Scris de: Nancy, PANews

Pe măsură ce volumul pieței crește pe zi ce trece, modificările de capital ale ETF-urilor spot Bitcoin au devenit un indicator important pentru observarea pieței, iar impulsul puternic de absorbție a aurului poate injecta un impuls industriei. Printre aceste ETF-uri, deși Grayscale continuă să fie controversată din cauza ieșirilor de capital, GBTC are încă un avantaj principal la scara de gestionare a activelor, cu comisioane mult mai mari decât colegii săi.

Acest articol, PANews, va explica motivele din spatele acumulării profunde de fonduri în Grayscale GBTC din perspectiva rentabilității investiției, a lichidității, a spread-ului și a impozitării. Trebuie remarcat faptul că, pe măsură ce ciclul de reducere a taxelor pentru ETF-uri precum FBTC, ARKB, BITB, BTCO și EXBC se apropie, acesta poate avea un anumit impact asupra cotei de concurență pe piață.

Ieșirea netă cumulativă a GBTC depășește 18,6 miliarde USD, Grayscale intenționează să împartă ETF-urile pentru a reduce presiunea comisiilor

Grayscale GBTC se confruntă cu ieșiri de când s-a transformat într-un ETF spot în ianuarie 2024. Datele SoSoValue arată că, începând cu 11 iulie, ieșirile nete istorice ale GBTC au ajuns la 18,66 miliarde de dolari, ceea ce este aproape la fel cu intrările nete totale ale BlackRock.

Pe lângă faptul că investitorii obțin profit, comisioanele de gestionare sunt, de asemenea, un motiv important din spatele cantității mari de fonduri Grayscale. În comparație cu emitenți precum BlackRock, Fidelity și Bitwise, care percep toți comisioane de administrare de 0,25% și mai mici, GBTC percepe 1,5%. Chiar înainte ca SEC din SUA să aprobe ETF-ul Bitcoin spot, celelalte 10 ETF-uri și-au redus comisioanele pentru a câștiga favoarea investitorilor, dar GBTC nu s-a ajustat.

Pentru investitorii conștienți de costuri, GBTC pur și simplu nu este atractiv. În acest sens, CEO-ul Grayscale, Michael Sonnenshein, a explicat odată că taxele GBTC sunt rezonabile, având în vedere dimensiunea fondului, lichiditatea și performanța bună din ultimul deceniu. Dan McArdle, co-fondatorul Messari, a speculat de asemenea: „Cea mai simplă explicație poate fi cea mai probabilă. De exemplu, Grayscale poate să fi luat în considerare toți factorii, iar menținerea ratelor ridicate îi poate ajuta să câștige mai mulți bani. Este posibil să fi calculat. Este clar ce anume procentul de fonduri va curge la o rată atât de mare și ce procent va rămâne pentru mulți ani.”

Cu toate acestea, pentru a face față presiunii concurențiale din partea acestor concurenți, Grayscale a solicitat și o versiune mini a GBTC, cu o rată a taxei de numai 0,15%. despre activele existente ale GBTC 10%. Și pentru a păstra investitorii existenți, mini-GBTC le permite, de asemenea, să evite plata impozitului pe câștigurile de capital la transferurile automate în noi fonduri.

Pe lângă ETF-ul Bitcoin spot, ETF-urile spot Ethereum, inclusiv Grayscale, ar putea fi lansate în curând, iar analistul ETF Bloomberg Eric Balchunas prezice că SEC îl poate aproba pe 18 iulie. Dar în ceea ce privește problema taxei, Grayscale nu a dezvăluit-o încă în documentele S-1 revizuite pentru Ethereum Spot ETF și Ethereum Mini Trust. Conform previziunilor industriei, comisioanele de administrare sunt folosite de emitenți pentru a plăti costurile de întreținere a fondurilor, cum ar fi cheltuielile de marketing, salariile și serviciile de custodie Majoritatea emitenților de ETF-uri la vedere Bitcoin aleg rate între 0,19% și 0,3%, iar Ethereum Același lucru poate fi adevărat. pentru emitenții de ETF.

Obținuți structura a 671 de instituții listate, acești factori pot deveni principala forță motrice pentru ocuparea pozițiilor

Deși GBTC s-a confruntat cu fuga de capital în ultimele luni, dimensiunea pieței sale este încă relativ mare printre mulți concurenți. Datele SoSoValue arată că, începând cu 11 iulie, valoarea activului net al GBTC a atins în continuare 15,65 miliarde de dolari, reprezentând aproximativ 30,9% din dimensiunea totală a ETF-urilor spot Bitcoin, pe locul doi după vechiul jucător de bani BlackRock.

