Mini program: Sinteza opiniilor zilnice ale băncilor de investiții/organizațiilor.

străinătate

1. Goldman Sachs: Se așteaptă ca Fed să nu reducă ratele dobânzilor în ianuarie.

Economiștii de la Goldman Sachs, conduși de Jan Hatzius, au scris într-un raport că, deși se așteaptă ca decidenții Fed să reducă ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază în această săptămână, declarațiile recente sugerează că Fed „în mod evident” dorește să încetinească ritmul reducerilor. Aceștia au spus că acest lucru se datorează faptului că rata șomajului va fi mai mică decât prognoza Fed pentru 2024, iar inflația rămâne peste țintă. „Principala întrebare din declarația FOMC și conferința de presă este dacă se va pune accent pe încetinirea reducerilor de rate sau pe continuarea dependenței de deciziile luate la fiecare întâlnire și datele disponibile. Ne așteptăm să auzim ambele mesaje, inclusiv o adăugare în declarație care să fie de acord cu încetinirea reducerilor de rate.” Punctul de vedere al Goldman Sachs este în concordanță cu prețurile de pe piață, care consideră că probabilitatea unei reduceri de rate în această săptămână este de 90%, dar deja exclud în mare măsură posibilitatea unei alte reduceri în ianuarie. Goldman Sachs se așteaptă totuși ca Fed să reducă ratele în martie, iunie și septembrie, iar rata finală va ajunge la 3,5%-3,75%.

2. Nomura Securities: Dolarul ar putea să se întărească în 2025.

Echipa globală de strategie valutară de la Nomura Securities a declarat într-un raport de cercetare că dolarul ar putea să se întărească în 2025. Echipa a menționat că temele principale pentru anul următor includ faptul că Fed ar putea avea dificultăți în a reduce ratele dobânzilor, din cauza inflației persistente ridicate în Statele Unite; precum și politicile tarifare ale președintelui ales Trump. Echipa a adăugat că monedele care ar putea avea o performanță slabă în prima jumătate a anului 2025 includ wonul sud-coreean, bahtul thailandez, dolarul singaporez, francul elvețian și coroana suedeză, în timp ce rupia indoneziană, yenul japonez și coroana norvegiană ar putea avea o performanță ceva mai bună.

3. Pan Shen Macro: Se așteaptă ca Fed să convină unanim asupra reducerii ratei dobânzii în decembrie.

Economiștii macroeconomici Samuel Thomas și Oliver Allen de la Pan Shen au declarat că, înainte de decizia de politică monetară care va fi luată în această săptămână, oficialii Fed sunt într-o stare de întrerupere a comunicării, dar se așteaptă ca aceștia să decidă în unanimitate o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază. Membrul consiliului Fed, Waller, a declarat înainte de întâlnire că este în favoarea unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază, fiind cel mai clar comentariu de politică dintre membrii comitetului. Economiștii se așteaptă că, având în vedere că inflația rămâne persistent peste țintă, suspendarea reducerii ratei dobânzii va fi opțiunea implicită a Fed la întâlnirea din ianuarie.

4. ANZ Bank: Investițiile și cererea fizică conduc în tandem, aurul ar putea să testeze 2900 USD anul viitor.

Înainte de anunțul ratei dobânzii de către Fed în această săptămână, prețul aurului a crescut ușor. Analiștii de cercetare de la ANZ Bank au declarat într-un raport că, deși o reducere a ratei dobânzii de către Fed pare inevitabilă în această săptămână, investitorii se tem că Fed va suspenda reducerile ratei dobânzii în ianuarie. Totuși, tensiunile geopolitice crescute continuă să susțină cererea de refugiu, iar săptămâna trecută, deținerea ETF-urilor de aur a crescut, iar pozițiile speculative nete lungi au crescut. ANZ Bank se așteaptă ca, datorită influxurilor puternice de investiții, cererii puternice de aur fizic și creșterii achizițiilor băncilor centrale, aurul va atinge un preț record de 2900 USD/uncie anul viitor.

5. Rabobank: Diferența de randament între obligațiunile guvernamentale pe 10 ani din SUA și Germania se va extinde în continuare.

