Ключевые показатели: (9 декабря в 16:00 -> 16 декабря в 16:00 по гонконгскому времени)
BTC к USD увеличился на 5,3% (99,600 тысяч долларов -> 104,880 тысяч долларов), ETH к USD увеличился на 1,5% (3,910 тысяч долларов -> 3,970 тысяч долларов)
BTC к USD в декабре (конец года) ATM волатильность неизменна (55,2 -> 55,2), 25 декабря d асимметрия снизилась на 2,5 пункта (4,2 -> 1,7)
Ключевые технические индикаторы спотового рынка:
Динамика цен на криптовалюту изменилась с односторонней коррекции на сдержанный рост. Мы наблюдаем, что максимальная цена постоянно обновляется очень сбалансированным образом, что подразумевает, что этот процесс достигнет пика в ближайшие недели, с целевой ценой в диапазоне 110-115 тысяч долларов, а не в нашем первоначальном прогнозе 115-120 тысяч долларов.
Если до этого момента цена снова упадет ниже 100 тысяч долларов, это может привести к снижению цен до диапазона 90-95 тысяч долларов, что одновременно будет означать, что текущий рост — это всего лишь длительная коррекция, а фактический рост придет только в следующем году. С другой стороны, если цена быстро преодолеет 106,5 тысячи долларов, это может вызвать более бурный всплеск.
Темы рынка:
При отсутствии явных краткосрочных катализаторов, способных изменить восходящий тренд, рисковые активы продолжают незначительно расти до конца года. Индекс потребительских цен в США соответствует ожиданиям. Несмотря на то, что ключевая цифра все еще выше окончательной цели ФРС, ожидания рынка на снижение ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе остались неизменными.
Макроэкономическая поддержка для криптовалюты приносит много преимуществ биткойну. Как только цена биткойна опускается ниже 100 тысяч долларов, начинается активная покупка, и на этой неделе она снова достигает нового максимума. Сообщение о том, что Nasdaq включил MSTR в индекс, подстегнуло рост цен на выходных, в то время как сам Тейлор также намекнул на появление большего количества покупателей, что в конечном итоге привело к полному прорыву цен выше ключевого уровня сопротивления в 104 тысячи долларов. Фонды по биткойну и другим альткойнам на этой неделе вернулись к норме, что указывает на то, что данные позиции начинают распродажу после успешного года.
ATM подразумеваемая волатильность
Несмотря на колебания цен на BTCUSD на спотовом рынке на этой неделе, которые в конечном итоге достигли нового максимума, фактическая волатильность не увеличилась значительно. Кажется, что количество открытых позиций на рынке в конце года относительно невелико, что также видно из нормализованной процентной ставки и базы. Это создает давление на контракты перед концом года, при этом подразумеваемая волатильность для контрактов, которые истекают 27 декабря, на этой неделе кратковременно упала ниже 50 пунктов. Тем не менее, контракты с истечением в январе остаются с сильным спросом. На рынке наблюдается большой спрос на колебания в феврале/марте (130-150 тысяч долларов), а также на нижнюю границу в феврале/марте (70-75 тысяч долларов). Первое, вероятно, связано с переносом длинных позиций по спотовым активам на опционы первого квартала, в то время как второе направлено на хеджирование основных длинных позиций по биткойну.
Мы ожидаем, что подразумеваемая волатильность вернется к более низким уровням в январе. В настоящее время рынок оценивает первый квартал с подразумеваемой волатильностью выше 60 пунктов в среднем каждую неделю, этот уровень, согласно историческим данным, будет трудно поддерживать. В этот период рынок сохраняет некоторый риск-премию по подразумеваемой волатильности на случай, если нехватка ликвидности в преддверии нового года окажет влияние.
BTC асимметрия/эксцесс
Несмотря на то, что уровень подразумеваемой волатильности растет вместе с ростом спотовых цен, асимметрия на этой неделе имеет тенденцию к снижению. Это в первую очередь обусловлено спросом на опционы с понижением цен с истечением в феврале и марте (вероятно, хеджирующий поток), в то время как классический бычий спред позволяет маркетмейкерам оставлять длинные позиции по Vega в диапазоне 105-110 тысяч долларов.
С учетом того, что корреляция между ценами и асимметрией на текущих уровнях была нарушена, эксцесс в целом также снизился. Рынок в большей степени оценил волатильность в диапазоне 90-120 тысяч долларов, и, похоже, цена останется в этом диапазоне в следующем месяце.
