Piyasa bakış
Nasdaq ve S&P geçen hafta keskin bir düşüş yaşadı ve kendi 50 günlük hareketli ortalamalarının altına düşerek bir yıldan uzun sürenin en kötü haftasını yaşadı. Geçtiğimiz üç haftadaki gerilemenin ardından ABD ve Japon borsaları kazanımlarının yarısından vazgeçti. S&P 500 ve Nasdaq 100'ün bu yılki performansı Şangay ve Shenzhen 300'ün performansından daha düşük oldu:
Önde gelen teknoloji hisseleri geçen hafta en çok düşüş yaşayan hisseler oldu ve genel olarak çift haneli düşüşler görüldü (Bitcoin'den bile yüksek). Nvidia %14,5 düşerek 50 günlük çizginin altına düştü ve temel destek seviyesi olan 800 $'a düştü. %, Super Micro SMCI Hisse senedi %22, Broadcom %12, AMD %11 ve Tesla %14 düştü. Buna karşılık, tüketim malları ve kamu hizmetleri sektörleri yalnızca %0,3 düşüşle en iyi performans gösterenler oldu.
Yarı iletkenler ve yapay zeka gibi teknoloji stoklarında bu haftaki hızlı düşüş, Avrupa'nın piyasa değerine göre en büyük teknoloji şirketi ASML'nin kazanç raporuyla başladı. ASML'nin ilk çeyrekteki toplam yeni siparişleri önceki çeyreğe göre %61'lik keskin bir düşüşle beklenenin çok altında kaldı. Daha önce sipariş hacmi 2023'ün dördüncü çeyreğinde rekora ulaşmıştı. ASML, yeni siparişlerdeki düşüşün temel olarak son teknoloji EUV litografi makinelerine olan talepteki keskin düşüşten kaynaklandığını açıkladı. Piyasa, ASML'nin açıkladığı sonuçların, gelecekte mali raporlarını açıklayacak teknoloji devleri için bir erken uyarı olabileceğine inanıyor.
Ardından hem ASML hem de TSMC gelecekteki talebe ilişkin temkinli yorumlar yaptı ve çip ve yapay zeka stokları satıldı. Ayrı bir gelişmede, AI sunucu üreticisi SMCI, ön sonuçları yayınlamamasının ardından Cuma günü çöktü ve yapay zekaya olan genel talebe ilişkin endişeleri artırdı.
NVDA konusundaki panik abartılmış gibi görünüyor. Tekel konumu geçici olarak güçlü. İlk olarak, NV bağlantısı birden fazla çipi büyük ölçekli bilgi işlem merkezlerinde bir araya getirebilir; ikincisi, CUDA geliştirici kaynakları dünyanın en zengin kaynaklarıdır ve aşılamaz. şu an için.
Fed yetkilileri bu hafta daha şahin açıklamalarda bulundu; 10 yıllık ABD tahvil getirisi %4,62'ye, 2 yıllık ABD tahvil getirisi ise %4,988'e yükseldi. Orta Doğu'da çatışmaların yoğunlaşmasına rağmen getiriler ortada keskin bir düşüş yaşadı. haftanın sonunda düştü ancak hızla yeniden yükseldi. Wall Street artık haziran ayında faiz indirimi beklemiyor, eylül ayı ise uzlaşma zamanı haline geldi. Ancak iyi haber şu ki ECB ve BoE hala yaz aylarında faiz indirimine başlamayı bekliyor ve bu da ertelenmedi.
Endüstriyel metal fiyatları Rusya'nın metal yaptırımlarından darbe alırken, bakır ve alüminyum fiyatları bir yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. İran ve İsrail'in göreceli olarak itidalli davranmasıyla ham petrol gerileyerek aydaki tüm kazanımlarını sildi.
Güvenli liman talebi, Cuma günü 2.410 doları aşan ve 5 işlem gününün 4'ünü olumlu kapatan altında daha belirgin. Geçtiğimiz ay kripto para birimlerinin değerli metallerden ayrışması ve tahviller ile değerli metaller arasındaki korelasyonun da bozulması birçok piyasa katılımcısını şaşırttı. Bu nedenle Deutsche Bank da modelini güncelleyerek "hafıza" faktörünü devreye sokarak, bu yıl altın fiyatlarında yaşanan artışın "son on yılın borcunun ödenmesi" olduğunu hesapladı:
Giderek daha fazla üst düzey Federal Reserve yetkilisi “faiz oranlarının artırılmasından” söz ediyor:
New York Fed Başkanı Williams, eğer veriler Fed'in hedeflerine ulaşmak için faiz oranlarını artırması gerektiğini gösterirse, o zaman Fed'in faiz oranlarını artıracağı konusunda uyardı. "Faiz oranlarını artırmak" onun beklediği temel durum değil;
Atlanta Fed Başkanı Bostic ayrıca ABD enflasyonunun artması durumunda faiz oranlarını artırmaya açık olacağını söyledi;
Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyon konusunda ilerleme kaydedilmediğini ve yüksek faiz oranlarının daha uzun süre devam etmesine izin verilmesinin uygun olabileceğini, ancak faiz oranlarının artırılmasının yakın vadede mümkün olmadığını kabul etti.
