Ряд неблагоприятных экономических данных повлиял на склонность к риску во время торговой сессии в Нью-Йорке. Рост ВВП США в первом квартале составил всего 1,6%, что было намного ниже, чем 3,4% в четвертом квартале. Темпы роста личного потребления упали с 3,3% до 2,5%, расходы на товары упали с 3,0. % до -0,4%, а запасы (-0,3%), чистый экспорт (-0,86%) и расходы федерального правительства (-0,2%) замедлили рост в первом квартале. В то же время дефлятор подскочил преждевременно. до 3,1% (против предыдущего значения 1,6%), что стало максимальным показателем со второго квартала 2023 года. Это самый высокий уровень, а единственным светлым пятном стал местный спрос, выросший на 3,1%. В то же время рост базового индекса цен PCE резко подскочил до 3,7% в первом квартале (по сравнению с предыдущим значением в 2,0%), что ослабило оставшийся оптимизм. Это также означает, что сегодня опубликованы мартовские данные по базовой инфляции PCE. в центре внимания ФРС) Есть вероятность, что она окажется выше рыночного прогноза в 2,7%.

В целом, слабый экономический рост в сочетании с ростом цен (возможно... стагфляция?) очень плохо сказывается на ценах на активы. Кривая доходности казначейских облигаций США в целом подскочила на 6-8 базисных пунктов, при этом доходность по 2-летним облигациям ненадолго превысила 5%, а затем снова упала до 4,99%. Ожидания совокупного снижения ставок в 2024 году упали до всего лишь 1,4, что является довольно резким изменением по сравнению с рыночными ожиданиями колоссальных 8 снижений ставок (!!) в начале января.

Если данные PCE по инфляции не окажутся значительно ниже ожиданий, рынки ожидают, что Пауэлл проведет некоторую «перекалибровку» на пресс-конференции FOMC на следующей неделе. Вспомните более раннее интервью с президентом ФРБ Чикаго Гулсиби:

«После шести или семи месяцев существенного улучшения и показателей инфляции, близких к 2%, мы теперь видим уровни, значительно превышающие этот уровень, и нам нужно перекалибровать, нам нужно подождать и посмотреть».

— — ФРБ Чикаго Гулсиби

Разумно ожидать, что председатель откажется от своих мартовских комментариев и будет вынужден признать, что инфляция развивается не так, как надеялась ФРС. Другая переменная заключается в том, повлияет ли «ястребья перекалибровка» на сроки замедления баланса. В настоящее время ожидается, что рынок начнет замедляться уже в мае. Вы можете внимательно следить за тем, заявляют ли «некоторые игроки» о своем замедлении. в текущей ситуации сокращение баланса будет продолжаться до тех пор, пока мы не увидим дальнейшее ухудшение уровня резервов.

Акции США падали на 1% большую часть вчерашнего дня из-за плохих результатов отчетности Meta, а затем изменили тенденцию, отскочив на +2% после отчетов Microsoft и Alphabet. Акции Microsoft выросли более чем на 5% благодаря росту доходов во всех сегментах, в то время как акции Google выросли более чем на 11% после того, как компания превзошла прогнозы по доходам от рекламы и услуг и объявила о выкупе акций на сумму 70 миллиардов долларов и первых дивидендах.

Что касается криптовалют, внимание инвесторов по-прежнему отвлекается на руну мемкоин/BTC, которая в этом году продемонстрировала сильный рост, а цены на основные монеты остаются неизменными. В BTC ETF два дня подряд наблюдался отток средств, продолжая более разочаровывающую тенденцию за последние четыре недели, поскольку интерес со стороны основных инвесторов значительно снизился. В настоящее время мы придерживаемся нейтрального взгляда на ценовые тенденции и рекомендуем сохранять осторожность.

Наконец, после возможного официального отказа SEC одобрить спотовый ETF ETH в мае, мы стали свидетелями ответных мер Consensys, подав иск против SEC, обвинив агентство в «попытке незаконного регулирования ETH посредством определенных принудительных мер против Consensys и, возможно, других». ».

Самый важный урок, извлеченный в этой области за последние несколько лет? Всегда будьте оптимистичны в отношении роли юристов в этой отрасли. Желаю всем хороших выходных.