Источник статьи: У Шо Цзюнь
Автор | Колин У
Недавно Народный банк Китая выпустил (Отчет о финансовой стабильности Китая (2024)), в котором в нескольких разделах широко обсуждаются мировые динамики регулирования криптовалют и особое внимание уделяется прогрессу в соблюдении норм в Гонконге.
Страница 47 (некредитные учреждения и другие части)
Регуляторы в разных странах продолжают усиливать контроль над криптоактивами. После серии рисковых событий на рынке криптоактивов в 2022 году, в 2023 году цена и объем торгов значительно возросли, к концу года глобальная капитализация криптоактивов составила 1,55 триллиона долларов США, что на 10,71% больше по сравнению с предыдущим годом. Учитывая возможные системные риски для финансовой стабильности, регуляторы стран продолжают усиливать контроль над криптоактивами, в настоящее время 51 страна и регион уже ввели запреты на криптоактивы, а некоторые экономики изменили свои существующие законы или заново разработали законодательство.
США контролируют действия эмитентов криптоактивов, нарушающих законы о ценных бумагах, на основе существующих регуляторных норм. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклонила более 20 заявок на спотовые биткойн ETF с 2018 по 2023 год. После одобрения листинга спотового биткойн ETF в январе 2024 года председатель SEC заявил, что это не означает, что SEC одобряет или признает биткойн-продукты; инвесторы все равно должны осторожно относиться к биткойну и рискам, связанным с продуктами, привязанными к стоимости криптоактивов.
Европейский Союз одобрил (Закон о регулировании рынка криптоактивов), создав первую в мире четкую и полную регуляторную рамку для виртуальных активов, планируемую к официальному введению в конце 2024 года.
Великобритания ускоряет законодательство о виртуальных активах, приняв (Закон о финансовых услугах и рынках), который включает криптоактивы в рамки регулирования закона.
Сингапур выпустил (рамки регулирования стабильных монет), которые четко определяют круг регулируемых стабильных монет и условия для эмитентов.
Япония приняла (Закон о расчете средств), ограничив эмитентов стабильных монет лицензированными банками, зарегистрированными агентами по переводам и трастовыми компаниями.
Гонконг активно исследует управление лицензированием криптоактивов. Гонконг делит виртуальные активы на две категории для регулирования: финансовые активы, подлежащие секьюритизации, и не секьюритизируемые финансовые активы. Для операторов торговых платформ виртуальных активов введена уникальная система "двойной лицензии", где "ценные токены" подлежат регулированию и лицензированию в соответствии с (Законом о ценных бумагах и фьючерсах), а "неценные токены" подлежат регулированию и лицензированию в соответствии с (Законом о борьбе с отмыванием денег). Организации, занимающиеся виртуальными активами, должны запрашивать лицензию у соответствующих регуляторов для ведения деятельности. В то же время, крупные финансовые учреждения, такие как HSBC и Standard Chartered, должны включать криптоактивные биржи в свою повседневную клиентскую регулируемую практику.
Страница 67 раздела макропруденциального управления.
В последние годы деятельность с криптоактивами становится все более сложной, а рынок демонстрирует значительные колебания. В целом, связь между деятельностью с криптоактивами и системно важными финансовыми учреждениями, ключевыми финансовыми рынками и рыночной инфраструктурой ограничена, но с увеличением применения криптоактивов в платежах и розничных инвестициях они могут вызвать риски в некоторых экономиках.
FSB и соответствующие органы стандартов совместно разработали глобальную регуляторную рамку для криптоактивов, основанную на принципе "одинаковая деятельность, одинаковые риски, одинаковое регулирование", чтобы направить регуляторы в ответ на риски финансовой стабильности, связанные с криптоактивами.
МВФ и FSB разработали дорожную карту для регулирования политики, чтобы выявить макроэкономические и финансовые риски, связанные с криптоактивами. Дорожная карта охватывает работу, связанную с внедрением регуляторной политики в области криптоактивов, с целью содействия глобальному обмену информацией и сотрудничеству, а также заполнения пробелов в данных, необходимых для быстроменяющейся экосистемы криптоактивов.
Раздел шестнадцать
Совет по финансовой стабильности выпустил международную регуляторную рамку для криптоактивов.
