Articol preluat din: Wu spune blockchain.
Autor: Colin Wu
Recent, Banca Populară a Chinei a publicat (Raportul de Stabilitate Financiară din China (2024)), în care mai multe paragrafe menționează în detaliu evoluțiile reglementării criptomonedelor la nivel global și subliniază progresele înregistrate în Hong Kong în ceea ce privește conformitatea criptomonedelor.
Pagina 47 (Instituții non-bancare și alte părți)
Autoritățile de reglementare din diferite țări continuă să îmbunătățească supravegherea activelor criptografice. După o serie de evenimente de risc în 2022, piața activelor criptografice a înregistrat o creștere semnificativă a prețurilor și a volumului de tranzacționare în 2023, iar la sfârșitul anului, valoarea totală a activelor criptografice la nivel global a atins 1,55 trilioane de dolari, cu o creștere de 10,71% față de anul precedent. Având în vedere riscurile externe pe care activele criptografice le pot genera asupra stabilității sistemului financiar, autoritățile de reglementare din diferite țări își intensifică constant supravegherea activelor criptografice; în prezent, 51 de țări și regiuni din întreaga lume au adoptat reglementări interzicând activele criptografice, iar unele economii și-au ajustat legislația existentă sau au realizat o nouă reglementare.
Statele Unite reglează comportamentele emitenților de active criptografice care încalcă (legea valorilor mobiliare) pe baza legislației existente. Comisia de Valori Mobiliare din Statele Unite (SEC) a respins peste 20 de cereri de ETF-uri pe bază de Bitcoin în perioada 2018-2023. După aprobarea listării ETF-ului pe bază de Bitcoin în ianuarie 2024, președintele SEC a declarat că aceasta nu înseamnă că SEC a aprobat sau recunoscut produsele legate de Bitcoin; investitorii ar trebui să fie în continuare prudenți cu privire la riscurile asociate cu Bitcoin și produsele legate de valoarea criptomonedelor.
Uniunea Europeană a aprobat (Legea privind reglementarea pieței activelor criptografice), stabilind primul cadru de reglementare global complet și clar pentru activele virtuale, care este planificat să fie implementat oficial până la sfârșitul anului 2024.
Regatul Unit accelerează ritmul legislației pentru activele virtuale, adoptând (Legea privind serviciile financiare și piețele), care include activele criptografice în domeniul de reglementare al legii.
Singapore a publicat (Cadrul de reglementare a stablecoin-urilor), care clarifică sfera stablecoin-urilor reglementate și condițiile pentru emitenți.
Japonia a adoptat (Legea privind regimul de fonduri), care restricționează emitenții de stablecoin la bănci licențiate, agenții de transfer înregistrate și companii de fiducie.
Hong Kong, China, explorează activ gestionarea licențelor pentru activele criptografice. Hong Kong împarte activele virtuale în două categorii pentru reglementare, și anume activele financiare securitizate și activele financiare nesecuritizate, aplicând un sistem de licențiere dual specific operatorilor de platforme de tranzacționare a activelor virtuale, și anume "token-uri de tip securitate" care se supun reglementării și sistemului de licențiere conform (Regulamentului privind valorile mobiliare și contractele futures), iar "token-urile de tip nesecuritate" care se supun reglementării și sistemului de licențiere conform (Regulamentului privind prevenirea spălării banilor). Instituțiile care desfășoară afaceri de active virtuale trebuie să solicite licențe de înregistrare de la autoritățile de reglementare relevante pentru a putea funcționa. În același timp, se cere băncilor mari, precum HSBC și Standard Chartered, să includă bursele de active criptografice în domeniul de supraveghere a clienților lor.
Pagina 67, partea de gestionare macroprudențială.
În ultimii ani, activitățile legate de activele criptografice au devenit din ce în ce mai complexe, cu o volatilitate ridicată a pieței. În general, activitățile legate de activele criptografice au legături limitate cu instituțiile financiare de importanță sistemică, piețele financiare de bază și infrastructura pieței, dar, pe măsură ce aplicațiile activelor criptografice cresc în domenii precum plățile și investițiile de retail, există riscuri potențiale în unele economii.
FSB și organismele de standardizare relevante au elaborat un cadru global de reglementare pentru activele criptografice, bazându-se pe principiul "aceleași activități, aceleași riscuri, aceeași reglementare" pentru a ghida autoritățile de reglementare în abordarea riscurilor de stabilitate financiară legate de activele criptografice.
FMI și FSB au elaborat o foaie de parcurs pentru politicile de reglementare pentru a identifica riscurile macroeconomice și de stabilitate financiară generate de activele criptografice. Foaia de parcurs detaliază activitățile legate de implementarea cadrului de politici de reglementare a activelor criptografice, având ca scop promovarea partajării globale a informațiilor și cooperării, umplând lacunele de date necesare în ecosistemul activelor criptografice în rapidă schimbare.
