Перевод: bocaibocai.eth

С тех пор как Банк международных расчетов (BIS) и Валютное управление Сингапура (MAS) запустили соответственно «Финансовый Интернет (Finternet)» и глобальный уровень 1 инфраструктуры под руководством центрального банка, традиционная финансовая сфера знаменует собой огромную тенденцию к изменениям. : финансы и трансформация денежной системы в сторону токенизации. Мировые политики, финансовые институты и стартапы уделили беспрецедентное внимание токенизации и исследовали ее, и эта тема стала одной из основных тем на многих важных отраслевых конференциях.

Помимо технического процесса и инфраструктуры токенизации, децентрализованное финансирование (DeFi), как одна из основных инноваций в индустрии блокчейнов, также стало горячей темой в традиционной финансовой сфере. Таким образом, в исторический момент возникла новая концепция «Институциональный DeFi». Недавно Deutsche Bank опубликовал отчет об исследовании институциональных DeFi, автор которого также перевел отчет об исследовании.

В отличие от характеристик собственных DeFi, к которым нет доступа, активы хранятся с помощью смарт-контрактов и управляются организациями DAO, институциональный DeFi делает упор на хранение активов регулируемыми финансовыми учреждениями, KYC/AML в форме цифровых удостоверений и профессиональные организации и профессионалы управляют. Традиционные финансовые учреждения рассматривают этот регулируемый DeFi как новый инструмент роста, который может снизить затраты, повысить эффективность и повысить прозрачность регулирования.

В статье также подвергается критике феномен «иллюзии децентрализации» в родной сфере DeFi, то есть высоко поднятое знамя «децентрализации» для управления от имени DAO, но на самом деле оно чрезвычайно централизовано, и право говорить и токены управления находятся в руках небольшого числа людей. Автор давно заметил это явление, а большинство людей в отрасли закрывали на него глаза, становясь «слоном в комнате». Об этом стоит задуматься.

Некоторым людям может показаться смешным, что депосредничество DeFi используется для ведения финансового бизнеса путем «удаления посредников». Но если вы подумаете об этом внимательно, возьмем в качестве примера кредитование DeFi. Кредитование в собственном DeFi предполагает участие одной группы людей, обеспечивающих ликвидность базовых активов для получения дохода от заемных активов, а также другую группу людей, предоставляющих ипотечные активы и кредитующих их. базовые активы в смарт-контракте. Выплачивайте проценты. В этом процессе посредник был заменен только смарт-контрактами, и его роль изменилась, но посредник не исчез. Для финансовых учреждений вполне реально использовать протоколы DeFi, но это сократило многие трудозатраты и процессы.

Фактически, в этом процессе никакая «кредитная валюта» не создается из воздуха. Способность традиционных коммерческих банков получать кредитную валюту посредством кредита — это то, чего технически может достичь собственный DeFi, но его трудно достичь на коммерческом уровне. Это включает в себя кредитную оценку заемщиков и ряд ограничений социальной системы, что является проблемой управления. Осуществлять необеспеченное кредитное кредитование в DeFi без доступа практически невозможно, отсутствует система подотчетности и юридические ограничения для пользователей.

Институциональный DeFi — способ решить эту проблему. Финансовые учреждения могут значительно снизить порог участия предприятий и частных лиц в финансах посредством регулируемых протоколов DeFi, добиться более широкой финансовой доступности, а также снизить затраты и повысить эффективность. С точки зрения центральных банков и политиков, это оказывает глубокое влияние на всю страну. Экономика – это положительная вещь. Это также станет основной тенденцией в трансформации токенизации традиционных финансовых сфер в будущем.

Для достижения этой цели технологии не являются основным препятствием. Ключом к успеху являются законы и правила. Сегодня мы видим, что все больше и больше центральных банков и финансовых учреждений начинают пилотировать серию проектов токенизации и разрабатывать нормативную базу. Мы считаем, что внедрение крупномасштабных приложений — лишь вопрос времени.

