Pe măsură ce se apropie înjumătățirea, mai mult de jumătate din cele trei beneficii majore ale „ETF-ului Bitcoin spot, înjumătățirea Bitcoin și reduceri ale ratei dobânzii la Rezerva Federală” vor fi realizate.

Scris de: River

În 2024, dintre cele trei aspecte pozitive clare pe care piața le așteaptă cel mai mult în acest an - spot Bitcoin ETF, înjumătățirea Bitcoin și reducerea ratei dobânzii la Rezerva Federală, primul a sosit deja și a împins Bitcoin să depășească 70.000 USD, atingând un record record.

Acum, pe măsură ce se apropie înjumătățirea, mai mult de jumătate din cele trei beneficii majore ale acestui an vor fi realizate, ceea ce poate avea un impact asupra unei noi runde de evoluție a pieței - statisticile arată că în prezent mai sunt mai puțin de 5 zile pentru a patra înjumătățire a Bitcoin este de așteptat să fie 20 aprilie 2024, când recompensa de bloc va scădea de la 6,25 BTC la 3,125 BTC.

Ca unul dintre cele mai importante narațiuni din industria criptomonedelor, „reducerea Bitcoin-ului” a fost întotdeauna un eveniment stimulativ de mare așteptare pe piață, iar acum, având în vedere că ne aflăm la finalul unui nou ciclu de reducere, ce așteptări ar trebui să avem pentru 2024 și ce variabile noi au apărut pe piață?

Ce impact are reducerea asupra pieței criptomonedelor?

Putem înțelege simplu cunoștințele de bază despre reducerea Bitcoin-ului: designul mecanismului Bitcoin determină că rolul minerilor este extrem de important, fiind piatra de temelie a funcționării tranzacțiilor întregului sistem, iar în prezent veniturile minerilor provin în principal din două părți - recompensa din blocuri și comisioane.

Recompensa din blocuri a început cu 50 de Bitcoin, regula este că se reduce la jumătate la fiecare patru ani, și acum a fost redusă de trei ori la 6.25, iar în 5 zile va avea loc a patra reducere, iar până în 2140 Bitcoin nu va mai avea recompensă din blocuri;

Dar comisioanele vor exista întotdeauna, așa că se poate spune că venitul minerilor din viitor va deveni foarte unic, doar recompensa din comision, și din acest motiv, industria criptomonedelor a fost întotdeauna una dintre cele mai ciclice industrii.

Din perspectiva istorică, fiecare rundă de reducere este un eveniment important, în special prima rundă de reducere a Bitcoin-ului, care a avut creșteri uimitoare de zeci de ori. De exemplu, „evoluția prețului înainte și după reducere”:

  • Prima reducere (28 noiembrie 2012) a avut loc la 132 de zile după, BTC având o creștere cumulată de 2361%, stabilind un nou record istoric.

  • A doua reducere (9 iulie 2016) a avut loc la 1 an și 5 luni după (în acest interval a apărut o vală prosperă de ICO-uri și evenimentul „9·4” a întrerupt procesul, astfel că ciclul a fost mai lung), BTC având o creștere cumulată de 2804%, stabilind un nou record istoric;

Cu toate acestea, începând cu a treia reducere din 2020, datorită numărului de angajați din industrie, nivelului de interes din piață și îmbunătățirii infrastructurii de suport, Bitcoin nu mai este un produs de nișă limitat la cercurile geek, iar dimensiunea sa devine din ce în ce mai greu de atins cu creșteri de zeci de ori, astfel că, comparativ cu momentul reducerii, a crescut doar aproximativ de 7 ori.

