2024 год станет знаковым годом для криптоиндустрии. С одобрением биткойн и эфириум ETF в начале года, бурным развитием бычьего рынка, а также влиянием выборов в США, такие криптовалюты, как биткойн, достигли рекордных оценок, все больше влияя на социальные и политические структуры.
Для HTX Ventures этот год также оказался очень успешным. Благодаря волне инноваций мы поддержали 28 ведущих проектов и фондов, исследующих новые горизонты криптовалют. Эти проекты охватывают множество областей, включая DeFi, BTCFi, ZK-rollups, модульную инфраструктуру, решения Layer 1 и Layer 2, искусственный интеллект, SocialFi и GameFi.
Смотрим в будущее, HTX Ventures определила пять основных направлений, которые продемонстрируют захватывающий прогресс в 2024 году, за которыми мы будем внимательно следить в 2025 году. Эти направления включают экосистему биткойна, инфраструктуру (Infra), Meme, искусственный интеллект (AI) и экосистему TON. Отчет подробно анализирует текущее состояние, вызовы и будущие возможности для каждого направления и предоставляет макроэкономический контекст и рыночные перспективы.
Экосистема биткойна
Рыночное доминирование
За последний год доля рынка биткойна увеличилась с 45,27% до 56,81%. Это означает, что в настоящее время большая часть ликвидности крипто рынка сосредоточена в экосистеме биткойна и продолжает расти.
Источник: CoinStats
Биткойн-спотовый ETF накопил 5,3% от общего объема существующих биткойнов, увеличив количество держаний с 629,900 на начало года до 1,243,608, увеличившись на 613,708. За 12 месяцев доля ETF выросла с 3,15% до 6,25% (по состоянию на 4 декабря 2024 года).
Новый рынок, сосредоточенный на биткойне как основном активе, с ETF и американскими акциями в качестве каналов притока капитала, через上市公司, представляющие MSTR, официально открылся. Таким образом, необходимость дальнейшего развития экосистемы биткойна и повышения эффективности использования капитала становится все более очевидной, что также будет достигнуто за счет увеличения спроса на BTC и повышения цен.
Layer 2
За последние три года было запущено или завершено финансирование 77 проектов Layer 2 биткойна. В первой половине 2024 года на фоне волны интереса к концепции биткойн ETF объемы торгов и цены токенов предыдущих раундов проектов Layer 2 биткойна (таких как Lightning Network, Stacks и Liquid Network) значительно возросли. Эти старые проекты Layer 2 также стали свидетелями дальнейшего развития технологий. На биткойне появилось множество решений Layer 2, включая Spiderchain (Botanix), ZKRollup (Nexio и Critea), EVM-совместимые цепи (BOB и B Squared), сайдчейны (Merlin) и т.д. На сегодняшний день общая заблокированная стоимость (TVL) биткойн Layer 2 достигла 3 миллиардов долларов, что было достигнуто 19 проектами. Если все проекты Layer 2 биткойна запустятся в ближайшие несколько лет, ожидается, что общая TVL может увеличиться как минимум в 2-4 раза, достигнув 6-12 миллиардов долларов.
Layer 1/Исполняющий уровень
BRC-20, Ordinals и Runes — это основные новые стандарты исполнения, появившиеся в конце 2023 года. Несмотря на общее снижение рынка во втором квартале, активность Layer 1 биткойн продолжает расти. Тем не менее, хотя рынок биткойн в третьем квартале демонстрирует восстановление, этот рост не смог продолжаться.
Динамика BTC L1, источник: Cryptokoryo_research
Другие инфраструктурные решения биткойна
С повышением использования биткойна начали появляться и другие инфраструктурные решения, включая межоперационные решения и уровни безопасности.
Межоперационность
Мосты и WBTC в настоящее время остаются основными решениями по межоперационности на биткойне. Поскольку сеть биткойн напрямую не предоставляет возможности совместимости для построения приложений, людям приходится полагаться на эти мосты/WBTC для разблокировки доходов DeFi на других блокчейнах. Мы ожидаем, что в следующем году будет запущено больше решений по межоперационности, включая Xlink, Atomiq и Auran.