Veri:
Mart ayı perakende satışları beklentileri aştı ve önceki veriler yukarı yönlü revize edildi;
İş anketi sonuçları karışık;
İlk işsizlik başvuruları hâlâ düşük.
AI balonu patladı mı? Önce ASML, şimdi de TSMC 2024 için küresel çip görünümünü düşürüyor
Vardığımız sonuç çok kötümser.
Pek çok haber benzer bir anlam taşıyordu ve TSMC'nin hisse senedi fiyatı %12 düştü. Her ne kadar TSMC'nin performansı beklentileri aşsa da (gelir yıllık bazda %13 arttı ve net kâr %9 arttı), çoğunlukla birkaç olumsuz görünüm yayınladı. cep telefonlarına ve otomotiv çiplerine odaklanılıyor (Zayıf olan kişisel bilgisayarlardan bahsetmiyorum bile). Yapay zeka çiplerine olan talep "hiç durmayan" olarak tanımlanıyor.
TSMC'nin net kar marjı %40 ile şirketin tarihindeki en yüksek seviyesini sürdürürken, sektör ortalamasının sadece %14 olması TSMC'nin fiyatlandırma gücüne sahip olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, geleneksel sunuculara olan talep hâlâ nispeten zayıf ve TSMC'nin gelirinin en büyük payını oluşturuyor (HPC %46). TSMC, yapay zeka sunucularının gelir katkısının 2024'te iki kattan fazla artarak 2024'teki toplam gelirin %10'unu oluşturacağını öngörüyor. ve 2028'de %20'nin üzerine büyümeye devam edeceğiz
İlk çeyrekteki performans iyi olmasına rağmen, ardından yapılan basın toplantısında bellek hariç yarı iletken sektörünün büyüme oranı 2024 için %10'a (daha önce %10'u aşması bekleniyordu), döküm endüstrisinin büyüme oranı ise %15'e düşürüldü. - %17 (daha önce %20 bekleniyordu).
Küresel yarı iletken endüstrisindeki zayıf toparlanmanın arka planına karşı, TSMC'nin serbest bıraktığı "soğukluk" hızla arttı ve doğrudan çip endüstrisi stoklarının çökmesine yol açtı. Bunların arasında Samsung Electronics, MediaTek, gibi çip devlerinin hisse senedi fiyatları da yer alıyor. ve ASE birbiri ardına düştü. Analistler, yarı iletken stoklarının 2024 yılının ilk çeyreğindeki performans ve beklentilerinin "daha vasat" olacağını ve "2023 yapay zeka sonuçlarını yeniden üretemeyeceğini" söyledi.
Küresel hisse senedi fonları, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Vergi Günü (15 Nisan son tarih) nedeniyle 17 Nisan'a kadar geçen yedi gün içinde çıkış yaşadı ve tahviller, hisse senedi fonları ve para piyasası fonlarının tümü bu durumdan kurtuldu. Vergi Günü, yatırımcıların vergiyi ödemek için varlıklarını satması gerekebileceğinden piyasada daha az likiditeye neden olabilir. Vergi günü geçtikçe piyasaların kurumsal kazançlar, ekonomik büyüme ve para politikası gibi temel unsurların yönlendirdiği bir duruma dönme eğiliminde olduğunu belirtmek önemlidir.
Fon akışları ve pozisyonları
LSEG verileri, yatırımcıların net 21,15 milyar dolar değerinde ABD hisse senedi fonu sattığını gösterdi. Bu, 21 Aralık 2022'den bu yana bir haftanın en yüksek rakamını ve net çıkışların olduğu art arda üçüncü haftayı gerçekleştirdi. Para piyasası fonlarından net çıkış 118,1 milyar dolar değerinde olup, en az Temmuz 2020'den bu yana en büyük haftalık çıkış oldu:
ABD tahvil fonlarından haftalık çıkış 3,83 milyar ABD Doları ile Aralık ortasından bu yana en büyük net satış oldu; özellikle yerel yönetim borç çıkışları kısa ve orta vadeli devlet tahvillerinden çıkışlar hâlâ cazip durumda:
ABD'li hisse senedi yatırımcılarının en çok sattığı sektörler 701 milyon dolarla tüketici ihtiyari, 651 milyon dolarla sağlık, 447 milyon dolarla altın ve kıymetli maden fonları olurken, daha uzun vadeler veya vadeler nedeniyle net değeri yaklaşık 281 milyon dolar olan finans sektörü fonlarını satın aldılar. Daha yüksek faiz oranları finansal kurumlar için iyidir.
