Для прихильників децентралізованих фінансів (DeFi) цей сектор втілює фінансову свободу, обіцяючи всім доступ до світу глобальних фінансів без обмежень централізації. Однак нове дослідження поставило це поняття під гострий фокус.
Згідно з новою робочою доповіддю Банку міжнародних розрахунків (BIS), інституційні інвестори контролюють найбільші фонди на децентралізованих біржах (DEX). Документ показує, що великі інвестори контролюють 65 - 85% ліквідності DEX.
Частина доповіді звучить:
Ми показуємо, що забезпечення ліквідності на DEX зосереджено серед невеликої, кваліфікованої групи досвідчених (інституційних) учасників, а не серед широкого, різноманітного набору користувачів.
~BIS
У доповіді BIS додається, що це домінування обмежує те, наскільки децентралізовані біржі можуть демократизувати доступ до ринку, суперечачи філософії DeFi. Проте це вказує на те, що концентрація інституційних постачальників ліквідності (LPs) може бути позитивним моментом, оскільки вона призводить до підвищення капітальної ефективності.
Роздрібні трейдери заробляють менше, незважаючи на їхню чисельність
Дані BIS показують, що роздрібні інвестори заробляють майже на 6000 доларів менше, ніж їхні досвідчені колеги в кожному пулі щодня. Це незважаючи на те, що вони становлять 93% усіх постачальників ліквідності. Кредитор пов'язав цю різницю з кількома факторами.
По-перше, інституційні постачальники ліквідності, як правило, беруть участь у пулах, які приваблюють великі обсяги. Наприклад, вони забезпечують левову частку ліквідності, коли добові транзакції перевищують 10 мільйонів доларів, заробляючи більшість комісійних. Інвестори малого масштабу, з іншого боку, зазвичай шукають пули з торговими обсягами менше 100 тисяч доларів.
По-друге, досвідчені постачальники ліквідності, як правило, демонструють значні навички, які допомагають їм захопити більшу частку угод і, отже, отримувати більший прибуток у високоволатильних ринкових умовах. Вони можуть залишатися на таких ринках, використовуючи потенційні можливості для отримання прибутку. Тим часом, роздрібні постачальники ліквідності вважають це важким досягненням.
Знову ж таки, інвестори малого масштабу забезпечують ліквідність у вузьких цінових діапазонах. Це контрастує з їхніми інституційними трейдерами, які, як правило, розширюють свої спреди, захищаючи себе від негативних наслідків поганих виборів. Ще один фактор, що працює на користь останніх, полягає в тому, що вони активно управляють своєю ліквідністю.
Який вплив концентрації ліквідності?
Ліквідність є життєво важливою для екосистеми DeFi, тому її концентрація серед кількох інвесторів на децентралізованих біржах може вплинути на здоров'я всього сектора. Як ми вже зазначали раніше, значним плюсом такої влади може зробити постраждалі платформи більш ефективними. Але це також має свої недоліки.
Одним із недоліків є те, що це вводить ринкові вразливості. Коли кілька постачальників ліквідності контролюють левову частку ліквідності, існує небезпека маніпуляцій на ринку та підвищеної волатильності. Витягнення ключового постачальника ліквідності з DEX може призвести до обвалу цін.
Більш того, це домінування може викликати антиконкурентну поведінку, коли сильні гравці встановлюють бар'єри для нових учасників. Врешті-решт, цей сценарій може спотворити процес встановлення цін, що призведе до неправильної оцінки активів.
Покрокова система для запуску вашої кар'єри Web3 та отримання високооплачуваних крипто-робіт за 90 днів.