В июле 2023 года FSB выпустил международную регуляторную рамку для криптоактивов, предлагая высокоуровневые регуляторные рекомендации по криптоактивам и "глобальным стабильным монетам", с целью повышения глобальной согласованности методов регулирования в индустрии криптоактивов, уменьшения регуляторных пробелов и предотвращения регуляторного арбитража, а также эффективного предотвращения финансовых рисков.
Первое. Общие принципы двух регуляторных рекомендаций
Первое - принцип "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковое регулирование". Если деятельность с криптоактивами и "глобальными стабильными монетами" имеет такую же экономическую функцию, как традиционная финансовая деятельность, и связана с теми же типами финансовых рисков, то должны соблюдаться одни и те же регуляторные требования.
Второе - принцип гибкости. Регуляторы в разных экономиках могут применять существующие законы и нормативные акты к индустрии криптоактивов или разрабатывать новые законы и нормативные акты для реализации соответствующих регуляторных рекомендаций.
Третье - принцип технологической нейтральности. Регуляторы в разных экономиках должны регулировать криптоактивы в зависимости от их экономической функции и рисковых характеристик, а не на основе их базовой технологии.
Второе. Содержание регуляторных рекомендаций
Две регуляторные рекомендации представляют конкретные требования к регуляторам, эмитентам криптоактивов и поставщикам услуг.
(Высокоуровневые рекомендации по мониторингу, надзору и регулированию криптоактивов и рынков) (Рекомендации CA)
Рекомендации CA состоят из 9 высокоуровневых рекомендаций.
1. Регуляторные полномочия и инструменты. Регуляторные органы должны обладать соответствующими полномочиями, инструментами и достаточными ресурсами для контроля за криптоактивами и эффективно исполнять соответствующие законы и нормативные акты.
2. Всеобъемлющее регулирование. Регуляторы должны реализовать всеобъемлющее регулирование в соответствии с принципом "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковое регулирование", соответствующее рискам криптоактивов. Например, разрабатывать регуляторные политики, соответствующие их рискам, масштабу, сложности и системной важности; оценивать, могут ли существующие регуляторные меры справиться с рисками финансовой стабильности, вызванными криптоактивами, и соответственно расширять или корректировать сферу регулирования; унифицировать стандарты регулирования на рынке криптоактивов и традиционных финансовых рынках, полностью защищая интересы всех заинтересованных сторон.
3. Трансграничное сотрудничество, координация и обмен информацией. Учитывая трансграничный характер криптоактивов, регуляторы должны учитывать их потенциальные риски, способствовать эффективному общению, обмену информацией и консультациям как на национальном, так и на международном уровнях, способствуя согласованности регулирования.
4. Структура управления. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны разработать и раскрыть всестороннюю структуру управления, которая должна соответствовать их рискам, масштабу, сложности и системной важности, а также потенциальным рискам для финансовой стабильности, и иметь четкие механизмы подотчетности и процедуры для выявления, обработки и управления конфликтами интересов.
5. Управление рисками. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны создать эффективную систему управления рисками: они должны идентифицировать, измерять, оценивать, мониторить, сообщать и управлять всеми значительными рисками; должна быть надежная управленческая команда, способная эффективно контролировать вопросы соблюдения; необходимо разработать планы действий в чрезвычайных ситуациях и планы непрерывности бизнеса (BCP), соблюдать требования группы действий по борьбе с отмыванием денег (FATF) в отношении противодействия отмыванию денег и защищать клиентские активы, снижая риск потери, злоупотребления или невозможности своевременного исполнения клиентских активов.
6. Управление данными. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны создать систему управления данными, которая обеспечивает целостность и безопасность данных, соблюдает законы и нормативные акты о безопасности данных; своевременно исправляет ошибочные данные, обеспечивая надежность качества данных; должна иметь возможность всесторонне, своевременно, точно и постоянно предоставлять соответствующую информацию; поддерживать обмен данными между экономиками для повышения понимания общественности о криптоактивах.
7. Раскрытие информации. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны обеспечить полное раскрытие информации. Раскрываемая информация включает в себя необходимые данные о рисковых характеристиках бизнеса, торговле, управлении и продукции; условия доверительного управления, меры защиты клиентских активов и риски банкротства управляющего; значительные технологические риски, такие как кибербезопасность и экологические риски.
