前晚的cpi和昨晚ppi，正好放在一起聊聊：

1、数据应该都是支持9月降息25个基点，cme的当下的利率期货也反应了市场的这一预期。当下预期9月加息25个基点的概率87%，比昨晚还提升了两个点。

2、虽然总CPI继续放缓，但核心CPI环比连续第二个月反弹、特别是房租和核心服务通胀（supercore）仍值得关注，隐忧也出现了。8月住房通胀环比上涨0.5%，高于上月0.4%的涨幅，同比增速达到5.2%，为2023年3月以来首次上涨。

而且今晚核心ppi月率超预期，主要也是服务业推动。当下这块、影响不大、但是未来服务业能不能持续走到3%以下需要关注

3、另外一个亮点8月个人实际收入月率大幅高于前值，再次支持了美国经济的人性。实际收入月率是比薪资数据更全面代表美国居民收入的指标，它涵盖了工资收入、资金收入、资产性收入以及获得政府补贴等一揽子收入情况。

4、刚才说的隐忧在未来的影响就是：如果cpi维持在3%以下、但是核心通胀迟迟走不到3%下方，会让美联储后续的节奏变得不可预期，边走边看和走走停停如果是常态对市场的折磨会不小。如果首次降息之后、市场对于未来节奏预期比较激进，出现了风险有可能引发再次调整风险。

5、之前也一直有聊到、9月降25还是59个基点其实并不重要、更重要的是联储后续的降息的节奏是怎么样的。我们需要明确，美联储的降息路径和终点利率水平才是最重要的，因为这决定了整条曲线的变化。也最终决定了宽松的程度。

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