Уровень безопасности
Однако эти решения по межоперационности могут представлять угрозу безопасности базовых активов, поскольку случаи хакерских атак происходят довольно часто. В этой связи начинают появляться решения по безопасности, связанные с биткойном.
Babylon является типичным примером. Он разработал набор протоколов безопасного совместного использования для биткойна, включая:
Временная метка биткойна: позволяет регистрировать временные метки данных в сети биткойн, увеличивая достоверность и неизменяемость данных.
Ставка биткойна: через экономические стимулы разрешает биткойну предоставлять безопасность для других сетей.
Кроме того, с появлением новых технологий, таких как уровень доступности данных (DA), потенциальная ценность использования биткойна продолжает раскрываться. Nubit является ключевым участником в области DA биткойна. Он расширяет емкость данных через биткойн, поддерживая развитие приложений, Layer 2 и ораклов.
Ключевым моментом является то, пройдет ли обновление 2025 года через OP_CAT
Обновление Taproot на основной сети биткойн дало возможность выпускать активы. Начиная с появления BRC-20 и рынка Ordinals NFT в 2023 году, далее с запуском таких протоколов, как ARC-20 и SRC-20, и далее с появлением инфраструктуры, такой как Layer 2 биткойн, Restaking биткойн и LST, биткойн мосты, вся экосистема стремительно развивается. Затем, после биткойн-конференции в июле 2024 года, рынок вновь сосредоточит свое внимание на нативных BTCFi, которые могут обеспечить децентрализованный и неупакованный подход, таких как стабильные монеты.
В настоящее время разработчики могут программировать финансовые контракты, зависящие от внешних событий, используя криптографические приемы, такие как осторожные журнальные контракты (DLC) и адаптерные подписи (Adaptor Signature) в скрипте биткойна, обеспечивая отсутствие разрешений (permissionless) для стабильных монет и кредитных проектов при расчете, а также обеспечивая многопартнерские операции через частично подписанные биткойн-транзакции (PSBT). Тем не менее, это в некоторой степени все еще включает в себя логику теории игр, то есть повышая стоимость злоупотребления, чтобы предотвратить злонамеренные действия со стороны проектов, а не обеспечивая полную децентрализацию на уровне смарт-контрактов. Проект стабильной монеты Shell Finance, который скоро будет запущен на основной сети, использует этот подход.
Реально изменить ситуацию может только OP_CAT. Если OP_CAT будет одобрен, разработчики смогут использовать такие родные языки программирования, как sCrypt, для полной децентрализованной и прозрачной разработки смарт-контрактов на основной сети биткойн. sCrypt — это фреймворк для написания смарт-контрактов на биткойне с использованием популярного языка программирования TypeScript. Текущие решения Layer 2 биткойна также могут перейти на ZK Rollup, что значительно увеличит общий объем BTCFi.
С учетом двойной поддержки со стороны макрорынка и инфраструктуры, мы верим, что в течение следующих двух лет спрос на биткойн значительно возрастет.
Инфраструктура (Infra)
В 2024 году инфраструктура остается одним из самых привлекательных секторов криптоиндустрии. Сочетание капитала и технологий приводит к быстрому развитию таких проектов, как Layer 1, Layer 2 и промежуточные решения. Продолжающееся обновление и развитие экосистемы Ethereum, а также снижение затрат и повышение производительности Layer 2; быстрое развитие других высокопроизводительных Layer 1, таких как Solana; дальнейшее углубление многоцепной структуры; проекты, такие как EigenLayer, улучшающие безопасность сети и эффективность капитала через механизм Restaking; несколько проектов Layer 2 биткойна, пытающиеся объединить безопасность биткойна с высокопроизводительными решениями по расширению — все это содействует процветанию инфраструктуры.