Coloana a șaisprezecea
Consiliul pentru Stabilitate Financiară a publicat cadrul internațional de reglementare a activelor criptografice.
În iulie 2023, FSB a publicat cadrul internațional de reglementare a activelor criptografice, oferind sugestii de reglementare de nivel înalt pentru activele criptografice și "stablecoin-urile globale", având ca scop creșterea coerenței globale în metodologiile de reglementare a industriei activelor criptografice, reducerea lacunelor de reglementare și prevenirea riscurilor financiare.
1. Principiile generale ale celor două sugestii de reglementare
Primul principiu este "aceleași afaceri, aceleași riscuri, aceeași reglementare". Dacă activitățile legate de activele criptografice și "stablecoin-urile globale" au funcții economice similare cu cele ale afacerilor financiare tradiționale, și vin cu același tip de riscuri financiare, acestea ar trebui să respecte aceleași cerințe de reglementare.
Al doilea este principiul flexibilității. Autoritățile de reglementare din fiecare economie pot aplica legislația și reglementările existente industriei activelor criptografice sau pot dezvolta noi legi și reglementări pentru a implementa recomandările de reglementare.
Al treilea este principiul neutralității tehnologice. Autoritățile de reglementare din fiecare economie ar trebui să reglementeze în funcție de funcția economică și caracteristicile de risc ale afacerilor cu active criptografice, și nu în funcție de tehnologia de bază.
2. Conținutul recomandărilor de reglementare
Două sugestii de reglementare adresează cerințe specifice pentru autoritățile de reglementare, emitenții de active criptografice și furnizorii de servicii.
(Sugestii de nivel înalt pentru monitorizarea, supravegherea și reglementarea activelor criptografice și a piețelor) (Sugestii CA)
Sugestiile CA cuprind un total de 9 sugestii de nivel înalt.
1. Puteri și instrumente de reglementare. Autoritățile de reglementare ar trebui să aibă puteri, instrumente adecvate și resurse suficiente pentru a supraveghea activele criptografice și să poată aplica eficient legislația și reglementările relevante.
2. Reglementare cuprinzătoare. Autoritățile de reglementare ar trebui să aplice principiul "aceleași afaceri, aceleași riscuri, aceeași reglementare", implementând o reglementare cuprinzătoare proporțională cu riscurile activelor criptografice. De exemplu, stabilind politici de reglementare care corespund riscurilor, dimensiunii, complexității și importanței sistemice; evaluând dacă măsurile de reglementare existente pot face față riscurilor de stabilitate financiară generate de activele criptografice, extinzând sau ajustând domeniul de reglementare, după caz; unificând standardele de reglementare pentru piața activelor criptografice și piața financiară tradițională, protejând în mod adecvat interesele tuturor părților implicate.
3. Cooperare transfrontalieră, coordonare și partajare a informațiilor. Având în vedere natura transfrontalieră a activelor criptografice, autoritățile de reglementare ar trebui să ia în considerare riscurile externe, promovând comunicarea, partajarea informațiilor și consultările eficiente la nivel național și internațional, pentru a îmbunătăți coerența reglementării.
4. Cadru de guvernanță. Emitentii de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să dezvolte și să dezvăluie un cadru cuprinzător de guvernanță, care să fie în concordanță cu riscurile, dimensiunea, complexitatea și importanța sistemică a acestora, având un mecanism clar de responsabilitate și proceduri pentru identificarea, abordarea și gestionarea conflictelor de interese.
5. Managementul riscurilor. Emitentii de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să dezvolte un cadru eficient de management al riscurilor: să identifice, să măsoare, să evalueze, să monitorizeze, să raporteze și să gestioneze toate riscurile semnificative; să aibă un management de bună reputație, capabil să supravegheze eficient problemele de conformitate; să dezvolte planuri de urgență și un plan de continuitate a afacerii (BCP), să respecte cerințele Grupului de Acțiune Financiară Anti-Spălare (FATF) legate de prevenirea spălării banilor, protejând activele clienților și reducând riscurile de pierdere, abuz sau neplată a activelor clienților.
6. Managementul datelor. Emitentii de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să dezvolte un sistem cuprinzător de management al datelor: să asigure integritatea și securitatea datelor, să respecte legislația și reglementările referitoare la securitatea datelor; să corecteze prompt datele eronate, asigurându-se că calitatea datelor este fiabilă; să poată raporta informațiile relevante în mod complet, prompt, precis și continuu; să sprijine partajarea datelor între economii, îmbunătățind înțelegerea publicului despre activele criptografice.
7. Dezvăluirea informațiilor. Emitentii de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să asigure o dezvăluire adecvată a informațiilor. Informațiile dezvăluite ar trebui să includă caracteristicile de risc necesare pentru operare, tranzacționare, management și produse; termenii relațiilor de custodie, măsurile de protecție a activelor clienților și riscurile de faliment ale custozilor etc.; riscuri tehnice semnificative, cum ar fi riscurile de securitate cibernetică și riscurile climatice.