--------текст--------

Институциональные приложения децентрализованных финансов (DeFi) потенциально могут создать новую финансовую парадигму, основанную на принципах сотрудничества, компонуемости и открытом исходном коде, а также подкрепленную открытой и прозрачной сетью. В этом техническом документе мы глубоко погружаемся в историю DeFi и возможное будущее развитие, уделяя особое внимание тому, как это повлияет на институциональные финансовые услуги.

Предисловие

Эволюция децентрализованного финансирования (DeFi) и его потенциал для внедрения в институциональных целях вызвали значительный интерес среди отраслевых наблюдателей. Сторонники видят веские аргументы в пользу возникновения новой финансовой парадигмы, основанной на принципах сотрудничества, компонуемости, открытом исходном коде и подкрепленной открытыми и прозрачными сетями. Поскольку сфера, попадающая в центр внимания, путь к использованию DeFi для регулируемой финансовой деятельности находится в стадии разработки.

Меняющаяся макроэкономическая и глобальная нормативно-правовая среда препятствует широкому значимому прогрессу, при этом развитие происходит в основном в сфере розничной торговли или на фоне инкубационных «песочниц». Однако ожидается, что в течение следующих одного-трех лет институциональный DeFi начнет развиваться в сочетании с широким распространением цифровых активов и токенизации — сценарий, к которому финансовые учреждения готовились в течение многих лет.

Этот путь обусловлен достижениями в инфраструктуре блокчейнов в форме глобального уровня 1 или взаимосвязанных сетей, позволяющих организациям работать в соответствии с нормативными требованиями. Также возникают вопросы, устраняющие ключевые неопределенности, включая требования к соблюдению требований и балансовому отчету, а также анонимность кошельков на блокчейне и способы соблюдения требований «знай своего клиента» (KYC) и борьбы с отмыванием денег (AML) в публичных блокчейнах. По мере углубления этих дискуссий становится все более очевидным, что централизованные финансы (CeFi) и децентрализованные финансы (DeFi) не являются бинарными противоположностями и что полное внедрение на институциональной стороне финансового сектора может быть выгодно только тем, кто участвует в экосистеме. осуществимо для организаций с гибридной моделью централизованного оперативного управления.

В институциональных кругах исследование этого пространства часто оформляется как путешествие в область, богатую потенциалом для разработки инновационных инвестиционных продуктов, которые охватывают ранее неиспользованных новых потребителей и пулы ликвидности, а также внедряют новые цифровые операционные модели и более экономически эффективные рыночные структуры. Только время (и инновации) покажет, выживет ли DeFi в чистом виде, или мы увидим компромисс, который позволит определенной степени децентрализации служить мостом в финансовый мир.

В этом техническом документе мы размышляем о недавней истории DeFi, пытаемся прояснить некоторые из часто используемых терминов, а затем более внимательно рассмотрим некоторые ключевые движущие силы пространства DeFi. Наконец, мы рассмотрим, с чем сталкивается сообщество институциональных финансовых услуг на пути к институциональному DeFi.

Ландшафтный анализ DeFi

1.1 Что такое DeFi?

Суть DeFi заключается в предоставлении финансовых услуг, таких как кредитование или инвестирование, в цепочке, не полагаясь на традиционных централизованных финансовых посредников. Хотя официального и общепринятого определения в быстро развивающейся области не существует, типичные услуги и решения DeFi могут идентифицировать следующие элементы:

Кошельки с самостоятельным хранением позволяют инвесторам стать своими собственными хранителями.

Используйте код для поддержки и управления хранением смарт-контрактов для хранения цифровых активов.

Контракт на ставку, в котором используется код для расчета и распределения вознаграждений на основе значений депозитов и/или переменных.

Протоколы обмена активами, которые позволяют обменивать один актив на другой и использовать его при кредитовании или децентрализованных биржах (DEX), такие как Uniswap, один из первых игроков в экосистеме DeFi, используют смарт-контракты для выполнения транзакций.

Структуры секьюритизации и перезакладывания, которые выпускают различные активы на основе базовых «обернутых» активов, при этом выпущенные активы могут иметь вторичную рыночную стоимость.

1.2 Что такое институциональный DeFi?

