількості NFT (наприклад, ігри, соціальні платформи або програми лояльності).
……
Список продуктів Metaplex (категорія послуг активів) виглядає наступним чином:
Джерело зображення: документація розробників Metaplex
Aura
Крім того, у вересні Фонд Metaplex офіційно оголосив про запуск Metaplex Aura — децентралізованої мережі індексації та доступності даних для Solana та SVM (тестова мережа). Завдяки послугам індексації та доступності даних, які забезпечує Aura, Solana та інші блокчейн-проекти, що використовують стандарт SVM, можуть більш ефективно читати дані про активи, підтримуючи масові операції за нижчою вартістю, знижуючи витрати на операції більш ніж на 99%, як показано на наступному графіку.
Порівняння витрат на операції з масовими активами до і після використання Aura, джерело: офіційний Twitter Metaplex.
Під час оголошення про випуск продукту Metaplex також перелічили партнерські угоди, які підтримують цей продукт, багато з яких є відомими проектами в екосистемі Solana, які також можуть стати потенційними користувачами Aura в майбутньому.
Джерело: Офіційний Twitter Metaplex
Від системи обслуговування активів до протоколів індексації даних та доступності даних, з розширенням послуг, Metaplex розвивається в повноцінну платформу базових послуг для екосистеми Solana.
2.2 Бізнес-модель Metaplex
Бізнес-модель Metaplex проста та зрозуміла: вона стягує плату за надання послуг, пов'язаних з активами на ланцюзі. У вищезгаданому асортименті продуктів частина послуг безкоштовна, частина — платна.
Хоча прямими партнерами Metaplex є інші проекти на Solana, як бізнес, що розширюється в TOB, більшість його доходів надходить від маленьких проектів або роздрібних користувачів, що використовують великі проекти B, а також від проектів, які створюють різні однорідні токени, і від особистих користувачів, які Mint NFT.
На мій погляд, стосовно зборів за послуги від великих проектів B (наприклад, Pump.fun) стягувати плату з розподілених користувачів є кращою бізнес-моделлю, оскільки:
Користувачі малих проектів або роздрібні користувачі приймають рішення більш емоційно, вони менш чутливі до цін, ніж B-сторонні користувачі, оскільки ціни на послуги Metaplex у загальних витратах для них дуже низькі, абсолютні витрати для кожного малого користувача незначні, але їх кількість досить велика, щоб загальні витрати були дуже суттєвими.
Проекти B-сторони можуть стати каналами розподілу для їх послуг, допомагаючи Metaplex досягти більшої кількості дистантних користувачів, при цьому Metaplex не потрібно витрачати додаткові зусилля та кошти на маркетинг та канали.
Користувацька база є більш дифузною, з низькою концентрацією, і важче вести переговори з такими основними постачальниками послуг, як Metaplex, Metaplex має можливість зберегти маржинальність продукту, а в разі потреби навіть підвищити ціни.
Конкретно, тарифи на продукти Metaplex на Solana виглядають наступним чином:
Джерело зображення: документація розробників Metaplex
Як видно, фактично, абсолютна вартість окремого виклику послуг Metaplex не є високою, наприклад, плата за Mint одного NFT становить лише 0.0015 SOL; творець мемів, який випускає проект, платитиме лише 0.01 SOL за використання метаданих токена для додавання тексту та зображень до свого мем-проекту. Такі витрати, порівняно з очікуваними доходами користувачів, є незначними або, можна сказати, практично незначними.
Звичайно, слід зазначити, що масове випуск однорідних токенів, репрезентованих мемами, з одного боку, приніс Metaplex доходи, а з іншого боку, стійкість цього мемного буму є під питанням, що також вплине на стійкість доходів Metaplex. Навіть Solana, у неї є значні коливання популярності мемів. У найхолодніший тиждень вересня кількість нових токенів Dex становила лише близько 1/3 від найгарячішого травня, тоді як у середині листопада це число знову зросло в 10 разів.
Кількість нових токенів, доданих до Solana Dex щотижня, джерело: Dune
2.3 Конкурентна перевага Metaplex.
У бізнес-світі конкурентна перевага підприємства/проекту може походити з багатьох аспектів, таких як масштаб, переваги вартості, що виникають від географічного розташування, накопичення вартості, що виникає від мережевих ефектів, а також висока лояльність та можливість цінового надлишку, що виникає від брендових ефектів, адміністративних привілеїв та патентів, які створюють конкурентні бар'єри.
Проекти з сильною конкурентною перевагою, у конкурентній структурі, проявляються в тому, що нові конкуренти, що входять до того ж сегменту, виявляють, що їм важко наздогнати, або загальні витрати на наздоганяння надто високі, що значно перевищує їх очікувані доходи, тому конкуренція в цьому сегменті залишається відносно невеликою; в фінансовому плані це проявляється в стабільній, поступовій прибутковості проекту, витрати на маркетинг та розробку в порівнянні з доходами не є значними.
