老李迫击炮

CoinAnk 清算地图数据显示，如果 #BTC 突破88800美元，主流CEX累计空单清算强度将达22.5亿美元。 反之，如果比特币跌破80000美元，主流 #Cex 累计多单清算强度将达45亿美元。
我们认为，当前比特币价格在8万至8.8万美元区间形成关键清算阈值，多空双方在此展开激烈对峙。若比特币突破8.8万美元，将触发约22.5亿美元的空头仓位强制平仓，这主要源于价格突破关键阻力位后引发的“空头挤压”效应——大量止损单集中触发可能加速价格上行，形成正反馈循环。值得注意的是，该数值显著高于早期预测的8.42亿美元，反映市场杠杆水平随价格上涨持续攀升。
相反，若价格跌破8万美元支撑位，预计将导致高达45亿美元的多头仓位清算，这相当于空头清算强度的两倍，显示当前市场情绪偏向风险规避。这种非对称性清算压力表明，下行风险更具破坏性：一旦跌破关键支撑，程序化交易与恐慌性抛售可能形成负向螺旋，导致短期流动性枯竭。从技术层面看，清算强度数值的差异源于不同价格区间的流动性分布，更高“清算柱”代表该价位聚集更多高杠杆合约，市场对价格触及该区域时的反应强度更大。
这种多空博弈格局凸显当前市场处于高波动敏感期。交易者需警惕价格突破阈值后可能出现的流动性虹吸效应，同时关注交易所未平仓合约量与资金费率的变化，这些指标将提供市场情绪转向的早期信号，防止极端行情下的市场失灵。

Coinank数据显示，#BTC 现货ETF在4月起至今，已累计流出超8亿美元，或创下历史第二高月度资金外流。同期美债招标反应热烈，三个月期国债利率升至4.225%，机构持续增持短期美债避险，来应对特朗普关税政策带来的市场不确定性。
黄金ETF流入量创三年新高，#PAXG 和 #XAUT 表现优于更广泛的加密货币市场。
我们认为，比特币现货ETF在4月大额净流出，与美债短期利率攀升的避险需求形成鲜明对比，说明加密市场在宏观不确定性下面临多种结构性冲击：  1. 风险偏好重构与流动性虹吸。2. 机构策略分化与成本优化。3. 政策传导与市场韧性考验。
而比特币现货ETF持仓量达113万枚BTC（占比5.71%），与黄金代币（PAXG、XAUT）市值创新高的现象，揭示了加密市场在宏观不确定性下的双重演化路径：1. 机构化进程深化与价值存储分层。2. 资金分流与风险偏好重构。3. RWA叙事崛起与市场结构质变。

过去7天，加密市场按概念板块划分，以太坊生态、L1、智能合约、雪崩生态、#BSC 、Polygon生态、Defi这五个板块实现资金净流入。CoinAnk数据显示，近一周币种涨幅选取市值前500如下，#aergo 、#xcn 、#AQT 、#VTHO 和JASMY等代币涨幅相对靠前，可继续优先关注强势币种交易机会。

本周多种代币将解锁，按解锁价值排序如下：
#TRUMP 特朗普官方Meme币将于4月18日解锁价值3.21亿美元的既得代币。数据显示，将有4000万枚代币一次性释放，约3.21亿美元的供应量将涌入市场。
#FTN 将于4月18日上午8点解锁约2000万枚代币，与现流通量的比例为4.65%，价值约8100万美元；
CONX将于4月15日上午8点解锁约433万枚代币，与现流通量的比例为376.3%，价值约7700万美元；
QAI将于4月18日上午8点解锁约56.6万枚代币，与现流通量的比例为3960.24%，价值约4990万美元；
ZKJ将于4月19日上午8点解锁约1553万枚代币，与现流通量的比例为25.72%，价值约3525万美元；
#ARB 将于4月16日晚上9点解锁约9265万枚代币，与现流通量的比例为2.01%，价值约2850万美元；
DBR将于4月17日上午8点解锁约11.4亿枚代币，与现流通量的比例为63.24%，价值约2650万美元；
STRK将于4月15日上午8点解锁约1.27亿枚代币，与现流通量的比例为4.37%，价值约1670万美元；
OMNI将于4月17日上午8点解锁约821万枚代币，与现流通量的比例为42.89%，价值约1630万美元；
#MELANIA 将于4月18日上午8点解锁约2625万枚代币，与现流通量的比例为17.5%，价值约1310美元；
IMX将于4月18日上午8点解锁约2452万枚代币，与现流通量的比例为1.37%，价值约1060万美元；
#xcn 将于4月15日上午8点解锁约2.96万枚代币，与现流通量的比例为0.89%，价值约580美元。
以上为UTC+8时间，本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。图为coinank 数据。
我们认为，本周多项目代币一次性解锁需关注高流通比例及项目背景引发的潜在抛压：高价值解锁主导市场情绪；高流通比例项目风险突出；头部项目短期影响有限但需警惕累积效应；市场结构性风险隐现。