Pe scurt:

  • Înainte de prima reducere, geek-ii din cerc se preocupau mai mult de posibilitatea Bitcoin-ului ca monedă electronică;

  • În a doua runda de reducere, focalizarea asupra Bitcoin-ului s-a mutat pe caracteristica sa de instrument de plată, generând o serie de controverse (ulterior, fork-ul BCH a fost aproape de vârful cercului);

  • Iar în a treia rundă de reducere, Bitcoin a devenit un activ alternativ, iar interesul pentru aranjamentele tradiționale ale instituțiilor și capitalului a început să devină tema principală;

Așadar, deși amplitudinea variației prețului nu este la fel de mare ca în primele două reduceri, căldura reducerii Bitcoin-ului a treia este fără precedent, iar în același timp, mediul geopolitic și economic global în timpul celei de-a treia reduceri a influențat performanța sa:

Sub influența factorilor macroeconomici, în cele două luni înainte de reducerea din 11 mai, între 12 martie și 13 martie, Bitcoin a început o scădere de la 7600 de dolari, mai întâi a coborât la 5500 de dolari oscilând. Ulterior, a continuat să spargă nivelurile de suport, atingând un minim de 3600 de dolari, iar valoarea totală de piață a evaporat rapid 55 de miliarde de dolari, iar întreaga rețea a avut lichidări de peste 20 de miliarde de yuani, realizând exact „prețul redus la jumătate”.

După reducerea din mai, a început o nouă rundă de ciclu de piață bullish în vara DeFi, Bitcoin a sărit la 60 de mii de dolari, față de momentul reducerii a crescut aproape de 7 ori.

În general, din experiența istorică, în termen de șase luni până la un an după reducere, BTC are o probabilitate foarte mare de a începe un nou ciclu de piață bullish, iar dimensiunea actuală poate fi mai greu de realizat în creșteri de peste 10 ori, dar depășirea pragurilor de 100.000 sau chiar 200.000 de dolari este destul de demnă de așteptat.

Variabile noi în afară de reducere

Cu toate acestea, în același timp, având în vedere că Bitcoin a trecut prin trei reduceri, recompensa din blocuri a fost redusă la 6.25, iar cantitatea extrasă a depășit 19 milioane, multe situații și aspecte trebuie reevaluate dintr-o nouă perspectivă.

În special, întreaga industrie și Bitcoin-ul în sine au prezentat unele variabile noi de observat comparativ cu reducerile anterioare.

Intensificarea cursei înarmărilor între companiile de minerit

Este bine cunoscut că capitalul din interiorul cercului a fost întotdeauna atras de a paria colectiv pe „evenimentul reducerii”, puterea de calcul în continuă creștere, hardware-ul nou, reducerea recompensei care urmează, toate aceste aspecte vor determina creșterea generală a industriei și a Bitcoin-ului, și astăzi este cu atât mai mult:

Și până la ultima ajustare a dificultății de minerit Bitcoin la înălțimea blocului 836640 - dificultatea de minerit a ajuns la 83.13T, aproape s-a dublat comparativ cu acum un an.

În acest context, puterea de calcul a întregii rețele, care a crescut de două ori în ultimul an, combinată cu reducerea de 50% a numărului de Bitcoin pe care minerii îl pot extrage la 10 zile după reducere, înseamnă că minerii, pentru a-și menține fluxul de numerar operațional stabil, trebuie să investească mai mult în puterea de calcul pentru a extrage suficient BTC pentru a acoperi cheltuielile.

Aceasta va duce la o creștere semnificativă a puterii de calcul a rețelei, dificultatea de minerit va trebui să fie ajustată în sus pentru a menține o rată de producție stabilă pentru BTC, astfel încât minerii cu costuri mai mari să fie scoși de pe piață.

Conform unui raport de cercetare CoinShares, la 10 zile după finalizarea reducerii, costul mediu de producție al minerilor pentru Bitcoin ar putea crește semnificativ, mediana costului fiind de peste 42.000 de dolari, dar datorită creșterii accelerate a prețului Bitcoin în ultimele 2 luni, în prezent, majoritatea minerilor au costuri de producție sub prețul de piață.

Prin urmare, nu excludem că această reducere va avea excepții, adică puterea de calcul a întregii rețele va crește rapid cu o panta mai abruptă - de la prima reducere a Bitcoin-ului din 2012 și următoarele reducere din 2016 și 2020, după reducere puterea de calcul scade de obicei cu aproximativ 9%, această situație durează de obicei aproximativ șase luni, apoi se recuperează în mijloc, iar în jur de un an înainte de următoarea reducere apare o explozie de activitate.