У сфері Web3 не так вже й багато проектів з сильною конкурентною перевагою, наприклад, Tether у сфері стейблкоїнів, Aave у сфері централізованого кредитування.
На мою думку, Metaplex також є проектом з конкурентною перевагою, і його конкурентна перевага походить від «високих витрат на конверсію» та «визначення стандартів».
По-перше, коли розробники та користувачі глибоко покладаються на інструменти та протоколи Metaplex для випуску та управління активами, в подальшому, якщо вони захочуть переключити активи проекту на інші протоколи для управління, вони обов'язково зіткнуться з високими витратами на час, технології та економіку.
По-друге, коли формат активів Metaplex (включаючи NFT та FT) стане загальноприйнятим стандартом в екосистемі Solana, і всі різні інфраструктури та програми в екосистемі будуть спроектовані з урахуванням сумісності, нові розробники та проекти при виборі платформи для обслуговування активів також будуть пріоритетно розглядати активи Metaplex з більшою екосумісністю.
Завдяки перевагам Metaplex, на сьогодні в екосистемі Solana немає проектів, які можуть конкурувати з ним, що забезпечує Metaplex сильну прибутковість, і ця частина буде проаналізована в наступному розділі.
Окрім послуг активів, Metaplex також тестує послуги індексації даних та доступності даних, що також може створити другий рядок зростання для Metaplex. Враховуючи, що ці нові послуги мають високу ступінь перекриття з існуючою клієнтською базою Metaplex, нові сфери діяльності можуть бути легше сприйняті та випробувані вже існуючими партнерами.
3. Бізнес-дані Metaplex: PMF підтверджено, ключові дані зростають
Основний бізнес Metaplex наразі полягає у наданні послуг, пов'язаних з активами. Ми можемо спостерігати за кількістю активних користувачів його послуг, кількістю проектів, що створюють активи, та доходами від протоколу — це кілька основних показників.
3.1 Місячні активні користувачі Metaplex.
Місячні активні користувачі Metaplex — це незалежні адреси, які мали транзакції з протоколом Metaplex протягом місяця.
Місячні активні адреси Metaplex, джерело: Публічна панель моніторингу Metaplex, аналогічно.
Ми можемо бачити, що на дату написання (30.11.2024) кількість активних користувачів Metaplex досягла 844,966, встановивши новий місячний рекорд, зростання на 253%.
3.2 Кількість активів, випущених згідно з протоколом
Кількість активів, випущених згідно з протоколом, означає кількість активів, створених за допомогою протоколу Metaplex.
Кількість місячних типів активів, випущених Metaplex.
На дату написання (30.11.2024) ці дані Metaplex також досягли історичного рекорду, у листопаді загальна кількість створених активів перевищила 1,44 млн.
Більш того, варто зазначити, що з 94% активів є однорідні токени, і лише 6% активів є NFT. І це число в січні цього року було 18.6% до 81.4%, що означає, що з точки зору обсягу бізнесу основна діяльність Metaplex тепер переважно є послугами з однорідних токенів, а не з NFT. Більшість випусків однорідних активів походить від буму мемів.
3.3 Доходи від протоколу
Доходи від протоколу означають плату, яку Metaplex отримує за надання послуг.
Місячний дохід протоколу Metaplex
На дату написання (30.11.2024) місячний дохід Metaplex досяг 3,3 млн доларів, також встановивши історичний рекорд.
Слід зазначити, що на відміну від багатьох проектів у світі Web3, які покладаються на токенізовані субсидії для стимулювання попиту на продукти, обмін токенів на доходи від протоколу, бізнес-доходи Metaplex є досить органічними, без прямого надання токенізованих субсидій, і це типовий проект, який реалізував PMF (відповідність продукту та попиту на ринку).
За даними цього підрозділу, ми можемо бачити:
Metaplex, як базовий протокол активів, безпосередньо виграє від розвитку екосистеми Solana; його основні показники підвищуються паралельно з основними показниками Solana, особливо доходами від протоколу.
Metaplex одночасно виграє від активності NFT і FT, і це не просто «протокол послуг NFT». Після мемів, якщо в Solana з'являться ще активні сегменти, такі як Depin, ігри, RWA, або вже давно охолонулі NFT, попит на Metaplex ще більше зросте.
Бізнес-потреби Metaplex є органічними, він здатен отримувати доходи без потреби в токенізованих субсидіях.
Тепер давайте розглянемо команду, що стоїть за проектом Metaplex, а також ситуацію з токенами проекту.
Команда Metaplex: близька до ядра екосистеми Solana OG
Стівен Хесс
Засновником Metaplex є Стівен Хесс, який також є головою фонду Metaplex. Він заснував Metaplex Studios у листопаді 2021 року.