特朗普今日正式签署法案废除国税局针对#defi 的监管规则，成为美国历史上首部落地的加密货币专项立法，美国加密监管迎来标志性转折，具有重大意义。该规则源于2024年拜登政府提出的"DeFi经纪人规则"，要求无中心化运营主体的DeFi平台履行与传统金融机构相同的税务申报义务，需为用户提交1099报税表格。
我们认为，这项废除法案展现了两党罕见的共识。由共和党议员克鲁兹发起的提案在参议院以70:28的压倒性票数通过，而众议院版本也获得跨党派支持，反映出美国政界对过度监管可能抑制Web3创新的担忧。值得关注的是，立法机构通过《国会审查法案》这一特殊程序直接叫停行政部门的监管政策，凸显出加密监管话语权的结构性转移。
Coinank数据显示，市场对此利好作出即时响应，DeFi概念板块普涨，#crv 、#CVX 、#AUCTION 、HIFI和#Cake 等涨幅领先，其中CRV在法案签署后短期涨幅超过18%，突破0.6美元关键价位，日内可多关注这些强势币种的交易机会。这反映出资本对监管松绑的积极预期，解除税务申报义务可能降低DeFi协议运营合规成本，吸引更多流动性回归链上生态。但需警惕政策转向的长期影响，宽松监管环境虽利好短期发展，也可能延缓行业合规化进程，为后续系统性风险埋下隐患。
此次立法突破标志着美国加密监管从"防御性监管"向"战略扶持"的转变，通过制度创新为去中心化金融创造实验空间。这种政策转向或将重塑全球加密产业格局，使美国在Web3技术竞争中重获主动权，同时也为其他国家监管框架设计提供了重要参考案例。

#TRUMP 凌晨通过X宣布实施90天的关税宽限期政策，对部分国家暂缓执行新增关税并将现行税率下调至10%。值得关注的是，中国商品被排除在优惠范围之外，反遭加征至125%的惩罚性关税，政策声明中特别强调该决定源于对国际贸易规则执行力的质疑。
全球资本市场对此作出超预期反应，风险资产与避险资产呈现罕见同步上涨。道琼斯工业指数单日涨幅创近十年纪录，科技股扎堆的纳斯达克指数更是录得2001年互联网泡沫破灭后的最大涨幅，国际原油及黄金价格同步攀升逾3%。Coinank数据显示，#BTC 亦跟涨突破关键阻力位，最高涨至83588美元。离岸人民币汇率在政策公布后急速拉升逾400基点，追踪中概股的纳斯达克中国金龙指数飙升4%，但次日亚盘时段汇市出现明显获利回吐。
我们认为，这轮资产普涨实质是流动性宽松预期的提前兑现。特朗普的差异化关税策略暴露出其分化国际经贸阵营的政治意图，而市场短期过度反应则折射出机构投资者对政策不确定性的应激机制。值得警惕的是，风险资产与避险资产同向波动的异常现象，往往预示着市场定价机制出现暂时性紊乱，这种非常态走势通常难以持续，后续大概率将回归基本面主导的常态分化格局。

