Трейдеры облигаций увеличивают ставки на опционах и фьючерсах, полагая, что ФРС вскоре подаст сигнал о более значительном снижении ставки в следующем году, чем ожидает рынок.

В четверг в 3 часа ночи по пекинскому времени снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов почти считается решенным делом, поэтому обновленные квартальные экономические и процентные прогнозы ФРС станут центром внимания. В сентябре медиана прогнозов чиновников ФРС по их политическому курсу (называемая «точечным графиком») показала, что общее снижение ставки в этом и следующем годах составит ровно один процентный пункт.

Тем не менее, с продолжающимся ростом инфляции банки Уолл-стрит начинают ожидать, что ФРС может сократить одно снижение ставки в следующем году, что в общей сложности составит 75 базисных пунктов. Некоторые также прогнозируют, что ФРС может снизить ставку всего на 50 базисных пунктов, что в основном соответствует ценам на свопах.

Но в отношении опционов на процентные ставки некоторые трейдеры ставят на то, что рыночные ожидания слишком ястребиные, и ФРС будет ближе к своим прогнозам сентября: то есть проведет 4 снижения на 25 базисных пунктов в 2025 году, что снизит подразумеваемую целевую процентную ставку ФРС до 3,375%.

Эти трейдеры, возможно, имеют в виду, как потенциальные признаки слабости на рынке труда могут подтолкнуть ФРС к более агрессивным ставкам на смягчение, а также как на этой неделе американские казначейские облигации резко выросли из-за данных, показавших неожиданный рост уровня безработицы.

В опционах, которые сильно чувствительны к ожиданиям политики ФРС и связаны с гарантированной ставкой овернайт, спрос в основном сосредоточен на ставках на птичье поведение с истечением в начале следующего года, с целью на начало 2026 года. Если прогнозы политики ФРС будут более мягкими, чем ожидает рынок, эти позиции получат выгоду.

Тем временем трейдеры также увеличивают позиции по фьючерсам на фондовые ставки ФРС. Непогашенные контракты с истечением в феврале следующего года достигли исторического рекорда, их цены тесно связаны с политическими заявлениями ФРС в декабре и январе следующего года. В последнее время потоки капитала вокруг этих фьючерсов склоняются к покупке, что указывает на то, что новые ставки получат выгоду от снижения ставки ФРС в декабре, а затем включат дополнительные меры смягчения в следующем решении 29 января.

Morgan Stanley в этом месяце предложил купить контракты на фондовые ставки ФРС с истечением в феврале следующего года, это предложение, похоже, способствовало увеличению бычьей активности. Стратеги заявили, что инвесторы должны быть готовы к более высокой вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов, ожидаемому 29 января следующего года. Предполагая, что ФРС выполнит свои обязательства на этой неделе, вероятность снижения ставки в следующем месяце составляет около 10%.

Статья перепостила: Jin Shi Data