Як випускник програми символічних систем Стенфордського університету (яка спеціалізується на проектуванні систем взаємодії людина-комп'ютер), Стівен Хесс також був одним з найперших співробітників Solana (він приєднався, коли Solana тільки-но стартувала рік), тоді співзасновник Solana Радж запросив його приєднатися до Solana на посаду керівника продуктового відділу. Під час його роботи він брав участь у розробці Solana Stake Pools (системи стейкінгу Solana), системи управління SPL та Wormhole. Він також був членом команди першої версії стандарту NFT Solana, цей стандарт зрештою еволюціонував у Metaplex.
На початку 2022 року, незабаром після заснування Metaplex, він отримав стратегічні інвестиції в розмірі 46 мільйонів доларів від Multicoin, Jump та Alameda. Якщо взяти до уваги частку 10.2% у стратегічному фінансуванні, що відповідає розподілу токенів, можна оцінити, що ця фінансова підтримка в 46 мільйонів доларів у той час відповідала оцінці Metaplex приблизно в 450 мільйонів доларів, навіть у бичачий період це була досить висока первинна оцінка.
І саме в день, коли Metaplex святкував свій перший рік, у листопаді 2022 року FTX зазнав катастрофічного краху через величезні фінансові борги. Хоча фінансовий стан Metaplex не постраждав від краху FTX, Стівен Хесс швидко оголосив про рішення про скорочення команди, готуючи свою команду до майбутньої кризи в екосистемі Solana. Зараз видно, що його дії тоді були вкрай правильними, адже він мав чітке розуміння майбутнього і не витрачав гроші, як багато інших команд Web3.
Відповідно до даних LinkedIn Metaplex, команда складається з понад 10 осіб, і вона все ще досить компактна, проте з щомісячних звітів про роботу проекту видно, що ця компактна команда має сильну здатність до доставки продукції та підприємницький дух, дуже висока ефективність у розробці продуктів та нових продуктів.
Місячний звіт Metaplex, джерело: офіційний блог.
Переглядаючи досвід роботи засновника Metaplex та історію розвитку проекту, Metaplex в основному відповідає моїм уявленням про компоненти відмінної команди Web3:
Ключові учасники мають відповідну освіту, навички та досвід, без репутаційних проблем.
Близькість до ядра екосистеми публічних блокчейнів, відкриті канали зв'язку, продуктова концепція визнана спільнотою екосистеми публічного блокчейну.
Добре розвинене чуття продукту (мало помилок), старанність, хороша доставка результатів.
Мають свідомість контролю витрат, не витрачають гроші без потреби.
Отримали інвестиції від провідних венчурних капіталістів, мають відмінні бізнес-ресурси.
Крім того, 9 вересня 2024 року The Block розкрив, що такі відомі установи, як Pantera Capital, ParaFi Capital, цього року купили велику кількість токенів Metaplex (MPLX) від Wave Digital Assets, які спочатку перебували у FTX, загальна вартість покупки приблизно 0.2-0.25 долара (з певними умовами блокування).
5. MPLX: утиліта токена та рівень оцінки
5.1 Основна інформація про токени.
Протокольний токен Metaplex — це MPLX, загальна кількість становить 1 мільярд.
Джерело зображення: біла книга проекту.
Конкретний розподіл токенів виглядає наступним чином:
Творці та ранні прихильники 21,9%, з яких 50% буде надано у формі аеродропу протягом року (перше надання аеродропу розпочнеться у вересні 2022 року), решта 50% буде розподілено протягом наступного року щомісячно;
Metaplex DAO 16%, без блокування, розподіляється відповідно до пропозицій DAO;
Фонд Metaplex 20,31%, без блокування;
Стратегічний раунд 10,2%, з яких 50% буде надано через рік після першого аеродропу (вересень 2022 року), решта 50% буде розблоковано щомісячно протягом наступного року;
Партнер Everstake 10%, блокування на два роки (блокування до вересня 2024 року), річний лінійний звільнення, в процесі розблокування;
Metaplex Studios 9,75%, блокування на один рік (блокування до вересня 2023 року), розподіл на два роки лінійно, в процесі розблокування;
Аеродроп для спільноти 5,4%, негайно звільнено;
Частка засновників-радників 3,34%, блокування на один рік, річне лінійне звільнення, всі розблоковано;
Засновники-партнери 3,1%, блокування на один рік, річне лінійне звільнення, всі розблоковано.
Відповідно до наданих офіційних даних про обіг, обіг токенів MPLX становить 75.6%, більшість вже перебуває в обігу, особливо частка інвесторів, яка вже практично реалізована, тиску на ринок при розблокуванні досить мало.