Analistii de la Rabobank au declarat într-un raport că, pe măsură ce economia americană puternică ridică randamentele obligațiunilor guvernamentale, diferența de randament între obligațiile guvernamentale pe 10 ani din SUA și cele din Germania se va extinde. Potrivit Tradeweb, diferența de randament între obligațiile guvernamentale pe 10 ani din SUA și Germania este de 214 puncte de bază, aproape de maximul de 220 de puncte de bază atins în aprilie. Analiștii spun că, atâta timp cât evaluările pieței de capital continuă să crească, efectul pozitiv asupra averii va persista, iar creșterea economică a SUA va rămâne rezistentă; în această situație, diferența de randament va depăși acest nivel (220 de puncte de bază) și va continua să se extindă.

intern

1. Zhongjin: Punctul de plecare al revenirii cererii de hârtie, finalul ciclului de capacitate.

Raportul de cercetare de la Zhongjin Company subliniază că, având în vedere 2025, cererea de hârtie ar putea reveni la o creștere moderată datorită stimulării puternice a consumului prin politici, iar oferta se află la finalul ciclului de capacitate. Echilibrul cerere-ofertă pentru cartonul de ambalare și hârtia culturală este relativ mai ușor de restabilit, iar prețul pastelor va oscila după stabilizarea la fund, iar în alegerea acțiunilor se va tinde spre combinații cu o marjă de siguranță mare și echilibrate între risc și oportunitate. Pe termen mediu și lung, raritatea companiilor cu păduri de calitate și resurse de pastă de lemn va crește. Se estimează că, din 2023 până în prezent, capacitatea de producție a pastelor de lemn a crescut cu peste 8 milioane de tone (reprezentând peste 10% din capacitatea globală a pastelor de lemn în 2023). În continuare, următorul mare proiect de pastă de lemn ar putea fi pus în funcțiune până în 2027, iar în această perioadă nu există proiecte mari cu o certitudine ridicată; având în vedere că economia globală continuă să crească, resursele de lemn și pastă de lemn din amonte ar putea deveni tot mai strânse, subliniind companiile cu păduri de calitate și resurse de pastă de lemn.

2. CITIC Securities: Constelația rețelei naționale începe desfășurarea, outlook pozitiv pentru piața de sateliți pe orbită joasă.

Raportul de cercetare de la CITIC Securities menționează că pe 16 decembrie seara, racheta Chang Zheng 5B a lansat cu succes primele sateliți ai rețelei naționale, iar în următoarea lună vor avea loc evenimente importante precum prima lansare a satelitului Hainan Shanfang 1 și prima zbor a Chang Zheng 8A. Odată cu utilizarea Hainan Shanfang și a noilor rachete, viteza de desfășurare a celor două constelații va fi accelerată, iar 2025 va deveni anul de explozie a sateliților pe orbită joasă, iar piața sectorului va trece treptat de la catalizatorul evenimentelor la motorul fundamental, căutând oportunități de investiții în materialele și componentele aferente.

3. Citic Securities: Oportunitățile în sectorul internetului pentru anul viitor sunt mai mari decât riscurile în scădere.

Raportul de cercetare de la CITIC Securities precizează că, în contextul așteptărilor macroeconomice slabe pentru 2024, companiile de internet de top care au o performanță mai bună decât piața au în comun o reziliență puternică a profitului sub incertitudinea macroeconomică. Privind spre 2025, oportunitățile generale de creștere în sector sunt mai mari decât riscurile de scădere, iar așteptările de performanță a sectorului, evaluările și proporția de acțiuni deținute de capital străin se află la minime istorice. Consolidarea răscumpărărilor va îmbunătăți continuu EPS-ul companiilor de internet, oferind o marjă de siguranță puternică. Schimbările pozitive în politica macroeconomică vor aduce o dublă lovitură în performanță și evaluare pentru sector, oferind un spațiu semnificativ de creștere. Considerăm că sectoarele ciclice precum comerțul electronic, viața locală, transportul, transportul de mărfuri, recrutarea online și platformele de servicii imobiliare vor beneficia semnificativ, iar companiile cu o structură stabilă și certitudini în performanță vor beneficia de o primă de evaluare.

