Piyasalar bu hafta büyük bir işlem haftasını tamamlıyor: Bu hafta açıklanan ABD istihdam verilerinin çoğuyla uyumlu olan zayıf ABD tarım dışı istihdam raporu, Fed'in Eylül ayında faiz oranlarını düşürebileceği yönündeki spekülasyonları artırdı. Fed'in eylül ayında faiz indirimine gitme ihtimalinin yüzde 60 civarında olduğuna inanan Fed, tarım dışı istihdam raporunun açıklanmasının ardından bu ihtimalin yüzde 75 civarına çıktığını düşünüyor.
Geçtiğimiz aylarda olduğu gibi, genel istihdam artışı büyük ölçüde kamu ve özel sağlık sektörlerindeki güçlü büyümeden kaynaklandı; ancak son tahminlerin, son 12 aydaki aylık istihdam artışının Mayıs ayına kadar ortalama olarak aşağı yönlü revize edildiğini gösterdiğini belirtmekte fayda var. 24.000, Haziran ayının verilerinin birkaç ay içinde çok daha kötü görünebileceğini gösteriyor.
Emtialar ve ABD hisse senetleri, Fed'in faiz indirimine ilişkin spekülasyonların yoğunlaşması ve doların haftanın büyük bölümünde baskı altında kalmasıyla birlikte yükselişini sürdürdü. S&P 500 ve Nasdaq 100 bu hafta birçok kez yeni zirvelere ulaştı. Altın ve gümüş fiyatları Cuma günü keskin bir yükseliş yaşarken, petrol fiyatları art arda dördüncü haftalık yükselişini kaydetti. Petrol fiyatları, Avrupa ve ABD'de yazın tüm hızıyla başlamasıyla birlikte düşen stoklar ve arz kaygılarıyla desteklenmeye devam ediyor.
Gelecek haftanın da "olaylı bir hafta" olacağını belirtmekte yarar var: Önümüzdeki Salı ve Çarşamba günü, Federal Reserve Başkanı Powell "cesurca" Capitol Hill'e gidecek ve gelecek Perşembe günü ABD'nin altı aylık para politikasına ilişkin ifadesini sunacak; Haziran ayı TÜFE Verileri de açıklanacak, yatırımcıların ihtiyatlı olmaya devam etmesi gerekiyor.
Piyasanın yeni haftada (tüm Pekin zamanına göre) odaklanacağı önemli noktalar şunlardır:
Merkez Bankası Haberleri: Powell Capitol Hill'e "cesurca hücum etti"! Altın Yeni Bir Tarihi Zirveyi Kazanmayı mı Hedefliyor?
Besledi:
Salı günü saat 21:15'te Federal Reserve Guvernörü Barr, Federal Reserve'ün ev sahipliğinde düzenlenen bir etkinliğe konuşma yapmak üzere davet edildi;
Salı günü saat 22:00'de Federal Reserve Başkanı Powell, Senato Bankacılık Komitesi önünde altı aylık para politikasına ilişkin ifadesini verdi;
Çarşamba günü saat 01:30'da Federal Reserve Guvernörü Bowman, Federal Reserve'ün ev sahipliği yaptığı bir etkinlikte giriş konuşması yaptı;
Çarşamba günü saat 22:00'de Federal Reserve Başkanı Powell, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi önünde altı aylık para politikasına ilişkin ifadesini verdi;
Çarşamba günü, 2025 FOMC oylama komitesi üyesi ve Chicago Fed Başkanı Goolsby çevrimiçi bir etkinliğe katılacak;
Perşembe günü saat 02:30'da 2025 FOMC oylama komitesi üyesi ve Chicago Fed Başkanı Goolsby bir etkinlikte açılış konuşması yaptı;
Perşembe günü saat 20:30'da 2024 FOMC oylama komitesi üyesi ve Atlanta Fed Başkanı Bostic, soru-cevap etkinliğine katıldı;
Cuma günü saat 01:00'de FOMC oylama komitesi üyesi ve St. Louis Fed Başkanı Mussallem ekonomiye ilişkin bir konuşma yaptı;
Enflasyon yüksek kalmaya devam ederken, Fed yetkilileri en son faiz politikası toplantısını yaptıklarında faiz indirimine yeterince güvenmemişlerdi. Ancak bazı politika yapıcılar, işgücü piyasasının beklenenden daha erken zayıflayabileceğine dair işaretlere çok dikkat etmeleri gerektiğini savunuyor. Yetkililer, faiz oranlarının ne kadar süre yüksek kalması gerektiği konusunda bölünmüş durumda.