А частка «недоступних» токенів, що входять до загальної кількості, в основному походить від часток, контрольованих Metaplex DAO та Фондом Metaplex, а також токенів, які утримуються в казначействі та часток, які ще не розблоковані Everstake та Metaplex Studios.
5.2 Утиліта токена
Наразі основна утиліта MPLX полягає в управлінні голосуванням. Крім того, Metaplex з березня 2024 року оголосив, що в подальшому буде використовувати 50% доходів протоколу для викупу токенів (включаючи історично накопичені доходи протоколу), викуплені токени потраплять у казначейство для розвитку екосистеми протоколу.
Протокол офіційно почав викуп токенів у червні 2024 року, з того часу щомісяця використовується 10,000 SOL для викупу токенів MPLX, що триває вже 5 місяців.
Через швидке зростання доходів від протоколу, наступного місяця Metaplex збільшить щомісячну суму викупу протоколу з 10,000 SOL до 12,000 SOL.
Окрім управління та викупу, наступний сценарій для MPLX буде активовано функцією Aura, про яку згадувалося вище. Після офіційного запуску функції Aura, MPLX, ймовірно, стане стейкінговим активом вузлів Aura, захоплюючи доходи, які генерує Aura.
5.3 Оцінка протоколу
Оцінюючи вартість Metaplex, ми все ще використовуємо метод порівняльної оцінки. Однак, враховуючи, що в Solana немає конкурентних проектів, які можуть служити еталоном, я врешті-решт обрав Raydium, що також знаходиться в екосистемі Solana, яка цього року виграла від буму мемів і також має механізм викупу, як об'єкт для порівняльної оцінки.
З точки зору доходів протоколу та ринкової капіталізації, оцінка Metaplex є вищою.
Але варто підкреслити, що хоча у двох проектів є певні спільні риси, вони все ще представляють два різні сегменти екосистеми з великою різницею в бізнес-орієнтації. Наведене вище порівняння оцінки має лише певну довідкову цінність.
5.4 Потенційні фактори зростання та ризики
В цілому, переваги Metaplex очевидні:
Знаходячись на верхівці сегменту послуг активів, контролюючи стандарти активів, безпосередньо виграє від процвітання екосистеми Solana.
Продукт PMF отримав чітке підтвердження, досягаючи позитивного грошового потоку без потреби в токенізованих субсидіях, і має достатньо чітку бізнес-конкурентну перевагу.
Активно розширює другий рядок зростання на основі існуючого бізнесу.
Загальні якості команди хороші, близькі до ядра екосистеми, старанні, підприємницькі, мають свідомість контролю витрат.
Токени мають механізм викупу, абсолютна ринкова капіталізація проекту досить низька (ринкова капіталізація 260 мільйонів доларів +, FDV 350 мільйонів доларів +), структура відносно легка.
Потенційні фактори зростання ринкової капіталізації Metaplex:
Окрім мемів, в екосистемі Solana з'являються інші активні сегменти, що розширює ринок для випуску активів, незалежно від того, чи це Depin, ігри, RWA або вже давно охолонулі NFT.
Metaplex зможе з'явитися на більших торгових платформах, таких як Binance або Coinbase, отримуючи кращу ліквідність (з точки зору якості проекту та низької ринкової капіталізації, я вважаю, що це варто розглянути командам, які випускають токени, адже проекти з реальними бізнес-потребами та позитивним грошовим потоком є рідкісними на ринку).
Пряме підвищення оплати за послуги. Поточна база зборів досить низька, проект має повну можливість підвищити ціни, навіть якщо ціни зростуть на 100%, плата за створення активів, яку сплачують Metaplex, для користувачів все ще залишається дуже низькою і може бути ігнорованою.
Звичайно, Metaplex також стикається з деякими потенційними ризиками та викликами, такими як:
Згасання мемів Solana призвело до швидкого зниження кількості випуску активів та зменшення доходів бізнесу.
На даний момент дохід Metaplex стягується одноразово в залежності від типу створюваних активів, ті проекти, які мають відносно стабільні типи активів, не можуть надати Metaplex сталий дохід протягом тривалого часу.
Резюме
На відміну від більшості інвесторів, які вважають, що «Metaplex — це протокол активів NFT», насправді Metaplex є базовим протоколом, що обслуговує всі типи активів в екосистемі Solana, і є безпосереднім вигодонабувачем від буму мемів, що триває з початку року.
Якщо в майбутньому продовжити вірити в екосистему Solana, тоді Metaplex, який займає позицію «випуску та управління активами», заслуговує на нашу тривалу увагу.
Джерела та дані для посилань.
Дані проекту: https://analytics.topledger.xyz/metaplex/public/dashboards/T50WQTTu2Cbz8hG0vge18izUO5ghEDrWhzb92knN
Біла книга: https://whitepaper.metaplex.com/whitepaper.pdf
Офіційний блог https://www.metaplex.com/blo