8. Решение финансовых рисков стабильности, вызванных связью между экосистемой криптоактивов и финансовой системой. Регуляторные органы должны эффективно мониторить взаимосвязи внутри экосистемы криптоактивов и между экосистемой криптоактивов и другими финансовыми системами, выявлять и разрешать потенциальные риски финансовой стабильности.
9. Всеобъемлющее регулирование многофункциональных поставщиков услуг криптоактивов. Регуляторы должны требовать от поставщиков услуг создания организационной структуры управления, соответствующей их общей стратегии и рисковому положению; когда поставщики услуг не соблюдают существующие законы или возникают серьезные конфликты интересов, должны быть приняты строгие меры в соответствии с законом; необходимо внимательно контролировать риски концентрации и связанные с ними сделки, и при необходимости вводить дополнительные требования к надзору; требовать от трансграничных поставщиков услуг обмена информацией для предотвращения распространения рисков за границу.
(Высокоуровневые рекомендации по регулированию "глобальных стабильных монет") (Рекомендации GSC)
Рекомендации GSC состоят из 10 высокоуровневых рекомендаций, помимо 7 аспектов требований, подобных рекомендациям CA, таких как регуляторные полномочия, структура управления, управление рисками и т.д., также выдвинуты 3 отдельные рекомендации.
1. Планы восстановления и ликвидации. Для "глобальных стабильных монет" должны быть разработаны соответствующие планы восстановления и ликвидации, поддерживающие упорядоченное ликвидирование или ликвидацию в рамках правовой системы, и обеспечивающие возможность восстановления или непрерывной работы ключевых функций и деятельности.
2. Права на выкуп, стабильность и требования к осторожности. Эмитенты "глобальных стабильных монет" должны предоставлять пользователям надежные юридические права на требования или гарантии и обеспечивать своевременный выкуп: объяснять пользователям процедуры выкупа, сборы за выкуп и условия требований, включая, как обеспечить плавный выкуп в стрессовых ситуациях; должны иметь запасы активов, равные количеству находящихся в обращении стабильных монет, и эти запасы должны состоять из высококачественных, ликвидных активов, которые легко реализовать и которые не теряют в стоимости. В случае банкротства эмитента право собственности на запасы активов должно быть защищено; соблюдать требования осторожности (включая капитальные и ликвидные требования), иметь достаточную ликвидность для реагирования на отток средств.
3. Регуляторные требования перед запуском. "Глобальные стабильные монеты" должны соответствовать требованиям доступа к рынку, действующим в экономике, где они находятся, перед началом своей деятельности (например, лицензии или регистрации), и разработать необходимые продукты и системы, соответствующие новым регуляторным требованиям.
Третье. Ход работы и будущие перспективы.
Мониторинг выполнения политики членами. Отслеживание основных рыночных и регуляторных динамик с момента публикации регуляторных рекомендаций, обобщение прогресса, практического опыта и возникающих проблем и вызовов в реализации высокоуровневых регуляторных рекомендаций FSB по криптоактивам и "глобальным стабильным монетам".
Оценка результатов выполнения регуляторных рекомендаций. До конца 2025 года, в сотрудничестве с соответствующими международными организациями, провести оценку выполнения регуляторных рекомендаций членами экономических единиц, чтобы обеспечить полное и согласованное выполнение регуляторных рекомендаций и определить, необходимо ли обновление рекомендаций.
Продолжать исследовать и совершенствовать регуляторную политику. Исследовать потенциальные финансовые риски многофункциональных поставщиков услуг криптоактивов, оценивать, необходимо ли разрабатывать дополнительные регуляторные политики в зависимости от потенциального воздействия.
Расширение охвата внедрения и мониторинга. Совместно с соответствующими стандартными органами и другими международными организациями принять меры для содействия эффективному выполнению регуляторных рекомендаций в странах, не входящих в FSB, и снижению риска регуляторного арбитража. Пригласить экономические единицы, имеющие значительные трансграничные криптоактивные операции, для участия в соответствующих рабочих группах FSB с целью расширения охвата мониторинга криптоактивов на международном уровне.