Son Fed toplantı tutanaklarına göre bazı yetkililer, enflasyonun soğuduğuna dair daha fazla kanıt beklerken sabırlı kalmaları gerektiğini vurguladılar ve daha fazla veri enflasyonun hedefe döndüğüne dair güveni güçlendirene kadar faiz oranlarının düşürülmesinin uygun olmayacağını yinelediler. Fed'in enflasyonla mücadele misyonunda bir miktar ilerleme kaydettiğine dair son işaretlere rağmen, birçok politika yapıcı faiz oranlarını artırma konusundaki istekliliğini bile sürdürdü.
Fed'in sözcüsü olarak bilinen Wall Street Journal muhabiri Nick Timiraos, son toplantı tutanaklarına bakıldığında yetkililerin faiz ayarlaması konusunda genellikle bekle-gör tutumu sergilediğini, bunun yerine Fed'i faiz artırımına sevk edebilecek çeşitli görüşlere vurgu yaptığını belirtti. veya faiz oranlarını düşürün. Fed yetkililerinin son kamuoyu yorumlarıyla birlikte ele alındığında bu durum, Fed'in bu ayki toplantıda faiz oranlarını düşürme ihtimalinin düşük olduğunu gösteriyor.
Geçen ayki toplantıdan bu yana, aralarında Powell'ın da bulunduğu Fed yetkilileri bile enflasyonun düşüş eğilimine devam etmesinden genel olarak memnun olduklarını söyleyerek, Eylül ayında bir faiz indiriminin olası olduğunu öne sürdüler.
Bu hafta Sintra'daki ECB forumunda konuşan Powell, "enflasyonla mücadele yoluna" geri döndüklerini ancak politikayı gevşetmeye başlamadan önce enflasyonun %2 hedefine gerilemesini istediklerini ekledi.
Fed'in kendi noktasal grafiği yalnızca bir faiz indirimi gösterse de, onun yorumları piyasa tarafından bu yıl iki çeyrek puanlık faiz indirimine ihtiyaç duyulabileceği şeklinde yorumlandı. Daha da önemlisi, Haziran ayında PMI verilerinin zayıf performansının ardından piyasa, Fed'in Eylül ayında ilk faiz indirimi olasılığının %80'e yükseldiğine inanıyor.
Gelecek hafta, Federal Reserve Başkanı Powell, altı aylık para politikasına dair bir rapor sunmak üzere iki gün üst üste Capitol Hill'e gidecek. Fed başkanı, komite soru-cevap oturumunu yürütmeden önce hazırlanmış bir açıklama yapacak. Elbette yatırımcılara Fed'in ne zaman faiz indirimine gideceği ve son veriler hakkında ne düşündüğü sorulacak ve yatırımcıların Powell'ın cevaplarını yakından takip etmesi gerekecek.
Federal Reserve'ün faiz indirimlerini destekleyen bir dizi veriden etkilenen altının fiyatı, 2.400$ seviyesinin sadece bir adım uzağında, iki haftanın en yüksek noktasına geri döndü.
FXStreet analistleri, 2.400 doların altının acil direnç seviyesi olduğuna ve bu direnç seviyesinin kırılmasının altın fiyatlarını tarihin en yüksek seviyesi olan 2.441 dolara yaklaştıracağına inanıyor. Altın piyasasındaki mevcut hava ve yükseliş sinyali veren birçok gösterge göz önüne alındığında, altının bu kilit seviyelerden kırılma ihtimali oldukça yüksek.
