Piețele s-au întors dintr-un weekend prelungit la o briză bruscă de „eliminare a riscurilor” în multe clase de active, Powell de la Fed dând un mesaj zguduitor vinerea trecută, afirmând că economia este suficient de rezistentă pentru a face față nivelurilor actuale ale ratelor, după ce a fost incontestabil. Dovish cu doar o săptămână mai devreme. Vorbind imediat după lansarea PCE, el a declarat comentarii precum „nu trebuie să ne grăbim” și „Faptul că economia SUA crește într-un ritm atât de solid, faptul că piața muncii este încă foarte, foarte puternic, ne oferă șansa de a fi doar puțin mai încrezători în scăderea inflației înainte de a face pasul important de reducere a ratelor”, nu părea ca un președinte care era dornic să reducă ratele rapid. A primit o mulțime de respingeri interne (Waller și colab.) după performanța lui armonioasă FOMC? Au existat presiuni politice de a vorbi într-un anumit an în timpul unui an electoral? A fost șocat de reacția conciliantă a pieței la discursul său anterior? Bunul tău este la fel de bun ca al nostru.

Datele au fost lipsite de cooperare și în ultimele zile, ISM Manufacturing extinzându-se pentru prima dată în 2022, mult mai bine decât așteptările conduse de ocuparea forței de muncă, prețurile plătite și noi componente ale comenzilor de export. Publicările recente privind inflația au menținut, de asemenea, inflația de bază din SUA într-o manieră ridicată, IPC super-core apropiindu-se de 6% pe o bază de rulare de 6 milioane și chiar PCE de bază urcând înapoi peste 3% și semnificativ peste ținta Fed. În plus, o declarație însoțitoare a S&P Global PMI a declarat: „Prețurile medii de vânzare practicate de producători au crescut la cel mai rapid ritm timp de 11 luni, deoarece fabricile au transferat costuri mai mari către clienți, rata inflației fiind mult peste media înregistrată înainte de pandemie”. . Nu ne sună foarte dezinflaționist.

Ca răspuns, randamentul pe 10 ani s-a luptat cu o creștere constantă a randamentelor pe tot parcursul anului, în ciuda unui fundal de risc prietenos și a unui Powell încurajator. Cotele de reducere în iunie au scăzut înapoi la ~55% după ce a fost o „ofertă sigură” în februarie. Futurile se încăpățânează să stabilească prețurile la trei reduceri în 2024, datorită recomandărilor recente ale Fed-ului, deși narațiunea dovish va fi probabil din ce în ce mai contestată dacă datele economice continuă să traverseze în traiectoria actuală.

NFP așteaptă vineri aceasta, cu un consens care se așteaptă la o scădere a creșterii salariilor la 200.000, în timp ce rata șomajului se va menține constant la 3,8%, iar creșterea câștigurilor pe oră va rămâne constantă la +0,3% pe luni. O astfel de eliberare de date ar trebui să fie prietenoasă cu riscul, ca o continuare a scenariului de creștere a bucăților de aur. Opțiunea de 1 zi care se încadrează pe SPX implică o mișcare de aproximativ 0,8% pe o zi, în conformitate cu versiunile anterioare NFP.

În ceea ce privește sezonalitatea, aprilie tinde să fie o lună mai provocatoare pentru acțiuni, în special spre mijlocul lunii, clasându-se printre cele mai proaste 5 săptămâni ale anului în această fereastră. Calendarul de date este relativ liniștit în afara NFP vineri și IPC pe 10 aprilie – așa că poate un IPC neprietenos (din nou) ar putea fi declanșatorul unei potențiale mișcări de reducere a riscului la sfârșitul acestei luni.

În cripto, în timp ce sezonul de monede meme rămâne în plină floare, prețurile BTC s-au aliniat la aproximativ 70.000 pentru aproape o lună acum, dar cu destul de multe episoade de lichidare îndelungată, deoarece comercianții stau oarecum inconfortabil de lung. Ratele fondurilor rămân scumpe pentru lungi, deoarece poziționarea rămâne unilaterală, acțiunea prețurilor tinde să fie mai negativă în ora Asiei (intotdeauna este cazul în această dimineață cu o scădere de sub 66.000 USD) și mai pozitivă în sesiunea din New York. de intrările ETF (+183 mm ieri). Observăm pur și simplu o redistribuire extinsă nativii comerțului acumulează poziții lungi și le vând încet către mainstream prin deținerile ETF, dar nu cu multe de arătat în ultimele săptămâni? Fiți atenți la o posibilă scădere a sentimentului, deoarece se simte că a început să scadă avântul prețurilor crypto în acest moment.