Пізніше інвестори звернуться до керівництва Nvidia за відповідями, як у короткостроковій перспективі, так і про те, де буде компанія з виробництва напівпровідників більш ніж через рік.
У короткостроковій перспективі питання, пов’язані з новою лінійкою мікросхем Blackwell компанії, викликають занепокоєння, особливо враховуючи повідомлення про те, що початкові поставки можуть бути трохи затримані. І до того, як Blackwell почне постачання, Уолл-стріт все ще припускає, чи вплине очікування продукту на попит на поточну серію Hopper від Nvidia.
У довгостроковій перспективі інвестори хочуть зрозуміти потенціал Blackwell після того, як він досягне повного виробництва та плану виробництва продукції після Blackwell.
Ось п’ять основних тем, на які слід звернути увагу, коли Nvidia оприлюднить свої прибутки за другий фінансовий квартал у середу:
Наскільки великий попит і пропозиція на Hopper?
Деякий час інвестори були стурбовані тим, що може виникнути «вакуум попиту» на Hopper, оскільки деякі клієнти можуть скоротити свої покупки Hopper, чекаючи на більш потужну серію Blackwell.
Минулого кварталу генеральний директор Дженсен Хуанг успішно послабив занепокоєння щодо вакууму попиту, а C.J. Muse з Evercore ISI очікує, що він може зробити те саме в цьому кварталі.
Muse продовжив: «Ми сподіваємося, що він зможе окреслити бачення подальшого розвитку центру обробки даних протягом наступних 12 місяців, що заповнить прогалину перед виходом на повне виробництво Blackwell».
Ганс Мозесманн із Rosenblatt уважно стежить за доступністю Hopper. «Невідомим» у звіті про прибутки Nvidia є «ступінь обмеження пропозиції Hopper», — написав він нещодавно. Це визначить, наскільки він очікує, що результати Nvidia перевищать очікування.
Які очікування щодо ранніх поставок Blackwell?
Аналітики не надто стурбовані можливими короткими затримками початкових поставок Blackwell, але вони, безумовно, очікують, що Хуан прокоментує очікуваний графік.
«Коли ми вперше почули про проблеми з ланцюгом поставок і клієнтами з новими чіпами Blackwell, ми були дійсно стурбовані, включаючи можливу тримісячну затримку через ризики перегріву, проблеми з дизайном і деякі проблеми з упаковкою», — написав Бен Райтс в аналізі Melius Research дослідницька записка для клієнтів. «Однак схоже, що поставки системи Blackwell у кварталі квітня 2025 року все ще можуть бути досить високими».
Деякі аналітики вважають, що якщо потенційні затримки Blackwell не триватимуть надто довго, Nvidia насправді не втратить бізнес, але доходи можуть бути перенесені на наступні квартали.
Аналітик Реймонда Джеймса Сріні Паджурі вважає, що протягом цього періоду можуть бути вигоди від валової рентабельності. «Ми очікуємо, що будь-які затримки підштовхнуть продажі графічних процесорів Hopper у найближчій перспективі, що може вплинути на валову рентабельність».
Наскільки продуктивність перевищить очікування?
Хоча за консенсус-прогнозом дохід становить 28,7 мільярда доларів, порівняно з 13,5 мільярдами доларів рік тому, багато аналітиків очікують, що продажі Nvidia складуть 30 мільярдів доларів або більше.
Наприклад, Reitzes з Melius Research спостерігатиме, чи перевершить Nvidia оцінки на 2 мільярди доларів у своєму останньому кварталі.
Згідно з даними FactSet, за останні п’ять років Nvidia перевищувала прогнозований дохід кожного кварталу. У квітневому кварталі він перевершив оцінки приблизно на 1,5 мільярда доларів.
З точки зору прибутків, лише в одному з останніх 20 кварталів Nvidia втратила скориговані оцінки прибутку на акцію, показавши в останньому звіті приблизно 9% перевищення.
Аналітики очікують, що цього разу скоригований прибуток на акцію становитиме 65 центів, що на 27 центів більше, ніж рік тому. Згідно зі звітом FactSet від 16 серпня, очікується, що Nvidia стане найбільшим учасником річного зростання прибутку в секторі інформаційних технологій S&P.
Як Blackwell запустить виробництво наступного року?
На додаток до проблеми можливих затримок поставок Blackwell у короткостроковій перспективі, більш важливою темою є те, як нові чіпи вплинуть на Nvidia, коли вони будуть у повному обсязі.
Pajjuri Реймонда Джеймса налаштований оптимістично. Схоже, що ланцюжок постачання на наступний календарний рік нарощує від 50 000 до 70 000 стійки NVL 200 ГБ, «що означає потенційний дохід лише на системному рівні від 100 до 150 мільярдів доларів США», — написав він.
«Ми не були б надто оптимістичними, спираючись лише на цифри ланцюга поставок, але ми бачимо можливість перегляду консенсусної оцінки річного доходу центру обробки даних на 2025 рік». на 1480 мільярдів доларів.
Хоча аналітик Jefferies Блейн Кертіс оптимістично налаштований щодо короткострокових перспектив, він більш обережний щодо середньострокових перспектив.
«Більше місяця тому ми зазначали, що ринкові очікування щодо термінів і змісту Blackwell були надто оптимістичними, і ми вважали, що буде важко досягти 5 доларів прибутку на акцію в 2025 фінансовому році, але ми все ще вірили в наші очікування (липень і жовтень). (приблизно на 1 мільярд доларів відповідно) є досяжним, але може не перевищити очікувань», – написав він минулого четверга.
А як щодо 2026?
Так, інвестори Nvidia думали про це більше року.
Наприкінці минулого року дехто на Уолл-стріт сумнівався, чи буде 2024 рік «піковим» для Nvidia, сказав Рейтцес. «Що стосується календарного 2025 року, побоювання щодо «пікового року» можуть незабаром знову виникнути», — написав він. «Було б краще почути, що сказав Джен-Хсун Хуанг під час цієї розмови про те, чи буде наступник Блеквелла все ще дотримуватися щорічного циклу оновлення».
Він зазначив, що продукт «Рубін» може стати основою для подальшого зростання доходів у 2026 календарному році. (Консенсус-прогноз FactSet становить 194 мільярди доларів США на 2026 календарний рік, порівняно з оцінкою 164 мільярдів доларів США на 2025 календарний рік і оцінкою 116 мільярдів доларів США на поточний рік.)
«Одна проблема, яку Nvidia повинна вирішити, — це проблеми з доступністю живлення — і як допомогти клієнтам знайти доступну та доступну потужність», — написав Райтц. «Інновації Блеквелла та Рубіна допоможуть зменшити дефіцит і обмеження простору, але ми вважаємо, що клієнти продовжуватимуть купувати більше продуктів і використовуватимуть набагато більше енергії».
Стаття передана з: Golden Ten Data