Saxo Bank'ın emtia stratejisi başkanı Ole Hansen, altının konsolidasyon döneminin bittiğini söylemek için henüz çok erken olabileceğini ancak altın fiyatlarının eninde sonunda yükseleceği konusunda hala iyimser olduğunu söyledi. "Piyasa yükselmeye devam ederse biraz şaşırırdım, çünkü son geri çekilme nispeten küçüktü, bu da ya düşük fiyatlarda güçlü temel talebin olduğunu ya da zaten pozisyon oluşturmuş olan uzun pozisyonların riski azaltmak için bir neden görmediğini gösteriyor."
Diğer merkez bankaları:
Gelecek Çarşamba, Yeni Zelanda Merkez Bankası para politikası kararını açıklayacak ve piyasa, faiz oranlarını 25 baz puan düşürme şansının yalnızca %5 olduğu bu kararın beklemede kalmasını bekliyor.
Merkez bankası mayıs ayındaki son toplantısında enflasyonun hedefe gerilemesi için politikayı kısıtlayıcı seviyelerde tutmaları gerektiğini belirtmiş ve daha da önemlisi bu toplantıda faiz artırımı olasılığını tartışmıştı.
Bu, ilk çeyrekte perakende satışların beklenenden daha iyi gerçekleşmesinin ardından gelirken, GSYİH verileri çeyrekte beklenenden daha iyi bir ekonomik büyüme gösterdi. Enflasyon verisi açıklanmasa da yukarıdaki veriler Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın şahin duruşunu koruyabileceğini doğruladı.
Ancak yatırımcılar yıl sonuna kadar 40 baz puanın biraz üzerinde faiz indirimi bekliyor. Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın daha güvercin bir duruşa geçmek için hiçbir nedeni olmadığından, eğer Mayıs ayı mesajını yinelerse, bu durum yatırımcıların faiz indirimi beklentilerini azaltmalarına ve dolayısıyla Yeni Zelanda dolarının yükselmesine neden olabilir.
Önemli veri: TÜFE risk duyarlılığını artırmaya devam edecek mi? ABD doları büyük riskle karşı karşıya kalabilir!
Pazartesi 23:00 ABD Haziran New York Fed 1 yıllık enflasyon tahmini
Salı 18:00 ABD Haziran NFIB Küçük İşletme Güven Endeksi
Çarşamba günü saat 00.00'da EIA aylık kısa vadeli enerji görünüm raporunu yayınlayacak.
Çarşamba 09:30 Çin'in Haziran ayı TÜFE verileri
Çarşamba 22:00, Mayıs ayı ABD toptan satış aylık oranı
Çarşamba günü saat 23:00'te, ABD'de 5 Temmuz'a kadar olan hafta için EIA ham petrol stokları
Perşembe 01:00, 10 Temmuz'a kadar ABD 10 yıllık Hazine tahvili ihalesi
Perşembe 14:00, İngiltere'nin mayıs ayı üç aylık GSYİH'si, İngiltere'nin mayıs ayı imalat üretimi aylık oranı, İngiltere'nin mevsimsellikten arındırılmış mal ticareti hesabı mayıs ayı, İngiltere'nin sanayi üretimi aylık oranı
Perşembe günü saat 16:00'da IEA aylık ham petrol piyasası raporunu yayınladı.
Perşembe 20:30, ABD Haziran TÜFE, çekirdek TÜFE, 6 Temmuz'a kadar olan hafta için ABD'nin ilk işsizlik başvuruları
Cuma 10:00, Çin'in Haziran ticaret dengesi
Cuma 10:50, Çin, Haziran ayı ticaret dengesini ABD doları cinsinden hesaplıyor
Cuma 14:45, Fransa Haziran TÜFE
Cuma 20:30, ABD Haziran ÜFE, çekirdek ÜFE
Cuma 22:00 ABD Temmuz ayı enflasyon oranı tahmini, ABD Temmuz Temmuz Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi başlangıç değeri
Bu hafta açıklanan işgücü piyasası verilerinin çoğu ABD işgücü piyasasının yavaşladığını gösterdi. Ve Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu Fed'e açık bir mesaj gönderiyor gibi görünüyor: Fed'in normalin gerisine düşme riski var.
