Scris de: BITCOIN MAGAZINE PRO ȘI LANDO

Traducere: blockchain vernacular

Pe măsură ce prețurile Bitcoin stagnează și scad, minerii și platformele de tranzacționare rămân cu rezerve extrem de scăzute, un fenomen care poate oferi indicii importante pentru înțelegerea situației actuale a Bitcoin.

Din toate punctele de vedere, ar trebui să fim în pragul unei piețe bulgare chiar acum. Prețul Bitcoin a oscilat între 60.000 USD și 70.000 USD de luni de zile, cu prețul de 70.000 USD doar sub cel mai mare record al Bitcoin de 73.000 USD. De drept, comunitatea ar trebui să fie încântată că am reușit să menținem prețuri ridicate pentru o perioadă atât de lungă, deoarece creșterea anterioară a prețurilor record a Bitcoin a fost urmată de o scădere bruscă în trei luni. Cu toate acestea, în ciuda acestei realizări impresionante, sentimentul în comunitatea Bitcoin rămâne scăzut. Deși există mai multe motive pentru a sugera că o piață bullă ar putea fi pe cale să înceapă, există, de asemenea, așteptări că piața s-ar putea prăbuși în orice moment. De ce asta? Cum poate un investitor rațional Bitcoin să identifice semnale cu adevărat valoroase printre informațiile complicate?

Există o pereche interesantă de puncte de date pe piață legate de rezervele Bitcoin deținute de companii din diverse industrii conexe. De exemplu, rezervele deținute de platformele de tranzacționare Bitcoin sunt în prezent la cele mai scăzute niveluri din ultimii trei ani. Există o serie de concluzii posibile care pot fi trase numai din aceste date, dar acestea sunt deosebit de importante în comparație cu altele: rezervele deținute de companiile miniere sunt la cel mai scăzut nivel din ultimii paisprezece ani! Cele două cifre sunt de fapt cauzate de forțe diferite pe piețele haotice, așa că concluzia reală este mai complicată decât pare la prima vedere. De fapt, diferența de an între cele două înregistrări oferă indicii importante pentru înțelegerea pieței.

În primul rând, aceste date uimitoare de la mineri sunt cel mai bine explicate printr-un mediu post-înjumătățire. Companiile miniere se confruntă cu un set unic de provocări în urma reducerii la jumătate din 2024, în special în era ETF-urilor. Minerii trebuie să se lupte luni de zile după fiecare înjumătățire pentru a ajunge la prețuri mai mari, dar în timpul acestui ciclu, prețurile au atins de fapt vârful cu puțin timp înainte de înjumătățire. Pe măsură ce acest eveniment se desfășoară, multe companii au fost forțate să-și accelereze planurile normale de modernizare a echipamentelor, de a pune în comun capitalul și de a găsi noi fluxuri de venituri, iar datele actuale privind hashratele sugerează că ne aflăm într-o perioadă de capitulare a minerilor. În acest mediu, în ciuda depășirii performanței liderilor, presiunea generală asupra industriei îi determină de fapt pe mineri să vândă și într-un ritm mult mai rapid decât orice reducere la jumătate din ultimii 14 ani.

Aceste vânzări sunt necesare pentru multe companii miniere pentru a menține operațiunile de bază, dar au și un efect secundar asupra Bitcoin în sine. Balenele Bitcoin care vând active la o rată exagerată au fost blamate ca fiind unul dintre motivele declinului Bitcoin, dar această analiză ignoră faptul că multe dintre aceste balene sunt de fapt mineri. Cu alte cuvinte, acțiunile industriei de a se proteja se combină cu acțiuni oportuniste ale altor conturi mari pentru a crea o narațiune care amenință să zdruncine încrederea în Bitcoin. Cu toate acestea, tocmai acesta este motivul pentru care rezervele platformei de tranzacționare sunt importante.