Институционализированный DeFi – тема этой статьи – относится к институциональному принятию и адаптации структур DeFi, а также к институциональному участию в децентрализованных приложениях (dApps) или решениях. Подходя к этой теме в рамках нормативно-правовой базы финансовой отрасли, преимущества DeFi можно перенести на традиционные финансовые рынки, открывая возможности для создания новой экономической эффективности и эффектов, а также прокладывая путь для новых путей роста. Эти новые пути включают токенизацию реальных активов и ценных бумаг, а также интеграцию программируемости в классы активов и появление новых операционных моделей.

Разница между институциональным DeFi и традиционным DeFi показана на рисунке 1.

1.3 DeFi — история

В открытой среде проекты, связанные с DeFi, активизировали рынок криптовалют летом 2020 года, открыв новую эру. Благодаря высокой ликвидности, дорогим активам и высокой доходности от майнинга, DeFi быстро вырос во время масштабного количественного смягчения (QE), возобновленного Федеральной резервной системой (ФРС) в ответ на эпидемию COVID-19. Общий объем активов в услугах DeFi (всего заблокировано). стоимость, TVL) выросла с 1 миллиарда долларов США в начале года до более чем 15 миллиардов долларов США в конце года.

В этот период новые проекты DeFi получили большую финансовую поддержку, а количество проектов и связанных с ними токенов было относительно насыщенным, пытаясь воспользоваться этой динамикой. Общее количество пользователей DeFi выросло в конце 2021 года: более 7,5 миллионов уникальных пользователей совершали транзакции в экосистеме DeFi, что на 2550% больше, чем год назад, а TVL достиг пика в 169 миллиардов долларов в ноябре 2021 года (по данным DeFiLlama). В повседневную финансовую жизнь были введены новые термины и названия, такие как Uniswap и Yield Farming.

В течение года DeFi испытал немало проблем, в том числе несколько широко разрекламированных сбоев из-за многократного повышения процентных ставок и значительного роста инфляции, а также некоторых должностных преступлений в экосистеме. Это означает, что весь рынок вынужден сделать шаг назад и войти в разумную и рациональную фазу во второй половине 2022 года.

Эта тенденция стала еще более выраженной в начале 2023 года, когда частное финансирование в финтех-пространстве DeFi иссякло, а стоимость финансирования выросла, что отразилось в падении активности сделок на 69% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (по состоянию на первый квартал 2023 года Fintech Глобальные исследования). Это привело к тому, что TVL в системах DeFi упал до менее чем 50 миллиардов долларов в апреле 2023 года и до минимума в 37 миллиардов долларов в конце октября 2023 года.

Несмотря на значительный спад и современную «криптозиму» (т. е. снижение стоимости криптоактивов), основы сообщества DeFi остаются устойчивыми, при этом число пользователей неуклонно растет, а многие проекты DeFi упорствуют и сосредотачиваются на создании продуктов. и возможности.

Рынок вырос в конце 2023 года, когда США одобрили первый спотовый криптографический продукт ETF, который широко рассматривается как важный признак дальнейшей интеграции цифровых активов в традиционные финансовые продукты. Что еще более важно, это открывает возможность институциональным игрокам более активно участвовать в этих развивающихся экосистемах, что принесет столь необходимую ликвидность в эту сферу.

1.4 Реализация первых обещаний DeFi

В сфере собственных криптоактивов движение DeFi привело к созданию структур кодирования, которые демонстрируют, как DeFi может работать без участия определенных посредников, часто с использованием смарт-контрактов и/или одноранговых (P2P) фондов. Из-за низкой стоимости доступа услуги DeFi были быстро внедрены в зачаточном состоянии и быстро доказали свою ценность в обеспечении эффективных пулов активов и снижении посреднических комиссий, а также в применении методов экономического поведенческого финансирования для управления спросом, предложением и ценами.

Эти новые преимущества реализуются благодаря тому, что DeFi перепроектирует или заменяет существующие посреднические действия, чтобы сделать их более эффективными за счет программирования смарт-контрактов, тем самым изменяя рабочие процессы и меняя роли и обязанности. На «последней миле» между инвесторами и пользователями приложения DeFi или DApps являются инструментами, предоставляющими эти новые финансовые услуги. Поэтому существующие рыночные структуры могут измениться.

