Смотрим на рынок с нескольких крупных аспектов: объем торгов двух рынков составил 1.49 триллиона, объем все еще находится в состоянии сокращения. Вчера я упоминал одну цифру: с момента старта рынка в конце сентября средний дневной объем A-акций составил 1.98 триллиона, сравнивая с этой цифрой, можно понять, на каком уровне активность сегодня.
Медиана двух рынков +1.25%, большая часть акций находится в состоянии восстановления, возможно, некоторые люди будут удивлены, поскольку сегодня несколько крупных индексов упали, но малые и микро-акции показали себя очень активно. В будущем я размещу несколько репрезентативных индексов, которые смогут отразить рыночный стиль дня.
Индекс Шанхай 50 упал на 0.75%, индекс Ху Шэнь 300 упал на 0.46%, но наоборот, индекс Чжунчжэн 2000 вырос на 1.55%, акции микро-рынка выросли на 2.74%, это неожиданно заставляет меня вспомнить о недавней погоде: сегодня в Пекине дует ветер и холодно, очень холодно, но на юге в Шэньчжэне и Гуанчжоу температура еще выше 20 градусов, можно выходить в футболке.
Разделительный момент стиля на рынке произошел 14 октября. Исходя из этого дня, Шанхай 50 с тех пор упал на 5.2%, тогда как индекс микро-акций с тех пор вырос на 25.5%. Я посчитал, прошло ровно 30 торговых дней, разница между двумя сторонами составляет 30%.
Таким образом, у разных инвесторов в течение последнего месяца могут быть совершенно разные впечатления: те, кто держит акции с высокой капитализацией, чувствуют себя в затруднительном положении, зарабатывать сложнее, чем есть дерьмо, а те, кто держит акции малых и микро-компаний, ощущают, что возможности возникают одна за другой, и они легко зарабатывают деньги.
Так будет ли рынок малых акций продолжать так безумно расти? Сегодня, когда я проверял данные, я заметил интересное явление: все эти индексы, будь то Шанхай 50, Ху Шэнь 300 или Чжунчжэн 500, 1000, 2000, если взять последние 10 лет как статистический период, текущее соотношение цена/прибыль близко к 50-му проценту, максимум 54%, минимум 47%, разница не велика.
Таким образом, можно понять, что растущие малые акции в этот раз значительно обогнали акции с большой капитализацией, возможно, это связано с восстановлением оценок после того, как в последние год-два малые акции подвергались сильному давлению; теперь обе стороны вернулись к уровню старта.
Это может противоречить представлениям многих инвесторов: в представлении A-акции либо поддерживают большие компании и уничтожают малые, либо поддерживают малые компании и уничтожают большие, всегда имеет место крайний стиль переключения, но за этим крайним переключением стоит другой баланс в большом временном цикле, поэтому я задумался, возможно, стоит разработать простой модель тренда переключения стилей.
Формулу я уже придумал: я собираюсь сделать накопительное значение для колебаний Шанхай 50 и Чжунчжэн 2000 за последние 20 дней, и кто покажет лучшие результаты, переключимся на ETF противоположной стороны. Если исторические данные по Чжунчжэн 2000 слишком короткие, то заменим их на Ху Шэнь 300 и Чжунчжэн 1000. Я протестирую это, и завтра сообщу вам результаты.
……
1. Сегодня я смотрел данные о ценах на жилье в крупных городах на Trende Animal; в ноябре в стране в целом продолжается падение цен, в Пекине, Шэньчжэне, Чэнду, Сямэне и Тяньцзине падение остановилось, а в Шанхае продолжается. В этом раунде стимулирования лучше всего отреагировал Чэнду, но почему именно Чэнду, я тоже не совсем понимаю.
2. Посол Израиля в США заявил, что Израиль и Хезболла близки к достижению соглашения о прекращении огня. Сегодня основные контракты на морские перевозки обрушились на 16%, достигнув предельного падения, а общая ситуация в морском секторе также была довольно мрачной. Цены на золото и нефть также подверглись влиянию в разной степени, в общем, если ситуация в Палестине и Израиле ослабнет, это не будет хорошей новостью для сырьевых товаров, за исключением криптовалют.
3. Ли Бин заявил, что NIO должна добиться прибыли к 2026 году, подчеркивая, что это важная задача, поскольку в 2022 году они потеряли 14.4 миллиарда, в 2023 году 20.7 миллиарда, а в 2024 году ожидается убыток в 15.5 миллиарда. За 15 лет до достижения прибыли Tesla также понесла меньше убытков, чем NIO за эти три года.
4. Tencent 25 ноября выкупила 1,77 миллиона акций, потратив 702 миллиона гонконгских долларов. Я заметил, что за последнее время Tencent 10 миллиардов уменьшилась до 7 миллиардов, а объем выкупа за один день уменьшился на 30%.
5. Концепция твердотельных батарей продолжает развиваться, аналитики прогнозируют, что объем поставок полутвердотельных батарей в этом году составит 7 ГВтч, к 2030 году может достичь 65 ГВтч, а объем поставок полностью твердотельных батарей может достигнуть 1 ГВтч в 2028 году.
6. Под влиянием отмены виз для Японии в выходные и других стимулов, сектор туризма и гостиничного бизнеса сегодня показал наибольший рост, но это однократное благоприятное событие, после нескольких дней роста эмоции могут быстро угаснуть.
Вот и все, сегодня я также посмотрел закрытую встречу Macro от Morgan Stanley, в целом они довольно пессимистично настроены по отношению к Китаю в ближайшие несколько лет, полагая, что страна сталкивается с тремя основными проблемами: снижение численности населения, глобальная декуплирование и дефляция с долговыми ловушками, каждая из которых не легко решаема. Ожидается, что номинальный рост ВВП в 2025-2026 годах составит всего 3%, реальный рост около 4%. Они оптимистично настроены на фондовые рынки США и Японии, но не на развивающиеся рынки, Китай считается недооцененным. Прогнозируют, что тарифы Трампа на Китай в 2025 году увеличатся на 15%, а в 2026 году еще на 15%.
Что еще я хотел сказать, да, также говорилось о том, что ожидается умеренная политика, а инвестиции не обязательно будут сосредоточены на потреблении, так что дефляция может не разрешиться быстро.
Просто послушайте, аналитики не всегда правы ни внутри, ни снаружи, просто зарубежные организации менее осторожны и смелее в своих высказываниях.
Кстати, я временно добавлю, я уже нашел людей для тестирования, предварительная обратная связь о переходе стиля была не очень хорошей, позже я посмотрю подробности.