Layer 1
Проекты Layer 1 продолжают оптимизировать свои механизмы консенсуса и производительность, обеспечивая надежную основу для приложений на цепочке.
Ethereum: запустила EIP-4844, что снизило расходы на сети Layer 2.
Solana и TRON: благодаря развитию Meme Coin и инфраструктурных проектов, таких как Pump.fun и SunPump, операции в цепочке очень активны.
Aptos и Sui: приложения в областях GameFi и DeFi способствовали росту активных пользователей.
Layer 2
Layer 2 продолжает оставаться ключевым путем расширяемости, ZK Rollup и Optimistic Rollup развиваются.
zkSync и StarkNet: продолжающаяся итерация и обновление значительно улучшает пользовательский опыт ZK Rollup.
Base и Arbitrum: проекты DeFi и NFT активно развиваются на этих платформах, TVL значительно возрастает.
Layer 0 и межсетевые посредники
Layer 0 и межсетевые посредники достигли новых прорывов в области межоперационности.
LayerZero: соединяет более 40 цепей, значительно увеличив объем трансакций.
Cosmos: обновление IBC, межсетевые возможности увеличены на 50%.
Модульные публичные цепи
Модульные публичные цепи обеспечивают высокую производительность и гибкость, привлекая разнообразные приложения.
Celestia: поддерживает несколько модульных исполняющих уровней, становится образцовым проектом модульной публичной цепи.
Monad: привлекает большое количество разработчиков и развертываний DApp с помощью сверхвысокой производительности TPS.
Биткойн Layer 2
Биткойн Layer 2 становится новым горячим направлением на первичном рынке в этом году, несколько связанных проектов, таких как Babylon, Taro, BounceBit и Corn, завершили финансирование, в основном вводя смарт-контракты и функции расширения в сеть биткойн.
Taro: расширяет способности платежей и контрактов биткойна через сеть Lightning.
Stacks и RSK: способствуют росту применения смарт-контрактов биткойна.
Restaking
Restaking повышает эффективность использования капитала, в этом году также получил хороший рост и внимание на рынке, включая такие проекты, как EigenLayer, Satori, которые в этом году получили инвестиции в десятки миллионов долларов от ведущих капиталовложений.
События финансирования
Инфраструктура по-прежнему занимает важное место в инвестициях и финансировании в этом году. Инфраструктура, связанная с Layer 1, модульными публичными цепями и экосистемой биткойна, привлекла внимание капитала. Layer 1 в настоящее время представляет собой наиболее сосредоточенную область технологической разработки и исследовательской деятельности в криптоиндустрии, и в будущем этот сектор останется важной областью сосредоточения ресурсов разработки и капитала.
Meme
Важный вход для розничных инвесторов после реализации политики криптоослабления
В 2024 году сектор Meme снова станет горячей темой на крипто рынке. В качестве форпоста экосистемы он не только способствует консенсусу сообщества, но и объединяется с такими областями, как DeFi и GameFi, создавая новые сценарии использования. Например, Solana успешно активизировала экосистему через активное продвижение инноваций и развития проектов Meme. Начиная с Bome и Slerf в начале года и заканчивая Pump.fun в середине года, эти проекты продемонстрировали сильные «лотерейные свойства» благодаря кривым цен Bonding Curve и моделям открытия с низкой капитализацией, привлекая широкое внимание. Кроме того, децентрализованный характер Pump.fun, позволяющий «каждому развернуть Meme», способствовал большему процветанию экосистемы, в настоящее время более половины проектов Meme на Solana происходят от Pump.fun, из которых десятки проектов имеют капитализацию более 1 миллиарда долларов. Публичные цепи, такие как SUI и TRON, также быстро последовали стратегии Meme, дополнительно активизируя свои экосистемы.