Пионерская институциональная деятельность DeFi

Существует множество институциональных вариантов использования, которые можно извлечь из пространства DeFi, используя токенизацию реальных активов и ценных бумаг.

Вот несколько примеров, которые пытаются обрисовать связь между продуктами финансовых услуг и технологиями и регулированием для создания новой ценности, иллюстрирующие, почему институциональные DeFi привлекательны.

Случай 1: Функциональная совместимость, 2023 год. Используя конструкции DeFi в институциональном пространстве, кошельки с самостоятельным хранением могут обеспечить модель распределенного хранения активов, обеспечивая при этом интегрированные и независимые цифровые учетные записи (адреса), которые можно использовать для потока транзакций, расчетов и отчетности. Важным применением является мост смарт-контрактов, соединяющий различные блокчейны для достижения совместимости и предотвращения фрагментации, вызванной выбором блокчейна.

Применимость: служит точкой соединения между общедоступными, общедоступными и частными сетями для минимизации фрагментации, обеспечивая при этом высокую степень доступа и участия.

Пример: https://www.mas.gov.sg/-/media/mas-media-library/development/fintech/guardian/interlinking-networks-technical-paper-vfinal.pdf.

Случай 2. Используя стейблкоины для рефинансирования токенизированных финансовых инструментов, системы DeFi 2023 также можно использовать для финансирования в традиционных отраслях, хотя они еще не применялись в больших масштабах. Например, токен безопасности, представляющий какой-либо реальный финансовый инструмент, можно поместить в качестве залога в «хранилище» смарт-контрактов, заработать стейблкоин, а затем конвертировать в бумажную валюту.

Ссылка: https://www.sgforge.com/refinancing-dai-stablecoin-defi-makerdao/

Случай 3: Токенизированные фонды в управлении активами, 2023 г. Токенизированные паи фондов или токены могут распространяться через блокчейн, напрямую открываться для квалифицированных инвесторов и вести учет инвесторов в цепочке, в то время как возможности смарт-контрактов позволяют осуществлять быструю или почти мгновенную подписку и погашение с помощью регулируемые стейблкоины. Кроме того, залогом могут служить токенизированные паи фонда, представляющие собой высококачественные ликвидные традиционные финансовые инструменты.

Пример: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-launches-first-tokenized-fund-222700828.html?guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuYmluZy5jb20v&guce_referrer_sig=AQAAAKT37GXfe84hphq0iMK6yzh8B9rXpnPwpnPon Yy1t7sBzLgpCADM7Lo3TaQqzplg62uy34Nlh0QwotmrfATOLgFLLUWOrM4Jx6Qe_tYFQCjpr-QpS6 ZxvYQnBEdUPH-6CKs8nbkAE5BmfHIgpOqxxSbEJEelcA7SBtbiMeDxsokm&_guc_cons ent_skip= 1720507214

Эволюция структуры институционального рынка DeFi

Концепция рынка, основанная на DeFi, предлагает увлекательную рыночную структуру, динамичную и открытую по своей природе, а ее естественный дизайн бросит вызов нормам традиционных финансовых рынков. Это привело к разным мнениям о том, как DeFi интегрируется или сотрудничает с более широкой экосистемой финансовой индустрии и какую форму могут принять новые рыночные структуры.

2.1 Управление, доверие и централизация

В институциональной сфере больше внимания уделяется управлению и доверию, требующим ответственности и подотчетности в выполняемых ролях и функциях. Хотя это может показаться противоречащим децентрализованной природе DeFi, многие считают, что это необходимый шаг для обеспечения соблюдения нормативных требований и предоставления институциональным игрокам ясности для адаптации и внедрения этих новых услуг. Эта ситуация породила концепцию «иллюзии децентрализации», поскольку необходимость управления неизбежно приведет к определенной степени централизации и концентрации власти внутри системы.

Даже при некоторой степени централизации новая рыночная структура, вероятно, будет более компактной, чем та, которую мы имеем сегодня, поскольку в ней значительно меньше организационного посредничества. В результате упорядоченные взаимодействия станут более параллельными и одновременными. Это, в свою очередь, помогает сократить количество взаимодействий между субъектами, тем самым повышая операционную эффективность и снижая затраты. В рамках этой структуры административная деятельность, включая проверки по борьбе с отмыванием денег (AML), также станет более эффективной – поскольку меньшее количество посредников повысит прозрачность.

