Comitetul Bloomberg a subliniat că în 2025, rata de politică a Federal Reserve ar putea necesita o nouă reducere, dar este prea devreme pentru a trasa concluzii acum. Iată perspectivele acestui comitet.

Investitorii consideră că datele recente privind inflația oferă Federal Reserve undă verde pentru o nouă reducere a ratei pe termen scurt cu 25 de puncte de bază. Când factorii de decizie ai Federal Reserve se întrunesc săptămâna aceasta, ar fi înțelept să spună: „Nu fiți prea grăbiți.” Este posibil să fie necesară o nouă reducere în 2025, dar în prezent, o pauză are mai mult sens.

În noiembrie, rata inflației CPI a crescut la 2,7%, mai mare decât 2,6% în octombrie. Excluzând prețurile alimentelor și energiei, rata inflației CPI de bază a rămas la 3,3% pentru a patra lună consecutiv. Piața a primit aceste date cu entuziasm, considerând că sunt în mare parte conforme cu așteptările, și a ajuns la concluzia că nu este necesară ajustarea prognozelor pentru o nouă reducere a ratei.

Dar aceasta nu este standardul corect de testare. Problema nu este dacă cele mai recente cifre sunt o surpriză neplăcută, ci dacă inflația este pe calea de a reveni la obiectivul său de 2%.

În prezent, nu pare foarte clar. Tendința inflației de bază de a scădea de la aproape 7% în 2022 pare să fi stagnat, iar creșterea prețurilor rămâne ușor peste obiectivul Federal Reserve. Este cert că în următoarele câteva luni vor exista o varietate de factori care vor exercita presiuni în ambele direcții, ascendente și descendente.

De asemenea, este important de menționat că Federal Reserve se concentrează în principal pe cheltuielile personale de consum (PCE) ca măsură a inflației, și nu pe CPI. Rata inflației cheltuielilor personale de consum se apropie de obiectivul de 2% – deoarece are un impact mai mic asupra costurilor locuințelor, iar creșterea constantă a chiriei a fost un factor principal care a menținut inflația CPI în creștere. Recent, costurile locuințelor au încetinit, ceea ce ar trebui să reducă diferența dintre cele două indicatori.

Pe de altă parte, piața muncii din Statele Unite rămâne strânsă. Rata șomajului se află la un minim istoric, iar cele mai recente date arată că salariul orar real este cu 1,3% mai mare decât acum un an. Costurile călătoriilor au crescut, iar prețurile automobilelor sunt, de asemenea, în creștere. În noiembrie, inflația în sectorul serviciilor de bază, excluzând locuințele și energia, a crescut cu 0,3%, din nou depășind cerințele obiectivului.

În general, aceste cifre nu indică faptul că rata de politică actuală este prea restrictivă. Și, deși factorii de decizie ai Federal Reserve s-ar putea să nu fie dornici să discute acest subiect, ei vor realiza că președintele ales Trump propune impunerea unor taxe vamale mari și reduceri de impozite, ambele măsuri urmând să crească prețurile.

Dialogul între Federal Reserve și investitori face ca munca sa să devină mai dificilă. Tinde spre „îndrumarea prospectivă” și „dependența de date”. Prima subliniază importanța stabilității așteptărilor politice: Federal Reserve își explică gândurile, astfel încât schimbările de rată să fie reflectate în prețurile de pe piață înainte, fără a apărea brusc. În acest scop, publică periodic „estimările” privind unde ar trebui să fie ratele în următoarele luni, conform deciziilor luate de factorii de decizie.

În contrast, dependența de date subliniază incertitudinea: viitoarele rate de dobândă vor depinde de perspectivele inflației, iar inflația este volatilă, singurul punct fix fiind obiectivul de 2%.

Federal Reserve ajustează uneori accentul dintre aceste două metode, dar de obicei încearcă să beneficieze de avantajele ambelor – adică să mențină stabilitatea așteptărilor ratelor, în timp ce acordă atenție schimbărilor informațiilor despre prețuri. Cu toate acestea, atunci când cele două se află în conflict, trebuie să facă o alegere. Săptămâna aceasta va fi un moment bun pentru a reaminti investitorilor să „lase datele să vorbească”.

Articol preluat de la: Jin Shi Data