Pump.fun
Проекты Meme стали важным инструментом для привлечения новых пользователей в криптоиндустрию благодаря своей простоте и низкому порогу входа. Запуск Moonshot позволил пользователям использовать фиатные деньги для покупки активов Meme, а волна политической Meme после выборов предоставила новым игрокам ощущение сильного участия. Взглянув в будущее, криптополитика администрации Трампа и связанные с ней политические движения могут принести потенциальное влияние на рынок или вызвать новые горячие точки Meme. Например, если «Отдел эффективности правительства» (Department of Government Efficiency, сокращенно «DOGE»), возглавляемый Илон Маском, получит внимание, это может снова вызвать резкий рост Dogecoin.
С учетом более благоприятной обстановки на крипто рынке ожидается, что больше мелких инвесторов войдет на рынок, и проекты Meme станут важным каналом притока капитала. Огромный рост после каждой новой пары Meme на бирже Robinhood наглядно иллюстрирует эту тенденцию, и в будущем это может продолжать способствовать развитию этого сектора.
Инфраструктура Meme
С учетом дальнейшего роста спроса пользователей на справедливое распределение на рынке, в этом году в секторе Meme был достигнут высокий уровень внимания и вовлеченности. Инфраструктурные проекты, такие как Pump.fun и SunPump, стали ведущими денежными потоками этого года, придавая новый импульс развитию Meme.
Pump.fun
Pump.fun является платформой для выпуска проектов Meme на Solana. Предоставляя простые и интуитивно понятные инструменты создания и мощную поддержку сообщества, с использованием модели справедливого распределения, Pump.fun разрабатывает механизм автоматического добавления ликвидности в DEX, и благодаря успешной рыночной и общественной деятельности Solana и низким транзакционным издержкам, Pump.fun была признана рынком, успешно инкубировав множество известных Meme проектов. По состоянию на ноябрь 2024 года было успешно выпущено более 40,000 проектов на Raydium, общий доход проектов составил более 1,17 миллиона SOL, что эквивалентно примерно 200 миллионам долларов.
В то же время успех Pump.fun привел к подражанию многими другими проектами, и на нескольких цепях появились имитации Pump, среди которых SunPump является самым заметным. В целом, текущий волновой рынок Meme неразрывно связан с инновациями и развитием инфраструктурных инструментов. Инструменты, такие как Pump, первыми ввели автоматическое добавление ликвидности в платформы выпуска, одновременно стремясь к справедливым, низким затратам и высокой эффективности, эффективно снижая стоимость и порог выпуска, повышая уверенность и вовлеченность рынка и сообщества, что привело к тому, что проекты Meme продолжали процветать в этом году.
Успех Pump.fun не был идеально воспроизведен на других цепях, основные причины включают:
Solana с низкими транзакционными издержками и высокой пропускной способностью стала одной из идеальных платформ для выпуска Meme проектов.
Сообщество Solana проявляет большой энтузиазм к новым проектам, способствуя быстрому росту стартапов Meme.
Другие экосистемы, такие как Ethereum, сталкиваются с высокими затратами на Gas, в то время как Meme проекты на других высокопроизводительных цепях, таких как BSC и Avalanche, показывают более скромные результаты, в основном из-за небольших размеров сообщества и низкой пользовательской привязанности.
Платформы для выпуска, такие как Pump.fun и SunPump, стали важной инфраструктурой для развития проектов Meme. В будущем проекты Meme могут проявить более разнообразные и практичные тенденции, а инфраструктура может добавить интеграцию с играми, NFT, социальными и другими сценариями применения. По мере постепенного улучшения многоцепной экосистемы и обогащения реальных сценариев использования, инфраструктура Meme будет продолжать вносить больше живости в целый сектор.
Искусственный интеллект (AI)
В 2024 году сектор Crypto+AI продолжал исследовать жизнеспособные направления, появилось десятки сегментов ИИ, включая ZK/OPML для помощи ИИ в цепочке, краудсорсинг данных ИИ, децентрализованную аренду вычислительных мощностей, торговлю данными ИИ, игры ИИ и агентов ИИ.
