Сильные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе в прошлую пятницу еще раз показали устойчивость рынка труда США.Общие данные оказались значительно лучше, чем ожидалось (303 000 против ожидаемых 214 000). средний показатель достигнет +276 000, уровень безработицы упал до 3,8% по сравнению с краткосрочным ростом в феврале, в то время как средняя почасовая заработная плата увеличилась с 0,2% до 0,3% в месячном исчислении, а сфера образования, здравоохранения, досуга, гостиничного бизнеса и все сырьевые отрасли показали хорошие результаты.

Данные по занятости продолжают демонстрировать устойчивость, и недавний глобальный индекс PMI также оказался лучше, чем ожидалось. выдвинул некоторые возражения Хоукса:

  • ФРС Ричмонда Баркин: Признал, что «отчет о занятости был довольно сильным» и «должен дать время рассеяться неопределенности, прежде чем снижать процентные ставки».

  • Губернатор Боуман: «Существует множество рисков роста инфляции», а прогресс ФРС в достижении целевого показателя инфляции «застопорился».

  • Логан из ФРБ Далласа: Сейчас «слишком рано» снижать процентные ставки из-за «значительных рисков» для инфляционного процесса.

  • ФРБ Миннеаполиса Кашкари: «Если инфляция продолжит стагнацию, это заставит меня усомниться в необходимости снижения ставок (в 2 раза)», «Если у нас очень привлекательный рост, у людей есть рабочие места, бизнес преуспевает, а инфляция снижается», тогда зачем принимать меры?

В то время как цены на сырьевые товары растут, даже Wall Street Journal опубликовал статью под названием «Что, если ФРС ошибается?» Будут ли какие-то разногласия и давление на консенсус ФРС в течение длительного времени?

Тем временем цены на сырье резко выросли, продемонстрировав самый большой недельный прирост почти за год. Кроме того, инвесторы начали учитывать риск безудержной инфляции, вызванной возвращением ФРС к старой модели «легких денег».

Вероятность снижения ставки в июне по-прежнему составляет около 60%. Кривая доходности облигаций США демонстрирует крутой медвежий тренд: доходность по 10-летним облигациям постепенно приближается к 4,50%.Однако, в отличие от третьего квартала прошлого года, на этот раз это произошло при волатильности процентных ставок. Значительно более низкий фон предполагает, что инвесторы меньше беспокоятся о неудачах в балансе, вызванных процентными ставками (таких как кризис мини-бюджета Великобритании в прошлом, потери по портфелям, удерживаемым до погашения, и т. д.). .

Однако подразумеваемая волатильность процентных ставок падает, что позволяет предположить, что инвесторы на этот раз более оптимистичны в отношении риска «балансовой катастрофы», вызванной более высокими ставками.

Акции смогли вырасти, несмотря на рост доходности (+9 базисных пунктов в прошлую пятницу), поскольку инвесторы стали более оптимистично относиться к рискам процентных ставок, еще раз доказав, что инвесторы в акции обладают безупречной бычьей адаптируемостью к любому сценарию (плохие новости = снижение ставок, хорошие новости = хорошие новости). news), вечеринка по поводу склонности к риску все еще продолжается, по крайней мере, в преддверии выхода данных по индексу потребительских цен позднее на этой неделе.

Что касается криптовалют, цены несколько восстановились: BTC вернулся к отметке около 70 000 долларов. Многие длинные позиции по фьючерсам с использованием заемных средств были ликвидированы на прошлой неделе, а ставки финансирования вернулись к долгосрочным нормальным уровням.

Между тем, мягкая позиция ФРС и растущие цены на сырье удерживают цены на золото вблизи исторических максимумов и продолжают поддерживать долгосрочную корреляцию с BTC. Спотовые ETF возобновили чистый приток, добавив $203 млн финансирования в пятницу, в результате чего чистый приток с начала года составил $12,6 млрд.