Acest ciclu este logic: pentru a rămâne competitivi în anticiparea reducerii, minerii au crescut cheltuielile de capital, făcând puterea de calcul semnificativ mai mare decât tendința. După reducere, venitul direct al minerilor a scăzut, afectând ciclul lor de cheltuieli de capital.

Minerii sunt, în esență, implicați într-o cursă a înarmărilor, pentru a cumpăra și a crește cât mai multe mașini posibil, iar acest variabil „prețul pieței > costul de minerit” va avea un impact asupra pieței minerilor și a pieței secundare a Bitcoin-ului, care necesită observație continuă.

Evoluția internă a ecosistemului Bitcoin

Conform regulilor de reducere a Bitcoin-ului, recompensa din blocuri a început cu 50 de Bitcoin, regula este că se reduce la jumătate la fiecare patru ani, iar acum a fost redusă de trei ori la 6.25, continuând astfel până în 2140, când Bitcoin nu va mai avea recompensă din blocuri;

Și comisioanele vor exista întotdeauna, așa că, pe măsură ce reducerile se succed, recompensa din blocuri va scădea treptat până la a fi aproape de zero, venitul minerilor va deveni foarte unic, doar recompensa din comision.

De la începutul anului 2023, prosperitatea ecosistemului Bitcoin, în special a BRC20, a generat o nouă vală a „BitcoinFi”, activitatea tranzacțiilor interne din ecosistemul Bitcoin a atins noi maxime, stimulând astfel veniturile din comisioanele Bitcoin - în prezent, doar capitalizarea totală a celor trei active noi, ORDI, SATS, RATS, se apropie de 3 miliarde de dolari, iar numărul total de adrese deținute depășește 90 de mii.

Această vală de Ordinals a adus cantități mari de fonduri, utilizatori și dezvoltatori în ecosistemul Bitcoin prin intermediul inscripției: dacă anterior Bitcoin avea doar avantajul de a deține „cunoașterea doctrinei” și valoarea de piață totală, inscripția a crescut semnificativ bogăția activelor noi din ecosistemul Bitcoin, cererea umană pentru active noi este eternă, de asemenea, a crescut indirect numărul dezvoltatorilor și baza de utilizatori.

În acest context, inovațiile protocolului Ordinals, împreună cu proiecte de frunte precum ORDI, SATS, au influențat profund modelul de tarifare al rețelei Bitcoin - cel mai direct, a schimbat complet modelul economic și modelul de stimulare al Bitcoin.

Cele mai recente date arată că, în prezent, tranzacțiile Ordinals reprezintă o proporție a totalului tranzacțiilor pe lanțul Bitcoin, începând de la 0 la începutul anului 2023, acum s-a stabilizat în mare parte la peste 50%.

Aceasta a impulsionat veniturile din comisioanele de minerit BTC la un maxim al ultimilor aproape 5 ani, trebuie să știm că datele istorice medii ale veniturilor minerilor din comisioane reprezentau de obicei doar aproximativ 2%, iar la sfârșitul anului trecut au atins chiar 40% (în ultimele trei luni a avut o ușoară scădere).

Pe măsură ce recompensele din blocuri scad treptat până la zero, importanța comisioanelor va crește, până când acestea vor deveni sursa unică de venit.

Așadar, această rundă de BRC20 este echivalentă cu o repetiție anticipată, indiferent dacă va fi un succes sau nu, variabilele de pe acest drum vor schimba profund modelul general de tarifare al Bitcoin-ului.

Rezumat

În general, acum ne aflăm la finalul unui nou ciclu de reducere, ceea ce poate fi prima (sau a doua) dată când majoritatea celor implicați și investitorilor din acest ciclu asistă și experimentează personal „evenimentul” de reducere a Bitcoin-ului.

Tot ceea ce a fost în trecut este doar prolog. Ca unul dintre cele mai importante narațiuni din industria criptomonedelor, „reducerea Bitcoin-ului” a fost întotdeauna un remediu excelent pentru stimularea încrederii în piață, iar acum pașii taurului sunt tot mai indeciși, cum va evolua Bitcoin-ul și acest ciclu după reducere, rămâne o necunoscută.