Ancak Goldman Sachs müşterileri art arda iki haftadır net alım yapıyor ve kısa pozisyonlar artarken uzun pozisyonlar daha da büyüyor:
Bunlar arasında, yalnızca uzun vadeli fonlar varlıklarını hızla azaltıyor ve uzun kısa HF'ler uzun pozisyon almaya başlıyor:
ABD hisse senetlerinin genel SI'sı halihazırda en az 2 yılın en yüksek seviyesinde:
Çin konsept fonlarından art arda altı hafta boyunca net çıkış yaşandı:
kripto para
YTD kripto para biriminin bir bütün olarak hala %30'dan fazla yükselişte olduğu, özellikle de borsa ve diğer kripto para birimlerine kıyasla Nisan ayında yalnızca %8,8 gerileyen BTC göz önüne alındığında, bu pazarın hala oldukça dirençli olduğu görülebilir. BTC'nin 3 kat uzunluğunda olduğuna dikkat çekti. Nasdaq 100 endeksi Nisan ayında %15'ten fazla düştü. Altcoinler Nisan ayında büyük bir düzeltme yaşadı ve birçok tanınmış proje %40'tan fazla düşüş yaşadı. Ancak İran ve İsrail birbirlerine baştan savma bir şekilde karşı saldırıda bulununca çatışmanın büyümesine yol açan riskler ortadan kalktı ve ardından BTC dördüncü yarılanmayı güvenli bir şekilde geçti. Piyasa Cuma günü geç saatlerde keskin bir toparlanma yaşadı ve BTC'nin 2. gündeki toparlanması en yüksek seviyeye ulaştı. neredeyse bir ay içinde en büyüğüne gelin:
Nisan, BTC'nin art arda 7 ay boyunca yükselmesinden sonraki ilk aylık düzeltme oldu. 7 aylık pozitif çizgi, BTC'nin gelişinden bu yana art arda en uzun pozitif çizgi olmalı ve bunu sırasıyla 2013 ve 2021'de art arda 6 ay boyunca yükselen boğa piyasaları izlemelidir. . Dolayısıyla bu ay yüzde 10 civarında bir düzeltme yaşanması şaşırtıcı değil.
BTC spot ETF'leri geçen hafta 204 milyon ABD doları tutarında küçük bir net çıkış gördü. Ancak IBIT, FBTC, EZBC ve BRRR, şaşırtıcı bir şekilde ana kaynaklar olarak hiç çıkış görmedi. Listelenmeden bu yana sırasıyla 15,4 milyar ABD Doları ve 8,1 milyar ABD Doları tutarında sermaye girişi gerçekleşti.
IBIT ETF'nin halihazırda ağırlıklı olarak fonlar ve danışmanlık kurumları olmak üzere 30'a yakın kurumsal yatırımcısı bulunmaktadır ve her kurumun sahip olduğu hisse yüzdesi çok küçüktür. Tabloda gösterilen bu kurumlar IBIT'in toplam payının yalnızca %0,2'sini oluşturuyor ve hala büyüme için çok yer var.
Bitcoin Cumartesi günü başarılı bir şekilde yarıya indirildi ve aynı zamanda RUNE rune dökümü de başladı. Önceki Ordinals yazıt projesinin zenginlik yaratma etkisi nedeniyle runeların piyasaya sürülmesi, 2024 yarılama bloğunda hemen bir artışa yol açtı. Bitcoin tarihindeki ilk madencilik oldu (37,67 BTC), ortalama Bitcoin ağ transfer ücreti Cumartesi günü 92 dolara yükseldi ve madencilerin geliri düşmek yerine arttı.
Birçok analist daha önce, sürekli halving sonrasında BTC fiyatının artmaması durumunda bilgi işlem gücünün de duracağından ve ağın güvenliğinin daha fazla değer taşıyamayacağından ve bunun da ağın olumsuz bir sarmal içine düşmesine neden olacağından endişe ediyordu. fiyat ve hesaplama gücü Ancak yazıtlar ve tılsımlar söz konusu olduğunda Wenhe ve çeşitli L2'lerin faaliyetlerine bakılırsa bu olasılık büyük ölçüde azalacaktır.
