Прирости стерлінгів проти аналогів цього тижня отримали новий поштовх, але стратеги таких установ, як JPMorgan Private Bank, State Street Global Markets і Jefferies, кажуть, що ці досягнення виглядають дедалі крихкішими.

Банк Англії вирішив залишити процентні ставки незмінними в четвер після того, як Федеральна резервна система різко знизила процентні ставки напередодні, що спричинило зростання курсу стерлінга до долара до найвищого рівня з березня 2022 року. Стерлінг був найефективнішою валютою в Групі 10 економік цього року, і ставки на подальше зміцнення наближаються до найвищих рівнів за десятиліття.

Цього року стерлінг лідирує серед валют G10

Але слабке економічне зростання у Великобританії в першій половині року в поєднанні з можливістю посилення бюджету лейбористами в жовтні означає, що перспективи для фунта є туманними, оскільки це збільшує ймовірність того, що Банку Англії доведеться швидше знизити процентні ставки, щоб захистити економіку, а також усунути підтримку фунта.

Тім Граф, голова відділу макростратегії для Європи, Близького Сходу та Африки в State Street, сказав: «Я думаю, що фунт живе на позичений час. Зрештою, я думаю, що фунт буде нижчим щодо долара через три-шість місяців. "

Поступовий підхід Банку Англії до зниження процентних ставок у той час, коли інші центральні банки прискорюють темпи пом’якшення, означає, що довгі фунти стерлінгів стали переповненою торгівлею для інвесторів, які прагнуть вищої відносної прибутковості.

Дані Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) свідчать про те, що довгі позиції в фунтах стерлінгів, які утримують хедж-фонди та інші фонди з кредитним плечем, зараз коливаються поблизу найвищого рівня з 2014 року після різкого зростання в липні. За останній місяць настрої інституційних інвесторів щодо фунта досягли найвищого рівня за рік.

GBP/USD торгувався близько 1,33 у п’ятницю, але аналітики HSBC назвали цей показник «нестійким».

Нік Ендрюс, старший валютний стратег HSBC, сказав, що Банку Англії потрібно буде знизити процентні ставки на 225 базисних пунктів до кінця 2025 року, тоді як ринок оцінює 150 базисних пунктів. Він сказав, що зростання курсу фунта стерлінгів буде піддано сумніву, оскільки інвестори поступово змінюють очікування щодо подальшого зниження процентної ставки.

Метью Лендон, глобальний ринковий стратег J.P. Morgan Private Bank, сказав, що хоча нинішні повільні темпи зниження процентних ставок у Великобританії зробили фунт найкращим вибором для інвесторів, які шукають вищих прибутків, «гонитва за цими прибутками в короткостроковій перспективі є майже безглуздий».

Безсумнівно, так зване розворот ризику – барометр позиціонування ринку та опціонних настроїв – свідчить про те, що ринки будуть більш оптимістичними щодо фунта стерлінгів у майбутньому місяці, навіть якщо торгівля стала більш насиченою. Трейдери кажуть, що попит на британські активи зберігся після приходу до влади нового уряду.

Василіс Караманіс, валютний стратег Bloomberg, сказав: «Як правило, конвергенція на ринках спот і опціонів свідчить про те, що поточна тенденція має сенс до того, як ринок змінить напрямок, або, принаймні, серед трейдерів спот і опціонів, попереду розбіжності, попит на Великобританію активи повинні зростати й далі, коли гроші надходять, найкраще поважати цінову дію, незалежно від того, наскільки переповнена торгівля».

Але гонитва за підвищенням фунта може бути проблемою в довгостроковій перспективі.

Хедж-фонди створюють захисні позиції на ринку опціонів, оскільки фунт стерлінгів наближається до найвищого рівня по відношенню до євро за останні два роки, за словами валютних трейдерів, знайомих з торгівлею.

GBP/USD вже торгується приблизно на 2,5% вище $1,30, середньої цільової ціни фунта стерлінгів згідно з опитуванням стратегів Bloomberg наприкінці року. У той час як GBP/USD, ймовірно, зросте до 1,35 у найближчі тижні, Бред Бектель, глобальний керівник відділу FX у Jefferies у Нью-Йорку, сказав, що він «обережний» щодо подальшого зростання.

«Група фунтів стерлінгів до долара все ще може мати невеликий потенціал зростання, але не дуже», — сказав Бехтель.

Очікується, що підвищення податків і скорочення видатків, які мають відбутися наступного місяця в тому, що деякі називають «бюджетом жорсткої економії» у Великобританії, також не допоможуть економіці в короткостроковій перспективі.

Стівен Джен, виконавчий директор британського хедж-фонду Eurizon SLJ Capital, сказав, що це може спонукати Банк Англії прискорити зниження процентних ставок, щоб пом'якшити шок попиту, одночасно погіршивши перспективи фунта.

Стаття передана з: Golden Ten Data