2.2 Потенциал для новых ролей и видов деятельности

Институциональная экосистема DeFi. Новаторские варианты использования, перечисленные в разделе 1.4, показывают, как сегодняшние рыночные структуры могут развить следующую волну инноваций DeFi.

Таким образом, публичные блокчейны могут стать де-факто полезной отраслевой платформой, точно так же, как Интернет стал инфраструктурой доставки для онлайн-банкинга. Уже существует некоторый прецедент запуска институциональных блокчейн-продуктов на публичных блокчейнах7, особенно в сфере фондов денежного рынка. Отрасли следует ожидать дальнейшего развития, например, в области токенизации. или виртуальные фонды, классы активов и посреднические услуги и/или с уровнем лицензирования;

Участвуйте в рынках DeFi, работающих в публичных, частных или разрешенных сетях блокчейна.

Для учреждений природа DeFi сама по себе является одновременно пугающей и привлекательной.

Участие, работа и транзакции в открытой экосистеме, предоставляемой продуктами DeFi, могут конфликтовать с замкнутой или частной средой традиционных финансов, где клиенты, контрагенты и партнеры хорошо известны, а риски основаны на соответствующих уровнях раскрытия информации и комплексной проверки. принимаются. Это одна из причин, почему большая часть прогресса в институциональном пространстве цифровых активов на сегодняшний день произошла в частном или разрешенном сетевом пространстве блокчейнов, где доверенный администратор действует как «оператор сети», а владелец несет ответственность за одобрение входа участников. сеть.

Напротив, публичные сети имеют потенциал открытого масштаба, низкие входные барьеры и готовые инновационные возможности. Эти среды по своей природе децентрализованы, построены по принципу отсутствия единой точки отказа, а сообщества пользователей заинтересованы в «творении добра» протоколами консенсуса (Proof of Stake (POS), Work Proof of Work (PoW является основным). Например) могут различаться в разных цепочках. Это один из способов, с помощью которого участники — валидаторы — могут вносить свой вклад и получать вознаграждения в том, что мы называем «экономикой блокчейна».

3.1 Краткое описание контрольного списка для участия

При оценке любого цифрового актива и участия в экосистеме блокчейна ключевые соображения должны включать зрелость блокчейна и соответствующую дорожную карту, достижимый консенсус по окончательному расчету, ликвидность и взаимодействие с другими активами в цепочке, нормативную точку зрения и принятие; также оценить риски сетевых технологий, сетевой безопасности, планов обеспечения непрерывности, а также основного сообщества сети и участников-разработчиков. Степень технической стандартизации и общее понимание таксономии также могут открыть путь для разработки приложений.

На этом основании частные сети кажутся менее рискованными и более привлекательными. Однако более низкий уровень риска частных блокчейнов по сравнению с публичными блокчейнами также должен измеряться следующими факторами: наличием опыта, зависимостью от поставщика, доступностью, масштабом ликвидности и стоимостью создания, обслуживания и эксплуатации частных блокчейнов. может определить успех или провал проекта. Представьте себе, что каждому банку пришлось бы использовать собственный частный Интернет для поддержки своих приложений интернет-банкинга. Стоимость была бы ключевым фактором, особенно в переходный период, когда блокчейн будет работать параллельно с существующими стеками технологий.

В конечном счете, предприятия должны адаптироваться к уровню прозрачности и новым способам работы, которые они могут принять и которыми они могут управлять, сохраняя при этом сильный акцент на своих собственных интересах и интересах своих клиентов, когда речь идет о защите данных и активов. Независимо от того, на какой стороне DeFi вы находитесь, хранение и сохранность активов имеют решающее значение. Ключевым моментом является понимание новых подходов, таких как активы, хранящиеся в смарт-контрактах в качестве расширения депозитария, и существенное устранение серых зон в этих областях, что может помочь снизить риски и проблемы регулирования.

