În mai, CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a avertizat cu privire la o potențială revenire la stagflație în acest an, o condiție economică marcată de o creștere stagnantă cuplată cu creșterea inflației. Acum, cu tarifele propuse de Donald Trump, economiștii dezbat dacă previziunile lui Jamie Dimon se vor îndeplini. 

Vorbind cu paneliștii la o conferință, Dimon a subliniat anii de stimulente fiscale și monetare extraordinare ca factori contributivi, inclusiv creșterea ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală la acea vreme. „Cum poți să-mi spui că nu va duce la stagflație?” a întrebat el.

În timp ce președintele Rezervei Federale Jerome Powell a respins aceste preocupări la începutul acestui an, descriind stagflația ca un scenariu improbabil, evoluțiile recente au reaprins dezbaterea. Propunerile agresive de tarife ale președintelui ales Donald Trump sunt analizate ca un posibil catalizator al perturbărilor economice care amintesc de anii 1970.

Amenințările tarifare ale lui Trump ridică tensiuni economice

Trump s-a angajat să impună tarife mari odată ce va fi în funcție, inclusiv o taxă de 25% la importurile din Mexic și Canada și o taxă suplimentară de 10% pentru mărfurile din China. Pe parcursul campaniei, el a mai sugerat o taxă de 10% până la 20% pe toate importurile și a sugerat creșterea tarifelor la produsele chinezești cu până la 60%.

În timp ce unii experți speculează că aceste propuneri ar putea fi tactici de negociere, implementarea unor astfel de tarife ample ar putea avea un impact grav asupra economiei. Riscul, potrivit analiștilor, constă în prețurile de consum mai mari, lanțurile de aprovizionare perturbate și măsurile de represalii din partea partenerilor comerciali.

Economia SUA nu s-a confruntat cu stagflația din anii 1970, o perioadă definită de șomaj ridicat, inflație în creștere și creștere economică lentă. În acest timp, răspunsul inițial al Rezervei Federale de scădere a ratelor dobânzilor pentru a aborda șomajul a dus la o inflație fulgerătoare. Într-o schimbare dramatică, Fed a prioritizat ulterior combaterea inflației prin creșterea agresivă a ratelor, cufundând economia într-o recesiune.

Powell, amintindu-și provocările acelei epoci, a remarcat: „A fost șomaj de 10%, inflație mare de o singură cifră și creștere foarte lentă”. Stagflația din anii 1970, declanșată parțial de embargoul petrolier arab, a schimbat teoriile economice convenționale despre relația dintre inflație și șomaj.

Condițiile economice actuale diferă de cele din anii 1970

În ciuda avertismentelor lui Dimon, economia SUA de astăzi este departe de condițiile îngrozitoare din anii 1970. Șomajul se situează la 4,2%, semnificativ sub mediile istorice, iar inflația s-a răcit la puțin peste ținta de 2% a Rezervei Federale, după ce a atins maximul din 40 de ani în urmă cu doi ani.

Creșterea economică rămâne constantă, rata anualizată fiind de 2,8% în ultimul trimestru, chiar dacă Fed menține rate ale dobânzilor ridicate pentru a ține sub control inflația. Se așteaptă ca recentele reduceri ale ratelor băncii centrale să continue, deși impactul lor total ar putea dura ani pentru a se materializa.

Economiștii sunt împărțiți cu privire la potențialele consecințe ale tarifelor propuse de Trump. Michael Feroli, economist șef al JPMorgan, a susținut că, în timp ce tarifele ar putea duce la creșterea prețurilor pentru multe bunuri, impactul inflaționist s-ar putea limita la o creștere inițială similară cu o creștere a taxei pe vânzări. 

Cu toate acestea, el a avertizat că așteptările inflaționiste prelungite ar putea duce la cereri de salarii mai mari și la creșterea susținută a prețurilor.

Riscul de stagflație crește dacă alte țări ripostează cu tarife la bunurile din SUA, care ar putea obliga angajatorii să reducă locurile de muncă. În plus, întreprinderile care se confruntă cu o incertitudine sporită ar putea întârzia investițiile, diminuând și mai mult creșterea.

Feroli a subliniat că stagflația rămâne un scenariu cel mai rău caz, mai degrabă decât prognoza de bază. El a menționat că un timp suficient pentru ca întreprinderile să se adapteze la tarife mai mari ar putea atenua șocul economic.

Expert: Politicile lui Trump ar putea încetini creșterea economică

Un alt economist și expert analist financiar, Nouriel Roubini, a avertizat că economia SUA s-ar putea confrunta cu riscul de stagflație dacă politicile economice ale președintelui ales Donald Trump sunt implementate fără rețineri. 

Roubini, renumit pentru predicția sa exactă a crizei financiare globale din 2008, a subliniat potențialele consecințe ale controlului politic necontrolat sub administrația lui Trump.

Având în vedere că Partidul Republican deține putere asupra puterii executive, Congresului și justiției, Roubini a susținut că controalele instituționale ale politicilor lui Trump ar fi minime. 

„Nu există disciplină politică pentru că ei controlează executivul, Curtea Supremă, judecătorii, Congresul”, a spus Roubini pentru ABC News.

În schimb, el a sugerat că principalele constrângeri asupra deciziilor economice ale lui Trump ar putea veni de la piețele financiare, în special de la comercianții de obligațiuni. 

Roubini a subliniat, de asemenea, un impact dublu al agendei economice propuse de Trump. Măsurile pro-business, cum ar fi reducerea impozitelor corporative, dereglementarea și creșterea producției de combustibili fosili ar putea stimula creșterea economică și ar ajuta la reducerea inflației. Cu toate acestea, alte inițiative ar putea avea efectul opus, reducând creșterea în același timp stimulând inflația, a menționat el.

Între timp, economiștii de la Wells Fargo au făcut ecou sentimentele lui Feroli de la JPMorgan într-o notă recentă, avertizând asupra unui „șoc modest stagflaționist” dacă tarifele vor fi adoptate la scurt timp după inaugurarea lui Trump. Ei au proiectat o inflație mai mare pe termen scurt și o creștere mai lentă, dar au evidențiat o incertitudine semnificativă în ceea ce privește politicile viitoare.

„Dacă se întâmplă acest lucru, probabilitatea unui scenariu de stagflație în modelul nostru de creștere ar crește probabil”, se arată în nota. Totuși, atât economiștii Wells Fargo, cât și JPMorgan sunt de acord că este puțin probabil ca inflația să crească brusc peste nivelurile actuale.

De la zero la Web3 Pro: planul tău de lansare a carierei de 90 de zile