Coinank最新数据显示，昨日#BTC 现货 ETF 总净流出 3.26 亿美元。 昨日单日净流出最多的比特币现货 ETF 为贝莱德比特币 ETF IBIT，单日净流出为 2.53 亿美元，目前 IBIT 历史总净流入达 396.57 亿美元。 其次为 Bitwise ETF BITB，单日净流出为 2171.50 万美元，目前 BITB 历史总净流入达 19.69 亿美元。 比特币现货 ETF 总资产净值为 857.56 亿美元，ETF 净资产比率（市值较比特币总市值占比）达 5.6%，历史累计净流入已达 356.37 亿美元。
我们认为，比特币现货ETF单日净流出3.26亿美元，尤其贝莱德IBIT创纪录流出2.53亿美元，折射出机构投资者在宏观政策不确定期的再平衡策略升级。这一异动可拆解为三重动因：
流动性再定价逻辑：IBIT作为最大ETF产品（历史净流入396.6亿）首现大额流出，或与美债收益率攀升至4.5%触发机构降低风险敞口相关。数据显示，对冲基金正通过做空CME比特币期货（未平仓合约增12%）对冲现货抛压，形成跨市场套利闭环。
资金迁移效应：ETF总资产净值缩至857.6亿美元，但净资产比率持稳5.6%，表明抛售压力被比特币市值同步调整（周内-8.7%）部分抵消。当前流出规模占历史累计净流入仅0.9%，核心配置型资金（占比约82%）尚未松动，暗示短期扰动为主。
结构性警示信号：Bitwise BITB等中小ETF同步流出，反映市场流动性分层加剧——前三大ETF掌控87%份额，尾部产品或面临清盘压力。但链上巨鲸在6.8万美元附近增持1.8万枚BTC，形成筹码沉淀缓冲带。
未来路径或取决于两大变量：一是美联储6月降息预期能否从当前42%概率回升，驱动风险偏好修复；二是比特币能否在6.5万美元（矿工平均成本线）构筑技术支撑。若宏观流动性边际改善，ETF资金流或随波动率触底反弹，但短期需警惕“机构减仓-散户杠杆清算”的负反馈传导。

【本周重点宏观事件与财经数据预告及解读】
周三02:00，旧金山联储主席戴利参加一个名为“美联储经济展望与工作”的对话活动。
周四02:00，美联储公布3月货币政策会议纪要。 
周四20:30，美国3月CPI数据、美国至4月5日当周初请失业金人数。
周五20:30，美国3月PPI数据。
周五22:00， 美国4月一年期通胀率预期初值、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值。
周五23:00，纽约联储主席威廉姆斯就经济前景和货币政策发表讲话。
 
Coinank数据显示，本周美国即将公布的3月CPI及PPI数据（4月10日与11日）是核心观测点。这两项指标将直接影响市场对美联储货币政策转向的预期，进而引发加密资产价格波动。若通胀数据超预期上行，可能强化美联储维持高利率立场的决心，导致风险资产承压，#BTC 等加密货币或面临抛售压力。反之，若通胀延续降温趋势，则可能提振市场对2025年降息的押注，为加密市场提供流动性宽松的预期支撑。
此外，美联储3月会议纪要（4月10日）需重点关注两点：一是官员对通胀黏性的评估，若纪要显示更多委员担忧物价反弹，可能暗示政策路径偏鹰；二是对经济风险的表述，若提及银行业压力或经济放缓迹象，则可能削弱加息预期。叠加周五威廉姆斯等官员讲话，政策信号存在反复博弈空间，市场波动性或加剧。
对加密市场而言，短期走势将受数据与政策预期的双重驱动。当前市场处于“高波动、低方向性”状态，CPI与PPI的边际变化可能成为破局关键。若数据强化紧缩预期，比特币或下探关键支撑位（如7-7.5万美元）；若数据偏弱，则可能触发空头回补反弹。中长期来看，降息周期延后预期已被部分消化，但若通胀数据连续回落，仍可能为加密资产提供周期性上涨基础。需警惕地缘政治（如关税政策）及流动性收紧引发的跨市场风险传导。

随着 #BTC 跌至美国大选时的价格水平，CoinAnk 清算地图数据显示，如果BTC突破84800美元，主流CEX累计空单清算强度将达53.76亿美元。 反之，如果比特币跌破71760美元，主流CEX累计多单清算强度将达9亿美元。
我们认为，比特币当前价格区间（71,760-84,800美元）的清算阈值揭示了市场多空博弈的焦点。若突破84,800美元，预计触发53.76亿美元空单清算，这一高强度清算可能引发“空头挤压”，即空头平仓推动价格加速上行，形成正向反馈循环。反之，若跌破71,760美元，9亿美元的多单强平压力可能加剧短期抛售，导致价格下行通道打开。值得注意的是，不同来源的清算数据存在显著差异（例如与的7.2万美元多单清算量相差近一倍），这反映了市场头寸分布的动态调整和杠杆率变化。
深层机制上，清算强度映射了市场参与者的风险偏好。当前高位空单清算量远多于低位多单，表明投资者对突破前高的预期较强，但高杠杆空头头寸的集中也隐含脆弱性。从流动性浪潮理论看，关键价位的突破会通过连锁清算引发价格波动放大，即“清算簇”的强度决定了市场反应的剧烈程度。需警惕的是，历史数据显示比特币多次在关键清算阈值附近出现剧烈震荡（如中8-8.6万美元区间曾引发超20亿美元清算），当前阈值或成为新一轮趋势的催化剂。建议关注衍生品市场未平仓合约与资金费率变化，以预判潜在流动性冲击的传导路径。