Cuma günü açıklanan Haziran ayına ait ABD tarım dışı istihdam verileri, ABD'de istihdamın geçen ay 200.000'den fazla kişi artarak piyasa beklentilerini aştığını, ancak işsizlik oranının Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyeye çıktığını ve yıllık ücret artışlarının yıllık bazda arttığını gösterdi. oran 2021'de %5 oldu. Ayların en yavaşı.
JPMorgan ekonomisti Michael Feroli, Cuma günü müşterilerine gönderdiği bir notta, iş raporundaki ayrıntıların çoğunun "biraz yumuşak" olduğunu söyledi.
Yine de Feroli, raporun "Fed'in kusursuz enflasyon karşıtı söylemiyle tutarlı olan ve FOMC'ye yılın ikinci yarısında faiz oranlarını düşürme konusunda güven vermesi gereken, çok sıkı bir işgücü piyasasındaki kademeli gevşemenin" ana hatlarını çizdiğine inanıyor.
Fed'in Eylül ayında faiz oranlarını gerçekten düşürüp düşürmeyeceğine gelince, gelecek TÜFE verileri bir sonraki katalizör olacak. Piyasa, Haziran ayında ABD genel TÜFE yıllık oranının önceki %3,3 değerinden %3,1'e düşmesini ve aylık oranın %0,1'e yükselmesini; çekirdek TÜFE yıllık oranının ve aylık oranının %3,4'te kalmasını ve sırasıyla %0,2.
Kurum, ISM imalat ve imalat dışı PMI anketlerinin fiyat alt endekslerinin her ikisinin de düştüğü göz önüne alındığında, önümüzdeki hafta TÜFE riskinin aşağı yönlü olma eğiliminde olabileceğine inanıyor. Enflasyonun daha da yavaşlaması, daha fazla piyasa katılımcısını Federal Rezerv'in bu yıl iki kez faiz indirimi yapacağına dair bahse girmeye ikna edebilir ve bu da dolar üzerinde baskı yaratabilir.
Dahası, Powell'ın önümüzdeki hafta altı aylık para politikası konuşması sırasında güvercin tonunu değiştirmesi pek olası değil, bu da doları savunmasız bırakacak ve daha büyük bir potansiyel düzeltmeye maruz bırakacaktır.
Analistler şu anda ABD doları endeksinin 105 psikolojik seviyesinin altına düştüğüne dikkat çekti. ABD enflasyon verileri öncesinde enflasyonun düşmeye devam edeceğine dair herhangi bir işaret, dolar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturabilir ve bu senaryonun piyasa üzerinde geniş etkileri olabilir. Şu anda piyasada Eylül ayında faiz indirimi ihtimalinin %75 olduğu tahmin ediliyor ve enflasyon düşmeye devam ederse faiz indirimi ihtimali artabilir. Aksine, artan enflasyon ABD doları endeksinin 105'in üzerine çıkmasına, muhtemelen 106 ve hatta 107'ye ulaşmasına yardımcı olabilir.
Capital Economics'in kıdemli piyasa ekonomisti Jonathan Peterson, Cuma günkü notunda enflasyonist baskıların hafiflemeye başlamasıyla doların daha da zayıflamasını beklediğini söyledi. Bu ortamın altın fiyatlarını desteklemeye devam etmesi muhtemel.
