Geçtiğimiz hafta Avrupa seçimlerinde müttefiklerinin ezici yenilgisinin ardından Fransa Cumhurbaşkanı Macron'un beklenmedik erken seçim çağrısı yapmasıyla birlikte, küresel politika yeniden sahnenin odağını alıyor gibi görünüyor. Ülkedeki RN/Ulusal Ralli'nin (Le Pen liderliğindeki) anketlerden elde ettiği önemli kazanımlar, 30 Haziran'da aşırı sağın salt çoğunluğunu elde ettiğini gösteriyor gibi görünüyor; bu da nihai bir 'Frexit' riskini artırıyor ve mevcut finans sisteminden bir mali krize dair ciddi uyarılar veriyor bakan.

Ulusal Miting partisinin kazanımları, Avrupa siyasetinde aşırı sağ partilerin, göç politikaları ve artan yaşam maliyetleri üzerine artan gerilim nedeniyle ana akım iktidardakilere karşı önemli kazanımlar elde ettiği çalkantılı bir döneme işaret ediyor. Dünya çapında 70'ten fazla ülkede federal seçimlerin yapıldığı demokratik seçimler için tarihi bir yılda, sağcı politikacılar Almanya, Fransa, Hollanda, İspanya, İtalya, Arjantin ve diğer ülkelerde oy kazanıyor. Bu, yaklaşan ABD seçimlerinde milliyetçi meselelere doğru yeni bir yönelimin ön izlemesi mi olacak? Kesinlikle öyle görünüyor.

Sabah saatlerinde Fransız hisse senetleri ve tahvilleriyle birlikte piyasa hissiyatı daha başlangıçta kötüleşti, ardından ABD 5 yıllık IG CDS spreadlerinin kısa sürede 2,5 -sigma+ genişlemesiyle hızla kredi piyasalarına yayıldı. Likiditenin genel olarak zayıf olduğu ve ABD kredilerindeki tarihsel olarak pahalı seviyelere karşı Avrupa'dan tek yönlü risk azaltma akışlarının geldiği bildirildi.

SPX ve Nasdaq'ın yapay zeka iyimserliği sayesinde YTD'nin en yüksek seviyelerine yakın seyretmesiyle diğer makro ABD varlıkları büyük ölçüde ayakta kaldı ve (kuşkusuz) liderliğin genişliğinin azalmasına ilişkin yorgun hikaye, bir başparmak gibi öne çıkmaya devam ediyor. Başka bir deyişle, yapay zeka hisseleri var, bir de diğer herkes var.

Ekonomik veriler Cuma günü de kesinlikle yardımcı olmadı; çirkin bir UMich duyarlılık anketi, Kasım ayından bu yana en düşük rakam olan 72 beklentisine karşılık 65,6'lık büyük bir manşet kaçırdığını gördü. Dahası, enflasyon beklentileri bileşeni de yanlış yönde hareket etti; 5-10 yıllık temel medyan %3,3'te kaldı ve ortalama uzun vadeli beklentiler 1994'ten bu yana en yüksek rakam olan %5,3'e fırladı. Yaşasın!

Kripto fiyatları geçen hafta zayıftı, çünkü hissiyat herhangi bir katalizör olmadan sıkıntılı durumdaydı ve son 2 haftada yavaş yavaş ilerleyen bir dizi uzun vadeli tasfiye görüldü. Çeyreklik performans da küresel hisse senetleri, emtialar ve hatta altının yaygın kazanımlarına karşı -%5'lik bir performansla zayıftı ve YTD'de kayıtlı yeni Bitcoin adreslerinde endişe verici bir düşüş yaşandı. Bu, mevcut rallinin önceki döngülerden farklı olduğu yönündeki uzun tezimizle tutarlıdır, zira bu yükseliş öncelikli olarak bir avuç token (ya da sadece BTC) üzerinden TradFi çıkarları tarafından yönlendirilmektedir. Bu arada, birçok 'yayanın' bir sonraki en popüler şeye (AI) geçmesi ve geri kalan inşaatçıların büyük ölçüde, hala asil ama kriptodan çok daha uzun vadeli bir proje olan blockchain ve sermaye piyasası verimliliklerini artırmaya odaklanmış olması nedeniyle, kripto yerel etkisi küçülüyor. her zamanki 'hemen zengin ol' planları. Kriptonun büyüyemeyeceğini kim söylüyor?