Крипто проекты расширяют внимание, чтобы захватить нарратив ИИ
В этом году множество блокчейн-инфраструктур и приложений расширили внимание к ИИ. Централизация ресурсов и собственности является одной из основных проблем долгосрочного расширения инфраструктуры ИИ, и децентрализованные характеристики блокчейн-сетей предоставляют жизнеспособные решения для решения проблемы централизации ИИ. Один из основных примеров традиционных крипто проектов, переходящих к ИИ, — это Near. С начала этого года он поощряет ИИ запускаться на открытых протоколах в цепочке.
Аннотация/Управление данными
В настоящее время ограничения ресурсов данных являются одной из основных проблем для расширения разработки ИИ. Большая часть полезных данных для моделей ИИ монополизируется крупными технологическими компаниями. Из-за ограниченной юрисдикции этих компаний эффективность охвата языков и культур остается низкой. Существующие централизованные компании по аннотированию данных ИИ не могут полностью расширить свои наборы данных из-за недостатка финансовых стимулов и ограничений юрисдикции в операциях.
Блокчейн-технология может эффективно решить эти проблемы. Запускаются несколько проектов, таких как Kiva, Sapien и Bagel, которые направлены на улучшение источников данных и стимулирование более эффективных задач по аннотированию данных через юрисдикции.
Децентрализованный вывод и машинное обучение
В настоящее время люди в основном используют централизованных поставщиков услуг, таких как Hugging Face, для выполнения вывода открытых моделей, что может вызвать проблемы с конфиденциальностью или цензурой. Децентрализованный вывод позволяет пользователям выполнять модели машинного обучения без зависимости от централизованных сервисов, при этом обеспечивая доверие к выходным данным моделей. В настоящее время существуют три основных области проверяемого вывода, каждая из которых имеет разные затраты и компромиссы по безопасности.
ZKML
Использование технологии zk-SNARKs для обеспечения приватного вывода для моделей ИИ. Giza, Modulus Labs и EZKL являются основными участниками в этой области. Эти технологии повышают безопасность и точность процесса вывода открытых моделей. Однако из-за высокой стоимости генерации zk-доказательств, стоимость вывода значительно увеличится, что приведет к увеличению временных затрат и задержек по сравнению с централизованным выводом как минимум в 100 раз. Таким образом, текущие продукты все еще требуют дальнейших улучшений в области zk технологий для широкого применения в будущем.
OPML
При условии, что вывод является точным, если только вызов сети не докажет его ошибочность. Вызов сети, как наблюдатель вывода на цепи, запускает свои модели, чтобы гарантировать точность вывода. Основной пример OPML — это ORA. Хотя его стоимость эффективности лучше, чем у ZKML, он все равно значительно дороже, чем централизованный вывод, из-за необходимости оплаты наблюдателям.
Децентрализованная сеть вывода на цепи
Через децентрализованную сеть вывода запросы обрабатываются несколькими узлами на цепочке. В случае различий ненормальные узлы будут наказаны. Это наиболее экономичное и быстрое решение, но его безопасность не может быть гарантирована, так как узлы могут мошенничать. Для обеспечения более высокой безопасности может потребоваться развертывание большего количества узлов, что увеличит затраты. Ritual является одним из примеров работы децентрализованной сети вывода.
Из-за более низкой стоимости эффективности по сравнению с локальным выводом, в настоящее время децентрализованный вывод ИИ не является приоритетом для пользователей. В текущем состоянии развития ИИ вывод не является значительной проблемой для разработчиков ИИ и пользователей. Кроме того, вычисления на краю также могут служить другим решением для обеспечения приватности и безопасности при запуске моделей ИИ. Таким образом, децентрализованный вывод может столкнуться с ростом в долгосрочной перспективе.
Децентрализованный GPU
Спрос на GPU в разработке ИИ велик, однако текущие поставщики GPU в основном контролируются небольшим числом крупных компаний на рынке, и при возникновении экстремальных рыночных ситуаций это может привести к ценовым рискам. Устаревший децентрализованный протокол GPU Render с 2023 года увеличился в цене в 10 раз. В этом году на рынке появилось множество децентрализованных сетей GPU, таких как IO.net, Grass, Akash и другие. Эти сети используют токенизированные стимулы для вклада в GPU, направленные как на потребителей, так и на небольшие компании GPU.