Peterson şöyle yazıyor: “Gelecek haftanın ABD enflasyon verileri muhtemelen Fed'in faiz artırım döngüsünün sona erdiğini ve dolara yönelik bu potansiyel yukarı yönlü riskin artık mevcut olmadığını güçlendirecek. Bunun yerine, dolara yönelik ana risk şu anda zayıflayan bir ekonomi gibi görünüyor. Risk varlıkları dalgalıysa ve kısa vadeli güvenli liman alımından faydalanabilirse.”
Özellikle Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu, Fed'in faiz indirimlerinin ana itici gücü olan işgücü piyasasının enflasyon verilerini geride bırakma olasılığını da ortaya çıkarıyor.
ABD enflasyonu, Powell'ın geçen hafta tanımladığı gibi "enflasyonla mücadele yoluna" geri döndü. Fed'in kendi tahminleri, enflasyonun aslında 2026 sonuna kadar %2 hedefine ulaşamayacağını ve belki de daha da dayanılmaz olanı, işgücü piyasasındaki mevcut zayıflığın olduğunu gösteriyor. Geçen ay Fed, işsizlik oranının bu yıl sonunda %4, 2025 sonunda ise sadece %4,2 olacağını öngörmüştü. Bu nedenle işsizlikteki artışın devam etmesi Fed'e faiz oranlarını düşürme konusunda "aciliyet hissi" verebilir. TD Securities'teki ekonomistler Cuma günkü bir notta şunları söyledi:
"Fed'in ilk faiz indiriminin zamanlamasının esas olarak enflasyon verilerine bağlı olacağına inanmaya devam etsek de, işgücü piyasası koşullarından gelen sinyaller ve tüketici harcamalarında devam eden zayıflık, Fed'in önümüzdeki aylarda istihdam hedeflerini daha ciddi şekilde değerlendirebileceğini gösteriyor. İyimserliğimizi sürdürüyoruz" Çekirdek PCE fiyat endeksi büyümesinin o zamana kadar kademeli olarak %2 enflasyon hedefiyle tutarlı bir seviyeye düşmesini beklediğimizden, Fed'in Eylül ayında ilk kez faiz oranlarını düşüreceğine inanıyoruz."
Önemli olaylar: Euro'da yeni bir düşüşe karşı dikkatli olun!
Bu hafta Britanya genel seçimleri Starmer liderliğindeki İşçi Partisi'nin kesin bir zafer kazanmasıyla sona erdi. Piyasalar İşçi Partisi'nin önemli bir zaferini beklerken, sonuç beklentileri aştı ve en sadık İşçi Partisi destekçilerini bile şaşırttı. Starmer, yıllarca süren kargaşanın ardından Britanya'yı yeniden inşa etme sözü verdi ancak ilerlemenin zaman alacağı konusunda da uyardı.
Önümüzdeki hafta piyasalar yeni İngiltere Başbakanı'nın eylemlerini yakından izleyecek. Yeni şansölye Rachel Reeves'in konuşmaları da yakından izlenecek çünkü sıkı maliye politikasını sürdürmek, İngiltere'nin borç seviyelerini kontrol altında tutmak için çok önemli. Kısa vadede NHS'nin finansmanı İşçi Partisi için bir öncelik gibi görünüyor.
GBP yatırımcılarının dikkatlerini yeniden ekonomik verilere çevirmesi muhtemel. Perşembe günü İngiltere, Mayıs ayına ait aylık GSYİH verilerinin yanı sıra bu aya ait sanayi ve imalat üretim verilerini yayınlayacak. İşçi Partisi'nin parlamentoda çoğunluğu kazanmasıyla İngiltere Merkez Bankası'nın genişleme sürecini hızlandırması muhtemel, bu da orta vadede sterlin üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. Bu nedenle, Mayıs ayında Birleşik Krallık GSYİH'sindeki iyileşmenin, İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimine ilişkin piyasa beklentilerini ciddi şekilde değiştirmesi pek mümkün görünmüyor.
