Значно сильніший за прогноз показник NFP викликав значні сумніви щодо доцільності ФРС скоротити на 50 б.п. минулого місяця, оскільки в економіці США було створено 254 тис. нових робочих місць (проти 150 тис. очікуваних), рівень безробіття впав до 4,05%, а середня погодинна зарплата залишалася стабільною.

Реакція на облігації з фіксованим доходом була шаленою — короткострокові казначейські облігації підскочили на 20 базисних пунктів, оскільки крива дохідності агресивно згладжувалася. Дохідність за 10 років подолала опір зростання на рівні 3,93% і, схоже, збирається надрукувати вище 4%, тоді як термінальні ставки підскочили на 25 б.п. до майже 4,25%, а шанси на зниження ставки впали до одноразового зниження на 25 б.п. протягом наступних 4 засідань FOMC.

Незважаючи на труднощі з фіксованим доходом, долар США зміцнився по відношенню до всіх основних валют, зокрема до JPY, після того, як новий прем’єр-міністр Ішіба, схоже, дотримувався лінії партії, щоб підтримувати легку монетарну політику разом із новими планами стимулювання.

Не дивно, що глобальні акції отримали ще один сильний тиждень з більшістю індексів у плюсі ​​на чолі з перевищенням показників у технічній сфері, оскільки сильні економічні дані, доброзичлива підтримка центрального банку та навіть своєчасне припинення страйку докерів США, щоб дати інвесторам повну свободу залишатися ризикованими - тим часом. Крім того, рекордні надходження в Китай у розмірі 1,4 мільярда доларів США (через FXI ETF) відродили тваринний настрій у 2-й за величиною економіці світу, додавши додаткового масла у вогонь триваючому розплавленню ризиків.

Оглядаючись назад, крок Пауелла на 50 базисних пунктів є ще більш незначним, якщо розглядати його в історичному контексті, коли інфляція та безробіття залишаються близькими до історичних екстремальних значень з точки зору сили. На стандартизованій основі PCE все ще коливається на рівні 15%-го процентиля, тоді як безробіття залишається майже десятирічним мінімумом. Крім того, як і в 2020 році, глобальні центральні банки знижують ставки, тоді як акції залишаються в односпрямованому висхідному тренді, що спричиняє нарешті зростання інфляційних очікувань протягом останніх кількох тижнів.

Технічно кажучи, графіки виглядають дуже позитивно для американських акцій, індекси демонструють нові 52-тижневі максимуми з темпом, який рідко можна побачити за останнє десятиліття, а інші індикатори імпульсу також сигналізують про прорив вище. Оцінки, безсумнівно, багаті, форвардні мультиплікатори SPX торгуються на найвищих рівнях на початку циклу пом’якшення ФРС, але з якого часу оцінки все-таки мають значення для цінової дії?

У той час як решта макрокомплексу святкує нові максимуми завдяки останньому сценарію «м’якої землі», криптовалюта сильно постраждала і очікує найгіршого початку жовтня з 2019 року, коли BTC торгується лише на рівні 60 тисяч на початку місяця. Решта альткойнів не набагато краще (-10% за тиждень), оскільки певна частина місцевої енергії FOMO втрачає через різке зростання акцій A. Насправді дані Coinglass повідомляли про майже 500 мільйонів доларів ліквідації довгострокових ф’ючерсів за перші кілька днів жовтня.

Припливи ETF були пригнічені з невеликим відновленням у п'ятницю, хоча загальна тенденція залишається тривожною. Крім того, ми не помітили нездатності криптовалюти втриматися як «опора ризику» через останні близькосхідні конфлікти, і до подальшого повідомлення ми функціонуватимемо як актив із високою бета-версією.

Тим не менш, ми очікуємо, що поєднання легкої грошово-кредитної політики, сильних настроїв щодо ризику та відновлення шансів на перемогу Трампа (враховуючи те, що Камала погано впоралася з зусиллями по відновленню після урагану) забезпечить сильний четвертий квартал для цін на криптовалюту в цілому. Хоча шлях, ймовірно, буде мінливим, ми надихаємося нещодавньою ціновою динамікою, яка спостерігала вищі мінімуми на кожному наступному розпродажі, і ми залишимося терплячими, щоб дочекатися нових максимумів на BTC до кінця року. Адже ми ще на початку жовтня!