O altă sesiune liniștită pentru activele macro, cu prețuri în mare parte într-un model de deținere peste tot. Câțiva vorbitori ai Fed au trecut pe bandă cu opinii divergente - NY Fed Williams (porumbel centrist) a repetat punctul de vedere al lui Powell că „totalitatea datelor – nu doar IPC sau ocuparea forței de muncă” va fi cea care va determina punctul de vedere al Fed asupra politicii ratelor. Mai mult, el a reiterat că „în cele din urmă vom avea reduceri de dobândă”, dar politica monetară rămâne într-un „loc foarte bun” deocamdată și că piața muncii intră într-un „echilibru mai bun” după NFP. Pe de altă parte, Minneapolis Fed Kashkari (soimul) a declarat că ratele dobânzilor vor trebui probabil să fie menținute la nivelurile actuale pentru o „perioadă extinsă” și că „este mult mai probabil să stăm aici mai mult decât ne așteptăm sau se așteaptă publicul chiar acum, până când vom vedea ce efect are politica noastră monetară”. În plus, el a făcut tot posibilul să păstreze în imagine creșterile ratelor, afirmând că „Cred că ștacheta pentru majorarea [Fed] este destul de mare, dar nu este infinită. Există o limită atunci când spunem „OK, trebuie să facem mai mult”, cu bara fiind inflația menținând înrădăcinată la aproximativ 3%.

În ceea ce privește datele, aceste comentarii au venit în urma unei comunicații de weekend din partea SF Fed, potrivit căreia economiile în exces cumulate din epoca pandemiei au fost epuizate, scăzând de la un vârf de 21 de miliarde de dolari în august 2021 la -72 de miliarde de dolari în martie. 2024. Direct din piesa SF: „epuizarea acestor economii în exces este puțin probabil ca gospodăriile americane să-și reducă drastic nivelurile de cheltuieli, atâta timp cât sunt capabile să-și susțină obiceiurile de consum prin angajare continuă sau câștiguri salariale… și datorii mai mari”. Deși acest lucru ar putea fi adevărat între timp, combinația dintre acestea cu ratele încă ridicate și o piață a forței de muncă în scădere va pune cu siguranță observatorii macro-observatori din nou pentru mai multe semne de încetinire economică.

Nu prea multe de remarcat în altă parte în ceea ce privește prețurile activelor, deși emitenții corporativi profită de acalajul actual al activității pentru a merge la o altă explozie de emisiuni. 14 debitori uriași au anunțat oferte marți, cu prețuri noi de peste 34 de miliarde de dolari doar în ultimele 2 zile, depășind estimările anterioare. Cererea de randament rămâne nesățioasă, cu registrele de comenzi înregistrând o suprasubscriere de peste 4,4 ori, în ciuda spread-urilor corporative care au ajuns la cele mai strânse niveluri din 2007.

În ceea ce privește fluxurile, intrările au rămas constante pe tot parcursul anului pentru acțiuni și venit fix și nu arată semne de oprire, în ciuda evaluărilor actuale. Pe cripto, ETF-urile și-au văzut a treia ieșire săptămânală, Greyscale arătând încă un volum masiv de -459 de milioane de vânzări astăzi (datele IBIT nu au fost încă actualizate), ceea ce a dus la o scădere întârziată de 2–3% a prețurilor BTC pe datele de ieșire.

Într-o notă mai pozitivă, patrimoniul de faliment FTX a anunțat că „98% dintre creditorii FTX vor primi cel puțin 118% din creanțele permise în numerar în 60 de zile de la intrarea în vigoare” și „alți creditori vor primi 100% din creanțele permise plus miliarde de compensații pentru valoarea în timp a investițiilor lor” din dosarul oficial. După ce a renunțat la toate activele sale, FTX se așteaptă să aibă până la 16,3 miliarde de dolari în numerar rămase pentru a le distribui clienților săi, mult mai mult decât datoriile creditoare de 11 miliarde de dolari. Destul de ironic, acesta va deveni probabil cel mai mare eveniment de lichiditate „în afara rampei” din istoria cripto. Creditorii vor acumula aceste recuperări înapoi în cripto sau își vor găsi calea înapoi în activele convenționale? Vremuri interesante în care trăim.