Bunun olumsuz etkisi, yüksek işlem ücretlerinin, Bitcoin'in özellikle küçük işlemler için düzenli bir ödeme yöntemi olarak benimsenmesini engelleyebilmesi ve Bitcoin'in kullanıcı tabanını genişletme yönündeki orijinal amacını boşa çıkarmasıdır. Bir diğer önemli sonuç ise Bitcoin adreslerinin yarısından fazlasının (%53,94) 0,001 BTC'den az tutmasıyla "toz" artışı oldu. Ücretler sürekli olarak 60 doların üzerindeyse, bu bakiyeler fiilen "toza" dönüşür.
Rune, zincir dışı verilere ihtiyaç duymadan Bitcoin üzerinde yerel FT yayınlamaya yönelik bir protokol olarak anlaşılabilir. Önceki yazı, Ayrılmış Tanık verilerine kazınmıştır ve rune, doğrudan UTXO kullanmak ve bir sahip olmak anlamına gelen OP_RETURN'e kazınmıştır. zincir üzerinde çok küçük ayak izleri. Buna karşılık BRC-20, Bitcoin'e özgü olmayan sıralı teoriye dayanmaktadır. Bu protokolün token verme mekanizması aynı zamanda UTXO sayısında artışa ve ağ tıkanıklığına da yol açacak ve yalnızca sınırlı kullanım senaryolarına sahip NFT'leri yayınlayabilecek.
Yarılanmanın ardından Bitcoin'in enflasyon oranı, altının %1,4'ünden daha düşük olan %0,8'e düşecek:
Elektrik maliyetleri bir madencinin en büyük gideridir ve genellikle madencinin toplam nakit işletme giderlerinin %75-85'ini oluşturur. ABD'li madencilerin elektrik maliyetleri ortalama 0,04 $/kWh civarında. Bu maliyetle VanEck, halving sonrasında listelenen ilk 10 madencinin tam nakit maliyetinin Bitcoin başına yaklaşık 45.000 $ olacağını tahmin ediyor. Kârların azalmasına rağmen kârlı kalması muhtemel. Tarihsel olarak, Bitcoin madencilik hisseleri halving sonrasında güçlü bir toparlanma gösterdi ve halving yıllarında spot fiyatlardan daha iyi performans gösterdi. Madencilik hisseleri Cuma günü erken tepki vermiş gibi görünüyordu:
İlginç bir konu: refleksivite meydana geliyor mu
Çünkü neredeyse herkes önceki üç geçmişe dayanarak Bitcoin'in yarılanmadan önce yükseleceğini ve yarılanmadan sonra düşeceğini veya yatay olarak konsolide olacağını biliyor.
Sınırlı tarihsel veriler nedeniyle aynı senaryo ilk üç kez tekrarlandı. Ayrıca 2012'deki ilk halving sırasında piyasa çok küçüktü ve hatta CEX henüz ortaya çıkmıştı, dolayısıyla referans sınırlıydı.
Ancak gerçekte finansal piyasalarda, profesyonel yatırımcılar önceden işlem yapma eğiliminde olduğundan, aynı modelin art arda gerçekleştiğini sıklıkla görmeyiz.
Peki bu kez aynı olmayacak mı?
Dört yarılanmanın tarihinde bu yıl 2016'ya benzer. Her iki yarılanma da yarılanmadan üç hafta önce keskin düzeltmeler gördü, bu da piyasanın faydaları önceden nakde çevirme arzusunu yansıtıyor. 2016 yılında pazar 10'dan fazla düşüşe devam etti. Yarılanmadan bir ay sonra %. 2012 ve 2020'de yarılanmadan önceki ve sonraki haftalarda piyasa yükseldi. Dolayısıyla JPM'nin temsil ettiği kötümserler, daha önce sert bir yükseliş yaşandığı için iyi haberlerin önceden sindirildiğine ve temelin sağlam olmadığına inanıyor.
Bu hafta takip edin
SPX'i oluşturan şirketlerin %43'ü bu hafta mali raporlarını yayınlayacak; bunların başrollerinde Microsoft, Meta Platformlar, Google ve Tesla yer alıyor. Bu hafta ilk çeyrek GSYİH verileri, Mart ayı PCE ve imalat PMI değerleri açıklanacak.
Bank of America'nın bir raporu, S&P 500 Endeksi'nin tarihsel büyük makro şoklar/jeopolitik olaylar sırasındaki performansını gözden geçirdi ve bu büyük olaylar sırasında S&P 500'ün ortalama zirveden dip noktaya düşüşünün %8 olduğunu, ancak son üç Ay boyunca daha sonra ortalama toparlanma %10,5 oldu. Olaydan bu yana piyasanın dip noktaya ulaştığı ortalama gün sayısı sadece 17 gündü ve ortalama 4 gündü. Filistin-İsrail çatışmasının neden olduğu düzeltme süresinin bu seviyeyi aştığı görülüyor.
