Обраний президент Трамп звик критикувати ФРС. Під час своїх виборів він заявляв, що рішення щодо процентних ставок ФРС повинні узгоджуватися з ним, що суперечить звичаю ФРС зберігати незалежність.

Голова ФРС Пауелл не проігнорував ці висловлювання, він чітко заявив, що якщо Трамп попросить його піти у відставку, він не піде — причина в тому, що президент не має юридичної влади звільнити його.

Ці динаміки закладають основу для конфронтації між ФРС та новообраним президентом, економіст Дарио Перкінс з TS Lombard вважає, що Пауелл виявиться на вершині.

У звіті, надісланому клієнтам у понеділок, він зазначив, що лідери, включаючи колишнього прем'єр-міністра Великобританії Ліз Трасс та колишнього прем'єр-міністра Італії Сільвіо Берлусконі, були змушені відмовитися від надмірно м'якої фінансової політики, оскільки їхні центральні банки відмовилися надати їм допомогу, щоб вивести їх із ситуації, коли коливання на облігаційному ринку призводили до різкого зростання процентних ставок.

У цих випадках центральний банк співпрацює з приватними ‘облігаційними патрульними’, які через ринок висловлюють незадоволення нездоровим бюджетним дефіцитом.

Трамп у своїй кампанії висунув низку популістських політик, включаючи значні податкові знижки, нові мита та масову депортацію бездокументних іммігрантів, економісти вважають, що ці політики призведуть до зростання інфляції, змусивши ФРС скасувати нещодавнє зниження процентних ставок.

“Зараз ми стикаємося з більш широкою конфронтацією між популістами та ‘облігаційними патрульними’, багато хто очікує, що між Трампом і Пауеллом спалахне конфлікт,” написав Перкінс. “Якщо Трамп буде кидати виклик ФРС, можна уявити, що Пауелл може ‘озброїти’ облігаційний ринок, щоб покарати Трампа.”

Перкінс вважає, що якщо Трамп спробує вплинути на рішення щодо процентних ставок, Пауелл, ймовірно, залишиться непохитним, оскільки він, напевно, не буде переобраний після закінчення терміну в травні 2026 року.

Перкінс написав, що Пауелл може стати ‘приборкувачем постпандемічної інфляції’ під суворою критикою президента, який розтрачує.

Статус долара як резервної валюти та роль американських облігацій на глобальних фінансових ринках означають, що навіть під час конфронтації між Трампом і Пауеллом ‘облігаційні патрульні’ навряд чи ‘безрозсудно позбудуться американських активів’, якщо тільки Трамп не зможе успішно переконати ФРС знизити ставки в умовах зростання інфляції.

“Трамп викликав хаос у ФРС” буде ‘кошмарним сценарієм’ для облігаційного ринку, але Перкінс не вважає, що це найімовірніший результат.

“Найімовірніший конфлікт полягає в тому, що Трамп продовжить свою політику, а Пауелл достроково закінчить цикл зниження ставок,” написав Перкінс. “Адже, якщо в 2025-26 роках виникнуть проблеми, відповідальність за це понесе хаос Трампа, а не ФРС, яка утримує процентні ставки на якомусь розмитому нейтральному рівні.”

Стаття перепосилена з: Jin Shi Data