Другой пример: личность очень важна, а использование поддающихся проверке учетных данных является одним из фундаментальных элементов в процессе институционализации DeFi. Эти полномочия облегчат управление и предоставят учреждениям уверенность при участии в этих открытых экосистемах блокчейнов. Поддающиеся проверке учетные данные позволяют любому подтвердить свою личность с помощью криптографических доказательств, не разглашая напрямую личную информацию (PII), сохраняя при этом такой материал PII вне сети или в зашифрованном, децентрализованном виде для дополнительной защиты.

Таким образом, при таких цифровых идентификаторах на уровне «DApps» централизованное управление может обеспечить надежную комплексную проверку клиентов (KYC), проверки санкций и предотвращение отмывания денег в таких областях, как вход инвесторов и выход из институциональных структур DeFi. Кроме того, новыми мерами защиты, которые могут быть реализованы, станут выявление злоупотреблений на торговом рынке и другие меры по обеспечению целостности рынка (например, пригодность инвесторов). Цифровые удостоверения помогают выявлять закономерности рисков, сохраняя при этом конфиденциальность транзакций и банковскую тайну.

Таким образом, основные преимущества DeFI с точки зрения экономической эффективности и инновационной ценности сохраняются и объединяются, чтобы объединить определенные ключевые атрибуты для успешного регуляторного баланса.

В последние годы блокчейн получил признание за его раннее развитие и оценку в учреждениях. Стоит отметить, что многоэтапный отраслевой «Проект Guardian» был запущен в июне 2022 года следующими организациями. Валютное управление Сингапура (MAS) стремится добиться прогресса на пути к DeFi институционального уровня. Развивайте «открытые и совместимые» сети и исследуйте потенциал интернет-рынка.

Это соответствует более широкому видению отраслевых инноваций, направленному на достижение масштаба, ликвидности и новых рыночных связей за счет использования технологии на основе блокчейна без ущерба для финансовой стабильности и целостности экосистемы. Как достичь этой цели, принимая во внимание надзор? Это проблема на триллион долларов, с которой сталкиваются учреждения DeFi.

нормативные препятствия

4.1 Фреймворк без посредников

Нет сомнений в том, что предстоящий путь будет долгим и полным инноваций, исследований и обзоров/размышлений. Режим DeFi требует от регуляторов, разработчиков стандартов и политиков переосмыслить свои традиционные системы надзора, которые создаются централизованно с помощью посредников. Учитывая, что децентрализованным системам может не хватать точек доступа для регулирования и надзора, DeFi, безусловно, приводит к смене парадигмы.

4.2 Целостность рынка и защита инвесторов

С конца 2023 года динамика и межюрисдикционный прогресс в этой сфере растут: в декабре Международная организация комиссий по ценным бумагам опубликовала «Рекомендации по политике для DeFi», в которых изложены политики, направленные на устранение основных рисков для целостности рынка и защиты инвесторов. 9 До этого в ноябре 2023 года Международная организация комиссий по ценным бумагам выпустила «Рекомендации по политике в отношении криптовалют», которые призваны дополнить политические рекомендации, касающиеся DeFi. Благодаря этим двум совместимым рекомендациям глобальной политики деятельность, не связанная одной нормой, будет связана другой. 10 В результате нормативно-правовая база теперь стала более ясной и станет еще яснее по мере того, как рекомендации IOSCO будут выполняться ее членами во всем мире.

Эта ясность также обусловлена ​​глобальными принципами регулирования одних и тех же видов деятельности, одинаковых рисков, одинаковых правил и технологической нейтральности. Это означает, что токенизированный традиционный финансовый инструмент должен регулироваться исходя из его природы как финансового инструмента, а не относиться к нему по-другому только потому, что он токенизирован. Поскольку токенизация — это технический процесс, будут применяться существующие правила технологических рисков. Управление финансовыми учреждениями своими активами и пассивами, подверженными воздействию новых технологий, все больше зависит от того, как они понимают и рассчитывают риски, возникающие из-за уникальных характеристик этой технологии.