8. Rezolvarea riscurilor de stabilitate financiară generate de legăturile dintre ecosistemul activelor criptografice și sistemul financiar. Autoritățile de reglementare ar trebui să monitorizeze eficient legăturile din interiorul ecosistemului activelor criptografice și între ecosistemul activelor criptografice și alte sisteme financiare, identificând și reducând riscurile potențiale de stabilitate financiară.
9. Reglementare cuprinzătoare a furnizorilor de servicii multifuncționale pentru activele criptografice. Autoritățile de reglementare ar trebui să ceară furnizorilor de servicii să dezvolte un sistem de management organizat în conformitate cu strategia lor generală și starea de risc; atunci când furnizorii de servicii nu respectă reglementările existente sau generează conflicte de interese semnificative, măsuri ferme ar trebui să fie luate conform legii; gestionarea riscurilor de concentrare și riscurilor de tranzacții între părți afiliate, și, dacă este necesar, să se impună cerințe suplimentare de reglementare prudentă; cererea pentru furnizorii de servicii transfrontaliere de a partaja informații pentru a preveni extinderea riscurilor în afaceri.
(Sugestii de nivel înalt pentru reglementarea "stablecoin-urilor globale") (Sugestii GSC)
Sugestiile GSC conțin un total de 10 sugestii de nivel înalt, pe lângă cerințele similare cu cele din sugestiile CA privind puterile de reglementare, cadrul de guvernanță, managementul riscurilor și alte 7 aspecte, propunând în plus 3 sugestii separate.
1. Plan de recuperare și lichidare. "Stablecoin-urile globale" ar trebui să dezvolte planuri adecvate de recuperare și lichidare, care să susțină lichidarea sau lichidarea ordonată în cadrul unui cadru legal și să asigure că funcțiile și activitățile esențiale pot fi restaurate sau continuate.
2. Dreptul de răscumpărare, stabilitatea și cerințele prudente. Ar trebui să se ofere utilizatorilor drepturi legale puternice de revendicare sau garanții referitoare la emitenții de "stablecoin-uri" sau activele de rezervă de bază, asigurându-se răscumpărarea promptă: explicând utilizatorilor procedura de răscumpărare, costurile de răscumpărare și situațiile de revendicare, inclusiv modul de asigurare a răscumpărării în condiții de stres; ar trebui să existe active de rezervă echivalente cu suma de stablecoin-uri aflate în circulație, iar activele de rezervă ar trebui să fie formate din active de înaltă calitate, cu lichiditate crescută, fără colateral și ușor de lichidat. În cazul falimentului emitenților, dreptul de proprietate asupra activelor de rezervă ar trebui să fie protejat; respectarea cerințelor prudente (inclusiv cerințele de capital și lichiditate), având lichiditate suficientă pentru a face față ieșirilor de fonduri.
3. Cerințe de reglementare înainte de operare. "Stablecoin-urile globale" ar trebui să îndeplinească cerințele de acces pe piață ale economiei respective (cum ar fi licențele sau înregistrările) înainte de a începe operațiunile și să dezvolte produsele și sistemele necesare pentru a se adapta noilor cerințe de reglementare.
Trei, progrese în muncă și perspective viitoare.
Urmărirea implementării politicilor de către membri. Monitorizarea principalelor dinamici de piață și de reglementare de la publicarea recomandărilor de reglementare, rezumând progresele, experiențele și provocările în implementarea recomandărilor de reglementare de nivel înalt FSB pentru activele criptografice și "stablecoin-urile globale".
Evaluarea eficienței implementării recomandărilor de reglementare. Până la sfârșitul anului 2025, se va colabora cu organizațiile internaționale relevante pentru a evalua implementarea recomandărilor de reglementare de către economiile membre, asigurându-se că recomandările de reglementare sunt implementate în mod complet și coerent, și va fi evaluat dacă este necesară actualizarea recomandărilor.
Cercetarea continuă pentru îmbunătățirea politicilor de reglementare. Studierea riscurilor financiare potențiale legate de furnizorii de servicii multifuncționale pentru activele criptografice, evaluând dacă este necesară elaborarea unor politici de reglementare suplimentare, în funcție de impactul potențial.
Extinderea domeniului de aplicare a implementării și monitorizării. Împreună cu organismele relevante de standardizare și alte organizații internaționale, se vor lua măsuri pentru a promova aplicarea eficientă a recomandărilor de reglementare în afara membrilor FSB, reducând riscurile de arbitraj de reglementare. Se invită economiile non-membre FSB cu afaceri semnificative de active criptografice transfrontaliere să se alăture grupurilor de lucru relevante FSB pentru a extinde domeniul de monitorizare a activelor criptografice transfrontaliere.