Ринки були стабільними протягом більшої частини минулого тижня, але в п’ятницю очікування зниження ставки на 50 базисних пунктів у вересні раптово зросли приблизно з 15% до приблизно 50%, причому мало чітких новин, які пояснюють цю зміну очікувань і не було фактором, тоді як ФРС зберігав мовчання, що призвело до того, що учасники ринку припустили, що зміна ціни могла бути спровокована коментарями колишніх чиновників ФРС та репортерів.

По-перше, це Timiraros з Wall Street Journal, який цитує колишнього старшого радника Пауелла Джона Фауста, який сказав, що є «невелика перевага починати з 50 базисних пунктів» і що він вважає, що є «хороші шанси, що FOMC зробить це. Крім того, він зазначив, що ФРС може врегулювати занепокоєння інвесторів щодо значного зниження ставки за допомогою «великої кількості словесних пояснень... щоб велике зниження ставки не було ознакою занепокоєння», що може спровокувати суперечку, якщо натомість ФРС вирішила почати з меншого скорочення на 25 базисних пунктів "Незручне питання".

Далі Financial Times також опублікувала статтю, в якій говориться, що для Федерального резерву буде дуже складним рішенням знизити процентні ставки на 25 або 50 базисних пунктів у вересні. Нарешті, колишній президент ФРС Нью-Йорка Дадлі зробив сильнішу ноту, сказавши: «Я вважаю, що є вагомі аргументи для зниження на 50 базисних пунктів, незалежно від того, зроблять вони це чи ні», додавши, що враховуючи поточне співвідношення ставок федеральних фондів, нейтральна ставка майже на 200 базисних пунктів вище, "тому виникає питання: чому б не почати знижувати ставки зараз?"

Через зміну відсоткових ставок крива дохідності казначейства США продовжила тенденцію до підвищення, піднявшись на 4,5 базисних пункту за 2/10 с, завдяки чому крива досягла найкрутішого рівня за 2 роки, і повернулася до найкрутішого рівня після тривалого періоду інверсії (з 2021 р.).

Ми багато разів говорили про «зміну політики», за якою Федеральна резервна система офіційно переходить до адаптаційного ухилу, що очевидно через постійне посилення кривої прибутковості та повернення кореляції облігацій до акцій назад на негативну територію.

За останній рік акції та облігації рухалися майже паралельно, причому обидва класи активів відображали односторонню ставку на політику Федеральної резервної системи. Однак після серпневого «раптового обвалу» ринки знову почали зосереджуватися на траєкторії економіки, а не лише на стимулюванні ФРС, штовхаючи обидва класи активів назад у режим диверсифікації ризиків.

У зв’язку з тим, що процентні ставки в США знову в центрі уваги, валютні ринки реагують на це: індекси долара США (DXY) і USD/JPY (USDJPY) рухаються разом із прибутковістю, коливаючись навколо ключових технічних рівнів 100 і 140 відповідно. З іншого боку, фондові біржі США принаймні тимчасово подолали сезонну слабкість, причому минулого тижня SPX показав один із найкращих результатів року.

Частково значне відновлення може бути пов’язане з пошуком прибутковості менеджерів фондів, оскільки JPMorgan повідомив про відтік 55 мільярдів доларів із пайових інвестиційних фондів у серпні, що є найгіршим показником з 2022 року. Чи є шанс, що ця ситуація суттєво зміниться у важливому кінці вересня, зі зниженням ставки на 50 базисних пунктів чи без нього?

Щодо криптовалюти, оскільки макроекономічні настрої продовжують домінувати над ціновою діяльністю та за відсутності інших значних подій у ланцюжку, кореляція BTC із SPX піднялася майже до історичних максимумів, а ціна BTC відновилася до 58–, оскільки настрої тимчасово покращилися. У діапазоні $60 тис. минулої п’ятниці BTC ETF також отримав 263 мільйони доларів припливу, і навіть відтік ETH ETF тимчасово припинився, тоді як трейдери продовжують продавати покриті колли для прибутку, неявна волатильність зменшується.

Однак, незважаючи на тимчасове полегшення, середньостроковий опір і виклики залишаються, і ETH продовжує стикатися з труднощами, причому ETH/BTC впав до 5-річного мінімуму, якому не видно кінця.

У новинах Coinbase оголосила про запуск власного пакету BTC (cbBTC), а SWIFT оголосив про плани щодо інфраструктури передачі токенізованих активів, що підігріває занепокоєння щодо зростаючої централізації цифрових активів, але традиційні фінанси (TradFi) завойовують криптовалюти. Поле продовжується. зростати вплив, і ця тенденція, ймовірно, триватиме.

Цей тиждень буде насичений діяльністю центрального банку, включаючи зустрічі з Федеральним резервом, Норвегії, Японії, Великобританії, Бразилії, Південної Африки, Таїланду, Тайваню та Індонезії. Що стосується економічних даних, дані про кредитні пропозиції та роздрібні продажі в Китаї будуть спостерігатися, щоб зрозуміти продовження економічного спаду, тоді як дані про роздрібні продажі в США у вівторок мають стати найважливішими даними перед засіданням FOMC, яке може вплинути на зниження процентних ставок на 25 або 50 міс. Остаточне рішення про базову точку.

Бажаємо всім удачі, і команда SignalPlus з нетерпінням чекає на подальше спілкування з вами на події Token 2049 цього тижня!