CoinAnk数据显示，上周#BTC 现货 ETF 上周单周净流出1.73亿美元。单周净流出最多的是灰度GBTC，周度净流出为 9548 万美元，目前 GBTC 历史总净流出达 226.2 亿美元。而单周净流入最多的灰度迷你信托 ETF BTC，周度净流入 3428 万美元，目前 BTC 历史总净流入达 11.5 亿美元。
我们认为，美国比特币现货ETF资金流向的异质化特征进一步凸显。尽管上周整体净流出1.73亿美元，但灰度旗下迷你信托BTC逆势吸金3428万美元，而旗舰产品GBTC延续流出趋势（单周-9548万），揭示出机构投资者正在执行「降费迁移」策略——迷你信托0.15%的管理费显著低于GBTC的1.5%，驱动资金内部腾挪以优化持仓成本。
结构性动因包含三重逻辑：其一，GBTC历史累计净流出达226亿美元，但其资产管理规模仍占ETF总净值31.2%，反映存量资金对流动性的路径依赖；其二，比特币ETF净资产占比持稳5.65%，表明机构化进程具备韧性，当前流出主要来自短期套利盘而非核心配置型资金；其三，市场波动率（BTC 30日波动率34%）降至年内低位，抑制高频交易收益，促使部分资金转向低波动的黄金ETF（上周净流入23亿美元）。
潜在传导路径上，资金从高费率产品向低成本工具迁移，或加速ETF市场内部洗牌，形成「强者恒强」的寡头格局。当前灰度、贝莱德、富达三家机构控制85%市场份额，流动性分层可能加剧价格操纵风险。但比特币链上长期持有者（LTH）持仓占比逆势升至76.8%，或对冲ETF资金扰动，为市场提供缓冲垫。未来需关注美联储政策转向时点与ETF资金流共振效应，若降息预期强化，机构或重启增配周期。

过去7天，加密市场按概念板块划分，#Optimism 生态、Arbitrum生态、#BSC 、Solana生态、雪崩生态这五个板块实现资金净流入。CoinAnk数据显示，而近一周的时间，也有不少币种都出现了轮动上涨。选取市值前500如下，#fun 、#aergo 、CBK、#AQT 和稳定币等代币涨幅相对靠前，其他币种基本收跌，可继续优先关注强势币种的交易机会。

本周代币解锁解析：
Cheelee（#CHEEL ）将于4月13日上午8点解锁约2081万枚代币，价值约1.61亿美元；
Aptos（#APT ）将于4月12日下午4点解锁约1131万枚代币，与现流通量的比例为1.87%，价值约5370万美元；
Saga（#SAGA ）将于4月9日下午4点解锁约1.33亿枚代币，与现流通量的比例为118.54%，价值约3510万美元；
Axie Infinity（#AXS ）将于4月12日晚上9点10分解锁约909万枚代币，与现流通量的比例为5.68%，价值约2450万美元；
Movement（#MOVE ）将于4月9日晚上8点解锁约5000万枚代币，与现流通量的比例为2.04%，价值约1850万美元。
这些项目的解锁情况或许会对相关市场产生不同程度的影响。以上为UTC+8时间，本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。图为coinank 数据。
我们认为，本周多项目的代币大额解锁可能对短期价格形成显著压力。首先，解锁规模与流通量比例是核心观察指标，例如SAGA代币解锁量占当前流通量的118.54%，远超市场正常消化能力，极易引发抛售潮。其次，APT、AXS等代币虽解锁比例较低（1.87%-5.68%），但绝对金额均超千万美元，叠加当前市场流动性偏紧的宏观环境，可能放大价格波动幅度。
代币解锁对市场的影响具有预期先行特征。证据显示，约90%的解锁事件会导致价格在14天内下跌，尤其是团队解锁类别的代币平均跌幅可达25%。此次解锁项目中，Cheelee和Aptos均涉及早期投资者份额释放，历史数据显示此类解锁的短期负面冲击尤为明显。
高流通比项目（如SAGA）的做空风险收益比相对合理，但需警惕部分项目方可能通过拉盘缓解抛压。建议投资者重点关注解锁前后的链上筹码分布变化，尤其是大额地址的异动，而非单纯依赖解锁数值本身。中长期而言，市场将回归项目基本面，但短期内供需失衡引发的价格修正难以避免。