4. CITIC JianTou: Implementarea cuprinzătoare a sistemului de pensii personale va accelera intrarea fondurilor pe termen lung pe piață, iar companiile de brokeraj vor putea beneficia de o creștere sinergică a mai multor activități.

Raportul de cercetare de la CITIC JianTou afirmă că sistemul de pensii personale este implementat la nivel național, iar fondurile pe termen lung vor putea intra mai repede pe piață, iar companiile de brokeraj ar putea beneficia de o creștere sinergică a mai multor activități. Odată cu implementarea cuprinzătoare a reformei sistemului de pensii personale, datorită promovării extinse și stimulentelor fiscale, gradul de conștientizare socială a planurilor de pensii personale și nivelul contribuțiilor se așteaptă să crească constant, ceea ce va stimula vânzările diverselor produse de pensii. Pentru companiile de brokeraj, dezvoltarea rapidă a produselor de pensii personale ar putea duce la o creștere a dimensiunii vânzărilor. Pe de altă parte, pe măsură ce structura de asigurări sociale din țara noastră continuă să se îmbunătățească, oferta de fonduri pe termen lung va fi consolidată, iar cererea de gestionare a averii de către gospodării va continua să crească, iar serviciile de consultanță pentru pensii, gestionarea activelor și alte activități vor avea un spațiu de creștere, oferind companiilor de brokeraj o continuare a creșterii sinergice a mai multor activități.

5. Minsheng Securities: Calea de dezvoltare a industriei internetului prin satelit devine din ce în ce mai clară.

Raportul de cercetare de la Minsheng Securities subliniază că, în prezent, constelația Qianfan a finalizat trei lansări, ajungând la un număr de 54 de sateliți pe orbită; constelația GW a finalizat, de asemenea, lansarea grupului 01 de sateliți, iar ecosistemul industriei satelitului se formează rapid, iar harta industriei aerospațiale se desfășoară încet. În sectorul fabricării sateliților, inovațiile tehnologice vor crea condiții pentru producția la scară; în sectorul lansării sateliților, utilizarea platformelor de lansare comerciale și dezvoltarea tehnologiei rachetelor reutilizabile vor reduce semnificativ costurile de lansare și vor îmbunătăți capacitatea de transport, iar calea de dezvoltare a industriei internetului prin satelit devine din ce în ce mai clară. În plus, progresele în tehnologia de conectare directă a telefoanelor cu sateliții creează o cerere mai largă și mai durabilă pentru industria internetului prin satelit.

6. Galaxy Securities: Politica economică internă este stabilită pozitiv, benefică pentru creșterea prețurilor metalelor.

Raportul de cercetare de la Galaxy Securities arată că, în această săptămână, întâlnirea Biroului Politic Central și întâlnirea de lucru economică centrală au stabilit planul de lucru economic pentru 2025, subliniind că în 2025 trebuie să se întărească ajustarea contraciclului excepțional și să se clarifice implementarea unei politici fiscale mai proactive și a unei politici monetare moderat relaxate. Politica fiscală va trece de la „proactivă” la „mai proactivă”, va crește rata deficitului bugetar, va emite obligațiuni speciale de lungă durată și va utiliza emisiunile de obligațiuni speciale pentru guvernele locale pentru a rezolva datoriile locale, a achiziționa rezerve de teren și locuințe existente; tonul politicii monetare va fi pentru prima dată de la 2011 ajustat de la „prudent” la „moderate relaxat”. De asemenea, întâlnirea a cerut extinderea cererii interne în toate direcțiile, sprijinind mai puternic proiectele „dublu greu” și stabilizând piața imobiliară și piața de capital. Din 24 septembrie, politica internă a arătat o tendință de adoptare rapidă, iar această întâlnire a clarificat din nou semnalul de întărire a politicii macroeconomice proactive pentru 2025, accelerând recuperarea economică internă, așteptările pentru o economie macroeconomică mai favorabilă crescând, iar cererea din industrie pentru metalele neferoase din cupru și aluminiu din sectoarele subordonate va fi îmbunătățită. Lichiditățile abundente vor susține, de asemenea, creșterea prețurilor produselor din metale neferoase. Se sugerează să se acorde o atenție deosebită liderilor din sectoarele cupru și aluminiu ciclice.

Articolul este redistribuit din: Jin Ten Data