Однако, из-за нехватки единства ресурсов GPU в этих сетях и того, что большинство высокопроизводительных GPU не принадлежат индивидуальным потребителям, ожидается, что централизованные поставщики GPU останутся основным выбором для разработчиков ИИ.
Цепочка AI-агентов
Агенты ИИ развертываются на блокчейне, используя токенизированные механизмы для стимулирования и направления специфического поведения агентов, включая взаимодействие от имени пользователей с умными контрактами, торговлю и запросы. Myshell является примером. В будущем агенты ИИ будут постепенно становиться дворецкими и помощниками пользователей, предоставляя более широкий спектр возможностей по выполнению услуг — например, самостоятельно выпускать активы, инициировать вирусные распространения, создавать децентрализованные автономные организации (DAO) и даже отвечать за операции фонда и инвестиционные решения, формируя свою уникальную культуру и веру. Это глубокое слияние ИИ и крипто технологий является тем, что не может быть реализовано в Web2 и что также не может быть достигнуто в Web3 только с помощью крипто технологий.
В настоящее время все это еще не реализовано в виде продуктов. Недавно, чтобы решить проблему, что агентам ИИ необходимо иметь независимую финансовую идентичность, позволяющую им свободно контролировать кошельки, Coinbase представила AI-кошелек на основе кошелька Coinbase MPC, что позволяет агентам ИИ легко использовать кошелек для обработки различных транзакций. Для того чтобы AI-кошелек был более понятным, Coinbase также предложила шаблон Based Agent, позволяя прямую нулевую кодовую развертку. Ожидается, что в 2025 году появится больше продуктов.
Анализ Based Agent, источник: https://x.com/starzqeth/status/1853597036421259728
Кроме того, сети агентов ИИ также начали появляться. Theoriq является ключевым примером. Он реализует эффективные многоагентские операции на блокчейне через рынок агентов ИИ с управлением сообществом, предоставляя создателям агентов ИИ эффективные каналы распределения и упрощая выполнение многозадачности для пользователей агентов ИИ.
Экосистема TON
Экосистема TON (The Open Network) постепенно строит многоуровневую блокчейн-экосистему, опираясь на более чем 100 миллионов пользователей Telegram и мощную техническую поддержку, и в 2024 году достигает полного взрыва экосистемы и рынка. От DeFi до Meme, от NFT до игр, TON добился значительных успехов в нескольких областях, проложив путь к монетизации трафика в социальных приложениях Web2 через крипто технологии.
Обзор данных TON, источник: https://defillama.com/chain/TON
Поскольку традиционная бизнес-модель не может обеспечить Telegram значительной прибыльности, TON начинает исследовать нулевые пороги или легкие платежи для клик-игр, совмещая это с ожиданием раздачи токенов, что успешно привлекает множество пользователей Web2.
Успех Notcoin
В мае 2024 года был запущен первый проект Notcoin. Notcoin — это социальная клик-игра, доступная через Telegram. Игроки взаимодействуют с роботом Notcoin, пригласив друзей, чтобы начать игру. Игровая механика проста: на экране появляется монета, и каждый клик дает виртуальную валюту игры Notcoin. Способность игроков кликать ограничена полосой энергии, которая истощается с каждым кликом, но постепенно восстанавливается с течением времени.
Notcoin стал широко популярным на рынке после своего запуска, благодаря простой игровой механике и огромной базе пользователей Telegram, за короткое время достигнув миллиона активных пользователей в месяц и запустившись на всех крупных биржах. Успех Notcoin стал символом успешной реализации игровой модели экосистемы TON и знаменует собой переход игровой сектора на новый уровень привлечения пользователей.
