Падение не страшно, страшно «незаконченное дело» — люди не знают, почему они падают.
Прошедшую ночь можно было бы расценить как очень плохое «управление ожиданиями» со стороны Федеральной резервной системы. Мировые рынки упали дважды после публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, а точнее, после двух выступлений представителей ФРС.
Золото является наиболее представительным рынком:
Первый «падение»: после выступления президента ФРБ Нью-Йорка Уильямса. Он сказал, что «рынок труда вернулся к нормальному уровню после перегрева» (подразумевается снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов), а затем цена золота развернулась и упала – после выхода данных по несельскохозяйственному сектору рынок ожидал ФРС снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов. Однако Уильямс намекнул на снижение ставок. После снижения на 25 базисных пунктов цены на золото начали снижаться с дневного максимума.
После выступления главы ФРС Уоллера. Он сказал, что если данные покажут, что необходимо большее снижение ставок, то я поддержу это. После выступления Уоллера цена золота, которая была стабильной, упала еще больше - когда ФРС впервые заговорила о масштабах снижения процентных ставок (и намекнула, что не исключает значительного снижения ставок), рынок посчитал бы, что Состояние экономики было настолько плохим, что потребовалось снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов.
Мы напомнили, что если ФРС скажет: «Снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов или на 50 базисных пунктов», то это будет расценено рынком как плохая новость. Скажем, «снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов», тогда ожидания рынка относительно снижения процентных ставок кажутся радикальными. Если вы скажете: «Снизьте процентные ставки на 50 базисных пунктов», рынок подумает, что в экономике существует большая проблема.
Лучший способ — молчать и передать сигнал о масштабах снижения процентных ставок через средства массовой информации перед встречей. Когда не знаешь, что сказать, лучше держать рот на замке.
На следующей неделе рынок ждет «вторичная катастрофа», вызванная расплывчатыми высказываниями ФРС. К сожалению, на следующей неделе также состоятся публикация данных по индексу потребительских цен США за август и первые теледебаты между Трампом и Харрис.
Будьте готовы к более сильным штормам.
#财经