Негайна реакція ринку акцій і облігацій на зниження процентної ставки Федеральним резервом на 50 базисних пунктів була приглушеною в середу, але оптимізм знову спалахнув у четвер. Три основні фондові індекси США разом відкрилися зростанням, а S&P 500 досяг нового внутрішньоденного рекорду.
Даріо Перкінс, керуючий директор глобального макроекономічного відділу TS Lombard, сказав, що він ніколи не сумнівався в здатності голови ФРС Пауелл і розглядав зниження процентних ставок на 50 базисних пунктів більше як знак перемоги в боротьбі з інфляцією, ніж попередження про неминучий крах економіки США. .
«Важливо пам’ятати, що попередні параметри грошово-кредитної політики ФРС протягом більш ніж двох років проводилися в умовах зовсім іншого макросередовища, ніж поточне – з інфляцією на максимумах за кілька десятиліть, серйозними дисбалансами на ринку праці, політикою «Враховуючи повного розвороту всіх цих тенденцій, очевидно, що офіційні особи ФРС можуть виправдати зниження ставки на 50 базисних пунктів, не викликаючи шуму на ринку та не створюючи зайвого відчуття паніки", - сказав він.
Він додав, що США більше не потребують «жорсткості монетарної політики на надзвичайному рівні», що має бути благом для ризикових активів.
Перкінс сказав, що для економіки та ринків тепер знову діє підручник 1995 року.
Економіка виглядає схожою на 1995 рік (індекс ISM ліворуч; заяви про безробіття праворуч)
Він сказав: «Це не лише хрестоматійний приклад «м’якої посадки», якого зараз сподівається досягти ФРС, але й середньострокова «перекалібрування» (а не повний розворот) монетарної політики після періоду навмисно обмежувальних заходів. Після політики процентні ставки були знижені до нейтрального рівня».
Перкінс не виключив можливості рецесії, але сказав, що вона буде помірною з огляду на відсутність серйозних фінансових дисбалансів і продовження підтримки фіскальної політики. «Ми вважаємо, що інвестори недооцінюють стійкість економіки США і що навіть рецесія, ймовірно, буде дуже помірною за історичними стандартами», — сказав він.
На його думку, ринки облігацій орієнтуються на занадто велике пом'якшення монетарної політики. «Ми очікуємо довгострокового «ведмежого» ринку облігацій із більш високими мінімумами та вищими максимумами прибутковості у 2020-х роках, навіть якщо грошово-кредитна політика вийде за межі цієї траєкторії в короткостроковій перспективі», — сказав він.
Щодо питань фондового ринку він залишається оптимістичним. Раніше він запропонував власний індикатор рецесії, креативно назвавши його правилом Перкінса, яке стверджує, що про рецесію свідчить скорочення зайнятості, а не поступове зростання безробіття.
Він сказав, що інвестори повинні продавати акції лише тоді, коли зростання кількості робочих місць стає негативним. «Пам’ятайте, вам не потрібно передбачати рецесію, щоб торгувати акціями, вам просто потрібно розпізнати процес рецесії після його початку», – сказав він. «Враховуючи довіру інвесторів до пут-путів ФРС, фондовий ринок завжди дасть вам можливість вийти з ризикованих активів, поки не стане надто пізно».
Стаття передана з: Golden Ten Data