Оптимизация Catizen
После Notcoin, Catizen стимулирует пользователей начать с небольших платежей, таких как 0,99 долларов и 4,99 долларов, улучшая игровой опыт, включая такие функции, как ускорение. Пользователи могут вносить средства через OTC фиат, напрямую используя кредитные карты для покупки криптоактивов, что значительно снижает порог участия. Эта модель нулевого порога или легкой оплаты значительно расширила аудиторию пользователей.
Другие бизнес-модели
В экосистеме TON Dogs является одним из самых популярных проектов Meme. Благодаря уникальному управлению сообществом и экосистеме Dogs быстро заняли место на рынке. Проект реализует простую операцию добычи через верификацию аккаунтов Telegram и механизм приглашения. После запуска Dogs привлекли множество сообществ и трафика, также в краткий срок реализовали несколько листингов на биржах.
Кроме игр и социальных проектов, DeFi также активно развивается в экосистеме TON. Проекты, такие как TonStaker и Ston.fi, добились неплохих успехов. TON с помощью таких проектов, как Notcoin, Dogs и Catizen, не только закрепил свои позиции в области социальных платежей, но и добился прорыва в нескольких других секторах, таких как DeFi.
Однако клик-игры по сути все еще остаются моделью, в которой пользователи Web2 переводятся в токены и затем продаются биржам. После первоначального ажиотажа наблюдается резкое падение трафика. В настоящее время экосистема TON остро нуждается в поиске новой модели бизнеса, способной повысить удержание пользователей в 2025 году и найти следующий путь роста. Это может быть DeFi, это может быть Meme, но это определенно не должна быть модель, уже реализованная на Ethereum или Solana.
Разделение платформы Line Web3,
Источник: https://govforum.kaia.io/t/gp-4-budget-request-for-kaia-wave/963
Внимание капитального рынка
На капитальном рынке экосистема TON привлекла больше внимания капитала по сравнению с другими высокопроизводительными публичными цепями. Несколько проектов получили инвестиционную поддержку из первичного рынка в этом году. Экосистема TON будет продолжать усиливать свои усилия в области пользовательского опыта, экосистемной многообразия и технологических инноваций, внося новый импульс в устойчивое развитие крипто рынка.
2024 год станет годом взлета экосистемы TON, но, глядя в будущее, TON необходимо инновационное бизнес-моделирование, чтобы повысить удержание пользователей и найти новые пути роста. Только так можно оставаться впереди в жесткой конкурентной борьбе за блокчейн и приносить устойчивую ценность пользователям и инвесторам.
Макронаправление
Главной темой крипто рынка 2024 года станет одобрение биткойн ETF в январе, что будет дополнительно уточнено после победы Трампа в ноябре. С макроэкономической точки зрения крипто рынок сейчас находится на переходном этапе от количественного ужесточения (QT) к количественному смягчению (QE), и ожидается, что QE начнется во втором квартале следующего года. Исторический опыт показывает, что пик крипто бычьего рынка обычно не происходит в рамках цикла снижения ставок, а скорее в конце цикла снижения ставок или даже в начале нового цикла повышения ставок. Например, чрезвычайно смягчающая политика, вызванная пандемией 2020 года, положила начало бычьему рынку криптовалют, и по мере того как ФРС постепенно начала давать сигналы о ужесточении политики, рынок достиг пика в конце 2021 года, а затем повышение ставок официально началось в 2022 году.
Таким образом, текущий рынок далеко от пика бычьего рынка. В целом, этот бычий рынок может иметь несколько путей развития, особенно на фоне того, что Трамп проводит политику фискального расширения и запускает беспрецедентные крипто-дружественные сигналы, что может привести к сильному бычьему рынку. Кроме того, с учетом ослабления регулирования и входа традиционных финансовых учреждений, биткойн получит более устойчивую поддержку и постепенно станет основным долларовым активом, помимо долларовых циклов (например, ИИ). Ожидается, что тенденция к декорреляции биткойна и традиционного рынка цифровых валют (альткойнов) будет только усиливаться.