În timp ce rezervele de mineri sunt la cel mai mic nivel din ultimii 14 ani din cauza problemelor industriei, rezervele platformei de tranzacționare reprezintă un tip complet diferit de presiune de vânzare. De fapt, rezervele scăzute ale platformei de tranzacționare sunt un semn clar că presiunea de vânzare a Bitcoin a scăzut de fapt. La urma urmei, dacă toată lumea vinde, cum pot să lipsească schimburile de Bitcoin? Cine cumpără aceste active? În schimb, rezervele scăzute pe platformele de tranzacționare indică o perioadă de acumulare ridicată pe piață, deși nu este clar cine cumpără aceste acțiuni. Desigur, ETF-urile înșiși pot fi candidați pentru o parte din acțiuni, dar o mare parte din tranzacționare are loc în mâinile comercianților individuali.

Micii comercianți au identificat această perioadă de preț ca fiind momentul definitoriu, deoarece o serie de factori psihologici pot fi cele mai mari obstacole reale în calea creșterii continue a Bitcoin. La urma urmei, există o mulțime de factori economici de bază care sunt de fapt încurajatori în ultima vreme. Cu toate acestea, diferitele motive care determină un număr mare de oameni să cumpere sau să vândă Bitcoin pot include unele alegeri frustrante. Bitcoin, de exemplu, s-a tranzacționat sub prețul de 70.000 USD timp de aproape două săptămâni, rezultatul fiind poziții scurte masive care pariază că această tendință va continua. La un moment dat, toată lumea ar profita dacă Bitcoin ar depăși acest prag, dar dacă s-ar întâmpla asta, 1,67 miliarde USD în aceste poziții scurte ar fi șterse peste noapte. Aceste pariuri colective pe Bitcoin au un impact real și tangibil asupra ecosistemului, iar susținătorii Bitcoin trebuie să găsească contramăsuri pentru a depăși acest impact.

Din păcate, în timp ce pariurile abstracte pe Bitcoin speră în scăderi suplimentare de preț, pariurile optimiste pe Bitcoin s-au luptat. Noile date de la CME Group arată că renașterea arbitrajului futures Bitcoin și a tranzacționării de bază este determinată aproape în întregime de noi ETF-uri. Mai exact, piața futures Bitcoin a CME a crescut cu 80% de când ETF-ul a fost aprobat, conform datelor publicate pe 20 iunie, iar ETF-ul în sine este un instrument valoros atunci când se efectuează aceste tipuri de tranzacții. Cu toate acestea, hemoragia ETF a fost grea în această săptămână, industria în ansamblu înregistrând cinci zile consecutive de ieșiri nete totalizând aproximativ 900 de milioane de dolari. Astfel de pierderi sunt departe de a fi încurajatoare pentru cumpărătorii de Bitcoin, iar vânzarea liniștită a guvernului german de 325 de milioane de dolari în Bitcoin confiscat nu a făcut decât să sporească această încredere.

În ciuda acestor semne nefericite, există multe semne pozitive pe piață. Bitcoin, de exemplu, și-a recâștigat controlul asupra blockchain-ului său, peste 90% dintre tranzacțiile în lanț fiind tranzacții obișnuite BTC pentru prima dată în câteva luni. Anterior, protocoale precum Ordinals și Runes au provocat congestie severă pe blockchain, dar transferurile Bitcoin depășesc cu mult aceste protocoale. În plus, analiștii au identificat o serie de factori care sugerează că Bitcoin s-ar putea apropia de un preț scăzut, în special rezervele scăzute ale platformei de tranzacționare, care sugerează puternic o presiune scăzută de vânzare. Acești factori pot părea banali la prima vedere, dar creșterea Bitcoin nu este o surpriză.

În general, este dificil să preziceți cu exactitate mișcările prețurilor în următoarele zile sau săptămâni. Mesajul principal care poate fi dedus din rezervele scăzute este că minerii Bitcoin au contribuit la presiunea de vânzare asupra monedei, dar această presiune de vânzare scade în sfârșit. Chiar dacă guvernul german a aruncat în mod neașteptat o cantitate mare de Bitcoin pe piață, sentimentul pieței sugerează în continuare că comercianții acumulează în liniște. Indiferent de ce, Bitcoin va persevera și este important să ne amintim că noi înșine am doborât un record. Prețurile nu au rămas niciodată aproape de maximele istorice pentru atât de mult timp după o creștere majoră și ar putea crește din nou în viitor. Cu Bitcoin, păstrăm pe termen lung.