4.3 Обращайтесь с осторожностью

Влияние участия в пространстве цифровых активов на балансы является еще одной проблемой с точки зрения эволюции регулирования. Окончательные стандарты Базельского комитета (BCBS) по пруденциальному режиму банковских криптоактивов также будут опубликованы для комментариев в декабре 2023 года. Основное внимание уделяется распознаванию структуры рынка, которая воплощает в себе признание рыночных, кредитных рисков и рисков ликвидности, присущих деятельности, связанной с криптоактивами (которая по существу включает DeFi), а также определение раскрытия информации и необходимых мер защиты. Стандарты Базельского комитета также учитывают необходимость широкой группировки типов активов в группы 1 и 2 на основе критериев классификации, которые отражают основные риски, которыми необходимо управлять. Еще одна консультация по требованиям к раскрытию информации в соответствии с Базельским соглашением заканчивается 31 января 2024 года. Совсем недавно, 16 мая 2024 года, Базельский комитет объявил, что переносит дату реализации на один год, до 1 января 2026 года. То, как институциональные DeFi классифицируются в этих обстоятельствах, еще предстоит предметно изучить.

Это важные вехи на пути открытий отрасли. Они являются кульминацией многолетней интенсивной совместной пропагандистской работы государственного сектора и промышленности, направленной на понимание, обсуждение, калибровку и согласование интерпретаций, которые могут проложить путь к дальнейшему прогрессу по мере того, как рынки и технологии развиваются в тандеме. Установление и гармонизация понимания того, как рассматривать новые цифровые области, включая риски, связанные с участием в них, станет важной основой и защитой для инноваций, одновременно повышая прозрачность регулирования.

Многие примеры использования демонстрируют, что инновационные технологии в сочетании с соответствующими правилами могут стать очень мощной силой для изменений, изменения и реорганизации бизнес-моделей и рынков.

5.DeFi: что дальше?

Лампочка возникла не в результате постоянного совершенствования свечей, а в результате постоянного совершенствования альтернативных технологий, которые решили недостатки восковых свечей.

Если мы подумаем над вышеуказанными вопросами и поверим в потенциальную мощь широко регулируемой или институциональной версии DeFi, мы должны признать, что для построения структуры экосистемы потребуется основной набор принципов, стандартов и необходимых возможностей. Действительно, только тогда институциональные игроки воспримут его как новый инструмент роста и будут двигаться вперед с достаточными гарантиями и определенностью регулирования.

После неспокойного времени для всех форм DeFi 2024 год станет определяющим моментом. Реализация регулирования является движущей силой, которая будет продолжать определять институциональный интерес и скорость внедрения цифрового пространства. Можно сказать, что DeFi расширяет задачи управления рисками, борьбы с отмыванием денег и конфиденциальности информации. Однако, если рассматривать их в сочетании с возможностями, предоставляемыми институциональными DeFi, включая финансовую доступность, трудно игнорировать потенциальные выгоды, которые они принесут новым продуктам, новым услугам и новым операционным моделям в цифровой финансовой индустрии будущего.

Сама технология становится более зрелой, а понимание людьми технологии становится все глубже и глубже. Правила становятся все более ясными, и по мере того, как пилоты извлекают уроки, теперь легче получить необходимый опыт. Например, ужесточение регулирования и опыт в функциях контроля, таких как соблюдение требований и аудит, могут помочь внедрить технологию DeFi в финансовую отрасль.

В настоящее время отрасль находится на этапе «пост-проверки концепции», когда видимые и успешные «живые» продукты необходимо модернизировать до масштабируемых коммерческих продуктов. Этот переход поможет достичь экономической эффективности или нового роста, а также будет способствовать дальнейшему институциональному развитию. еще неизвестно, как факторы, рассмотренные в этой статье, повлияют или помешают траектории развития институционального участия в регулируемых DeFi.

Продолжающееся развитие технологий, инноваций и регулирования в таких ключевых областях, как межсетевое взаимодействие, оракулы, цифровые или децентрализованные решения для идентификации, а также якоря доверия, только подпитывают импульс внедрения, необходимый для достижения критической массы. Хотя путь к институциональному DeFi, возможно, и не приведет нас на «Луну», это, безусловно, будет захватывающее путешествие к новому и увлекательному месту назначения.