С другой стороны, ожидается, что к середине 2025 года базовая ставка упадет до нейтрального уровня. Будет ли произведено дальнейшее снижение ставки или будут выпущены сигналы о ужесточении, зависит от уровня инфляции на тот момент и от того, сможет ли Трамп успешно повлиять на ФРС. Если ФРС выпустит сигналы о ужесточении в ответ на инфляцию, рынок может перейти в режим коррекции до мая 2026 года, когда Трамп получит возможность контролировать политику ФРС.
Традиционные финансовые гиганты и розничные инвесторы 2025 года породят новые сектора
Отмена законопроекта SAB 121 устраняет барьеры для входа традиционных финансовых учреждений
Ожидается, что Трамп отменит законопроект SAB 121 после вступления в должность 20 января следующего года. Этот шаг позволит традиционным финансовым учреждениям держать криптовалюту в своем балансе, что дополнительно будет способствовать институциональному развитию криптоактивов. Это не только предоставит больше вариантов финансирования для криптоактивов, но также упростит доступ к спотовым криптовалютам через существующие институциональные торговые платформы и партнерства, что в целом повысит зрелость институционального рынка криптовалют.
SAB 121 (Служебный бухгалтерский бюллетень 121) - это руководство, опубликованное Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2022 году. Согласно этому регламенту, банки, биржи или другие финансовые учреждения, которые хранят или управляют криптоактивами, должны рассматривать эти криптоактивы как обязательства и раскрывать их в балансе. Даже если эти учреждения просто хранят криптоактивы клиентов, они все равно должны нести потенциальную ответственность.
Это правило требует, чтобы финансовые учреждения внесли изменения в двух аспектах:
Подробное раскрытие рисков: они должны подробно раскрывать потенциальные риски, связанные с криптоактивами, включая рыночные колебания, хакерские атаки, технические сбои и т.д.
Корректировка бухгалтерского учета: криптоактивы должны рассматриваться как обязательства, а не просто как активы клиентов для хранения. Это может увеличить общую сумму обязательств банков и финансовых учреждений, повлиять на их коэффициент достаточности капитала.
Из-за этих ограничений SAB 121 непосредственно препятствовал традиционным финансовым учреждениям в США, особенно таким национальным банкам, как Citibank и JPMorgan, предоставлять услуги хранения криптовалют, а также ограничивал возможности крипто компаний получать банковские услуги.
Однако, с учетом четкой позиции регуляторов и ослабления политики, традиционные финансовые компании и инвесторы впервые смогут работать на блокчейне, что приведет к возникновению новых доходов и стратегических возможностей.
Coingecko, дата 4 декабря
PayFi: Прямое соединение фиата с криптоактивами создаст бесконечные возможности
С учетом того, что традиционным финансовым учреждениям разрешено легально инвестировать, держать и хранить криптоактивы, такие сектора, как PayFi, комплаентные стабильные монеты, комплаентные фиатные валюты и выводы, ожидают быстрого роста. Недавно Tether объявил о запуске новой платформы для реальных активов (RWA, Real World Assets), сосредоточенной на токенизации финансовых активов реального мира (таких как государственные облигации, недвижимость и другие активы с фиксированным доходом), предоставляя цифровую инвестиционную форму.
Moonshot создает новые сценарии использования, соединяя фиатные вводы и выводы с торговлей Meme. В будущем может появиться больше проектов, которые соединят фиатные каналы, реальные активы и высокочастотные криптовалютные игры (например, GameFi, DeFi).
Резюме
С открытием регуляторной среды в 2024 году криптоиндустрия вступает в новую эпоху. Как долгосрочный инвестор с 2018 года, HTX Ventures стремится расширить доступность и клиентскую базу в отрасли, используя наши экспертизу и знания для выявления и поддержки лучших и самых передовых технологических инновационных проектов.
Мы с оптимизмом смотрим на 2025 год, рассчитывая продолжить этот путь с нашими партнерами, инвесторами и всей крипто сообществом. Давайте вместе строить более инновационную и доступную экосистему криптовалют.