ING, İngiltere'deki İşçi Partisi'nin genel seçimlerdeki ezici zaferine sterlinin sessiz tepkisinin, sonucun piyasa tarafından tamamen fiyatlandırıldığına dair açık bir işaret olduğunu söyledi. ING analisti Francesco Pessole, bir notunda sterlin için önemli olanın esas olarak İşçi Partisi hükümetinin Bank of England politikası üzerindeki etkisi olduğunu ancak henüz bunun olmadığını söyledi. Kendisi, İngiltere Merkez Bankası yetkililerinin, seçim öncesi yaşanan durgunluğun ardından önümüzdeki hafta tekrar konuşmaya başlaması gerektiğini söyledi. İngiltere Merkez Bankası'nın ilk faiz indiriminin ağustos ayında olabileceğini, 2024'te iki faiz indiriminin daha olacağını söyledi. "Buna paralel olarak sterlinin yaz aylarında düşük performans göstermesini bekliyoruz."
Avrupa'ya baktığımızda piyasanın tüm gözleri Fransa seçimlerinin ikinci turuna odaklanacak. Le Pen'in aşırı sağcı Ulusal Ralli partisi ilk tur oylamayı kazanmasına rağmen çoğunluğu elde edemedi ve bu da piyasalar için rahatlatıcı oldu.
Bu hafta yapılan çeşitli kamuoyu yoklamaları Perikatan Nasional'ın çoğunluk kazanma şansının son derece düşük olduğu konusunda hemfikir. Ancak parti beklenmedik bir şekilde çoğunluğu kazanırsa, piyasalar paniğe devam edebilir ve muhtemelen seçimden önce olduğu gibi Fransız tahvil getirilerinin artmasına neden olabilir. Bu, euro ve Avrupa hisse senedi yatırımcılarının kesinlikle dikkat etmesi gereken bir konu. .
Citigroup, Fransa'da bu hafta sonu yapılacak ikinci tur parlamento seçimlerinin partisiz bir parlamentoyla sonuçlanması halinde euro kredi piyasasındaki herhangi bir dinlenmenin "kısa ömürlü" olmasını bekliyor. Geçen hafta sonu ilk tur seçim sonuçları açıklandıktan sonra, Citi ekonomisti ve faiz oranı stratejisti Srikanth Sankaran, nihai sonucun ya çoğunluk partisinin olmadığı bir parlamento ya da Le Pen'in Ulusal Mitinginin çoğunluk desteğini kazanması olacağına inanıyordu.
Fransa'da Pazar günü yapılacak parlamento seçimlerinin ikinci tur oylamalarının sonucu ne olursa olsun, Fransız hisse senedi ve tahvil piyasalarının daha değişken bir dönemle karşı karşıya kalması muhtemel. Fransız hisse senetleri bu hafta piyasadaki genel baskının azalmasıyla toparlandı. Opsiyon piyasaları da Pazartesi günü hisse senetleri yeniden açıldığında daha az volatilitenin sinyalini veriyor.
Ancak Le Pen'in Ulusal Mitingi mutlak çoğunluğu kazanamazsa, bu, Fransa'nın siyasi bir çıkmaza gireceği ve Fransa'nın giderek artan bütçe açığını çözmesinin ve Macron'un iş dünyası yanlısı reformlarına son vermesinin engelleneceği anlamına geliyor.
CAC 40 endeksi, geçen ay erken seçimin açıklanmasından bu yana önde gelen Avrupa borsa endeksleri arasında en kötü performansı gösterdi; geri çekilme aynı zamanda yatırımcıların geçen yıl Fransız hisse senetlerine verdiği değerleme primini de sildi. Geniş çaplı satış dalgası, güçlü kazanç beklentilerinin de desteğiyle bazı şirketlerin cazibesini artırdı. Döviz piyasasında opsiyon verileri, trader'ların eurodaki son yükselişlerin sürdürülebileceğinden emin olmadıklarını ve gelecek ayki düşüş riskine karşı korunmak için hala opsiyon ürünlerini primli olarak satın aldıklarını gösteriyor.
Makalenin kaynağı: Altın On Verisi