Potrivit statisticilor PANews, printre primele 5 ETF-uri spot Bitcoin, GBTC depășește cu mult alte ETF-uri cu 671 de instituții holding. Datele Fintel arată că societățile listate care dețin GBTC includ gigantul de gestionare a activelor SIG, compania de gestionare a activelor Horizon Kinetics Asset Management, gigantul de pe Wall Street Morgan Stanley, fondul speculativ de top Millennium Management etc. Aceste instituții dețin un total de peste 7.735 de acțiuni ale GBTC, cu o valoare actuală de aproape 39,4 O sută de milioane de dolari SUA.

Mai jos, PANews compară performanța pieței primelor 5 ETF-uri spot Bitcoin și explorează multiplele avantaje ale GBTC în scala de gri în războiul ETF.

Baza de utilizatori bazată pe avantajul primului mutator

În comparație cu alți emitenți de ETF spot Bitcoin, GBTC de la Grayscale a debutat încă din 2013, are un avans de peste zece ani și are o bază de utilizatori relativ profundă. În această perioadă, pe lângă spațiul premium ridicat (până la peste 43%) care a atras și arbitragerii, s-a restrâns în cele din urmă reducerea substanțială a fostului GBTC (până la peste 48%), ceea ce i-a câștigat și încrederea multor investitori. Nu numai că, primii deținători primesc și randamente extrem de mari ale investiției. Google Finance arată că, începând cu 11 iulie, câștigurile GBTC până acum sunt de până la 9325,9%.

Rentabilitatea investiției și rezistență

Rata de rentabilitate și controlul riscului sunt factori importanți pe care trebuie să ia în considerare investitorii. Din perspectiva rentabilității investițiilor, randamentul mediu al primelor cinci ETF-uri spot Bitcoin de la listarea lor pe 11 ianuarie 2024 este de 25,7%, din care GBTC a crescut cu 38,2%, înaintea IBIT, FBTC, ARKB etc. Mai mult, rata medie maximă de tragere a acestor ETF-uri este de 22,7% și nu există un decalaj evident în capacitatea de a rezista riscurilor în rândul acestora.

Performanța de lichiditate și cerere

Lichiditatea are o anumită corelație cu dimensiunea produsului. Nivelul de lichiditate va afecta confortul și costurile investitorilor. Datele VettaFi arată că volumul mediu lunar de tranzacționare al primelor 5 ETF-uri spot Bitcoin a atins 287 milioane USD, cu IBIT, FBTC și GBTC peste medie. Deși GBTC ocupă locul trei cu 233 de milioane de dolari, primele două, BlackRock și Fidelity, au prestigiu și resurse bogate în domeniul financiar tradițional, iar produsele lor Bitcoin ETF au mai multe șanse să câștige încrederea utilizatorilor din afara cercului. Iar spread-ul bid-ask, o măsură a cererii și ofertei pentru un activ, este în medie de 0,04% pentru aceste ETF-uri, BlackRock fiind în urma celorlalte ETF-uri la 0,02%.

Potențiale probleme fiscale

Deși lansarea ETF-urilor spot Bitcoin oferă mai multor investitori o modalitate mai convenabilă și mai sigură de a investi, aceștia sunt, de asemenea, supuși impozitului pe câștigurile de capital, cu rate de impozitare specifice în funcție de perioada de deținere a investitorului. Aceasta înseamnă, de asemenea, că deținătorii GBTC trebuie să aleagă între taxe și impozitul pe câștigurile de capital.

Anterior, Shehan Chandrasekera, directorul fiscal al CoinTracker, a publicat un articol în care explica că, dacă activele Bitcoin ETF sunt vândute după ce le dețin mai puțin de un an, câștigurile de capital pe termen scurt rezultate vor fi supuse impozitului pe venit obișnuit, iar cota de impozitare poate fi pe baza venitului total impozabil și a situației de raportare, variind de la 10% la 37%, dacă activele ETF sunt deținute mai mult de 12 luni și apoi vândute, câștigurile de capital pe termen lung vor fi supuse impozitului pe câștiguri de capital; 0%, 15% sau 20% dacă venitul este peste un anumit prag, se poate plăti un impozit de 3,8% în plus față de impozitul pe câștig de capital menționat mai sus.